◆股指期货：震荡运行
　　中国3月CPI下滑，核心商品CPI通缩预期深化，呈现结构性通缩趋势。PPI因国际能源价格低位叠加外部需求不足、大宗商品回落的基数效应同比继续延续通缩。社融数据还看居民端信贷数据在一季度房地产小阳春后能否持续。美国3月名义CPI超预期降温但核心CPI韧性反弹，美联储治胀与滞胀进退两难；海外银行危机虽放缓，但美国零售销售额环比下降幅度超预期，中小企业因信贷紧缩出现资金断链或利润萎缩加剧又成新担忧。原油供需仍在博弈，4月密歇根大学1年通胀预期从3.6%升至4.6%，美国4月能源CPI恐随着油价产业链有上行预期。欧元区仍需保持鹰派加息应对高通胀；和植田和男上任首日表态称宽松政策合适，日元紧缩预期降温。
　　整体来看，美联储会议纪要5月加息25基点计价，温和衰退已见雏形，交易衰退与交易降息预期并行；国内暂无明显刺激政策，A股或震荡运行，中枢上移，参考区间3300-3350，多头注意防守，短期或有调整风险。
　　◆风险提示：地缘政治变化；疫情冲击；欧美商业地产违约风险