4月2日晚，OPEC多国宣布原油减产计划，供应端超预期收紧有望支撑油价新一轮上涨，看好油气、煤化工板块受益；建议关注需求复苏带来盈利提升预期的大炼化及化纤、纯碱、钛白粉、制冷剂板块。推荐中国海油、宝丰能源、恒力石化、龙佰集团、永和股份，建议关注远兴能源。成长板块建议持续关注导热材料、气凝胶、光伏胶膜、复合集流体、提锂及锂电回收等赛道中具备技术迭代、国产替代预期的核心标的，推荐润禾材料、晨光新材、赛伍技术、光华科技，建议关注宝明科技。
　　▍油气：4月2日晚，OPEC多国宣布原油减产计划。沙特能源部公告称，将在OPEC+《合作宣言》框架下与一些OPEC和非OPEC国家协作，从5月至年底每天自愿减产50万桶；当天，俄罗斯副总理诺瓦克宣布将此前承诺的3-6月自愿减产延续到年底；同时，宣布自愿减产的还包括伊拉克（21.1万桶/日）、阿联酋（14.4万桶/日）、科威特（12.8万桶/日）、哈萨克斯坦（7.8万桶/日）、阿尔及利亚（4.8万桶/日）、阿曼（4万桶/日）。至此，上述产油国的合计自愿减产量接近165万桶/日。多国减产及减产量均超预期，供应端收紧有望支撑油价新一轮上涨，短期看，布伦特油价有望在80-90美元/桶震荡；长期看，我们维持认为当前国际政治环境及供需格局支撑油价在历史高位，布伦特油价有望维持70-90美元/桶的宽幅震荡。重点关注中国海油A+H、海油工程、海油发展、中海油服A+H、中国石化A+H、中国石油A+H等上游油气板块。
　　▍煤化工：本周鄂尔多斯Q5200原煤坑口价回落至838元/吨，周度跌幅12元/吨；4月2日晚OPEC多国宣布原油减产计划，油价大幅推升，油-煤成本差反弹兑现中。我们持续看好年内在保供及进口政策放开作用下，煤炭供应增加带动煤价中枢回落。当前从油煤价差、加工利润等环节看，以煤制烯烃为代表的煤化工产品盈利已自周期底部开启修复，看好未来在煤价中枢回落、需求逐渐复苏的预期下，煤化工盈利能力逐步提升。重点推荐未来2年内烯烃产能有望从120万吨扩增至570万吨的煤化工高成长性龙头宝丰能源。
　　▍大炼化及化纤：目前各地交运复苏明显，成品油需求旺盛。根据卓创数据，当前国内汽油、煤油、柴油单吨毛利分别为1374、3569、1325元/吨，处于较好盈利水平；新加坡成品油裂解价差同比显著提升，汽油、煤油、柴油裂解价差分别为16、16、21美元/桶。我们预计随着2023年中国经济逐步复苏，下游化工品需求逐步提振，大炼化企业边际改善。推荐炼化一体化龙头恒力石化，关注中国石化、华锦股份。
　　▍纯碱：本周纯碱现货价高位震荡，重碱价格3079元/吨，周度+0.4%；轻碱价格2679元/吨，周度-3.0%。行业开工率维持高位，企业库存环比回落，供给延续偏紧状态。我们认为在地产竣工复苏及光伏装机放量驱动需求修复的预期下，纯碱价格有望在旺季走强。建议关注年内产能具备增量预期的远兴能源。
　　▍钛白粉：我们预计随着“金三银四”小旺季的到来，在高钛矿价格支撑以及需求复苏下，钛白粉价格或在4月份温和上涨，带动行业利润边际修复。重点推荐矿石自给率较高的龙佰集团，建议关注钛矿企业安宁股份。
　　▍制冷剂：本周氢氟酸迎来月度调价，叠加萤石安全监管下供给收紧，氟化工上游原材料价格回暖。下游空调大厂执行新季度定价，R32产品价格持续上涨。我们看好随下游需求旺季来临，以及原材料成本支撑，氟化工产品价格在四月有望整体走强。推荐拟投资60余亿元建设包头基地，提前布局新型环保制冷剂及灭火剂，短期业绩增量与远期成长空间兼具的永和股份，建议关注国内三代制冷剂龙头三美股份、巨化股份。
　　▍导热材料：半导体、AI等产业技术升级亟需算力提升，有望带动导热、散热类材料迭代升级。推荐导热界面材料放量的润禾材料、含氟冷却液迎来替代机遇的新宙邦，建议关注深耕导热材料的中石科技、德邦科技。
　　▍气凝胶：气凝胶工业保温市场空间广阔，新能源汽车及储能领域应用积极推进。
　　我们预计晨光新材气凝胶产能于3月底建成，产能具有弹性，同时公司积极推进新能车用气凝胶产品的送样验证流程。公司具备一体化优势，上游正硅酸乙酯产能充足，气凝胶新增产能稳步推进，持续推荐。
　　▍光伏胶膜：根据PVinfolink与通威股份官网，3月31日通威股份单晶PERC电池报价下调，本周P型组件价格下调，硅料延续跌势，光伏装机需求增长确定性进一步增强，有望带动胶膜需求景气度及盈利回升。中期来看，胶粒、胶膜价格仍存涨价预期，产业链有望受益。POE胶膜盈利能力较高，光转胶膜具有技术溢价，推荐具备光转膜先发优势的赛伍技术。
　　▍复合集流体：3月30日晚，广汽埃安发布弹匣2.0电池，使用复合集流体提升安全性。材料端复合铝箔已实现量产，头部企业复合铜箔积极推进，我们预计复合铜箔有望于23H2逐步量产，行业发展加速。建议关注复合铜箔进展较快的宝明科技。
　　▍提锂及锂电回收：锂电回收和盐湖提锂中的沉锂母液回收有望实现锂资源的高效利用，锂电池回收技术和渠道则是回收行业核心。建议关注锂

研究报告全文：原油超预期减产看好油气煤化工板块能源化工行业周度基本面聚焦202344中信证券研究部核心观点4月2日晚OPEC多国宣布原油减产计划供应端超预期收紧有望支撑油价新一轮上涨看好油气煤化工板块受益建议关注需求复苏带来盈利提升预期的大炼化及化纤纯碱钛白粉制冷剂板块推荐中国海油宝丰能源恒力石化龙佰集团永和股份建议关注远兴能源成长板块建议持续关注导热材料气凝胶光伏胶膜复合集流体提锂及锂电回收等赛道中具备技术迭代国产替代预期的核心标的推荐润禾材料晨光新材赛伍技术光王喆华科技建议关注宝明科技周期产业首席分析师油气4月2日晚OPEC多国宣布原油减产计划沙特能源部公告称将在S1010513110001OPEC合作宣言框架下与一些OPEC和非OPEC国家协作从5月至年底每天自愿减产50万桶当天俄罗斯副总理诺瓦克宣布将此前承诺的3-6月自愿减产延续到年底同时宣布自愿减产的还包括伊拉克211万桶日阿联酋144万桶日科威特128万桶日哈萨克斯坦78万桶日阿尔及利亚48万桶日阿曼4万桶日至此上述产油国的合计自愿减产量接近165万桶日多国减产及减产量均超预期供应端收紧有望支撑油价新一轮上涨短期看布伦特油价有望在80-90美元桶震荡长期看我们李鸿钊维持认为当前国际政治环境及供需格局支撑油价在历史高位布伦特油价有望维能源化工分析师持70-90美元桶的宽幅震荡重点关注中国海油AH海油工程海油发展S1010520110003中海油服AH中国石化AH中国石油AH等上游油气板块煤化工本周鄂尔多斯Q5200原煤坑口价回落至838元吨周度跌幅12元吨4月2日晚OPEC多国宣布原油减产计划油价大幅推升油-煤成本差反弹兑现中我们持续看好年内在保供及进口政策放开作用下煤炭供应增加带动煤价中枢回落当前从油煤价差加工利润等环节看以煤制烯烃为代表的煤化工产品盈利已自周期底部开启修复看好未来在煤价中枢回落需求逐渐复苏的预期下煤化工盈利能力逐步提升重点推荐未来2年内烯烃产能有望从120万吨扩增至570万吨的煤化工高成长性龙头宝丰能源大炼化及化纤目前各地交运复苏明显成品油需求旺盛根据卓创数据当前国内汽油煤油柴油单吨毛利分别为137435691325元吨处于较好盈利水平新加坡成品油裂解价差同比显著提升汽油煤油柴油裂解价差分别为161621美元桶我们预计随着2023年中国经济逐步复苏下游化工品需求逐步提振大炼化企业边际改善推荐炼化一体化龙头恒力石化关注中国石化华锦股份能源化工行业纯碱本周纯碱现货价高位震荡重碱价格3079元吨周度04轻碱价格评级强于大市维持2679元吨周度-30行业开工率维持高位企业库存环比回落供给延续偏紧状态我们认为在地产竣工复苏及光伏装机放量驱动需求修复的预期下纯碱价格有望在旺季走强建议关注年内产能具备增量预期的远兴能源钛白粉我们预计随着金三银四小旺季的到来在高钛矿价格支撑以及需求复苏下钛白粉价格或在4月份温和上涨带动行业利润边际修复重点推荐矿石自给率较高的龙佰集团建议关注钛矿企业安宁股份制冷剂本周氢氟酸迎来月度调价叠加萤石安全监管下供给收紧氟化工上游原材料价格回暖下游空调大厂执行新季度定价R32产品价格持续上涨我们看好随下游需求旺季来临以及原材料成本支撑氟化工产品价格在四月有望整体走强推荐拟投资60余亿元建设包头基地提前布局新型环保制冷剂及灭火剂短期业绩增量与远期成长空间兼具的永和股份建议关注国内三代制冷剂龙头三美股份巨化股份证券研究报告请务必阅读正文之后第3页起的免责条款和声明能源化工行业周度基本面聚焦202344导热材料半导体AI等产业技术升级亟需算力提升有望带动导热散热类材料迭代升级推荐导热界面材料放量的润禾材料含氟冷却液迎来替代机遇的新宙邦建议关注深耕导热材料的中石科技德邦科技气凝胶气凝胶工业保温市场空间广阔新能源汽车及储能领域应用积极推进我们预计晨光新材气凝胶产能于3月底建成产能具有弹性同时公司积极推进新能车用气凝胶产品的送样验证流程公司具备一体化优势上游正硅酸乙酯产能充足气凝胶新增产能稳步推进持续推荐光伏胶膜根据PVinfolink与通威股份官网3月31日通威股份单晶PERC电池报价下调本周P型组件价格下调硅料延续跌势光伏装机需求增长确定性进一步增强有望带动胶膜需求景气度及盈利回升中期来看胶粒胶膜价格仍存涨价预期产业链有望受益POE胶膜盈利能力较高光转胶膜具有技术溢价推荐具备光转膜先发优势的赛伍技术复合集流体3月30日晚广汽埃安发布弹匣20电池使用复合集流体提升安全性材料端复合铝箔已实现量产头部企业复合铜箔积极推进我们预计复合铜箔有望于23H2逐步量产行业发展加速建议关注复合铜箔进展较快的宝明科技提锂及锂电回收锂电回收和盐湖提锂中的沉锂母液回收有望实现锂资源的高效利用锂电池回收技术和渠道则是回收行业核心建议关注锂电池回收业务发展推荐具有磷酸铁锂回收工艺的光华科技沉锂母液低回收方面推荐掌握优秀萃取工艺并积极构开拓沉锂母液回收和锂电回收业务的新化股份风险因素国内需求复苏不及预期新技术研发应用进度不及预期原材料价格快速上涨产品供需格局恶化煤炭进口政策超预期变动国企改革进展不及预期投资策略4月2日晚OPEC多国超预期宣布原油减产计划供应端超预期收紧有望支撑油价新一轮上涨看好油气煤化工板块受益关注需求复苏带来盈利提升预期的大炼化及化纤纯碱钛白粉制冷剂板块推荐中国海油宝丰能源恒力石化龙佰集团永和股份建议关注远兴能源成长板块建议持续关注导热材料气凝胶光伏胶膜复合集流体提锂及锂电回收等赛道中具备技术迭代国产替代预期的核心标的推荐润禾材料晨光新材赛伍技术光华科技建议关注宝明科技重点公司盈利预测估值及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E中国海油600938SH170414826521020012689买入宝丰能源600989SH14750960861211741517128买入恒力石化600346SH16202212192683177765买入龙佰集团002601SZ202419623527432110976买入永和股份605020SH472010312523641046382012买入海油工程600583SH61300801802302677342724买入润禾材料300727SZ322407307910514244413123买入晨光新材605399SH3390223307362439151198买入赛伍技术603212SH254203905312217165482115买入光华科技002741SZ1930016029062091121673121买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月31日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1宝丰能源600989对应持股业务类别自营持股比例102法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTC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