报告导读
　　黄金具备金融、货币和商品三重属性。从金融属性来看，实际利率可以作为黄金的持有成本，从而影响黄金资产的吸引力。黄金的相对价值与持有成本呈现负相关性，当实际利率走低时，配置黄金的价值就会凸显出来。从商品属性看，黄金价格长期也受到通胀因素影响，剔除通胀因素，供需平衡在黄金价格波动中也具有重要地位。黄金供需长期来看表现为供应充足，主要由于黄金供应比较稳定。从货币属性来看，金价与美元指数依然存在较大关联，但美元指数对金价的影响并不完全是驱动因素影响，需要从汇率和主权信用两个角度去分析。此外，黄金还具有避险功能，但避险因素主要是对短期黄金价格的影响。
　　投资要点
　　货币属性因素
　　综合来看，货币属性分析同样是黄金行情分析的重点，在历史数据分析中美元指数与黄金价格之间经常存在明显的负相关性，可以作为金融属性分析的补充。黄金的货币属性主要集中在两个方面，一方面由于美元是黄金的计价货币，美元价值波动会直接影响黄金的价格；另一方面黄金作为全球认可的最终支付手段，在避险事件发生时将具有很强的吸引力，从而刺激价格出现波动。
　　美元指数影响
　　美元价值一般受到多种因素影响。在内会受到美国经济增速、美联储政策变化等影响，例如美国经济好转会利于美元走强，美联储政策放松可能会使得美元贬值。在外美元也会受到其它国家经济体的影响，若欧洲相对于美国表现更好，则美元可能出现贬值的压力。此外，避险因素也会对美元造成影响。
　　未来预期展望
　　展望2023年，美国经济逐渐走弱同时美联储加息周期即将结束，美元的内部支撑将会减弱，同时避险事件的频发也会刺激黄金需求的上行。所以从货币属性来看，下半年后黄金价格将得到有力的支撑。
　　风险提示
　　通胀率再抬头，美联储加息超预期
　　硅谷银行影响进一步扩散