在上一篇系列报告《商品量化基本面(二)：铁矿石多因子探索中》中我们挖掘并梳理了产业链逻辑下的因子，通过合成基本面时序因子的方法构建了多因子择时策略，近半年的样本外跟踪表现较为稳定，从区间看信号与主观基本面存在一定印证关系。因此，我们又延续基本面量化的思路，将研究方法在化工板块上进行拓展。
　　玻璃作为建材中上市时间较早的品种，市场参与结构相对完善，波动率相对较高，具有良好的交易特性。从基本面数据考虑，我国玻璃产地分布主要集中在广东、河北等省份，用途较为集中，建材装饰和汽车制造是最主要的下游需求端。同时，随着玻璃制品技术和工艺飞速发展，在节能、装饰等各方面都存在较大的置换空间。在经历21-22年的大幅波动行情后，玻璃以及建材产业的走向引起了较为广泛的关注。
　　从长周期看，地产数据仍然是玻璃最为核心的影响因素，但是供需、成本和利润等仍然在中短期影响价格走向。此外，玻璃还存在典型的季节性特点：冬季北方玻璃价格下降；而到了夏季，南方玻璃价格松动。这主要是因为进入10、11月后，北方各项建筑工程逐渐停工；而在南方，进入梅雨季节后，建筑工期受到影响而放缓，玻璃生产商出货也明显放缓。
　　在之前的量化基本面研究中，我们运用多种机器学习模型来进行拟合和预测，因子探索方面取得了一定的进展，但是我们仍然会以尊重主观基本逻辑为前提，以合理的量化手段，建立多维度模型加以比较和论证。本文中我们梳理了影响玻璃价格的产业链逻辑，深度挖掘影响价格的基本面因子。我们着重分析了不同频率数据之间嵌套组合的顺序方法，并且进行了数据周期性变化的测试。