本周、年初至今医药指数涨幅分别为2.54%、4.45%，相对沪指的超额收益分别为0.87%、-3.26%；本周生物制品、医疗服务及化学药品等股价涨幅较大，原料药、医疗器械及商业等股价涨幅相对弱；本周涨幅居前首药控股（+26.46%）、益方生物（+22.41%）、海创药业（+21.63%），跌幅居前润达医疗（-11.82%）、健之佳（-11.46%）、向日葵（-8.48%）。涨跌表现特点：医药板块大市值个股涨幅更为明显；创新药板块大涨、医疗服务绝地反转、天坛生物等生物制品大涨。
　　疫后需求回补，看好消费医疗二季度继续修复，当前估值水平具有吸引力：根据产业调研，从实际疫后恢复情况来看，2023年1月初疫情过峰、春节淡季因素对诊疗恢复仍有所影响，因此1月份医疗服务公司业绩呈现不同程度下滑。但春节后门诊量、客流量已体现明显恢复趋势，并且呈现环比增长加速趋势，尤其高端医疗、眼科、医美等恢复趋势较好，看好优质医疗服务公司再回稳健快速增长轨道。医疗服务经过2个月深度调整，当前估值水平比较具有吸引力。重点推荐：济民医疗、华厦眼科、固生堂、通策医疗等，建议关注：普瑞眼科、国际医学、昊海生科等。
　　舒格利单抗新适应症申报上市；齐鲁制药1类新药伊鲁阿克申报上市;FDA加速批准Nectin-4 ADC联合PD-1抑制剂一线治疗晚期尿路上皮癌：基石药业舒格利单抗（商品名：择捷美）一线治疗食管鳞癌的上市申请获国家药监局受理。此次上市申请主要是基于III期GEMSTONE304研究的积极结果；齐鲁制药伊鲁阿克片上市申请获药监局受理。推测本次申报上市的适应症为ROS1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）。齐鲁制药伊鲁阿克片上市申请获药监局受理。推测本次申报上市的适应症为ROS1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）,伊鲁阿克是齐鲁制药自主研发的1类新药，是一款高选择性的ALK和ROS1抑制剂，对5个结构系列进行了多轮结构优化，根据构效关系筛选出抗肿瘤活性更强、不良反应发生率更低的新型螺环结构化合物。默沙东和Seagen宣布，FDA加速批准Keytruda（PD-1抑制剂）联合Padcev（Nectin-4 ADC，enfortumabvedotin-ejfv）一线治疗不适合接受含顺铂化疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌（la/mUC）。这是首款获批治疗该适应症的PD-1与ADC联合疗法。
　　具体配置思路：1）消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；2）其它医疗服务领域：三星医疗、固生堂、海吉亚医疗等；3）其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；4）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药-U等；5）中药领域：佐力药业、方盛制药、太极集团、康缘药业等；6）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；7）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；8）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；9）血制品领域：天坛生物、博雅生物等。
　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报医药生物医药生物行业跟踪周报战略布局消费医疗正当时重点推荐济民医2023年04月09日疗华厦眼科爱尔眼科等证券分析师朱国广增持维持执业证书S0600520070004zhuggdwzqcomcn关键词TableTag消费升级行业走势TableSummary投资要点医药生物沪深3009本周年初至今医药指数涨幅分别为254445相对沪指的超额收益63分别为087-326本周生物制品医疗服务及化学药品等股价涨幅0-3较大原料药医疗器械及商业等股价涨幅相对弱本周涨幅居前首药-6-9控股2646益方生物2241海创药业2163跌-12-15幅居前润达医疗-1182健之佳-1146向日葵-848-1820224112022892022127202346涨跌表现特点医药板块大市值个股涨幅更为明显创新药板块大涨医疗服务绝地反转天坛生物等生物制品大涨相关研究疫后需求回补看好消费医疗二季度继续修复当前估值水平具有吸引力根据产业调研从实际疫后恢复情况来看2023年1月初疫情过ChatGPT催化医疗AI进一步峰春节淡季因素对诊疗恢复仍有所影响因此1月份医疗服务公司业发展看好AI制药病理诊断绩呈现不同程度下滑但春节后门诊量客流量已体现明显恢复趋势等应用领域并且呈现环比增长加速趋势尤其高端医疗眼科医美等恢复趋势较好看好优质医疗服务公司再回稳健快速增长轨道医疗服务经过2个2023-04-04月深度调整当前估值水平比较具有吸引力重点推荐济民医疗华创新中药业绩加速兑现持续厦眼科固生堂通策医疗等建议关注普瑞眼科国际医学昊海重点推荐方盛制药康缘药业生科等2023-04-02舒格利单抗新适应症申报上市齐鲁制药1类新药伊鲁阿克申报上市FDA加速批准Nectin-4ADC联合PD-1抑制剂一线治疗晚期尿路上皮癌基石药业舒格利单抗商品名择捷美一线治疗食管鳞癌的上市申请获国家药监局受理此次上市申请主要是基于III期GEMSTONE-304研究的积极结果齐鲁制药伊鲁阿克片上市申请获药监局受理推测本次申报上市的适应症为ROS1阳性非小细胞肺癌NSCLC齐鲁制药伊鲁阿克片上市申请获药监局受理推测本次申报上市的适应症为ROS1阳性非小细胞肺癌NSCLC伊鲁阿克是齐鲁制药自主研发的1类新药是一款高选择性的ALK和ROS1抑制剂对5个结构系列进行了多轮结构优化根据构效关系筛选出抗肿瘤活性更强不良反应发生率更低的新型螺环结构化合物默沙东和Seagen宣布FDA加速批准KeytrudaPD-1抑制剂联合PadcevNectin-4ADCenfortumabvedotin-ejfv一线治疗不适合接受含顺铂化疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌lamUC这是首款获批治疗该适应症的PD-1与ADC联合疗法具体配置思路1消费医疗领域济民医疗华厦眼科爱尔眼科爱美客等2其它医疗服务领域三星医疗固生堂海吉亚医疗等3其它消费医疗三诺生物建议关注我武生物等4创新药领域百济神州恒瑞医药海思科荣昌生物康诺亚泽璟制药-U等5中药领域佐力药业方盛制药太极集团康缘药业等6耗材领域惠泰医疗威高骨科新产业等7低值耗材及消费医疗领域康德莱鱼跃医疗等8科研服务领域金斯瑞生物药康生物皓元医药诺禾致源等9血制品领域天坛生物博雅生物等风险提示药品或耗材降价超预期医保政策风险等130东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1板块观点411战略布局消费医疗正当时重点推荐济民医疗华厦眼科爱尔眼科等412细分板块观点72疫后需求回补消费医疗逐步修复估值性价比较高103研发进展与企业动态1431创新药改良药研发进展获批上市申报上市获批临床1432仿制药及生物类似物上市临床申报情况1733重要研发管线一览234行业洞察与监管动态245行情回顾2551医药市盈率追踪医药指数市盈率为2450低于历史均值15302652医药子板块追踪本周生物制品涨幅393优于其他子板块2653个股表现276风险提示287附录28230东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图12018年以来医药行业各板块市盈率PETTM11图2艾尔建艾伯维医美业务营收情况亿美元12图3保妥适乔雅登收入情况百万美元及增速12图4保妥适乔雅登美国业务和国际业务增速12图5韩国医美企业营收十亿韩元情况12图6医药行业2021年初以来市场表现25图72007年9月至今期医药板块绝对估值水平变化26图8医药板块估值情况27表1建议关注组合5表2本周创新药以及改良药上市临床申报一览表15表3本周仿制药及生物类似物上市临床申报一览表17表4重要行业洞察与监管动态25表5板块表现26表6A股本周涨跌幅前十27表7A股2023年年初至今涨跌幅前十27表8国内药品注册分类28330东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1板块观点11战略布局消费医疗正当时重点推荐济民医疗华厦眼科爱尔眼科等本周年初至今医药指数涨幅分别为254445相对沪指的超额收益分别为087-326本周生物制品医疗服务及化学药品等股价涨幅较大原料药医疗器械及商业等股价涨幅相对弱本周涨幅居前首药控股2646益方生物2241海创药业2163跌幅居前润达医疗-1182健之佳-1146向日葵-848涨跌表现特点医药板块大市值个股涨幅更为明显创新药板块大涨医疗服务绝地反转天坛生物等生物制品大涨消费医疗深度调整后见底回升布局其最佳窗口期原因主要以下几点其一23月份复苏数据整体不错尤其是济民医疗的博鳌国际医院及眼科等其二消费医疗二季度增长更加快基数原因持续复苏验证其三经历近2个月深度调整其估值及位置比较具有吸引力另外创新药见底信号明显持续重点推荐以恒瑞医药百济神州康宁杰瑞等为代表的创新药标的中药板块再次领涨其一政策对中药支持从政策口号到业绩提现阶段如药审中心对中药注册改革谈话成分强化效率等利于创新品种数量增加医保支付政策倾斜中成药集采降幅收窄进入医保门槛创新中药国谈等及中医药立体服务体系等其二中药标的股价还有空间从PEG选股角度除了康缘药业约为1中药强贝塔标的之外东吴医药团队重点推荐的方盛制药佐力药业关注太极集团等标的PEG显著小于1另外过去两年换股东理顺机制等原因影响23年困境反转业绩充分释放且估值重点关注康恩贝亚宝药业等其三对中药认同机构投资人边际变多重点推荐关注创新或高成长中药四小龙方盛制药康缘药业太极集团佐力药业等新增建议关注康恩贝亚宝药业等投资策略具体配置思路1消费医疗领域济民医疗华厦眼科爱尔眼科爱美客等2其它医疗服务领域三星医疗海吉亚医疗固生堂等3其它消费医疗三诺生物建议关注我武生物等4创新药领域百济神州恒瑞医药海思科荣昌生物康诺亚泽璟制药-U等5中药领域佐力药业方盛制药太极集团康缘药业等6耗材领域惠泰医疗威高骨科新产业等7低值耗材及消费医疗领域康德莱鱼跃医疗等430东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报8科研服务领域金斯瑞生物药康生物皓元医药诺禾致源等9血制品领域天坛生物博雅生物等表1建议关注组合EPS元归母净利润亿股票代码公司名称股周涨跌幅市值亿2022E2022E2023E2024E002821SZ凯莱英89333022368238480353283300363SZ博腾股份38420921508177443421131300725SZ药石科技17034048767834314572301096SZ百诚医药1771922924041787120603259SH药明康德2928633982612401543248728688238SH和元生物01608112316962210530688046SH药康生物04317825235940210406002019SZ亿帆医药046564717795677183781801HK信达生物-149-2286-1329-39791058850300558SZ贝达药业1325477961034157628396600196SH复星医药22056416546776450990960600276SH恒瑞医药0684308500459005442880126855HK亚盛医药-291-766-735-68847067349966HK康宁杰瑞-038-366-364-3661366144519969HK诺诚健华-042-740-195180621156859995HK荣昌生物-128-699-584-17352623975002653SZ海思科03234639561410803075002315HK百奥赛图-119-470-335-0870000002162HK康诺亚-237-662-827-6425951719000013HK和黄医药-290-2493-331-1380000002096HK先声药业0266891141155623022454601607SH上海医药154569664067231437786302252HK微创机器人-B-105-1007-766-530-088268410853HK微创医疗-025-452-409-43026034644688617SH惠泰医疗537358474646393245059996HK沛嘉医疗-042-283-238-0891126736300453SZ三鑫医疗0461852172697104196300529SZ健帆生物1661339168616460325992000661SZ长春高新107243375400670739568699300009SZ安科生物0549011127143482420012301080SZ百普塞斯275220308405-0678799688131SH皓元医药21322136854007312330300573SZ兴齐眼科389343529721-33811254300294SZ博雅生物08645952768851818526688293SH奥浦迈1391141802541909206300357SZ我武生物07740150564830725687300122SZ智飞生物155125116952214131132800300142SZ沃森生物11218082149237946458009530东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报300601SZ康泰生物20914672164291367037707603392SH万泰生物644583371878397263108004688105SH诺唯赞23594080089356417156688315SH诺禾致源04919830542076312366603233SH大参林11510911307156906435562603883SH老百姓1347819651206-45720893603939SH益丰药房150108413731669-29740488002044SZ美年健康010385487607-12029083002390SZ信邦制药01631843757806098361951HK锦欣生殖00412135550964615237300015SZ爱尔眼科039279036344670-203218453300759SH康龙化成115137521032914000000600763SH通策医疗191613741964-10241029603127SH昭衍新药20110741078137562129789688139SH海尔生物1896018001035508222196078HK海吉亚医疗084612820104193238523300347SZ泰格医药39234174043469163888830601567SH三星医疗06794811981468134182232273HK固生堂083192272374-079135811548HK金斯瑞生物科技-011-227-180-11415536107301267SZ华厦眼科096537683862-18541222002223SZ鱼跃医疗149149117512081-25831097300143SZ盈康生命0251602463000737077300653SZ正海生物1182122954002878320688161SH威高骨科13654460373275824624688677SH海泰新光2051792453291638900603108SH润达医疗073423572708-11828044300298SZ三诺生物076431480604-51917216688114SH华大智造5212157637763-00939366688468SH科美诊断0361452213152825265430685BJ新芝生物060055070090-046999002901SZ大博医疗2018371028124610215178603987SH康德莱089391490603-1486778688029SH南微医学181339435569116615629300595SZ欧普康视07062476194429330505688050SH爱博医疗23024234047554021763688366SH昊海生科162352282446492182282160HK心通医疗-007-178-148-0380865640300206SZ理邦仪器0603504565871917772300760SZ迈瑞医疗79996921167414040-087374644688271SH联影医疗218179824003085613134915300406SZ九强生物0741159376105212442300463SZ迈克生物1318902104900011288300832SZ新产业173128516922134-24246924630东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报603658SH安图生物21312461614201933136912603882SH金域医学65530592264243306941455688690SH纳微科技07128640961120620562000963SZ华东医药149260831403934188828066699HK时代天使12120425330902619766688363SH华熙生物2049811232152008755031300896SZ爱美客584126419672805018121112002675SZ东诚药业05041652665728813828300603SZ同和药业0321101872546596696600521SH华海药业07010311307162230730841603456SH九洲药业1169681258164431330872603520SH司太立205503687886-0586474603538SH美诺华139296420559-2895303688166SH博瑞医药0793244295792869873000739SZ普洛药业0849891240152219725598002422SZ科伦药业11516342069210413042358600436SH片仔癀472284534174015250175861300181SZ佐力药业043189825723220-18110289600557SH康缘药业074434552689-16518415002082SZ万邦德0332032914080595243600566SH济川药业23120882334259776928272603998SH方盛制药0662891632366735730603676SH卫信康046199292401-3206049002294SZ信立泰061685823102266242029301301SZ川宁生物01941251365007321472002262SZ恩华药业09090411011380-06526379002399SZ海普瑞06910061264153800720234300702SZ天宇股份1314566568092428411688133SH泰坦科技1491262333268591031102171HK科济药业-136-778-938-1017000000603222SH济民医疗007037190274356734402171HK科济药业-136-778-938-1017000000603222SH济民医疗007037190274356734406606HK诺辉健康-017-079-044339000000数据来源wind数据截止到2023年4月7日收盘价公司名后带为已出2022年报的公司数据后带为wind一致预测其余均为内部预测本表使用的货币单位均为人民币港股市值由当日汇率换算得到东吴证券研究所12细分板块观点创新药领域自2015年我国药政改革开始国内创新药的竞争环境更加开放竞争方式也由以往后端的商业化推广往前端的靶点选择临床开发等环节转移创新药的竞争更加激烈730东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报和全方位从2015年至今推出了一系列促进创新药研发上市进口药加快进入中国市场的政策随之而来的是整个新药开发模式的大变革从靶点选择到临床试验方案的设计再到研发管线的构建都影响着未来企业的现金流和价值这个过程中最关键的环节就是成药性评估和临床转化尤其在临床转化环节效率与策略的正确与否最终决定着一个药品的上市进度与最终商业价值的大小医保国谈经过近几年的探索和机制完善不再追求大降价的结果规则和要求在波动中调整变得更加稳定和可预测意味着医保谈判逐渐有了相对宽松的气氛和环境能够让创新药企在动态平衡中寻找到机会实现患者医保和企业的多赢医保支持创新旗帜鲜明创新药应配尽配突破药占比医保额度指标限制打通进院最后一公里成为多项政策的核心支持点Beta行情对创新药及其产业链股价的带动作用是非常强劲和迅猛的是创新药投资的冲锋号角板块应充分关注加息周期美元流动性国际局势中美关系疫情波动国内审评审批以及医保政策等对国内创新药产业链的Beta行情的影响2023年创新药已经迎来全面估值修复行情创新药的价值被重新发现依然处于底部位置的创新药行业具备布局价值应密切跟踪可反转或确证公司逻辑的催化剂在个股选择方面1关注估值拥有上升空间弹性大且催化剂密集的公司2关注拥有加强公司估值逻辑的催化剂且市场认可度高的领域内龙头推荐恒瑞医药和黄医药康诺亚荣昌生物建议关注康宁杰瑞百济神州信达生物亚虹医药康方生物科济药业亚盛医药先声药业开拓药业等医疗器械领域医疗器械行业百花齐放黄金投资时代的大趋势不变核心原因1受益新基建贴息及防疫医疗资源储备等政策医疗设备装机量加速2细分领域国产龙头不断突破技术壁垒进口替代加速3集采影响逐步出清行业集中度提升随着疫后院内手术量恢复创新器械公司迎来快速恢复4科创板将加快更多优质器械公司上市我们建议关注以下几类1医疗设备类企业政策友好国产替代海外出口推动长期稳定发展如核磁内镜呼吸机等领域2集采逐步出清进口替代空间大的院内耗材方向如化学发光电生理PCI介入耗材等领域3新技术新术式带来的新的诊疗方向如介入瓣膜神经介入癌症早筛手术机器人等4自费产品受益于消费升级重点推荐眼科如角膜塑形镜领域5器械CDMO短期受益上游成本端降价长期依靠不断加强的精密制造能力客户订单量激增盈利能力不断提升如医疗设备上游核心零部件领域疫苗领域逻辑1众多重磅产品进入收获期业绩确定性较高1消费端刚需品新冠疫情影响逐步消除中长期受益消费升级二类苗接种率逐步提升2产品端两大趋势830东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报a产品向多联多价升级如三联苗四联苗以及四价流脑结合四价流感疫苗麻腮风水痘五联苗等b国产新品种兑现如13价肺炎疫苗2价HPV疫苗以及49价HPV疫苗带状疱疹疫苗人二倍体狂犬疫苗重组金黄色葡萄球菌疫苗等目前已进入国产重磅疫苗陆续上市的阶段随着重磅疫苗品种放量疫苗公司高业绩增速确定性较强逻辑2疫苗管理法出台行业集中度提升利好龙头全球最严疫苗管理法出台后行业再次发生重大安全事件的概率将大幅降低在严管控的同时疫苗管理法也明确鼓励疫苗生产节约化和规模化行业集中度有望提高逻辑3新技术带动疫苗市场空间进一步扩容新冠疫情加速了mRNA技术在人用疫苗上的应用进度也加速了在疫苗领域的技术创新国内mRNA疫苗研发布局逐步丰富有望开拓新的市场空间药店医疗服务医美领域药店新冠肺炎疫情催化下药店板块业绩表现更加亮眼展望未来我们认为药店板块仍将在行业集中度提升连锁化率提升的趋势下稳健增长一方面头部连锁药店公司在资本助推下稳步推进在全国的复制扩张同时精细化管理推动内生性增长加快另一方面处方外流持续推进药店业务量仍将不断增长推荐益丰药房大参林老百姓建议关注一心堂健之佳等医疗服务在疫情考验下医疗服务板块展现快速恢复能力与长期增长韧性头部企业投资价值凸显随着居民消费意识的不断提高医疗服务赛道具备长期投资价值尤其面对医保局控费等政策进一步推进医疗服务作为避险赛道更值得投资随着疫情影响的逐步消除和居民医疗支出水平提高医疗服务行业将在短期迎来修复性增长在中长期也具备坚实的成长逻辑推荐爱尔眼科华厦眼科通策医疗三星医疗建议关注普瑞眼科海吉亚固生堂等医美伴随消费升级大趋势医美行业蓬勃发展医美赛道资产证券化加速且备受青睐疫后医美消费场景修复消费医疗有望恢复性增长展望未来我们看好医美板块主要原因包括1我国医美渗透率提升空间大医美接受水平不断改善2医美产品呈现多样化国内品牌份额趋于提升3医美行业市场逐步规范化将利于正规持证品牌获取存量市场份额推荐爱美客华熙生物昊海生科华东医药等CXOIVD原料药领域CXO行业长期看有壁垒有空间中短期看景气度高是医药领域牛股辈出的板块我们判断2018-2028年是中国CXO公司发展的黄金十年各细分领域龙头公司收入体量有十年8-14倍的收入空间未来全球最大的CXO公司将出现在中国中国在该产业链具备全球竞争优势可以多快好省地为客户提供需求建议关注头部全产业链一体化公司及在产业链某阶段具备特色企业推荐泰格医药康龙化成九洲药业药明康德和元生物建议关注药明生物诺思格普蕊斯930东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报IVD2-3月诊疗量有望全面恢复疫情后院端诊疗量被严重压制尤其是2022年的疫情反复对IVD业务造成较大影响随着疫情管控放开感染在春节触顶短期医疗压制情况有效恢复预计2023年2-3月后诊疗量将全面恢复带动诊断需求的快速恢复我们认为IVD常规业务将在2023年迎来全面恢复其中我们最看好1化学发光作为最新免疫组学未来需求空间大推荐迈瑞医疗新产业安图生物等龙头推荐科美诊断关注普门科技等被低估的二线标的2平台化IVD企业关注迪瑞医疗等3ICL企业推荐金域医学建议关注迪安诊断等原料药短期看原料药行业在2023年成本逐季度恢复利润释放阻力消失中长期看特色原料药需求稳定竞争格局优化原料药制剂一体化是传统化药必然趋势建议关注客户结构优化下游增速较快掌握关键中间体环节的原料药企业推荐普洛药业华海药业同和药业司太立天宇股份等关注浙江医药2疫后需求回补消费医疗逐步修复估值性价比较高国内1月份疫情过峰需求逐步释放医疗服务Q1实现逐步修复根据医疗服务产业调研从实际疫后恢复情况来看2023年1月初疫情过峰春节淡季因素对诊疗恢复仍有所影响因此1月份公司业绩呈现不同程度下滑但春节后门诊量客流量已体现明显恢复趋势优质医疗服务公司再回稳健快速增长轨道1高端医疗海南博鳌国际医院提供免疫治疗等高端医疗服务在海南乐城具备先行先试特权且服务辐射半径扩大至全国范围2023年疫后患者出行海南快速恢复医院高速增长可期2眼科疫后恢复快尤其是屈光视光快速增长干眼诊疗量及白内障手术预计逐步增加青光眼和眼底病等基础眼病需求逐步释放整体来看眼科医疗服务Q1季度呈现逐月加速增长趋势3口腔疫情期间受损严重叠加患者对于集采政策的观望情绪业务恢复相对较慢随着种植牙项目集采降价政策在4月落地有望带来种植量大幅增长预计口腔业务有望在二季度实现较快增长4中医客户粘性强消费频次高面诊需求在人员流动限制解除后得以大量释放春节后诊疗量快速回升在中医药行业利好政策持续出台的背景下我们认为民营中医连锁发展的行业环境持续改善龙头企业有望受益5综合医院疫后刚需性院内诊疗率先恢复可择期手术需求逐步释放消费性科室逐步加快增长另一方面异地患者流动加快整体上带来门诊量与住院量的快速攀升Q1季度在春节后呈现稳定快速爬坡趋势6重症康复在疫情感染高峰期间整体受益于公立医院患者溢出及康复需求增长1030东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报等尤其2-5线城市前期空床率高的民营康复医院床位入住爬坡加快疫情影响消除后随着老龄化下康复需求增长预计康复行业回归正常增长趋势7肿瘤诊疗刚需性较强在疫情过峰与春节期间有所影响整体快速恢复至稳健增长态势总结来说不同机构因不同地区的疫情感染高峰时间春节放假时间恢复情况有所不同但整体上已实现逐步恢复短期看二季度在低基数的情况下随着需求持续释放医疗服务有望保持快速增长有望实现环比加速三季度迎来旺季四季度在低基数情况下有望继续高速增长长期看随着疫情影响逐步消除和居民医疗支出水平持续提高医疗服务产业趋势持续增长确定性强短期波动不影响资产长期持续增值经历近2个月深度调整医院板块PETTM估值已经从1月下旬的90倍左右下降至当前的80倍左右当前估值水平具有吸引力继续看好高端医疗眼科口腔中医等消费医疗类弹性修复及综合医院肿瘤重症康复等严肃医疗类稳健增长建议关注济民医疗华厦眼科普瑞眼科国际医学通策医疗三星医疗固生堂H海吉亚H瑞尔集团H锦欣生殖H等图12018年以来医药行业各板块市盈率PETTM数据来源Wind东吴证券研究所疫后医美消费快速恢复尤其高端医美消费体现增长韧性从海外市场来看医美企业已从疫情干扰中实现恢复美国韩国等发达国家起步早医美市场已具一定规模以美国的艾尔建2020年被艾伯维收购韩国的Hugel1130东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报MedytoxLutronic为例进行分析从相关医美企业的收入来看海外医美市场逐渐从疫情的冲击中复苏实现增长图2艾尔建艾伯维医美业务营收情况亿美元图3保妥适乔雅登收入情况百万美元及增速数据来源艾尔建艾伯维年报东吴证券研究所数据来源艾尔建艾伯维年报东吴证券研究所图4保妥适乔雅登美国业务和国际业务增速图5韩国医美企业营收十亿韩元情况数据来源艾尔建艾伯维年报东吴证券研究所数据来源Naver金融东吴证券研究所根据产业调研大型连锁医美机构中高端医美诊所恢复快速增长尤其高端医美消费体现增长韧性童颜针少女针类再生医学注射材料高端玻尿酸呈现快速增长态势我们预计爱美客华东医药昊海生科等上游厂商的高端医美产品在Q1销售实现较快增长并且在二三季度的消费旺季将有望加速放量长期看国内医美产业方兴未艾空间广阔有望成长出大型医美企业建议关注爱美客昊海生科华东医药等常规需求恢复医保门诊统筹政策推进头部连锁药店业绩稳健随着疫情影响逐步消除防疫物资需求下降但医药零售常规需求恢复增长线下门店客流量逐步恢复同时各家连锁药店的门店数量扩张加速行业持续扩张连锁化1230东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报继续提升另一方面政策有望推动行业集中度进一步提升2023年2月15日国家医保局印发关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知明确各级医保部门要采取有效措施鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务此次发文是对个账改革的补充和延续个账改革落地一批定点医院有望纳入门诊统筹短期来看龙头企业或受毛利率下滑的风险但长期来看龙头企业可通过提高服务能力丰富产品结构调整销售策略等方式积极应对而处方外流行业集中的长期逻辑不变我们认为短期药店板块有业绩支撑板块估值水平较低政策有望推动药店行业集中度的进一步提升加速处方外流龙头企业或从中受益建议关注益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳等1330东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3研发进展与企业动态31创新药改良药研发进展获批上市申报上市获批临床4月7日银诺医药宣布其在研原创新药苏帕鲁肽Supaglutide已获得美国FDA批准开展非酒精性脂肪性肝炎NASH的临床试验这是我国首个获得美国FDANASH临床批件的国产自主知识产权的人源化长效GLP-1受体激动剂04月7日药明巨诺的CD19靶向CAR-T细胞疗法瑞基奥仑赛一项新适应症获批临床用于治疗中重度难治性系统性红斑狼疮04月7日辉瑞Pfizer公布其呼吸道合胞病毒RSV候选疫苗RSVpreF用于保护老年人与婴孩免于患上RSV相关下呼吸道疾病的两项3期试验积极结果辉瑞已就此两项适应症向FDA提出上市申请并预计分别在今年5月与8月获知疫苗用于保护老年人与婴孩适应症的审查结果诺和诺德在药物临床试验登记与信息公示平台登记了一项III期临床试验OASIS3旨在评估每日服用1次司美格鲁肽50mg片剂在中国超重或肥胖成人中的疗效和安全性04月6日和泽医药的P29注射液获批开展I期临床试验用于成人2型糖尿病患者的血糖控制P29拟开发的适应症主要为成人2型糖尿病患者的血糖控制和减重临床拟用药频率为每周1次04月5日基石药业舒格利单抗商品名择捷美一线治疗食管鳞癌的上市申请获国家药监局受理此次上市申请主要是基于III期GEMSTONE-304研究的积极结果04月4日辉瑞宣布encorafenibBraftovi联合binimetinibMektovi用于治疗携带BRAFV600E突变的转移性非小细胞肺癌NSCLC患者的补充新药申请sNDA获FDA受理PDUFA日期定为2023年Q404月4日齐鲁制药伊鲁阿克片上市申请获药监局受理推测本次申报上市的适应症为ROS1阳性非小细胞肺癌NSCLC伊鲁阿克是齐鲁制药自主研发的1类新药是一款高选择性的ALK和ROS1抑制剂对5个结构系列进行了多轮结构优化根据构效关系筛选出抗肿瘤活性更强不良反应发生率更低的新型螺环结构化合物04月4日艾力斯宣布甲磺酸伏美替尼片一线治疗20外显子插入突变非小细胞肺癌NSCLC的III期临床试验申请获得批准04月3日阿斯利康宣布长效C5补体抑制剂Ultomiris治疗抗水通1430东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报道蛋白4AQP4抗体阳性Ab视神经脊髓炎NMOSD的新适应症上市申请获CHMP推荐批准离欧洲上市又近了一步04月3日默沙东和Seagen宣布FDA加速批准KeytrudaPD-1抑制剂联合PadcevNectin-4ADCenfortumabvedotin-ejfv一线治疗不适合接受含顺铂化疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌lamUC这是首款获批治疗该适应症的PD-1与ADC联合疗法04月1日辉瑞甲苯磺酸他拉唑帕利胶囊上市申请获受理该产品可通过抑制PARP酶活性并将PARP捕获在DNA损伤部位从而抑制癌细胞生长减少和促进癌细胞死亡表2本周创新药以及改良药上市临床申报一览表企业受理号药品名称本企业进度受理号剂型药品类别一注册分类靶点VetterPharma-FertigungGmbhCoKgTakedaPharmaceuticalsInternationalAGIreland阿加糖酶注射用注射剂浓Branch浓溶液已上市JYSB2300056缩生物制品313AGA复星凯特生物科技有限公司阿基仑赛注射液已上市CYSB2300076注射剂生物制品CD19GlaxoSmithKlineIrelandLtdGlaxosmithkline注射剂冻ManufacturingSPA注射用贝利尤单抗已上市JYSB2300057干生物制品BAFFIpsenBiotechBeaufour注射用醋酸曲普瑞注射剂冻IpsenPharma林已上市JYHB2300214干化学药品GnRHRBayerHealthCarePharmaceuticalsInc拜耳医药保健有限公司达罗他胺片已上市JXHL2300075片剂化学药品242AR蛋白琥珀酸铁口服口服溶液ItalfarmacoSA溶液已上市JYHB2300213剂化学药品51FeAnestaLLCTevaBrandedPharmaceuticalProductsRAndDInc氘丁苯那嗪片已上市JYHB2300216片剂化学药品51VMAT2SumitomoDainipponPharmaCoLtdSuzukaPlant住友制药苏州有限公司SumitomoPharmaCoLtd枸橼酸莫沙必利片已上市JYHZ2300174片剂化学药品5-HT4receptorglucocorticoidSiegfriedBarberaSL茚达特罗莫米松吸吸入粉雾2-adrenergicGrandMedicalPtyLtd入粉雾剂已上市JYHB2300211胶囊化学药品232receptorPatheonIncSunPharmaceuticalIndustriesLtd磷酸索立德吉胶囊已上市JYHB2300210胶囊剂化学药品51smoothened1530东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报MerckSharpDohmeLLCasubsidiaryofMerckCoIncMsdIreland帕博利珠单抗注射Carlow液已上市JXSB2300036注射剂生物制品222PD1无锡药明生物技术股份有限公司辉瑞投资有限公司舒格利单抗注射液已上市CXSS2300016注射剂生物制品222PDL1ActelionPharmaceuticalsLtdExcellaGmbH司来帕格片已上市JXHB2300061片剂化学药品242PGI2receptorTaihoPharmaceuticalCoLtd大鹏药品信息咨询北京有限公司TaihoPharmaceuticalCoLtdTokushimaPlant替吉奥胶囊已上市JYHZ2300173胶囊剂化学药品TYMSKowaCompanyLtdFujiPlant兴和制药中国有限公司KowaCoLtd吲哚美辛凝胶贴膏已上市JYHZ2300176凝胶膏剂化学药品COX-1COX-2注射用重组人凝血注射剂冻NovoNordiskAS因子a已上市JYSB2300061干生物制品factorVIIa石家庄霆科医疗科技有限公司南京白敬宇制药有限责任公司左炔诺孕酮滴丸已上市CYHB2300692滴丸化学药品5progestinPfizerEuropeMAEEIGExcellaGmbH辉瑞投资有限公司他拉唑帕尼胶囊申请上市JXHS2300029胶囊剂化学药品242PARP1PARP2齐鲁制药有限公司依鲁阿克片申请上市CXHS2300041片剂化学药品1ROS1ALK华润博雅生物制药集团股份有限公司C1酯酶抑制剂申请临床CXSL2300226其他生物制品323C1-INH上海挚盟医药科技有限公司CB06-036申请临床CXHL2300353其他化学药品1TLR8中国科学院上海药物研究所DS001注射用冻干注射剂冻达石药业广东有限公司粉针申请临床CXSL2300227干生物制品1notavailable北京加科思新药研发有限公司JAB-26766片申请临床CXHL2300349片剂化学药品1PARP7MG-013人源化单抗麦济生物注射上海麦济生物技术有限公司液申请临床CXSL2300232注射剂生物制品1notavailableClpPD2华润三九医药股份有限公司ONC201胶囊申请临床CXHL2300347胶囊剂其他1receptorSENL101自体T河北森朗生物科技有限公司细胞森朗注射液申请临床CXSL2300225注射剂生物制品1CD7石药集团中奇制药技术石家庄有限公司SYH2051片申请临床CXHL2300351片剂化学药品1notavailable正大天晴药业集团南京顺欣制药有限公司TQH2929注射液申请临床CXSL2300224注射剂生物制品1notavailable星济生物苏州有限公司XJ103注射液申请临床CXSL2300230注射剂生物制品1Spneumoniae1630东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报人前脑神经前体细浙江霍德生物工程有限公司胞注射液申请临床CXSL2300229注射剂生物制品1notavailable四川安可康生物医药有限公注射用重组WNV-司HCD86申请临床CXSL2300228注射剂生物制品1notavailableEurofinsCDMOSanofi-AventisRecherche注射剂冻CD28HER2Developpement注射用SAR443216批准临床JXSB2300035干生物制品1CD3AmgenInc安进生物技术咨询上海有限公司rocatinlimab批准临床JXSL2300064注射剂生物制品1OX40山东盛迪医药有限公司HRS-7535片PhaseIICXHB2300080片剂化学药品1notavailable正大天晴药业集团股份有限公司TQH3910片PhaseIICXHB2300082片剂化学药品1notavailable北京先通国际医药科技股份有限公司XTR003注射液PhaseIICXHB2300073注射剂化学药品1notavailable杭州邦顺制药有限公司CX1440胶囊PhaseIIICXHB2300075胶囊剂化学药品1BTK成都盛迪医药有限公司HRS-5965片PhaseICXHB2300077片剂化学药品1notavailable数据来源CDE东吴证券研究所32仿制药及生物类似物上市临床申报情况04月7日新沿线医药申报的51类新药丁甘交联玻璃酸钠注射液上市申请已获得批准该产品粘弹性接近正常成人关节滑液注射后在关节腔中有较长的存留时间可以作为关节液的临时性替代和补充品通过粘弹性补充疗法恢复病变关节组织生理学和流变学状态表3本周仿制药及生物类似物上市临床申报一览表企业名称药品名称本企业进度受理号剂型药品类别一注册分类靶点杭州民生药业股份有限公司中美华世通生物医药科技武汉股奥美拉唑肠溶份有限公司胶囊已上市CYHB2300680胶囊剂肠溶化学药品6protonpump奥扎格雷氨丁武汉恒信源药业三醇注射用浓有限公司溶液已上市CYHB2300660注射剂化学药品4TXA2synthase桂林南药股份有阿司匹林肠溶限公司片已上市CYHB2350319肠溶片化学药品COXGABAA四川国瑞药业有丙泊酚乳状注receptor限责任公司射液已上市CYHB2300678注射剂脂肪乳化学药品sodiumchannel石药银湖制药有二羟丙茶碱注PDEadenosine限公司射液已上市CYHB2350318注射剂化学药品receptor甘李药业股份有重组甘精胰岛限公司素注射液已上市CYSB2300079注射剂生物制品insulin1730东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报成都倍特药业股份有限公司海南倍特药业有限公司肌苷注射液已上市CYHB2300673注射剂化学药品notavailable陕西顿斯制药有限公司西安安利巴韦林注射健药业有限公司液已上市CYHB2300696注射剂化学药品notavailable重庆华邦制药有利奈唑胺葡萄限公司糖注射液已上市CYHB2300657注射剂大容量化学药品450Ssubunit四川美大康华康硫酸阿米卡星药业有限公司注射液已上市CYHB2350317注射剂化学药品30Ssubunit河南泰丰生物科技有限公司郑州卓峰制药有限公司氯化钾注射液已上市CYHB2300681注射剂化学药品6K安徽双鹤药业有限责任公司东营天东制药有限公司氯化钾注射液已上市CYHB2300694注射剂化学药品6K楚雄和创药业有限责任公司云南生物谷药业股份有限公司氯化钠注射液已上市CYHB2300676注射剂化学药品Na河南泰丰生物科技有限公司郑州卓峰制药有限公司氯化钠注射液已上市CYHB2300682注射剂化学药品6Na楚雄和创药业有限责任公司云南生物谷药业股份有限公司灭菌注射用水已上市CYHB2300677注射剂化学药品notavailable先声药业有限公司先声再明医药有限公司注射用奈达铂已上市CYHB2300659注射剂冻干化学药品DNA山东新时代药业注射用帕瑞昔有限公司布钠已上市CYHB2300661注射剂冻干化学药品4COX-2先声药业有限公司先声再明医注射用培美曲DHFRTYMS药有限公司塞二钠已上市CYHB2300663注射剂冻干化学药品GARTfase安徽贝克生物制药有限公司齐多夫定片已上市CYHB2350312片剂化学药品6HIV-1RT黑龙江华玺生物医药科技有限公曲克芦丁片已上市CYHB2300672片剂化学药品6notavailable1830东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报司伊春药业有限公司天方药业有限公双氯芬酸钠肠司溶片已上市CYHB2350316肠溶片化学药品6COX苏州弘森药业股份有限公司他达拉非片已上市CYHS2300966片剂化学药品4PDE5海南赛立克药业有限公司替米沙坦片已上市CYHB2300697片剂化学药品AT1R福建天泉药业股替硝唑氯化钠份有限公司注射液已上市CYHB2300690注射剂大容量化学药品notavailable石家庄四药有限公司头孢地尼胶囊已上市CYHB2300667胶囊剂化学药品4PBP汕头金石粉针剂有限公司广东金城金素制药有注射用头孢唑限公司林钠已上市CYHB2300683注射剂冻干化学药品PBP广东金城金素制注射用头孢唑药有限公司林钠已上市CYHB2300684注射剂冻干化学药品PBP广州白云山医药集团股份有限公司白云山制药总注射用头孢唑厂肟钠已上市CYHB2350311注射剂冻干化学药品PBP杭州沐源生物医药科技有限公司福安药业集团庆余堂制药有注射用头孢唑限公司肟钠已上市CYHS2300971注射剂冻干化学药品4PBP杭州沐源生物医药科技有限公司福安药业集团庆余堂制药有注射用头孢唑限公司肟钠已上市CYHS2300972注射剂冻干化学药品4PBP北京益民药业有限公司硝酸甘油片已上市CYHB2300686片剂化学药品6NO楚雄和创药业有限责任公司云南生物谷药业股盐酸克林霉素份有限公司注射液已上市CYHB2300674注射剂化学药品50Ssubunit湖南五洲通药业股份有限公司湖南尚众合生物盐酸林可霉素医药有限公司注射液已上市CYHB2300679注射剂化学药品50Ssubunit山东新华制药股盐酸纳洛酮注opioid份有限公司射液已上市CYHB2350314注射剂化学药品receptor1930东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报山西华元医药生物技术有限公司海南锦麟医盐酸曲美他嗪药科技有限公司胶囊已上市CYHB2300666胶囊剂化学药品notavailable山西阳和医药技术有限公司山西普德药业有限注射用盐酸头公司孢替安已上市CYHB2300665注射剂冻干化学药品6PBP四川海梦智森生物制药有限公司瑞阳制药股乙酰半胱氨酸份有限公司注射液已上市CYHB2300689注射剂化学药品6GSH重庆药友制药有限责任公司阿仑膦酸钠片申请上市CYHS2300989片剂化学药品4FPPS北京四环科宝制药股份有限公司北京四环科奥扎格雷钠注宝药业有限公司射液申请上市CYHS2300984注射剂化学药品3TXA2synthase江苏万高药业股培哚普利氨氯ACEL-type份有限公司地平片申请上市CYHS2300948片剂化学药品4calciumchannel广州康臣药业有碘普罗胺注射限公司液申请上市CYHS2300977注射剂化学药品4notavailable江苏恒新药业有地夸磷索钠滴限公司眼液申请上市CYHS2300963滴眼剂化学药品4P2Y2receptor乐明药业苏州有限公司江苏海宏制药有限公氟比洛芬凝胶司贴膏申请上市CYHS2300957凝胶膏剂化学药品4COX复方聚乙二醇济川药业集团有3350电解限公司质散申请上市CYHS2300952口服散剂化学药品3天津力生制药股甲磺酸多沙唑1-adrenergic份有限公司嗪缓释片申请上市CYHS2300970缓释片化学药品4receptor四川诺非特生物药业科技有限公司太极集团四川太极制药有限间苯三酚注射公司液申请上市CYHS2300949注射剂化学药品4notavailable南京卡文迪许生物工程技术有限公司江苏悦兴己酮可可碱注药业有限公司射液申请上市CYHS2300961注射剂化学药品3c-RelPDE浙江莎普爱思药聚乙烯醇滴眼业股份有限公司液申请上市CYHS2300976滴眼剂化学药品3notavailable2030东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分