一季度经济总量增长超预期
　　中国经济一季度“成绩单”重磅发布，GDP同比增长4.5%，超出市场预期的4%，环比为增长2.2%。
　　 3月工业增加值同比3.9%，服务业生产指数同比9.2%；
　　1-3月固定资产投资累计同比5.1%，其中制造业投资累计同比7%，基建(不含电力)投资累计同比8.8%房地产投资累计同比-5.8%；
　　 3月社会消费品零售总额同比10.6%；
　　3月全国城镇调查失业率5.3%，其中16-24岁和25-59岁人口调查失业率分别为19.6%、4.3%。
　　

研究报告全文：金信期货日刊金信期货研究院20230419GOLDTRUSTFUTURES一季度经济总量增长超预期中国经济一季度成绩单重磅发布GDP同比增长45超出市场预期的4环比为增长223月工业增加值同比39服务业生产指数同比921-3月固定资产投资累计同比51其中制造业投资累计同比7基建不含电力投资累计同比88房地产投资累计同比-583月社会消费品零售总额同比1063月全国城镇调查失业率53其中16-24岁和25-59岁人口调查失业率分别为19643GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎但数据分歧结构分化问题仍然存在一季度经济增速回升GDP同比增长45超出市场预期总量数据表现不错但3月分项数据结构似乎一般出口异常高投资走弱地产新开工降幅扩大消费回升但低基数效应显著也验证经济环比改善最快的阶段正在过去内生动能仍然偏弱下经济修复的斜率在放缓在分化式复苏的宏观经济主线下经济图景尚不清晰未来就业--收入--消费以及地产端能否形成良性循环仍是关键工业增加值出口房地产投资城镇调查失业率25-59岁人口16-24岁人口右制造业投资社零基建投资全口径6502502502006002001501005501505000500100-50-100-15045050为两年复合增速-2002021-2504000022222222222222222222222222222000000000000000000000000000002222222222222222222222222222201111112222223311111122222233----------------0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-010000010000010013579113579113113579113579113GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎基本面仍将延续修复内生动能仍待夯实施工面积当月同比新开工面积当月同比竣工面积当月同比不过3月单月数据回落并不意味着经济修复趋4030势的逆转顺周期力量仍趋于继续改善只20是改善的幅度相对有限两大循环已有积极100信号就业和房企现金流正在改善但就业-10-20质量和收入的改善相对偏弱房企现金流也-30为两年复合增-402020-2021尚不足以支撑新开工和拿地大幅回暖后续速-50内生动能仍需夯实-60222222222222222000000000000000222222222222222011111122222233-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0实际人均可支配收入累计同比城镇调查失业率右逆11357911357911314046房地产开发资金来源2000120481000100500008052-10006054-2000-30004056-400020582021为两年复合增速-50000060-6000-206222222222222222222-4064000000000000000002222222222222222211222222222222333-1-1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-01资2金来1源234国内贷5款678自筹9资金012销售1回款2322222222222222000000000000001222222222222290000111122223-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-023692369236923GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎开工弱竣工强仍是3月地产数据的结构特征从地产数据来看地产投资链条修复的节奏依然沿着拿地-开工-销售-施工-竣工链条从后端修复向前端回暖逐渐传导开工弱竣工强仍是3月数据的结构特征前期少拿地正在向开工走弱进一步传导销售和上月大致走平随着2-3月商品房销售回暖后房企资金来源也有所修复但4月二手房和新房销售似乎都有所降温前期积压需求释放后销售的可持续性仍存在一定不确定性未来房地产链条的良性循环形成的关键在于销售能否持续好转以及房企是否存在主动投资动力的回升今年地产投资结构大概率呈现出竣工施工强开工中性拿地偏弱的格局施工面积当月同比新开工面积当月同比竣工面积当月同比房地产投资当月同比商品房销售面积当月同比资金来源当月同比40203010201000-10-10-20-20-302020-2021为两年复合增速2020-2021为两年复合增-40-30速-50-40-60222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000222222222222222222222222222222011111122222233011111122222233-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0113579113579113113579113579113GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎资产价格商品3月单月数据似乎正在验证经济修复斜率放缓的节奏地产投资尤其是前端开工偏弱的结构下黑色系商品压力仍然较大不过前期市场对地产弱需求已有一定预期叠加五一长假前备货窗口临近继续下跌空间或相对有限股指盈利筑底流动性改善风险偏好回暖下股市仍受支撑不过分化式复苏结构下短期股指仍缺乏趋势性机会上半年PPI同比仍处深度通缩区间下企业盈利筑底但难有强修复股指结构仍偏分化存量资金博弈下板块轮动加快债券短期修复斜率放缓下债市受到小幅支撑但二季度债市共振不及一季度仍难打破震荡格局长端利率趋势判断仍是先震荡后微抬GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎建议股指期货多IH空IM观点中国经济数据未能带动股指全面走强A股二八分化明显资金存量博弈下机构加大构调仓换股中特估主线继续强化权重股带动指数上涨但数字经济继续调整市场情绪分化预计股指走势高位分化调整中短期以结构性行情为主操作建议短期价值股相对占优上证50和沪深300走势偏强而股指期货IF和IH升水明显股指期货IM远月贴水较大建议股指期货多IH空IMGOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind钢联金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎黄金白银观点短期市场继续消化上周美国经济数据美国3月通胀整体回落但零售销售数据超预期降温美联储5月加息的预期升温中国经济增长数据好于预期英国强劲薪酬数据支撑英镑美元指数和债券收益率回落短期海外宏观面变化导致贵金属价格在高位有所反复操作建议沪金沪银短线有所止跌预计偏向震荡关注438和5520支撑若下破可转为空头思路GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎螺纹观点触及成本支撑加上天气转好又时逢五一补库窗口需求有一定改善推动价格企稳短期弱反弹还将继续操作建议节前备货的背景下行情易反弹建议空单减仓避开激进投资者可以尝试短多但注意轻仓快进快出GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind钢联金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎焦炭观点盘面超跌部分需要一定时间来等待现货跟进焦煤弱势企稳成本端形成一定支撑加上长假前或有一定的补库需求释放预计市场情绪将有改善最顺畅的下跌结束转入震荡操作建议盘面反弹触及2403位置压力后走稳突破后预计将探至2460附近盘面反弹短期仍未结束空单注意暂避可以尝试在关键位置短多GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind钢联金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎原油观点随着美联储加息临近市场预期美联储加息动作导致原油市场承压但OPEC减产叠加海外成品油需求季节性支撑原油价格短期无明确矛盾高位震荡为主操作建议短期高位震荡SC2306合约参考区间576-598预计向下空间有限区间下沿可尝试轻仓试多GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎PTA观点PTA市场继续炒作供应偏紧以及原料端PX季节性预期偏强的逻辑05合约价格表现更为强势短期矛盾仍难以缓解PTA向下空间有限向上空间仍关注下游聚酯的表现以及原油波动操作建议隔夜原油价格反弹PTA小幅跟涨但盘后原油价格回落预计日内会吐部分涨幅短期延续震荡偏弱但供需偏紧仍支撑价格谨慎看待下方空间关注5824支撑GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎甲醇观点随着前期大幅下跌后下游利润修复港口MTO装置复工预期下备货意愿回升且五一前的备货需求增加也刺激港口和内地现货价格短期市场情绪回升预计甲醇价格止跌企稳操作建议五一节前甲醇价格难跌但中线预期偏弱压制空间谨慎追涨09合约再2450上方关注高抛机会GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎油脂观点短期炒作点在于05多头有逼仓意向以及五一需求火爆对消费的提振中期看产地增产累库豆系也被巴西卖压所压制目前不具备中长期上涨趋势操作上前期多单注意回撤离场操作建议关注P2309合约7370-7400区间若始终无法突破上涨回撤至7370获利了结GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎豆粕观点美豆回调致使隔夜豆粕有所回落但部分地区现货依旧比较紧缺高基差导致05软逼仓逻辑还在豆粕可能无法顺畅下跌操作建议前期空单离场单边暂做观望套利策略空豆粕07多豆粕09关注区间-40-30GOLDTRUSTFUTURES数据来源iFind金信期货观点仅供参考投资有风险入市需谨慎谢谢大家金信期货研究院重要声明本报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了分析师的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响分析师不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274GO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