原油：在美国国内需求减少、中国需求复苏等因素带动下，各主要出口国家和地区的发货量均有所上升，货盘持续放出推动原油油轮运价走出了淡季不淡的行情。
　　煤炭：全球煤炭海运发货水平在3月逐周上行。煤炭发运水平的提升在上半月显著支持了巴拿马型船和大灵便型船的租金和运费水平。后续印尼进入斋月，我国用煤淡季来临，短期内亚洲煤炭运输需求承压。印度季风季前补库需求仍较为旺盛。
　　铁矿石：3月全球铁矿石海运发货量先强后弱，全月发货量环比显著上升。运费水平在上旬延续了2月下旬以来的涨势，下旬伴随着澳洲和巴西货盘的波动震荡下行。后续随着钢材市场传统需求旺季的来临，短期内铁矿石海运贸易量仍将有上行的空间，但整体幅度仍需持续关注铁矿石下游需求复苏的力度。
　　大豆：3月全球大豆出口节奏的关注点从美国转向巴西。巴西丰收季的正式开启，发货量月环比上升103%。在南美粮食需求的推动下，大豆运价涨幅较快。
　　

研究报告全文：安如泰山信守承诺国投安信航运看大宗油轮干散货运输市场3月刊下游需求回暖运价借势反弹国投安信期货研究院能源团队国投安信航运专题2023年3月31日原油在美国国内需求减少中国需求复苏等因素带动下各主要出口国家和地区的发货量均有所上升货盘持续放出推动原油油轮运价走出了淡季不淡的行情煤炭全球煤炭海运发货水平在3月逐周上行煤炭发运水平的提升在上半月显著支持了巴拿马型船和大灵便型船的租金和运费水平后续印尼进入斋月我国用煤淡季来临短期内亚洲煤炭运输需求承压印度季风季前补库需求仍较为旺盛铁矿石3月全球铁矿石海运发货量先强后弱全月发货量环比显著上升运费水平在上旬延续了2月下旬以来的涨势下旬伴随着澳洲和巴西货盘的波动震荡下行后续随着钢材市场传统需求旺季的来临短期内铁矿石海运贸易量仍将有上行的空间但整体幅度仍需持续关注铁矿石下游需求复苏的力度大豆3月全球大豆出口节奏的关注点从美国转向巴西巴西丰收季的正式开启发货量月环比上升103在南美粮食需求的推动下大豆运价涨幅较快全球原油海运贸易概况2月全球原油海运发货量环比下滑8俄罗斯中东和西非的发运环比回落北美发货较为坚挺3月以来各主要出口国家和地区的发货量均有所上升美国方面炼油厂的春季检修季使其本国需求季节性减少出口规模上升中东方面的增量则主要体现在对中国的装船规模上升俄罗斯宣布3月减产50万桶日但月初装船节奏相对稳定发运量在下旬方开始减缓而印度对俄油的采购仍持续处于高位安如泰山信守承诺运价方面受运输需求持续释放的推动原油油轮运价尤其是大型油轮VLCC运价持续上涨走出了淡季不淡的行情波罗的海原油运输指数BDTI自2月中旬开始一路攀升3月月内涨幅12至3月最后一周有所回落展望后续俄罗斯主动减产计划开始逐步兑现会对于发运量的产生一定影响而东亚地区炼厂春检也逐步开始欧洲再现罢工潮短期内可能对于原油海运贸易量产生影响但美国计划在二季度进行新一轮抛储而我国终端需求的回暖也有望逐步体现在采购需求上将对贸易量增加形成一定利好中东地区市场活跃推动运价出现跳涨行情2月中东地区发货量7171万吨环比下滑8连续两月下滑但2月中东市场活跃度明显提升尤其是目的地为中国的货盘持续放出中东-中国航线运价自2月起持续上行体现在3月中东发货量显著上升预计3月全月原油海运发货量环比将大幅上升17同比上升14运价方面中东市场货盘的持续放出叠加短期内中东地区偏紧的运力供应推动3月中东安如泰山信守承诺-中国运费出现了周度涨幅36的跳涨行情最高升至2113元吨的水平达到了去年11月旺季的水平预计4月初中东发运水平将保持在较好水平但随着东亚地区炼厂春检也逐步开始3月末VLCC中东航次成交量下滑预计后续发货水平将有所回落美国本国需求减少推动出口节奏美国原油海运发货量在2月环比小幅下滑1但同比上升17合计发货2243万吨美国炼油厂的春季检修季使其本国需求季节性减少美湾地区运力需求自2月底开始明显增加体现在运价上则表现为美湾出发运价在2月末开始快速上行且对中国发运的超长航程合约增加因而在3月以来美国原油海运发货节奏明显加快单周发货量一度超过480万吨周预计全月发货量将环比上升26展望后续美国计划在二季度再释放2600万桶战略原油储备SPR有望对美国原油出口形成支撑而增量若能支撑对亚洲地区超长航线的发运增加将有利于超大型油轮VLCC运价在后续的进一步上升安如泰山信守承诺中非西非地区海运发货量逐步恢复中非西非发货量在2月环比下滑7同比小幅上升23月的装船速度有所加快预计全月发货量将环比上行13对东亚地中海北美等目的地的发运量均有所增加但对西北欧的出口规模有所下滑运价方面2月末3月初强劲的美湾市场吸收西非部分运力推动西非出发航线运价上行月中货盘缩减但其在他出口市场的需求带动以及船东对4月初西非市场乐观预期的支持下运价仍位于季节性高位截至月末西非至中国运价和至美湾运价较2月末分别上涨5和8安如泰山信守承诺俄罗斯地区计税折扣限制规则出台需关注亚太国家接货意愿俄罗斯原油海运出口量在1月飙升至历史新高后在2月有所回落2月全月发货量1829万吨环比下滑163月俄罗斯原油装船速度回升至下旬再次回落为对其主动减产反制措施的兑现截至3月26日俄罗斯海运原油装船量已自1-2月的均值回落33万桶天至3104万桶天但预计全月发货量将恢复到2000万吨水平以上展望后续由于俄油制裁措施对俄原油出口收入造成冲击2月俄罗斯政府已出台乌拉尔原油出口计税折扣限制规则俄原油的价格折扣将收窄将对亚太国家接货意愿构成考验需持续关注是否会因此导致俄罗斯原油被动减产若从航线的角度而言贸易流向改变对于俄原油出口运距拉长的作用将持续且受制于基础设施的限制俄罗斯几大原油码头最大仅能停靠苏伊士型油轮VLCC无法靠泊装载因而运距拉长给中小型油轮运价的高位支持作用将在今年延续安如泰山信守承诺全球煤炭海运贸易概况2月全球煤炭海运发货量环比小幅下滑4减量主要源于欧洲国家的进口需求减少同比则大幅增加9有2022年同期低基数的缘故但也是近年来同期较高水平3月以来发运水平逐周上行截至3月第四周已提升至2700万吨周以上的水平主要进口国方面3月发往我国的货量有明显提升在进口煤相较内贸煤的价格优势拉动下沿海电厂采购积极性较高加之印尼斋月前的集中性采购推升单周向我国的发运量升至682万吨是年初以来的最高水平月末随着印尼斋月的开始而下滑展望后续传统用煤淡季来临电厂日耗下降明显非电行业整体需求仍待恢复短期内市场对于海运进口将抱有一定的观望情绪印度方面进口较2月有所放缓但今年印度的高温天气较往年出现的更早且根据气象专家的预测今年的3月至5月印度多地区可能仍将出现高于正常水平的高温天气而煤炭库存仍处于较低水平尽管其本国的煤炭产量同比有明显增长但补库压力仍将在未来一段时间内支持散货的海运贸易量欧洲方面宏观经济压力和气温偏高共同影响了包括煤炭在内的能源需求目前欧洲ARA港口煤炭持续累库买家采购意愿整体较弱出口国方面澳大利亚发运逐步摆脱了暴雨和脱轨事件的影响印尼发运在亚洲地区需求提升的带动下上行南非和美国则因欧洲地区需求偏弱而发运平平安如泰山信守承诺煤炭发运水平的提升支持了巴拿马型船和大灵便型船的需求两船型租金和运费水平在上半月显著上升BPI和BSI在本月前15天涨幅分别达17和12澳大利亚突发事件影响逐渐减弱对华出口逐步恢复受1月以来的暴雨天气和铁路脱轨事故的持续影响澳大利亚2月煤炭海运发货量2430万吨环比下滑8同比下降9其中对日本印度等主要发运国的出口均有所下滑对韩出口有小幅上升3月澳大利亚发货节奏逐步恢复预计全月发货量将环比上升16同比小幅上升2自年初以来澳大利亚对我国煤炭出口逐步恢复首批货物已于2月运抵目前周度发运量在80-90万吨每周但目前澳煤价格并不具备明显优势短期内对我国发运规模难有大幅增量运价方面伴随月初以来需求的不断上升和干散货船运价的整体上升澳大利亚出发的相关航线运价明显上升至远东和欧洲的运价一度上升至899美元吨和1299美元吨下半月好望角型船运价进入整理阶段澳煤相关航线运价也随之震荡运行安如泰山信守承诺印尼需求提升带动发运节奏斋月来临后续运价承压东亚各国采购需求在2月开始逐步回暖印尼煤炭海运发货量月环比上升7同比上升43至3287万吨3月以来在斋月临近我国需求回暖进口煤价格优势和印度季风前补库需求的带动下印尼的发运水平有明显的提高至月末方在进入斋月的影响下回落运价水平则在印尼货盘大量放出的带动下在本月显著上升在月末有所回落中国南方印尼往返航次期租租金一度达到13000美元天以上是去年10月末以来的最好水平截至3月30日租金水平回落至11677美元天较月初小幅下滑1展望后续短期内供应端印尼进入斋月需求端我国进入用煤淡季印尼出口节奏将有所放缓运价也将进一步承压安如泰山信守承诺俄罗斯发货量连续下滑后有所回升印度采购需求仍强劲2月俄罗斯煤炭海运发货量1336万吨环比下滑9连续四个月下行近几个月的减量主要体现在对我国和韩国的出口下滑上2月对我国出口降至398万吨环比下滑34相较去年四季度每月600万吨的水平显著下滑与此同时俄乌冲突之后成长起来的印度买家的采购仍十分积极2月俄对印发货量达235万吨是去年9月以来的最高水平占2月俄罗斯煤炭发运总量的183月以来俄罗斯发货节奏明显加快预计全月发货量环比将上升29全球铁矿石海运贸易概况2月初雨季极端天气影响了铁矿石主要发运国的发运节奏中旬开始节奏有所恢复使得全球铁矿石海运发货量在月内呈现先弱后强的走势全月合计发货11亿吨环比下滑9年同比上升33月初澳洲和巴西的发货量明显恢复然而月中以来主流矿山的发运水平再现波动巴西方面山体滑坡和铁路检修影响了陆路运输能力第3周发运量下滑至485万吨周显著低于前两周600万吨周以上的水平非主流矿方面印度的铁矿石发运量在关税下调的刺激下从年初开始持续上升至3月第4周已上升至116万吨周相较月初66万吨周的水平有安如泰山信守承诺明显提升整体而言3月全球铁矿石海运发货量预计将上升至14亿吨环比上升25同比也上扬13运价方面本月上旬受货量和铁矿石需求好转的带动运费水平延续了自2月下旬以来的涨势BCI在月中一度涨至2110点较月初大幅上涨127下半月伴随着澳洲和巴西货盘的波动运价也进入调整阶段BCI震荡下行展望后续供应方面目前南半球雨季接近尾声季节性的气候因素对于南半区发货能力的干扰将逐渐减弱需求方面目前我国钢厂盈利回升铁水产量持续上行铁矿石库存处于较低水平后续随着钢材市场传统需求旺季的来临短期内铁矿石海运贸易量仍有上行空间运价也有望受益进一步回暖但整体幅度仍需持续关注铁矿石下游需求复苏的力度目前市场对于粗钢压减政策有多种猜想需观察政策落地的具体情况进而考虑铁矿石海运贸易量及运力需求实际承压情况巴西突发事件再次影响发运节奏受持续降水的影响2月巴西铁矿石海运发货量季节性偏弱全月共计发货2313万吨环比小幅上升4装船节奏在3月初有明显恢复但山体滑坡和铁路停运维修再次影响了巴西的安如泰山信守承诺正常出口PontadaMadeira港出口量显著下滑巴西下半月出口节奏整体放缓运价也因发运节奏的波动而受到影响巴西至青岛的C3航线自月初上涨至2143美元吨的高点后开始小幅震荡下行截至3月30日报2088美元吨澳大利亚发货量前高后低环比有所提升受飓风和事故的影响澳大利亚铁矿石海运发货量在2月显著下滑16合计发运6459万吨3月澳大利亚的发货量前高后低月中受矿山维修的影响发货量下滑但整体发货水平较2月有所提升预计全月发货量7534万吨同比上升2但相较2020年和2021年同期均有所下滑运价亦如整体好望角型散货船的走势在月中涨至高点后震荡向下截至3月30日报789美元吨全球大豆海运贸易概况2月在南美收割进度延迟的支持下美国大豆发运规模同比大幅增加巴西方面随着降水的影响逐步消除巴西大豆出口节奏显著加快3月全球大豆出口节奏的关注点从美国转向巴西随着巴西丰收季的正式开启发货量月环比上升103在南美粮食需求的推动下大豆运安如泰山信守承诺价涨幅较快下旬租家放缓出货步伐粮食货盘有所减少运价回落后续随着南美新作持续入市粮食海运贸易对中小型散货船的运价将持续形成支撑作用巴西丰收季强势开启港口拥堵加剧降雨对收获进度的影响使巴西2月的发运量不及往年同比下降17但随着丰收季的开启3月下旬巴西大豆海运出口规模强劲回升预计全月装船量1460万吨环比增加103同比则是近几年来的最高水平巴西粮食的主要出口港因集中出货和降水的影响出现了拥堵Santos港的排队船舶在港时长从2月下旬开始就超过10天而Paranagua港的等待时间平均达则高达48天远高于2022年3月的水平展望后续在巴西大豆丰产的推动下预计4月的出口市场将继续保持活跃进而继续对巴拿马型和超灵便型船的运价产生利好美国发运速度回落2223年度出口规模整体大幅上升南美收割进度的延迟叠加中国大豆需求的恢复使得买家转向美国大豆2月美国大豆海运出口量512万吨处于季节性高位其中向中国出口了314万吨大豆同比上升超过100创历史新高3月美国大豆出口逐步进入淡季截至3月30日美豆装船量230万吨环比下滑55同比下降24相关航线运价在3月仍有较好表现美湾密西西比河-中国北方港口粮食运价月内最高升至5327美元吨较月初上涨4安如泰山信守承诺国投安信期货能源首席高明宇投资咨询证号Z0012038高级分析师李云旭投资咨询证号Z0014563中级分析师李祖智投资咨询证号Z0016599分析师王盈敏投资咨询证号Z0016785中级分析师李海群从业资格证号F03107558安如泰山信守承诺免责声明本文由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考文章根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证文章所述信息的准确性和完整性本文不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本文版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本文进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权