价格方面,本周硅锰现货自身及上游港口锰矿均有1%幅度调降，硅锰成本中枢和锰矿高低品价差仍处下跌通道，但受南非半碳酸期矿报盘和广西高电价支撑对应硅锰成本边际能维持在7200一线。受下游金属镁大涨50%带动，硅铁现货提涨1%且75相对72硅铁价差翻倍，相反成本端兰炭和电价暂稳带动边际成本横盘于7350。其中现货价格变动主因:硅锰在于厂家库存高位和低成本产区抛货、锰矿在于加蓬巴西集中到港、金属镁在于月底榆林7.5万以下兰炭炉拆除影响一体化生产和副产品利润预期。
　　供需方面，原料炼钢需求有见顶压力，目前环比持平、同比+4%，前期硅锰过剩、硅铁偏紧格局趋于改善，一方面是硅锰亏损减产与硅铁复产的供给劈叉、另一方面是金属镁有被动减产预期。
　　综上，本周独立行情我们认为硅铁是由金属镁带涨、硅锰是由高成本减产驱动。前者倾向有卖兑现下跌可能,其一量上金属镁和兰炭目前开工仅42%且需求还未起色,其二价上兰炭横盘且金属镁有价无市下游承接意愿弱，其三金属镁暴涨幅度已能覆盖副产品利润且75相对72硅铁价差给出转产利润。后者短期矿和电价空间有限则基本面环比改善仍能维持。因此，硅铁8000出口价以上空配、硅锰7000以下多配盈亏比较优，仅供参考。
　　风险点:经济复苏超预期，能源及电价大跌