本周三大油脂转为下跌，棕榈油表现最差，且月间表现为近强远弱，价差逐渐拉大，05合约面临交割的现实，09合约增仓下跌。
　　本周公布了最新的MPOB和USDA报告。MPOB报告较预期利好，显示产地供应形势紧张。马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，马来西亚3月末棕榈油库存较前月下滑21.08%，至167万吨，低于分析师预估的177万吨，并且创下去年6月以来最低水平，当时为166万吨。MPOB称，因买家在穆斯林节日斋月之前囤积库存，马来西亚3月棕榈油出口跳增31.76%，至149万吨，毛棕榈油产量较2月下滑2.77%，至129万吨。产量下滑以及出口大增共同推动马棕库存降至阶段新低，支撑前期棕榈油价格上涨，并且热炒东南亚棕榈油生产受到洪水影响，以及印尼实施临时出口限制。但4月份最新数据显示，本月迄今马来西亚棕榈油出口下滑，产量增长，令人担心棕榈油库存从3月底的低点回升。
　　美国农业部（USDA）在供需报告中将阿根廷大豆产量调低至2700万吨，罗萨里奥谷物交易所本周将阿根廷大豆产量预估下调至2300万吨，这导致本周阿根廷大豆美元项目的实施效果不如人意，销售量远远低于前两轮的同期可比水平。阿根廷大豆产量预估下调，加上第三轮大豆美元项目的实施效果不如预期，对大豆价格提供了支持。不过巴西庞大的大豆产量进一步上调，美国中西部春播天气有利于大豆播种工作展开，对大豆价格继续构成压力。
　　国内方面，从后期船期来看，二季度国内进口菜籽、进口菜油供应依然较为充足，菜油缺乏向上驱动。棕榈油国内港口现货市场随盘逐步回升，基差也企稳走强，且进口倒挂扩大，预计国内进口会放缓。豆油近期受大豆船期影响，开机率较低，库存持续走低，现货基差较为坚挺。
　　综上，油脂总体供应充足，我们倾向做空为主，油脂将二次探底，至于目标点位取决于棕榈油主产区产量情况。