事件：4月11日，金宏气体发布2022年年报，报告期内，公司实现营收19.67亿元，同比增长12.97%；实现归母净利润2.29亿元，同比增长37.14%。
　　深耕电子特气研发，勇做国产替代排头兵。2022年公司研发投入8465.8万元，同比增长21.21%，公司自主创新研发的超纯氨、高纯氧化亚氮、正硅酸乙酯、高纯二氧化碳、八氟环丁烷、六氟丁二烯、一氟甲烷、硅烷混合气等各类电子级超高纯气体品质和技术已达到替代进口的水平。2022年公司在半导体行业领域实现营收3.81亿元，同比增长29.04%，增长态势强劲；2022年新申请发明专利43项、实用新型专利27项、PCT5项，授权发明专利18项、实用新型专利22项，研发成果显著。
　　订单获得多项突破，彰显公司深厚实力。2022年内，公司订单获得多个领域的突破：①与广东粤芯能签订供应合同，产品进入第三代SiC半导体车规级芯片领域；②中标广东光大集团大宗订单，产品进入MINI-LED、GaN领域；③与厦门天马签订供应合同，为液晶面板领域提供电子大宗载气；④中标无锡华润电子大宗载气订单，产品进入成熟量产晶圆代工厂；⑤与SK海力士签订TGCM服务合同，在原有特气供应的合作基础上，为其提供现场、系统的气体管理服务，这是公司TGCM业务中首个IC半导体客户案例，对增加IC客户粘性、协同电子气业务开拓具有重要意义。2022年公司特气营收7.44亿元，同比增长12.94%，随着订单的不断突破，我们认为公司的业绩将取得进一步增长。
　　投资评级与估值：我们预计2023-2025年公司营收分别为23.70、29.09、35.14亿元，归母净利润分别为3.01、3.84、4.69亿元，EPS分别为0.62、0.79、0.96元。维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料成本波动、研发进度不及预期等。