本周豆粕主力由05切换至09，且两者走势分化，其中05周度震荡上涨，09周度震荡回落。宏观，美国3月CPI超预期回落，WTI原油继续上涨至83美元/桶附近。供给端，USDA月报影响有限，其中美豆库存保持2.1亿蒲高于市场预期，而阿根廷大豆产量调减至2700万吨同样超出市场预期，多空相抵减弱平衡表调整影响。不过当前市场更关注美豆春播及南美大豆出口情况，目前美豆产区天气良好利于播种，下周USDA或将公布美豆新作种植情况；巴西大豆收割接近8成持续刺激出口，Anec预估4月巴西大豆出口1439万吨，且港口报价持续走低；阿根廷虽实行“大豆美元”计划，不过参与者廖廖，整体出口有限。国内，由于海关检查延后进口大豆通关时间，部分油厂断豆停机，豆粕现货和期货05价格上升，且豆粕价格回暖刺激下游需求，周度豆粕成交130.53万吨，豆粕库存降至30万吨左右。
　　策略：宏观影响减弱，成本端在美豆在春播开启前走势震荡；国内近期进口大豆到港偏少，下游需求有所回升，豆粕库存减少，近月05走势偏多；不过随着巴西大豆出口加快，二季度我国到港将大幅增加，远月09走势偏空，当前策略以5-9正套为主。