报告摘要
　　国债期货：春节前后债市表现分化，节后，结构性资产荒叠加理财规模企稳，机构配置需求有所释放；与此同时，两会GDP增速目标处于预期区间下沿，海外银行业风险事件以及地缘政治因素扰动也提振了债市情绪。受此影响，国债收益率稳中有降，价格震荡向上，期债盘面贴水现券的情况下，表现更为强势。
　　展望后市，我们认为，政策托底下，国内基本面复苏趋势确定性较高，而斜率主要依赖于地产需求端恢复的弹性和持续性。当前央行对流动性的呵护态度不变，但政策逐步“回归中性”同样较为明确。而随着收益率的回落，债券配置价值较节前已有所下降，且国内经济修复态势不变的情况下，宽信用效果有望进一步体现，结构性资产荒局面或也将逐步有所缓解。
　　短期内由于市场对跨季后的资金面预期偏乐观，叠加海外风险事件虽有缓和，但不确定性尚存等因素，国债收益率向上暂缺驱动。不过，考虑到当前票据利率维持高位叠加商品房销售继续回暖，我们认为当前债市做多赔率相对不高，且中期维度可能将面临一定调整压力。
　　风险因素：国内复苏不及预期，海外经济金融环境恶化，地缘政治因素