逻辑观点：宏观数据方面，3月CPI同比上涨0.7%，预期1.0%，前值1.0%；PPI同比下降2.5%，预期降2.3%，前值降1.4%。3月以美元计价出口同比增长14.8%，前值下降1.3%；进口同比下降1.4%，前值增长4.2%；贸易顺差881.9亿美元。以人民币计价，中国3月份进口同比增长6.1%，3月份出口同比增长23.4%，3月贸易顺差6010.1亿元。金融数据方面，M2同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%；新增人民币贷款3.89万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；社会融资规模增量为5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元。央行公告第一季度例会指出，国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固。要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持。根据数据和盘面来看，市场目前主要还是交易通胀，对信贷、外贸数据并不是很敏感。长期维持债券做多性价比不高的判断，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大，短期先关注2.80%支撑位置。
　　风险提示：人民币贬值超预期