2022年1-3月数据关注点：2022年1-3月房地产开发投资累计同比下降5.8%，增幅相对2023年1-2月回落0.1个百分点。2023年以来房地产开发投资增速基本维稳。
　　新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比增幅放大。2023年1-3月，房屋施工面积76.46亿平方米，累计同比下降5.2%，跌幅较2023年1-2月扩大0.8个百分点。2023年1-3月房屋新开工面积2.41亿平方米，累计同比下降19.2%，跌幅较2023年1-2月扩大9.8个百分点。2023年1-3月房屋竣工面积1.94亿平方米，累计同比上升14.7%，增幅较2023年1-2月扩大6.7个百分点。
　　房企到位资金同比负增长，跌幅收窄。2023年1-3月全国房地产资金来源总量达到3.47万亿元，累计同比下降9.0%，跌幅较2023年1-2月收窄6.1个百分点。从2023年1-3月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的14.4%，利用外资占比0.0%，自筹资金占比29.3%，其他资金占比56.3%。
　　房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额实现同比转正。2023年1-3月商品房销售面积2.99亿平方米，累计同比2022年下降1.8%，跌幅较2023年1-2月缩窄1.8个百分点。2023年1-3月商品房销售额为3.05万亿元，累计同比2022年上升4.1%，实现近一年来的首次同比转正。从商品住宅分线销售数据来看：2023年1-3月一线城市销售面积和销售金额同比均增长；二线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大，三线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额实现同比增长。
　　 2023年一季度销售金额同比回正，维持行业逐步复苏判断。2023年1-3月房地产开发投资同比增速基本维稳，同期商品房销售额同比增速实现回正。我们认为总量收缩结束，后续保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段的销售将逐步走强。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。