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　　通胀明显回落。四季度前CPI基数会继续走高，猪价可能难有明显的正向贡献，相较于CPI的表现，我们认为更应关注核心通胀回升的节奏，后者反映的是实体需求恢复的斜率。而从目前的现状来看，仍需要政策端发力。PPI在二季度基数回落后，可能会逐步由负转正，这也意味着从方向上来看，企业盈利见底回升的确定性相对较强。
　　社融结构改善。3月金融数据总量结构上双双改善，此前偏弱的居民贷款明显回暖；企业贷款维持强劲。结合当天发布的通胀数据来看，反映出的现象是投资需求整体偏强，而消费需求可能强在场景恢复后的服务业消费，商品消费表现仍然偏弱。此外，如房地产销售等是否存在积压需求集中释放所带来的高增，仍需持续观察，M2M1剪刀差的扩大也存在对资金空转的担忧。应理性看待通胀的“冷”和金融数据的“热”，经济复苏仍需政策呵护。而资金空转的现象可能并非降息能够解决，结构性货币政策工具仍将发挥主要力量。
　　IMF：预计2023年中国经济增速为5.2%。国际货币基金组织发布最新一期《世界经济展望报告》。报告预计，2023年新兴市场和发展中经济体的平均增速为3.9%，2024年为4.2%，强于发达经济体。尤其是今年以来，中国政府采取了多项措施拉动经济，零售和旅游业等经济指标快速回升，预计2023年中国经济增速为5.2%，并称中国经济的增长可能将给其他国家带来积极的溢出效应。
　　市场情况
　　美股涨跌不一，欧洲股市普遍收涨。4月11日，道琼斯工业平均指数上涨0.29%；标普500指数下跌0.00%；纳斯达克指数下跌0.43%。欧洲股市，法国CAC指数上涨0.89%；德国DAX指数上涨0.37%；英国富时100指数上涨0.57%。
　　北向资金净流入。4月11日，陆股通当日净买入26.26亿元，其中买入成交796.11亿元，卖出成交769.84亿元，累计净买入成交19101.40亿元。
　　风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期