本报告导读：
　　公司发布2022年年报，Q4业绩受益于下游核心客户成长略超预期，公司客户优质且结构上向新能源化转型提速，未来新项目投产及规模提升将进一步提升盈利能力。
　　投资要点：
　　上调目标价至56.56元，维持“增持”评级。公司2022年年度业绩略超预期，综合考虑到未来核心客户的成长性及2023年的下游客户的成本压力，调整2023-2025年EPS预测为1.42（-0.04）/2.02（+0.07）/2.70元。考虑到公司未来的成长性与新能源产业链属性，给予公司2024年28倍PE，略高于行业平均，上调目标价至56.56元，上调幅度为16%。
　　全年业绩实现高增长，规模提升盈利能力。2022年公司全年实现营收69.5亿元，同比增长51%，实现归母净利润4.7亿元，同比增长66%。其中Q4实现归母净利润1.6亿元，同比增长146%，环比增长6%，新项目不断量产及整体规模提升带来盈利强势增长。
　　盈利能力逐季提升，全年费用率有所优化。2022全年公司毛利率为19.7%，净利率为6.7%，其中2022年Q4毛利率为20.6%，环比提升1.2pct，Q4净利率为6.9%，同比提升2.5pct，盈利能力呈现逐季提升趋势。2022年各项总费用率为12.37%，同比变化-2.9pct，费用率降低的原因主要包括营收大幅增长和销售费用的有效控制。
　　积极开拓新能源市场，加快出海步伐。2022年公司收获了来自包括吉利、比亚迪、蔚来、理想和国际知名品牌电动车企等品牌的新能源汽车相关项目。2022年公司全资子公司墨西哥新泉顺利建成并试生产，加速出海步伐，国内外市场将为未来成长提供有力支撑。
　　风险提示：下游客户订单交付不达预期，整车厂降本幅度超出预期。