4月3日，沪镍主力合约震荡上行，成交量为156412手（+30100)，持仓量为82398-手（+3092)，伦镍跌3.68%。现货成交较弱，基差升水缩小。供给端，菲律宾天气好转，港口发运量或增加，镍矿价格走弱，上周镍矿到港量继续回升，仍处去库阶段﹔预计3月国内铁厂产量持稳，镍铁厂亏损严重，镍铁库存压力仍然较高，3月印尼铁厂产量小幅上升;预计3月国内电解镍产量仍然较高，国内电积镍投产落地延迟，1-2月由于进口多亏损，累计进口精炼镍同比下滑56.02%，出口同比增幅达4090%。需求端，新能源汽车处于淡季，各省市陆续出台汽车补贴政策，效果甚微;不锈钢厂频传出停产检修消息;合金订单以刚需为主。库存来看，上期所减少，LME库存减少，社会库存下降，保税区库存持平。综上，硫酸镍转产电积锋利润对当前价格形成支撑，需求较弱市场对高价同样抵触，预计短期区阃震荡;中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢大幅反弹布局空单。
　　风险提示:美国系统性金融风险、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期