上半周钢价跌幅明显，下半周有企稳迹象。临近交割月，价格下跌导致原料贴水较大，目前反弹更多是贴水修复逻辑。供需面看，供应增幅高达9%,但五大品种表需在旺季只增长了6%，如果产量持续，将加重淡季累库压力。目前黑色金属的关键是成本支撑，虽然需求偏弱，但原料库存低的情况下，5月合约期间钢厂高产量，难以形成对原料负反馈。而9月合约上，原料贴水较大，已经开始计价下半年原料累库预期。考虑原料供应同比和环比改善，原料累库预期增强，而终端需求上半年或难有增量，二季度价格将转入震荡走势，等待矛盾积累。