研究报告全文：锡期货产业链基础知识2023版肖静F3047773Z00140870目录Contents1锡期货合约基础知识2什么是锡全球锡资源与精锡供应Contents3全球锡生产4锡下游消费方向11锡期货合约基础知识交易品种锡交易单位1吨手报价单位元人民币吨最小变动价位10元吨涨跌停板幅度上一交易日结算价4合约月份1-12月交易时间上午900-1130下午130-300和交易所规定的其他交易时间合约月份的15日遇国家法定节假日顺延春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通最后交易日知交割日期最后交易日后连续二个工作日交割品级标准品锡锭符合国标GBT728-2010Sn9990A牌号规定其中锡含量不小于9990替代品锡锭符合国标GBT728-2010Sn9990A牌号规定其中锡含量不小于9990Sn9995ASn9995AA牌号规定其中锡含量不小于9995Sn9999A牌号规定其中锡含量不小于9999交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证合约价值的5金交割方式实物交割交割单位2吨注根据2023年1月17日上海期货交易所发布的公告20232号修订交易代码SN21伦锡期货价格走势注截至2023年4月31锡期货合约特点1以2手整数倍进入交割月未申请保值头寸含个人最后交易日前2个工作日离场2经交易所做市培育沪锡期货已实现连续换月4行业内上下游不对等流动性依靠品种魅力本身5小品种41交割锡锭51伦锡期货合约62什么是锡青铜器铜锡合金化学符号Sn一种柔软的可延展的银白色微带淡蓝的金属化学性质稳定锡具有熔点低展性好易与许多金属形成合金无毒耐腐蚀以及外观美观等特性广泛应用于电子食品汽车医药纺织建筑工艺品制造等各行各业当代锡的用途主要集中在锡焊料马口铁锡化工等领域72锡产业链82全球锡资源资源量2022年有调降非常稀缺强战略价值地壳含量低勘探投入少近20年无重大发现USGS2022年预期数据全球锡矿储量为460万吨根据2022年产量计算静态可采年限仅为1484年2021年为1633储采比偏低且主产国储采比较低中国及印尼全球锡资源分布集中中国印度尼西亚缅甸澳大利亚俄罗斯巴西五国基本垄断了全球锡储量八成锡上游供应寡头竞争格局精矿资源及精锡生产高度集中中国看云锡印尼看天马马来看马冶南美看明苏非洲看metalX中国资源量被调降从110万吨调降到72万吨新增缅矿资源量全球资源进一步下调数据来源USGS92资源枯竭成本抬升成本在抬升印尼40的采矿区域已由路陆上矿山转变为海上矿山滨海储量占比95由此导致生产率下滑就市场价格现有新建采矿项目大多不被可行性印尼的生产成本已经上升全球第二大锡生产商印尼天马为例中国锡资源整合环保成本也在提高有资源枯竭的案例秘鲁作为曾经的锡产出大国未来受到矿源枯竭的影响日益加重USGS的调查显示2010年秘鲁锡矿储量从之前的71万吨大幅下降2020年的15万吨储采比从18年降到5年数据来源USGS102全球锡矿产量USGS统计口径强调矿产锡锡矿角度有比较明显的波动这与其他有色金属原料供应形势长期向上有显著不同资源禀赋锡价波动对年度锡矿产量的指引很大疫情前后锡矿产量波动大2022年预计达到32万吨数据来源USGS112锡资源交易题材1交易过缅矿的枯竭2中国与印尼生产端题材或者叫阶段供应补替3交易过印尼限矿4锡资源稀缺远景资源不足5题材到我家提升战略地位122锡资源交易题材2022年出口近7万吨几乎全部出口中国每年进出口靠市场调剂同年为进口2万吨从依赖原材料出口转向依靠锡发展本国增值产业实际意义有限132资源远景与项目兑现资源紧俏年年都有相比较2023年有部分项目能够兑现侧重交易错配牛市价格的激励是有效的俄罗斯玻利维亚老挝的供应量都有明显提高142资源远景与项目兑现矿端过去22年累计增长3012年均复合增长率铜精矿同期6523年均复合2022年锡协38万吨2030年到44万吨倒推年均185高于过去22年预期能不能站住的关键还是需求而过往历史上需求的递进更慢现在依托的是新能源消费方向但一样有补替152需要担心的是中国资源优势资源当优势资源不再优势与钨锑稀土并称中国四大战略资源属于中国为数不多的具备定价能力的有色金属资源锡矿的国际竞争力持续下降2013年开始大幅度进口缅甸矿及外矿提高了国内锡矿资源的可持续潜力储采比回升到13年大中型锡矿资源占总资源量的61中国锡矿矿产地分布于15个省区锡矿查明资源储量主要集中在云南26广西20湖南19内蒙古16广东12和江西5这六省区锡矿资源储量约占全国98持续找矿及资源更新慢主要投资标的锡业股份银漫矿业162需要担心的是中国资源曾实行年度开采总量指标控制严禁超计划开采和计划外出口年开采总量控制在15万吨左右环保督察压制锡矿复产工信部2016年发布锡行业规范条件对矿山规模及环保要求做出规定中国矿山锡产量2007-2008年峰值2022年SMM统计8万吨级USGS9万吨级同年累计进口24万吨锡精矿数据来源USGSSMM172多元进口补充锡资源中国锡精矿进口国别已达到26个但相当集中精炼锡19个进口国2002-2016年精锡出口实行配额制2006年前锡产品出口有退税而2008年起锡产品出口关税加征10锡精矿出口关税202016年底商务部宣布2017年取消锡出口配额2016年为17万吨同时取消出口关税2018年政策上精锡关税取消部分锡产品出口退税率提高商务部允许锡精矿加工贸易出口配额2003年阶段曾经有6万余吨2004年中国无法满足锡增长需求由净进口国转为净出口国且净进口量逐年增加根据内外盘基本面改变如2018年精锡出口量很大2018年中国精锡出口量接近2017年出口量3倍10年来首次出现精锡净出口状态2018年11月调高部分涉锡产品出口退税目前进口税0出口税0双算182自由进出口19