摘要：
　　螺纹钢期货主力合约上周窄幅震荡，现货市场延续跌势，全国螺纹钢均价环比下跌86元/吨。钢厂价格纷纷下调，原材价格下移叠加需求表现一般，钢厂价格整体下调，仅少量钢厂价格持稳。
　　钢联数据显示，螺纹上周表观需求维持在310万吨，弱于市场预期，产量变动不大，厂库增加，社库下降，总库存去化仍较慢，但大、小样本库存及需求之间分化，水泥出货环比增加。3月出口钢材789万吨，较上月增加173万吨，1-3月累计出口2008.1万吨，同比增长53.2%。3月社融、信贷数据均刷新同期历史记录，结构上看，居民中长贷同比多增2600亿元，新增量超过2021年3月，但3月房屋销售仍明显低于2021年，房地产修复的持续性还要关注新房销售等高频成交数据，同时土地溢价率仍维持低位，表明房企信心仍偏弱。一季度地方专项债发行量同比较高，4月以来地方专项债发行量1761亿元，企业中长期贷款同比继续多增，基建、制造业需求依然稳定，中厚板、型钢等制造业用钢消费同比仍好于建材，旺季过半，螺纹需求未见回升，预期进一步转弱。
　　综合看，螺纹需求环比未见回升，低库存下维持供需弱平衡，卖现实的交易逻辑还在持续，价格仍在偏弱趋势中，反弹空间相对有限，但钢厂低利润之下，进一步向下空间仍需要关注成本下移幅度，钢厂原料库存较低、铁水产量较高、铁矿正常降库同时受澳洲飓风影响发运大幅回落，成本端铁矿支撑有所增强、焦炭支撑偏弱，短期在需求和成本带动下，螺纹关注3800-4050元。