核心观点
　　国家统计局于4月18日正式发布2023年3月社会消费品零售数据。
　　2023年3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33591亿元，增长10.5%。
　　2023年1-3月社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104094亿元，增长6.8%。
　　社零显著复苏，表现超越预期。国内消费随着疫情管控放开后逐步回暖，社零1-2月同比增长3.5%，3月延续复苏趋势，同比增长10.6%（月环比+7.1pct），高于万得一致预期7.2%。分地区看，城镇表现继续优于乡村：3月城镇消费品零售总额同比10.7%（月环比+7.3pct），乡村同比10.0%（月环比+5.5pct）。分类型看，商品消费受到较大冲击：3月商品零售总额同比9.1%（月环比+6.2pct），其中限额以上单位商品零售总额同比8.5%；餐饮零售总额同比26.3%（月环比+17.1pct），其中限额以上单位餐饮零售总额同比37.2%，相较2月，餐饮消费持续快速复苏，商品消费复苏势头保持稳健。
　　必选表现稳健，可选仍有部分类目表现较弱。必选消费增速恢复，3月同比分别为日用品7.7%、饮料-5.1%、粮油食品4.4%、烟酒9.0%、药品11.7%，整体表现走强，除粮油食品、饮料、药品外增速月环比均提升。可选消费部分类目呈负增长，3月同比分别为服饰17.7%、化妆品9.6%、珠宝37.4%、家电-1.4%、文化办公1.9%、家具3.5%、通讯1.8%、石油制品9.2%、汽车11.5%、建筑及装潢材料4.7%，家电、文化办公、建筑及装潢材料仍为负增长。
　　快递订单量高增驱动线上回暖，预计4月在低基数效应下仍维持高增长。1-3月网上吃、穿、用商品零售额累计同比增长7.3%/8.6%/6.9%。1-3月实物商品网上零售额同比增长7.3%（1-2月5.3%），占社零比重24.2%（1-2月22.7%）。根据我们的测算，3月当月实物商品网上零售额同比+10.9%（月环比+5.6pct）。根据交通运输部3月数据测算，快递投递量同比29.9%（1-2月同口径下同比增速11.6%，可对比：1-2月邮政局口径下同比增速4.6%），国内电商快递复苏弹性显著。此外，根据截止4月3日-16日数据，4月日均订单同比22年4月前23天提升47.4%，考虑22年4月末疫情的影响（4月整体订单量同降12.0%，对比3月同降3.0%），预计4月整体电商快递订单量维持高增速。
　　投资建议与投资标的
　　推荐头部电商平台拼多多(PDD.O，买入)、京东集团-SW(09618，买入)、阿里巴巴SW(09988，买入)；推荐新兴内容电商平台快手-W(01024，买入)；推荐本地生活服务电商龙头美团-W(03690，买入)；在电商产业链上，推荐值得买(300785，买入)，建议关注遥望科技(002291，未评级)。
　　风险提示
　　疫情影响；宏观经济波动；消费恢复不及预期；行业竞争加剧。