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　　4月9日，公司发布2023年3月销售数据。2023年3月，公司实现签约面积243.5万平方米，同比+11.7%；实现签约金额503.0亿元，同比+30.9%。1-3月，累计实现签约面积630.8万平方米，同比+13.9%；实现签约金额1141.3亿元，同比+25.8%。点评：
　　销售金额领跑行业，销售同比高增。2023年3月公司签约面积243.5万平方米，同比+11.7%；实现签约金额503.0亿元，同比+30.9%，同比均实现高增。1-3月累计签约面积630.8万平方米，累计签约金额1141.3亿元，累计销售金额保持行业第一，同比分别增长13.9%、25.8%；累计销售均价1.81万元/平米，同比提升10.5%。克而瑞百强房企一季度累计销售金额同比增长3.1%，公司销售表现明显好于百强整体。
　　3月新增四宗地块，拿地聚焦高能级城市。3月公司新增4宗住宅地块，拿地总金额68.9亿元，拿地总建面42.8万方，地价权益比例82.9%，本月拿地力度为13.7%。公司1-3月累计拿地金额185.1亿元，累计拿地建面91.6万方，地价权益比93.6%，累计拿地力度为16.2%。近12个月拿地情况来看，不同能级城市占比方面，一二线占比为84.3%，三四线占比为15.7%。拿地金额占比较高的城市有：上海（19.3%）、广州（12.2%）、南京（11.0%）、佛山（7.2%）、合肥（6.8%）。
　　国企背景优势明显，融资渠道通畅。3月24日，公司发行15亿公司债，票面利率3.2%；3月16日，公司成功发行2023年度第二期短期融资券，发行金额25亿元，票面利率2.26%。2022年公司实现回笼金额4271亿元，回笼率93.4%，连续4年保持在93%以上的较高水平，居于行业高位。通过做好开源节流，公司已连续5年实现经营性现金流净额为正。截至2022年末，公司剔除预收账款资产负债率68.4%、净负债率63.6%、现金短债比1.57，均符合“三道红线”绿档标准。
　　投资建议：保利发展销售表现较好，排名保持行业第一；拿地聚焦一二线城市，未来增长可期。定增预案获受理，为公司发展蓄力。我们调整公司2023-2024年EPS为1.66元、1.71元，以2023年4月7日收盘价计算，对应的PE为9.1倍和8.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。