投资要点
　　公司发布2022年年度报告，2022年公司实现营业收入11.80亿元，同比增长14.67%，归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比增长47.73%。其中Q4营收3.42亿元，同比增长25.45%，归母净利润为0.17亿元，同比增长179.36%。
　　营收和利润增长提速，管理和研发费用率下降
　　全年营收和利润增长提速明显，2022年营收增速相比2021年增速提升9.28Pct，全年归母净利润增速47.73%，利润转为正增长，2021年利润增速为-77.77%。
　　营收增速提升，主要系核心产品视频创意类产品强势高增长。2022年，视频创意类产品收入增速达27.82%，增速相较去年增速提升22.65Pct，高增原因在于万兴喵影（Filmora）等产品的大版本更新和资源业务发展，带来更多收入增长。
　　利润增速提升是由于整体上费用端管控效果比较显著。除销售费用率增长外，管理费用率和研发费用率下降明显。2022年销售费用率为49.15%。相比去年提高2.28Pct，主要系市场竞争加剧、流量成本上升所致。管理费用率为11.79%，下降2.44Pct，研发费用率为29.47%，下降2.41Pct。
　　以市场为导向专注创新，多款产品引入AI功能
　　公司持续技术创新，致力于丰富产品矩阵，多款产品引入AI功能。
　　1）视频创意产品方面，完成Filmora12/万兴喵影2023大版本更新，上线涵盖AI抠像、AI降噪、AI音频重组等功能的AI工具智能套件。发布了短视频营销内容创作——万兴播爆，通过AI、数字人技术，助力跨境营销用户进行营销视频的自动化创作。2）绘图创意产品方面，上线AIGC领域新品万兴爱画小程序。3）文档创意产品方面，万兴PDF（PDFelement）完成桌面端9.0大版本，ios移动端3.0版本，云端产品HiPDF 3.0版本多端产品的全面更新，引入AI技术，新增翻译等专业功能。
　　积极探索AIGC领域，加速创意软件智能化
　　ChaGPT引爆AI+应用的热潮，当前AIGC技术已逐步应用到语言对话、文本、图像和音视频等各类内容创意领域，有望降低内容创作门槛，提升创作质量和效率。从而吸引更多用户积极进行创意创作，促进数字创意产业的发展。
　　公司紧跟市场与技术发展趋势，持续探索AIGC相关技术与应用机会，重点关注AI生成类、积极进行AI特效类、跟进维护AI增强类算法的研发，探索视频、文档、绘图等领域的落地应用。今年上线的多款新产品已经引入AI功能，其中Filmora已经接入OpenAI服务，万兴PDF海外版已集成ChatGPT功能。
　　盈利预测与估值
　　公司持续提升产品力、不断完善营销渠道，积极布局AIGC。我们预计公司2023-2025年营业收入为15.34、18.91、22.72亿元，归母净利润为0.72、0.99、1.19亿元，EPS为0.55、0.76、0.92元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　营销成本上升风险；新兴市场拓展不及预期风险；汇率波动风险