中文传媒背靠江西省出版集团，是一家以主营业务整体借壳上市的多介质、平台化、全产业链的大型出版传媒公司。公司于2010年12月21日完成重大资产重组，江西省出版集团以主营业务整体借壳鑫新股份上市。2015年，公司完成对北京智明星通科技有限公司的并购重组，有效注入互联网基因，迈入互联网国际化平台领域。公司主要业务包括传统出版业务、产业链延伸业务和新业态业务。公司经营状况稳步向好，扣非后归母净利润保持增长趋势。公司传统主业矩阵优势显著，具备图书出版许可证等众多准入资质，拥有20家全资、控股一级子公司，涵盖传统出版领域的编、印、发、供全产业链。出版发行业务和游戏业务为公司带来稳定现金流，资产结构在同行业中表现较好，且经营性现金流充沛，现金比率较高，偿债能力强，有充足资金支持未来业务发展。公司积极寻找相关标的来加大投资并购力度，帮助公司补短板，强产业链，打开后续成长空间。同时，中文传媒成立数字出版公司，打造中文传媒的数字内容开发平台。公司整合当地腾王阁的区域旅游优势资源，打造“江右文化数字体验馆”，探索数字文旅发展，拓展新业态产业链。
　　核心内容：
　　1、全国领先的现代出版传媒企业，出版主业和新兴业态双轮驱动业绩增长。公司实际控制人为江西省人民政府，江西省出版传媒有限公司持股比例为55.76%。出版发行业务是公司营收和利润的基础，近年来，公司不断挺拔主业，出版发行业务营收稳步增长，公司出版发行业务主要包括教辅教材和一般图书的发行业务，新业态业务主要包括游戏、互联网、艺术品、新媒体等。公司2021年营业收入为107.15亿元，同比增长3.63%，归母净利润为20.43亿元，同比增长13.17%，公司毛利率近年来稳定在35%左右。
　　2、传统主业矩阵优势显著，品牌影响力巩固行业地位。公司拥有图书出版许可证和音像制品出版许可证等众多准入资质，享有文化企业以及科技企业相关税收优惠和扶持政策。同时，公司拥有20家全资、控股一级子公司，涵盖传统出版领域的编、印、发、供全产业链，拥有覆盖江西全省的出版物发行渠道和物流体系，教材教辅业务市场稳定，基础扎实；新兴出版领域的物联网技术、互联网游戏、数字出版等产业已形成一定规模，品牌影响力巩固其行业地位。
　　3、两大优质业务带来稳定现金流，公司价值有望重估。公司的两大业务出版发行和游戏均属于现金牛业务，为公司带来充沛的现金流量。公司现金及现金等价物余额从上市之初的6.16亿元，增长至2022Q3的134.22亿元，增长了21.8倍，充足的现金将为企业的稳健和高质量发展保驾护航。公司2021年现金及现金等价物为106亿元，位于出版公司之首，在手现金充裕，经营净现金流与营业收入比以及现金比率均较高，偿债能力强，有充足资金支持未来业务发展。
　　4、资本运营强产业链，拓宽多元变现渠道。2022年10月，中文传媒子公司蓝海国际以自有资金认购江西综合公用环保平台洪城环境部分股权，2021年4月，公司使用自有资金参与新华网合营企业新华智云股权转让项目，与公司数字化转型和业态升级高度契合。中文传媒主要围绕销售渠道、数字化建设和职业教育方面，积极寻找相关标的来加大投资并购力度，有助于公司补短板，强产业链，打开后续成长空间。
　　5、推动数字内容产业化，构建数字化、全媒体出版转型新格局。中文传媒成立数字出版公司，依托其强大的品牌影响力和丰富的内容资源，打造中文传媒的数字内容开发平台。公司整合当地腾王阁的区域旅游优势资源，打造“江右文化数字体验馆”，探索数字文旅发展，拓展新业态产业链。
　　盈利预测：结合公司发展情况及外部环境判断，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为108.56/112.54/115.82亿元，同比增速分别为1%/4%/3%。实现归属母公司所有者净利润分别为18.31亿/19.57/ 20.45亿元，同比增速分别为-10%/7%/5%，对应PE分别为9/9/8倍。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新游戏上线效果不及预期、老游戏衰退高于预期的风险、投资项目不及预期的风险

研究报告全文：证券研究报告公司深度报告TMT及中小盘传媒中文传媒国资背景深耕出版主业资本运营探索多元发展中文传媒600373SH深度报告顾佳gujiacmschinacomcnS10905130300022023年4月11日-1-核心观点摘要中文传媒背靠江西省出版集团是一家以主营业务整体借壳上市的多介质平台化全产业链的大型出版传媒公司公司于2010年12月21日完成重大资产重组江西省出版集团以主营业务整体借壳鑫新股份上市2015年公司完成对北京智明星通科技有限公司的并购重组有效注入互联网基因迈入互联网国际化平台领域公司主要业务包括传统出版业务产业链延伸业务和新业态业务公司经营状况稳步向好扣非后归母净利润保持增长趋势公司传统主业矩阵优势显著具备图书出版许可证等众多准入资质拥有20家全资控股一级子公司涵盖传统出版领域的编印发供全产业链出版发行业务和游戏业务为公司带来稳定现金流资产结构在同行业中表现较好且经营性现金流充沛现金比率较高偿债能力强有充足资金支持未来业务发展公司积极寻找相关标的来加大投资并购力度帮助公司补短板强产业链打开后续成长空间同时中文传媒成立数字出版公司打造中文传媒的数字内容开发平台公司整合当地腾王阁的区域旅游优势资源打造江右文化数字体验馆探索数字文旅发展拓展新业态产业链核心内容1全国领先的现代出版传媒企业出版主业和新兴业态双轮驱动业绩增长公司实际控制人为江西省人民政府江西省出版传媒有限公司持股比例为5576出版发行业务是公司营收和利润的基础近年来公司不断挺拔主业出版发行业务营收稳步增长公司出版发行业务主要包括教辅教材和一般图书的发行业务新业态业务主要包括游戏互联网艺术品新媒体等公司2021年营业收入为10715亿元同比增长363归母净利润为2043亿元同比增长1317公司毛利率近年来稳定在35左右2传统主业矩阵优势显著品牌影响力巩固行业地位公司拥有图书出版许可证和音像制品出版许可证等众多准入资质享有文化企业以及科技企业相关税收优惠和扶持政策同时公司拥有20家全资控股一级子公司涵盖传统出版领域的编印发供全产业链拥有覆盖江西全省的出版物发行渠道和物流体系教材教辅业务市场稳定基础扎实新兴出版领域的物联网技术互联网游戏数字出版等产业已形成一定规模品牌影响力巩固其行业地位-2-核心观点3两大优质业务带来稳定现金流公司价值有望重估公司的两大业务出版发行和游戏均属于现金牛业务为公司带来充沛的现金流量公司现金及现金等价物余额从上市之初的616亿元增长至2022Q3的13422亿元增长了218倍充足的现金将为企业的稳健和高质量发展保驾护航公司2021年现金及现金等价物为106亿元位于出版公司之首在手现金充裕经营净现金流与营业收入比以及现金比率均较高偿债能力强有充足资金支持未来业务发展4资本运营强产业链拓宽多元变现渠道2022年10月中文传媒子公司蓝海国际以自有资金认购江西综合公用环保平台洪城环境部分股权2021年4月公司使用自有资金参与新华网合营企业新华智云股权转让项目与公司数字化转型和业态升级高度契合中文传媒主要围绕销售渠道数字化建设和职业教育方面积极寻找相关标的来加大投资并购力度有助于公司补短板强产业链打开后续成长空间5推动数字内容产业化构建数字化全媒体出版转型新格局中文传媒成立数字出版公司依托其强大的品牌影响力和丰富的内容资源打造中文传媒的数字内容开发平台公司整合当地腾王阁的区域旅游优势资源打造江右文化数字体验馆探索数字文旅发展拓展新业态产业链盈利预测结合公司发展情况及外部环境判断我们预计公司2022-2024年营业收入分别为108561125411582亿元同比增速分别为143实现归属母公司所有者净利润分别为1831亿19572045亿元同比增速分别为-1075对应PE分别为998倍风险提示行业竞争加剧风险新游戏上线效果不及预期老游戏衰退高于预期的风险投资项目不及预期的风险-3-一全国领先的现代出版传媒企业出版主业和新业态双轮驱动业绩增长11全国领先的现代出版传媒上市企业12股权集中国资背景优势明显13业务分析出版发行主业稳健经营多元业务协同增效14智明星通专注海外游戏研发与运行深耕SLG市场15财务分析营收和扣非后归母净利润稳步增长现金储备丰厚-4-11公司简介全国领先的现代出版传媒上市企业中文传媒背靠江西省出版集团是一家以主营业务整体借壳上市的多介质平台化全产业链的大型出版传媒公司公司于2010年12月21日完成重大资产重组江西省出版集团以主营业务整体借壳鑫新股份上市2015年公司完成对北京智明星通科技有限公司的并购重组有效注入互联网基因迈入互联网国际化平台领域2018年子公司智明星通超额完成三年业绩对赌在新三板挂牌上市出版主业稳健发展并购业务带动产业链布局公司主要业务包括1传统出版业务书报刊电子音像编辑出版印刷发行物资供应等2产业链延伸业务国内外贸易和供应链业务现代物流和物联网技术应用等3新业态业务新媒体在线教育互联网游戏数字出版艺术品经营文化综合体和投融资等新业态业务公司在原有出版主业上不断外延并购先后投资过艺术公司出版发行公司新华联合不断挺拔出版主业同时2015年并购互联网游戏公司智明星通开启新业态发展图中文传媒发展历程公司收购智明星通智明星通连续三年公司整合江西晨报报刊100股权同时收完成超额业绩对赌传媒网络科技等新媒体购江西中文传媒与董事会签订新一业务资源组建江西红星传鑫新股份在上媒集团有限公司交所挂牌成立北京百分在线福轮为期四年的考核20022014州思迈2017协议20192020201020162018公司完成重大资产重组智明星通申请挂牌新三板智明星通正式登录新三板公司整合旗下数字出江西省出版集团以主营智明星通与腾讯就列王的版资源组建统一的业务整体借壳上市纷争签订合作协议共同中文传媒数字出版平进行二次开发及IP运营台江西中文传媒数字出版有限公司资料来源公司官网招商证券-5-12股权结构股权集中国资背景优势明显股权集中实际控制人为江西省人民政府国资背景优势明显截至2022Q3公司实际控制人为江西省人民政府江西省出版传媒有限公司为公司第一大股东持股比例为5576前十大股东共持股6797股权结构较为集中国资背景优势明显智明星通为中文传媒子公司中文传媒持股智明星通991智明星通主要业务为自研游戏业务以投资业务和代理游戏业务为补充初步实现了多元化的业务发展结构成立至今陆续推出多款代表产品包括HappyFarmClashOfKingsTheWalkingDeadSurvivors等其中ClashOfKings迄今为止用户总数1亿曾在全球50多个国家和地区游戏收入排名前五图中文传媒股权架构江西省政府100江西省出香港中央中国工商银行-广版传媒有结算有限徐新周雨谢贤林吴凌江其他限公司公司发中证传媒基金55767301410650630590473319中文天地出版传媒集团股份有限公司资料来源同花顺招商证券-6-13业务分析出版发行主业稳健经营多元业务协同增效公司主营业务为1出版发行业务2新业态业务3产业链延伸业务出版发行业务出版发行业务是公司营收和利润的基础近年来公司不断挺拔主业出版发行业务营收稳步增长公司出版发行业务主要包括教辅教材和一般图书的发行业务一般图书一般图书业务为公司主要收入贡献者在201920202021分别实现营收416484502亿元营收占比分别为369468468根据开卷监测数据2021年公司在综合零售市场实洋占有率为30位居全国第3电商实洋占有率均位居全国第4公司已连续七年整体排名进入全国图书零售市场TOP10连续三年位居前五位教辅教材公司享有教材发行业务资质教材教辅业务市场稳定基础扎实在江西形成了良好的经营环境和资源禀赋在201920202021分别实现营收310324367亿元营收占比分别为2753133422021年发行板块教材教辅销售码洋2253亿元同比上年增长135图2017-2021主营业务营业收入构成图2017-2021主营业务分业务毛利率一般图书教材教辅新业态一般图书教材教辅新业态物资贸易其他印刷包装物资贸易印刷包装音像及数码产品音像及数码产品物流物流其他706310060605756619080507040605030403020201010002017201820192020202120172018201920202021资料来源公司公告招商证券资料来源公告公告招商证券-7-13业务分析出版发行主业稳健经营多元业务协同增效新业态业务公司新业态业务由游戏互联网艺术品新媒体等业务构成在201920202021分别实现营收206175185亿元营收占比分别为183170173游戏业务致力于自主研发及运营移动网络游戏代理运营第三方研发的游戏主要收入来自于海外市场艺术品业务涵盖艺术品经营文创产品的开发及制作艺术培训以及文化会展活动的策划承展新媒体业务包括数字出版在线教育电子书以及相关新媒体业务的拓展等公司新业态板块收入大部分来自游戏子公司智明星通智明星通智明星通继续围绕产品创新游戏自研代理发行投资并购等加大产品研发及推广力度通过成熟的海外发行渠道深度挖掘精品游戏价值形成精品产业链构建核心竞争力新媒体数字出版公司组建了江西红星传媒集团有限公司江西中文传媒数字出版有限公司等作为公司向新媒体和数字出版转型升级的重要平台拓展了智慧教育云平台新华云云向学嘟嘟科教等项目探索优质IP运营和VRAR产业布局图ClassofKings宣传主页图公司积极进军新媒体数字出版领域资料来源智明星通官网招商证券资料来源江西新华云教育官网招商证券-8-14智明星通专注海外游戏研发与运行深耕SLG市场智明星通智明星通Elex成立于2008年是专注于全球市场的移动游戏开发商及运营商2018年智明星通完成新三板挂牌进一步完善公司法人治理公司以SLG策略游戏为核心根据市场动向优化现有游戏并自主研发或代理运营优秀的新游戏在保持自身传统优势的基础上不断创新满足市场的多元化需求智明星通自主研发并运营了开心农场帝国战争列王的纷争女王的纷争等一系列全球发行的移动游戏并代理运营了魔法英雄奇迹暖暖等精品移动游戏智明星通凭借集中力量研发代理精品游戏并进行全球发行的策略成为dataai评选的2023年2月中国游戏厂商出海收入排行榜30强中的第20名图智明星通游戏产品游戏名称运营范围游戏类型研发模式运营模式列王的纷争clashofkings全球移动游戏网页游戏自主研发自主运营授权运营行尸走肉幸存者Thewalkingdeadsurvivors境外移动游戏自主研发自主运营帝国战争ageofwarringempire全球移动游戏自主研发自主运营女王的纷争clashofqueens全球移动游戏自主研发自主运营王权争霸ageofkings全球移动游戏自主研发自主运营列王的纷争西部大陆COKofthewest全球移动游戏自主研发自主运营战地红警battlealert全球移动游戏网页游戏自主研发自主运营授权运营魔法英雄magicrush全球移动游戏第三方研发授权运营奇迹暖暖lovenikki境外移动游戏第三方研发授权运营恋与制作人全球移动游戏第三方研发授权运营食之契约全球移动游戏第三方研发授权运营资料来源智明星通公司公告招商证券-9-14智明星通海外业务占比高新游上线有望改善营收移动游戏进入成熟期新游戏上线有望改善营收图智明星通海外营收同业领先2022H1智明星通实现营业收入775亿元同比下降公司2022H1海外营收亿元人民币海外营收占比140主要是由于上线游戏较少游戏充值流水下降所致智明星通针对现有游戏通过更迭新玩法持智明星通71292续优化游戏多维度数据配合发行节奏进一步提升游戏的成长性和稳定性公司以策略游戏为核心除游族网络61560了根据市场动向优化现有游戏还自主研发或代理运营优秀的新游戏目前尚有多款在研项目将根据项昆仑万维166874目进度择期启动上线测试工作带动公司营收改善海外业务占比高先发优势抢占海外蓝海市场智明完美世界2737星通90以上的营业收入来自于中国港澳台地区及海外地区目前海外优秀SLG渗透率有待提升智明三七互娱303337星通作为国内手游出海先驱者具备成熟的当地运营经验先发优势明显资料来源公司公告招商证券图2017年-2021智明星通营收及归母净利润图2017年-2021智明星通利润率情况营业总收入归母净利润毛利率净利率45营收YoY归母净利润YoY70703984060656064635060613531240503030464025210201842017410303115030-102024107376856254-2018105-300-4002017201820192020202120172018201920202021资料来源公司公告招商证券资料来源公司公告招商证券-10-15财务分析营收和扣非后归母净利润稳步增长公司经营状况稳步向好图2017-2022Q3公司总资产及归母净资产亿营业收入从上市之初的3131亿元增长至2021年的10715亿元CAGR为11832022Q3同比增长105350总资产归母净资产296300归母净利润从上市之初的353亿元增长至2021年的2662442043亿元CAGR为17322022Q3同比下降2914250237228主要由于2021年子公司智明星通的联营企业北京创新壹205200165168舟投资中心有限合伙处置MoontonHoldingsLimited股152133140权产生非经常性收益造成上期基数过大扣非后归母150122净利润同比增长2214100总资产由上市之初的5091亿元增长至2021年的5026567亿元CAGR为16212022Q3达到29593亿元0较年初增长1139归母净资产由上市之初的3408亿元201720182019202020212022Q3增长至2021年的16453亿元CAGR为15392022Q3资料来源同花顺招商证券达到16766亿元较年初增长109图2017-2022Q3公司营业收入及同比增速图2017-2022Q3扣非后归母净利润及同比增速营业收入亿元同比增速归母净利润亿元同比增速1401336252044151154201312011312107210103201811771000165515-277-208015-412-560-6-1010-8-8-1540-10-20-12520-25-13-14-29-300-160-35201720182019202020212022Q3201720182019202020212022Q3资料来源同花顺招商证券资料来源同花顺招商证券-11-15财务分析费用控制良好现金储备丰厚公司费用端控制良好公司不断优化费用管理管图2017-2022Q3公司期末现金及现金等价物理费用率自2018年175降到2022年三季度14416035现金及现金等价物亿元YoY销售费用率因为受到海外新游宣发的影响近两年134有所提升财务费用方面近年来利息收入增加大于14030120支出106251008585208072公司盈利能力基本保持稳定公司毛利率几年来维581560持稳定保持在35左右主要得益于毛利较高的10新业态板块净利率呈上升趋势2021年公司净利405率达191是由于子公司智明星通的联营企业北2000京创新壹舟投资中心处置股权产生非经常性收益201720182019202020212022Q32022Q3公司净利率回落至158资料来源同花顺招商证券图2017-2022Q3公司费用率表现图2017-2022Q3公司盈利能力表现20销售费用率管理费用率财务费用率毛利率净利率净资产收益率453933773861754036215163350354144145150353010107802586191821772015851411545961531510910130011251281261240-05-042017201820192020-0920212022Q35-2473-380-5201720182019202020212022Q3资料来源同花顺招商证券资料来源同花顺招商证券-12-16股价复盘2020-2022年公司股价承压2022年12月央国企价值重估带动后续上涨2018-2019年公司子公司智明星通超额完成业绩对赌后登陆新三板叠加市场情绪复苏带动公司股价上涨2020-2022上半年疫情对渠道端产生冲击外加双减政策影响教辅业务公司股价下行跑输沪深300指数2022年11月国企估值重估事件因素驱动中字头国企普涨公司作为低估值国企受益图2018-2022公司股价驱动因素复盘与业绩对照2018-2019子公司智明星通完中文传媒沪深300成业绩对赌后挂牌新三板2019202019-2022年上半年由于新冠疫情影响2022年11月建立具有中国特7000年公司净利润位居同业第一营实体书店停业外加双减政策导致教辅色的估值体系带动中字头普业收入总资产位居同业第二涨公司作为低估值国企受益18市场受创业绩增速放缓股价连续上涨600016145000124000103000831572981306430383095285128792723272225242592252525882580245225916242323542387200048051000251454653544940236341249540838244736440737433739237544500营业收入百万元归母净利润百万元资料来源同花顺招商证券-13-二出版发行资质审核严格市场格局稳定21资质审核严格国有属性较强22图书出版定价总金额稳中有升量价齐升推动图书终端销售额超千亿23一般图书零售市场短暂承压线上销售渠道增速较快24教辅类码洋比重大发展势头良好-14-21资质审核严格国有属性较强图书出版与发行资质审核较为严格我国以国有企业为主出版管理条例规定出版物印刷发行等文化类企业国有资本必须控股51以上各地方政府将旗下出版集团和发行集团打包成为区域性国有出版集团来进行上市融资地方出版集团具备牌照优势和股权优势在区域内有较高的地位图我国区域性上市国有出版发行集团信息2021年证券代码证券名称主要市场营业收入亿元净利润亿元净利率毛利率601928SH凤凰传媒江苏125172482198372601921SH浙版传媒浙江113951320116272601098SH中南传媒湖南113311637144441601019SH山东出版山东108911525140373600373SH中文传媒江西107152050191393601811SH新华文轩四川104601303125365601801SH皖新传媒安徽1011266165202000719SZ中原传媒河南9261979106358600551SH时代出版安徽789436146105601900SH南方传媒广东7598823108286600757SH长江传媒湖北6023700116350601999SH出版传媒辽宁286910737185600229SH城市传媒山东2415278115337605577SH龙版传媒黑龙江1791443247442603230SH内蒙新华内蒙古1592229144389600825SH新华传媒上海128403326325603999SH读者传媒甘肃122208368168资料来源同花顺招商证券-15-22图书出版定价总金额稳中有升量价齐升推动图书终端销售额超千亿图书出版定价总金额稳中有升根据国家新闻出版署的数据2021年书籍课本的图书出版定价码洋总金额为2122489亿元分别同比21172017-2021年CAGR分别为914650均保持较高增速量价齐升推动图书终端销售额超千亿根据国家新闻出版署的数据2021年我国图书销售金额达1285亿元同比增长20随着疫情稳定我国图书市场逐步恢复2017-2021年图书销售金额CAGR为859对图书销售金额进行量价拆分后2021年我国图书销售数量为911亿册YoY112图书平均零售单价为141元YoY75数量端及价格端共同提升推动图书终端销售额增长图全国图书主要为书籍和课本出版定价总金额图全国图书销售金额3000书籍亿元课本亿元25图书销售金额亿元YoY140025书籍-YoY课本-YoY1285250020489120010751008202000417419151000926387851796151500357108003556001000212251017511755161140012221370500052000-500201620172018201920202021201620172018201920202021资料来源国家新闻出版署招商证券资料来源国家新闻出版署招商证券-16-23一般图书零售市场短暂承压线上销售渠道增速较快一般图书零售市场短暂承压中国图书零售市场只考虑ToC零售渠道不包括教材教辅的集中发行在2017-2019年之间保持着10以上的增速2020年受疫情因素影响首次出现负增长2022年中国一般图书零售市场码洋为871亿较2021年同比下降118主要是由于疫情大厂裁员居民收入下降等影响因素一定程度上抑制了大众消费的意愿但随着二十大报告对新时代出版工作指明方向实体书店转型升级深入以及政府扩大对书店的扶持政策一般图书市场有望在疫情后回暖短视频电商码洋占比赶超实体店渠道零售占比线上图书销售模式从最早的自营电商到现在的平台电商短视频电商目前短视频电商作为新兴电商更加吸引用户的注意力从零售图书码洋规模占比看平台电商码洋规模占比最高超过40短视频电商零售码洋占比赶超实体店零售渠道的占比图2017-2022年中国一般图书零售市场总规模图2022年整体图书零售市场渠道结构中国图书零售市场总规模亿元YoY120020153102897198723210001515158948711180310实体店渠道8005平台电商60020短视频电商400164-6-5垂直及其他电商200-10451-120-15201720182019202020212022资料来源北京开卷招商证券资料来源北京开卷招商证券-17-24教辅类码洋比重大发展势头良好教辅类码洋占比较高发展势头良好从2022年各类图书的码洋构成来看少儿类是码洋比重最大的类别教辅类码洋比重位居第二占比为166随着三孩政策的落地以及父母对教育重视程度进一步提升少儿图书以及教材教辅需求有望持续释放教材教辅为刚需市场受宏观经济和政策影响较小教辅教材的核心目标群体为中小学生相对于一般图书教辅教材需求较为刚性受到宏观经济和政策的影响较小在我国使用高考选拔人才的制度模式下预计教材教辅需求会保持旺盛同时教材教辅价格受到国家政策的限制定价权未市场化整个教材教辅市场取决于在校学生人数等因素江西省在校学生人数自2015年开始伴随着学龄儿童数量的减少江西省小学在校人数逐步减少初中阶段在校生数量基本保持稳定高中在校生数量稳步增长图2022年码洋占比前十图书类型图2017-2021年江西省在校人数万人35码洋占比小学初中高中30286450422423423421411406396254002035016630015109250220220872072161019120017618046363452727150221101169394971011060100少教文学经语心艺教生儿辅学术济言理术育活50文与自化管助0理2015201620172018201920202021资料来源北京开卷招商证券资料来源江西省教育厅招商证券-18-三传统主业矩阵优势显著资本运营探索多元发展31传统主业矩阵优势显著品牌影响力巩固行业地位32优质业务带来稳定现金流公司价值有望重估33资本运营强产业链拓宽多元变现渠道34推动数字内容产业化构建数字化全媒体出版转型新格局-19-31传统主业矩阵优势显著品牌影响力巩固行业地位公司具备多行业特许资质传统主业矩阵优势显著公司拥有图书出版许可证音像制品出版许可证电子出版物出版许可证互联网新闻信息服务许可证等众多准入资质享有文化企业以及科技企业相关税收优惠和扶持政策同时公司拥有20家全资控股一级子公司涵盖传统出版领域的编印发供全产业链拥有覆盖江西全省的出版物发行渠道和物流体系教材教辅业务市场稳定基础扎实新兴出版领域的物联网技术互联网游戏数字出版等产业已形成一定规模公司艺术品经营文化综合体和投融资保险经纪等新业态业务与传统出版业务形成有效协同公司具备品牌规模优势行业地位持续巩固据开卷数据统计2021年公司在全国图书零售市场排名再度攀升三个位次整体排名位居全国第三实洋品种效率为196位居全国出版集团第一电商销售实洋占有率位居全国第四同比上升两位至此公司已连续七年排名进入全国图书零售市场TOP10连续三年位居前五图公司组织结构图图公司获2021年最具市场影响力出版商前三名中文天地出版传媒集团股份有限公司所属企业板块内发印新投资容行刷兴资产产营贸产融运业销易业资营资料来源公司官网招商证券资料来源北京开卷招商证券-20-