12.28亿元，同比下降12.45%，实现归属于上市公司股东的净利润为8489.5万元，同比下降52.71%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6677.2万元，同比下降60.20%，2022年公司受疫情的影响，收入、利润均有不同程度的下滑，但公司积极推进消费升级战略，以消费内容为核心，提供多样化产品和服务，业务发展稳中向好。
　　 “什么值得买”主站继续强化核心竞争力，进一步提升商业变现效率，探索AIGC多场景应用。2022年“什么值得买”主站产生收入为8.87亿元，同比下降15.09%，占比为72.23%。公司“什么值得买”主站专注于品牌升级、创作者生态完善、用户增长以及商业化能力提升，改善了平台用户体验，丰富平台创作者生态，提升平台的商业变现效率。2022主站用户继续保持稳健增长，月平均活跃用户数为3889.16万人，同比增长4.02%。内容发布量为2055.84万，同比增长31.50%，其中用户贡献内容（UGC）占比达到74.73%。从变现效率看，“什么值得买”及相应的移动端确认GMV为206.63亿，同比下降5.37%；全年完成订单量为17975.02万单，同比增长11.65%。电脑数码、食品生鲜、家用电器为头部品类，母婴用品、家居家装、日用百货、运动户外等品类，随着公司多元化品类战略的推进，占比持续快速提升。2022年第四季度开始，“什么值得买”开始更多尝试通过AIGC产生图片、商品亮点提炼等内容，探索构建对话式用户决策场景。我们认为，公司主站仍然处于一个较活跃的状态，生成式AI新技术中长期有望提升优质内容产能，活跃社区，助力平台降本增效。
　　公司新业务不断取得突破，在各自领域逐渐提升竞争力。公司MCN业务规模稳步提升，公司整合内外部红人IP资源，依托抖音、快手、Bilibili、小红书等站外流量体系孵化和运营，账号已形成一定规模IP矩阵，签约KOL数量达近250个，覆盖粉丝量数量超4亿。星罗创想为上下游合作伙伴提供匹配和全链条服务，并通过自研的技术中台来管理整个链路业务流程。2022 年，星罗创想服务的年商家超21000家，合作达人超过4000人。代运营服务方面，2022年，星罗抖音DP业务快速发展，获得了巨量引擎千川代理服务商、星图代理服务商资质，获得首批FACTOR认证服务商、抖音电商钻石服务商认证，位列美妆个护行业服务商三甲。品牌营销服务方面，公司持续服务首农食品集团、海尔、卡萨帝、统帅、西部数据等知名品牌客户，新签王致和、六必居、龙门、白玉、白象等，为客户提供品牌数字化咨询、全域互动营销、全域内容种草等品牌营销服务，助力品效合一。
　　盈利预测假设。1）随着疫情政策的调整，公司传统业务（信息推广服务、效果营销）2023 -2025年有望跟随电商大盘修复，毛利率水平也有望稳中略升。2）公司新业务拓展有序推进，我们认为互联网运营服务收入、品牌营销、商品销售三项新业务仍有望保持一定增长，且随着经营效率的不断提升，三项业务毛利率有望稳中略升。3）随着公司新业务经营效率逐步改善，公司整体毛利率将略有上升
　　盈利预测与估值。我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.31、1.63、2.00元/股。我们认为，公司信息推广、效果营销等主营业务有望在2023年获得显著修复，此外公司在AI领域的前沿性布局，开始更多尝试通过AIGC产生图片、商品亮点提炼等内容，探索构建对话式用户决策场景，未来经营效率有望提升。我们采用PE和PS两种估值方法进行估值：1）参考可比公司，并结合公司主业自身修复情况及AIGC新业态布局，我们给予公司2023年40-45倍动态PE，对应合理价值区间为52.40-58.95元/股；2）参考可比公司，我们给予公司2023年4.5-5.0倍动态PS，对应合理价值区间为51.10-56.77元/股，综上，我们认为公司对应合理价值区间为52.40-56.77元/股，维持公司“优于大市”评级
　　风险提示。代运营等新业务拓展不及预期，互联网平台政策监管趋严。