近端需求有走弱，关注检修兑现情况
　　观点
　　最近两周的表需是不太好看的，尤其这周社库继续去不动，上游累库，表需下滑的比较明显。微观上需求感知也不好，成交很差，管材端也有一些降负荷的消息，3月的高表需大概率在4月难以维持。但是鉴于4月份会在中下旬检修明显放量，整体4月仍然有较强的去库预期。估值维度，近端氯碱的利润修复了不少，但是烧碱似乎有些涨不动了，电石利润过低出现降负荷短期可能也见底了。行情仍然很纠结，近端虽然估值上给出了下方空间，但是却是去库周期，而且在交割月前夕，做空难度比较大。等到检修结束，可能下方空间也又消失了。垃圾行情仍在延续，未来交易观点仍然偏空，注意关注去库或者出口放量后，如果PVC出现明显反弹，可以考虑空单入场。
　　策略
　　前期推荐的05卖跨策略本周已经到期，建议等待反弹后09卖看涨继续择时入场。
　　风险
　　烧碱继续大幅走强/需求、出口超预期大幅走强

研究报告全文：PVC产业链数据周报近端需求有走弱观察4月检修兑现情况戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428周度观点估值观察兰炭坑口煤炭价格持续走弱近期兰炭有府谷停车传闻挺价意愿仍然较强在煤炭继续大幅下跌跌出利润之前兰炭下跌空间不大中电石目前电石环节亏损较大近端有降负荷行为短期PVC电石法检修也多预期反弹不会特别有力但是这个利润下下方空间已经比较中小了地产前期市场传闻地产中介带客量明显下滑网签数据滞后本周商品房二手房成交在数据上也开始呈现明显下滑中本周总结由于烧碱的企稳反弹电石的持续缓缓下跌氯碱综合利润出现回升近端开工率还算稳定但是自从4月中旬之后PVC计划检修量明供应多显提升北元中泰天业等装置均有检修计划关注其兑现情况库存本周PVC库存表现不佳上游厂库累库2万吨预售走平华东累库2K库存绝对值仍然很高压力很大空3月表需在193附近三月累计表需与去年持平三月表现还算不错近端有传闻部分管材厂后续有降负荷计划需求订单感受较差且近需求中两周表需确实有出现下滑趋势关注4月需求持续性现货本周成交平稳由于清明假期的存在单日成交量略高于上周基差仍然较弱华东中低端-100左右华东华南均在走弱空进出口本周有一些出口大单成交的传闻4月印度实信有检修计划注意关注印度走出斋月后的需求反馈中近端需求有走弱关注检修兑现情况最近两周的表需是不太好看的尤其这周社库继续去不动上游累库表需下滑的比较明显微观上需求感知也不好成交很差管材端也有观点一些降负荷的消息3月的高表需大概率在4月难以维持但是鉴于4月份会在中下旬检修明显放量整体4月仍然有较强的去库预期估值维度近端氯碱的利润修复了不少但是烧碱似乎有些涨不动了电石利润过低出现降负荷短期可能也见底了行情仍然很纠结近端虽然估值上给出了下方空间但是却是去库周期而且在交割月前夕做空难度比较大等到检修结束可能下方空间也又消失了垃圾行情仍在延续未来交易观点仍然偏空注意关注去库或者出口放量后如果PVC出现明显反弹可以考虑空单入场策略前期推荐的05卖跨策略本周已经到期建议等待反弹后09卖看涨继续择时入场风险烧碱继续大幅走强需求出口超预期大幅走强01月度平衡表3月表需很高但是近端需求有走弱迹象4月检修量不小预计去库加速观察表需持续性02现货成交PVC华东贸易商成交量PVC华南贸易商成交量600004000050000300004000020000300001000020000010000020233220233420233620233820234120234320234520234720232202023222202322420232262023228202331020233122023314202331620233182023320202332220233242023326202332820233302023322023342023362023382023412023432023452023472023220202322220232242023226202322820233102023312202331420233162023318202332020233222023324202332620233282023330氯碱物产特产控股仁信申海昌鑫久塑特产明日塑道物产象屿广塑双元中哲化轻象屿奥瑞萱道普利源一石胜帮玄德华东双元金丰泰玄德中船仁信诚裕丰中基蓝航中菁PVC全国贸易成交量PVC成交放量指标1000004950080000353600008500254000027500200001501650005055002023342023362023382023412023432023452023472023322022112120221221202312120232212023321202322020232222023224202322620232282023310202331220233142023316202332420233262023328202333020233202023322202331803华南加总华东加总放量指标日成交PVC主连市场心态PVC市场心态指标1001500013000501100009000-507000-1005000看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04沿海库存表需PVC周度表需出口调整后PVC社库华东华南6060505040403030202010100202020212022202320192020202120222023PVC华东库存PVC华南库存401835163014122510208156104520005201820192020202120222023201820192020202120222023内地库存预售PVC上游预售量PVC上游厂库80807070606050504040303020201010002019202020212022202320192020202120222023PVC电石法厂库PVC乙烯法厂库70146012501040830620410200062019202020212022202320192020202120222023盘面持仓成交PVC期货持仓量单边计算PVC期货成交量160000025000001400000200000012000001000000150000080000060000010000004000005000002000000020182019202020212022202320182019202020212022202307月差基差5年区间16005年区间18005年均值14005年均值150012002201基差2201-2205120010009002301基差8002301-23056006003004000200-300717318309291029112812280-2009110110311130123040014005年区间5年区间3005年均值11005年均值2205-22092008002205基差2305-23095002305基差10020001113131331430-100-1001111211231130229330429-400-2006005年区间5年区间5005005年均值5年均值4002109-22013002109基差3002209基差2209-2301200100100-100313314305306297298280-1005153163073082908-300现货价格价格总体走势华东电石法69001600067001400065001200063001000061008000590060005700400055002022-11-292022-12-292023-01-292023-02-282023-03-31华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法2020202120222023华南电石法华北电石法16000160001400014000120001200010000100008000800060006000400040000920202021202220232020202120222023乙电价差251400华东乙电价差2012001514001000101200800510000600800-5400600-10400200-152000-200202011202031202051202071202091202111202131202151202171202191202211202231202251202271202291202311202331202011120211112022111乙电价差左电石法-乙烯法开工率差右领先45天20192020202120222023电石法华南-华东电石法华北-华东8003002006001004000-100200-200-3000-400-200-5000102019202020212022202320192020202120222023非标价差非标价格走势SG3-SG5价差杭州69001000670080065006006300400610020059005700055002022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-22SG-5杭州SG-3杭州SG-8杭州SG-7山东20192020202120222023SG8-SG5价差杭州SG7德州-SG5杭州1000700800500600300400100200-1000-3000112019202020212022202320192020202120222023电石法利润情况山东氯碱综合利润外采电石山东电石法PVC单环节利润含氯50002000400010003000200001000-10000-2000-1000-2000-30002019202020212022202320192020202120222023内蒙氯碱综合利润内蒙一体化利润含电石厂75001000065008000550060004500350040002500200015000500-500-200001220202021202220232020202120222023液氯价格烧碱各地价格山东液氯50005000400040003000300020001000200001000-10000-2000-10002021-02-082021-03-082021-04-082021-05-082021-06-082021-07-082021-08-082021-09-082021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-08山东江苏河南内蒙2020202120222023江苏液氯液氯内蒙4000300030002500200020001500100010000500-1000001320202021202220232020202120222023液氯下游开工率环氧丙烷开工率环氧氯丙烷开工率110901008090708060705060405030402020202021202220232020202120222023二氯甲烷开工率三氯甲烷开工率90908080707060605050404030302020202021202220232020202120222023014液氯下游利润环氧丙烷利润甲烷氯化物利润12000400010000300080006000200040001000200000-2000-100020202021202220232020202120222023环氧氯丙烷利润溴素价格140008000012000700001000060000800050000600040000400030000200020000010000-2000020202021202220232020202120222023015烧碱价格32离子膜烧碱西北山东32碱价格20002000150015001000100050050000201920202021202220232020202120222023华北-西北32离子膜山东-西北片碱600120040010002008000600-200400-400200-600001620202021202220232020202120222023烧碱液碱制片碱利润西北液碱制片碱利润山东150015001000100050050000-500-500-1000-100020202021202220232020202120222023烧碱开工率烧碱厂库隆众70样本9010000008580000080756000007065400000602000005550020202021202220232020202120222023017烧碱月产烧碱全国产量烧碱华东产量3501803301701603101502901402701302501203月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023烧碱西北产量烧碱华北产量85358030757025652060155550103月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01820202021202220232020202120222023烧碱出口烧碱出口烧碱总出口量片液4000004000003500003500003000003000002500002000002500001500002000001000001500005000010000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-01片碱出口液碱出口2020202120222023片碱出口量液碱出口量1000003500003000008000025000060000200000400001500001000002000050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01920202021202220232020202120222023