昨日贵金属走高，金银比继续回落，通胀预期小幅反弹。主要信息来自昨日公布3月CPI数据以及美联储3月议息会议货币纪要出炉。3月美国CPI同比上涨5%，涨幅较2月收窄1个百分点，为2021年5月以来最小同比涨幅。核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.6%，显示服务业通胀仍有韧性。其中业主等价租金部分同比上涨8%，前值7.8%，环比上涨0.7%，前值0.7%；不含房租的服务通胀同比上涨6.9%，前值6.7%，环比上涨0%，前值0%，显示通胀降温仍需时间，不过加息高点在5月份已经基本确定。
　　关于3月货币纪要的重要信息是对于经济的预测，美联储预计美国经济年内晚些时候美国将进入温和衰退，随后两年将出现复苏。如果按此计价，那么衰退前美联储有可能会采取降息，但这反而会限制贵金属上涨的高点。
　　重复逻辑：我们预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是（1）6月后是否降息；（2）美国出现衰退的节奏。我们预计利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。我们原本预计，非农数据和通胀数据节点会带来回调建仓机会，非农数据得到验证，但通胀数据市场解读为向好，这超出我们预料，实际上核心通胀数据目前仍显韧性