《商用密码管理条例（修订草案）》通过，商密产业提速在即
　　2023年4月14日，国务院常务会议审议通过了《商用密码管理条例（修订草案）》，实现对商用密码应用与管理的进一步规范。1999年我国首部《商用密码管理条例》正式发布并生效，2019年《中华人民共和国密码法》对我国商用密码管理制度进行了结构性重塑，2020年国家密码管理局发布《商用密码管理条例（修订草案征求意见稿）》，2023年《商用密码管理条例（修订草案）》正式获得审议通过。我们认为，我国商用密码发展历经二十余年，逐步渗透政务、金融、通信、能源等关键领域，此次修订草案的审议通过，标志着密码安全已成为数据时代重要的底层安全基础，产业有望加速发展。
　　《修订草案》强化密码建设监管，关基行业建设有望加速
　　《商用密码管理条例（修订草案）》依托《密码法》为上位法，确定了“四级管理+专项管理”的体制，即国家、省级、市、县负责相应行政区域的商用密码工作，国家网信、商务、海关、市场监督管理等有关部门在各自职责范围内，负责商用密码有关管理工作。同时修订草案明确商用密码边界，进一步规定了商用密码技术的安全性审查要求。我们认为，商用密码的管理体制与审查要求进一步明确，标志着密码建设监管持续加强，电信、广播电视、能源、金融、公路水路运输、铁路、民航、邮政、水利、应急管理、卫生健康、社会保障、国防科技工业等十三大关基行业密码建设有望全面加速。
　　产品认证优化+业务范畴拓展，带动商密产业规范发展
　　《商用密码管理条例（修订草案）》进一步明确了商用密码产品认证与业务范畴。1）产品认证优化：修订草案秉承《密码法》相关要求，对商用密码产品检测与认证机构的资质要求、申请流程、主管机构、监督管理进行具体规定，商用密码产品类型的界定更加明确；2）业务范畴拓展：修订草案秉承《密码法》立法思路，进一步扩展了密码的范围与边界，在商用密码技术和商用密码产品之外，将“商用密码服务”纳入规制范围。我们认为，商用密码产品认证优化与业务范畴拓展，有望为商密产业发展提供内驱动力，进一步带动商用密码规范发展。
　　商用密码牢筑数据内生安全，搭建数据时代安全基座
　　伴随数字中国建设全面启动，我国产业数字化与数字产业化加速发展，数据要素市场化建设稳步推进。以数据为核心的信息化建设，让网络安全边界呈现易变化、复杂化、模糊化的特征，对以边界防护、终端防护为主要思想的传统网安架构提出巨大挑战。为解决数字经济时代的安全挑战，网络安全正向“以数据为中心”的安全体系转型，围绕数据全生命周期构建全新的数据安全体系。同时，AI大模型正引领全球信息技术产业变革，数据安全重要性日益凸显。我们认为，伴随商用密码科技创新促进机制不断健全，商密科技成果转化和产业化应用有望提速，商用密码有望构筑数据时代安全基座。
　　商用密码产业链梳理
　　商用密码产业链包括上游密码芯片、中游密码板卡/整机、下游密码系统。1）密码芯片；包括三未信安、电科网安、飞天诚信等厂商；2）密码板卡/整机：包括三未信安、吉大正元、信安世纪等厂商；3）密码系统：包括吉大正元、信安世纪、数字认证、电科网安、三未信安等密码厂商，以及安恒信息、奇安信、启明星辰等传统网安厂商。
　　风险提示：宏观经济波动后，政策落地不及预期，本报告基于公开客观信息整理，不构成投资建议。
　　

研究报告全文：证券研究报告计算机商密产业加速牢筑安全基座华泰研究计算机增持维持2023年4月16日中国内地动态点评研究员谢春生商用密码管理条例修订草案通过商密产业提速在即SACNoS0570519080006xiechunshenghtsccomSFCNoBQZ9388621298720362023年4月14日国务院常务会议审议通过了商用密码管理条例修订草案实现对商用密码应用与管理的进一步规范1999年我国首部商用密码管理条例正式发布并生效2019年中华人民共和国密码法对行业走势图我国商用密码管理制度进行了结构性重塑2020年国家密码管理局发布商用密码管理条例修订草案征求意见稿2023年商用密码管理条例修计算机沪深300订草案正式获得审议通过我们认为我国商用密码发展历经二十余年58逐步渗透政务金融通信能源等关键领域此次修订草案的审议通过40标志着密码安全已成为数据时代重要的底层安全基础产业有望加速发展21修订草案强化密码建设监管关基行业建设有望加速3商用密码管理条例修订草案依托密码法为上位法确定了四16级管理专项管理的体制即国家省级市县负责相应行政区域的商Apr-22Aug-22Dec-22Apr-23用密码工作国家网信商务海关市场监督管理等有关部门在各自职责资料来源Wind华泰研究范围内负责商用密码有关管理工作同时修订草案明确商用密码边界进一步规定了商用密码技术的安全性审查要求我们认为商用密码的管理体制与审查要求进一步明确标志着密码建设监管持续加强电信广播电视能源金融公路水路运输铁路民航邮政水利应急管理卫生健康社会保障国防科技工业等十三大关基行业密码建设有望全面加速产品认证优化业务范畴拓展带动商密产业规范发展商用密码管理条例修订草案进一步明确了商用密码产品认证与业务范畴1产品认证优化修订草案秉承密码法相关要求对商用密码产品检测与认证机构的资质要求申请流程主管机构监督管理进行具体规定商用密码产品类型的界定更加明确2业务范畴拓展修订草案秉承密码法立法思路进一步扩展了密码的范围与边界在商用密码技术和商用密码产品之外将商用密码服务纳入规制范围我们认为商用密码产品认证优化与业务范畴拓展有望为商密产业发展提供内驱动力进一步带动商用密码规范发展商用密码牢筑数据内生安全搭建数据时代安全基座伴随数字中国建设全面启动我国产业数字化与数字产业化加速发展数据要素市场化建设稳步推进以数据为核心的信息化建设让网络安全边界呈现易变化复杂化模糊化的特征对以边界防护终端防护为主要思想的传统网安架构提出巨大挑战为解决数字经济时代的安全挑战网络安全正向以数据为中心的安全体系转型围绕数据全生命周期构建全新的数据安全体系同时AI大模型正引领全球信息技术产业变革数据安全重要性日益凸显我们认为伴随商用密码科技创新促进机制不断健全商密科技成果转化和产业化应用有望提速商用密码有望构筑数据时代安全基座商用密码产业链梳理商用密码产业链包括上游密码芯片中游密码板卡整机下游密码系统1密码芯片包括三未信安电科网安飞天诚信等厂商2密码板卡整机包括三未信安吉大正元信安世纪等厂商3密码系统包括吉大正元信安世纪数字认证电科网安三未信安等密码厂商以及安恒信息奇安信启明星辰等传统网安厂商风险提示宏观经济波动后政策落地不及预期本报告基于公开客观信息整理不构成投资建议免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1计算机图表1提及公司列表公司代码公司简称003029CH吉大正元688201CH信安世纪300579CH数字认证002268CH电科网安688489CH三未信安300386CH飞天诚信688023CH安恒信息688561CH奇安信002439CH启明星辰资料来源Bloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2计算机免责声明分析师声明本人谢春生兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3计算机香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员吉大正元003029CH信安世纪688201CH三未信安688489CH安恒信息688023CH启明星辰002439CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1或以上奇安信688561CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师谢春生本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入奇安信688561CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日之前的12个月内担任了标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人吉大正元003029CH信安世纪688201CH三未信安688489CH安恒信息688023CH启明星辰002439CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1或以上奇安信688561CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4计算机法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华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