上周贵金属价格继续冲高。美国通胀数据持续走弱，经济衰退担忧增加，美元指数持续下挫，提振金银价格进一步走高，国际金价站冲高至2063美元/盎司，距离历史高点仅一步之遥，波动性更大的银价表现更加强劲。
　　近期公布的美国3月CPI、PPI数据都超预期回落，但3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%加速至5.6%，表明美国核心通胀依旧顽固。当前市场普遍预期美联储将在5月初的议息会议上再度加息25个基点，至此加息结束，并加大对美联储年底前降息的押注。
　　美国通胀数据又现降温信号、就业放缓，再度强化了市场对美联储加息将近尾声的预期，甚至在下半年就开启降息的预期，金银价格持续走强。但随着油价的反弹，美国消费者对于短期通胀的预期再度抬升，通胀的韧性决定了利率将在更长的时间维持高位。我们认为当市场对于美联储下半年开启降息的预期过于乐观，这个预期差接下来来将会得到修正。当前贵金属的多头交易以及非常拥挤，短期可能出现阶段性调整。我们依然看好贵金属的中长期多头配置价值。