逻辑观点：中国3月官方制造业PMI为51.9，高于临界点，制造业保持扩张态势，前值52.6。中国3月官方非制造业PMI为58.2，高于临界点，非制造业恢复发展步伐加快，前值56.3。上周五市场有不明来源消息称某省或将统一下调存款利率，债市反映敏感，10年期国债期货快速上涨，10年期现券下行跌破2.85%。国务院总理李强4月7日主持召开国务院常务会议，会议强调当前经济恢复正处于关键期。要在深入调查研究基础上，扎实做好经济运行监测、形势分析和对策研究，适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转。往前看，关于降息传闻我们认为按照存款利率市场化调整自律机制，存款利率与十年国债收益率+1年期LPR共同决定，从这个角度来看存款利率普降概率不大。如果是个别金融机构因为贷款投放不理想，为了减轻经营压力调降一下存款利率也属正常，但是以省为单位要求全省银行统一调降存款利率概率也不大。目前从技术上来看盘面已经突破重要阻力已经是客观事实。看当前位置债券做多性价比不高的判断不变，除非有降息或者其他超预期的冲击，否则债市收益率运行下方空间不大。因此我们认为，对于国债期货还是选择放弃小的波段按照逢高空的思路操作，激进者可考虑轻仓试空，谨慎者保持观望。
　　风险提示：人民币贬值超预期