沪铜：国内社融提振情绪，但供需面仍压制铜价
　　1.核心逻辑：宏观，国内3月社融增5.38万亿，预期4.5万亿，前值3.16万亿；新增人民币贷款3.89万亿，预期3.235万亿，前值1.81万亿；3月末M2同比增12.7%，预期12.7%，前值12.9%；流动性宽松，但居民加杠杆意愿一般，货币转信用有限，国内复苏但较缓。基本面，供给，矿端宽松，冶炼费高位，精铜新产能投放，冶炼厂有检修但原料提前准备，供给仍增。需求端，漆包线、线缆订单不佳，精、废铜杆开工回落；地产3月看房减少，考虑滞后性，后续成交或放缓，铜棒未回暖；汽车消费不旺，新能源放缓，燃油车下滑；空调高排产；旺季消费不及预期。库存，4月11日沪铜期货库存62661吨；LME铜库存62275吨；LME库存继续偏低，上期所期货库存续降。综上，国内社融提振情绪，但供需面仍压制铜价。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：4月11日LME铜收盘8891美元/吨，涨0.33%。
　　现货市场：4月11日上海升水铜升贴水20元/吨，跌25元/吨；平水铜升贴水0元/吨，跌30元/吨；湿法铜升贴水-40元/吨，跌30元/吨。