摘要：宏观面，3月制造业PMI为51.9%，高于临界点，产需两端继续扩张、企业采购意愿增强、各规模企业PMI保持扩张、重点行业PMI运行稳定、市场预期稳定向好，制造业保持扩张态势。1—2月份，社会消费品零售总额同比增长3.5%，市场销售增速由负转正，1—2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，增速较上年12月份加快1.1个百分点，结束了自上年4季度以来的逐月回落态势。1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%，说明我国经济回升基础有待进一步巩固。
　　基本面，国际铜研究组织（ICSG）发布的月度数据显示，2023年1月份世界矿铜产量同比增长4.5%，矿端虽有扰动，依旧保持增长，1月份世界精炼铜产量同比提高约5.5%，主要原因是中国和刚果的生产强劲。需求端，我国1-2月光伏新增装机20.37GW，同比增长87.6%，远超市场预期，新能源汽车持续稳定增长，产销同比分别增长48.8%和55.9%，房地产数据开发投资额、销售面积、到位资金速度都有好转。
　　盘面看22年8月初开始，沪铜一直在60000--64000区间震荡整理，11月初突破上方64000区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情，11月中下旬开始一个多月震荡整理，1月初下探60日线附近，得到支撑后强势上涨，走出一波多头行情，春节假期后冲高回落，2月中旬开始盘面大幅震荡，近期受到欧美银行危机影响铜价大幅震荡。

研究报告全文：和合期货沪铜二季度报告-----我国经济数据好转沪铜高位运行段晓强从业资格证号F3037792投询资格证号Z0014851电话0351-7342558邮箱duanxiaoqianghhqhcomcn摘要宏观面3月制造业PMI为519高于临界点产需两端继续扩张企业采购意愿增强各规模企业PMI保持扩张重点行业PMI运行稳定市场预期稳定向好制造业保持扩张态势12月份社会消费品零售总额同比增长35市场销售增速由负转正12月份全国规模以上工业增加值同比增长24增速较上年12月份加快11个百分点结束了自上年4季度以来的逐月回落态势12月份全国规模以上工业企业实现利润总额88721亿元同比下降229说明我国经济回升基础有待进一步巩固基本面国际铜研究组织ICSG发布的月度数据显示2023年1月份世界矿铜产量同比增长45矿端虽有扰动依旧保持增长1月份世界精炼铜产量同比提高约55主要原因是中国和刚果的生产强劲需求端我国1-2月光伏新增装机2037GW同比增长876远超市场预期新能源汽车持续稳定增长产销同比分别增长488和559房地产数据开发投资额销售面积到位资金速度都有好转盘面看22年8月初开始沪铜一直在60000--64000区间震荡整理11月初突破上方64000区间均线形成向上排列技术面显示多头行情11月中下旬开始一个多月震荡整理1月初下探60日线附近得到支撑后强势上涨走出一波多头行情春节假期后冲高回落2月中旬开始盘面大幅震荡近期受到欧美银行危机影响铜价大幅震荡1目录一我国1-2月经济数据明显好转31我国1-2月经济数据明显好转32综合PMI指数继续上涨制造业PMI指数小幅回落43规模以上工业增加值小幅回升规模以上工业企业利润大幅下降6二矿端虽有扰动依旧保持增长废铜供需两端出现好转91矿端虽有扰动产量依旧保持增长92废铜供需出现好转11三新能源需求依然是主导房地产数据有所改观1211-2月光伏装机量超预期122新能源汽车维持高速增长133房地产数据好转14四后市行情研判162一我国1-2月经济数据明显好转1我国1-2月经济数据明显好转12月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35市场销售增速由负转正在疫情影响逐步消退促消费政策持续发力等因素作用下12月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势在上年同期较高基数基础上持续恢复数据来源国家统计局餐饮等接触型消费大幅回升随着疫情防控政策优化调整餐饮堂食电影院等线下消费场景有序恢复带动相关消费回暖向好12月份全国餐饮收入同比增长922022年全年为下降63电影票房收入1395亿元同比增长682022年全年为下降30以上总体来看12月份消费市场运行恢复态势较好但也要看到居民消费意愿仍待增强消费条件还需提升改善消费市场恢复基础仍需巩固下阶段随着居民消费信心逐步恢复相关促消费政策持续发力消费新增长点将不断拓展消费市场有望延续恢复态势3数据来源国家统计局12月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55其中民间固定资产投资29420亿元同比增长08从环比看2月份固定资产投资不含农户增长072数据来源国家统计局2综合PMI指数继续上涨制造业PMI指数小幅回落43月份制造业采购经理指数PMI为519比上月下降07个百分点高于临界点制造业保持扩张态势受上月高基数等因素影响制造业PMI有所回落景气水平仍为近两年次高点在调查的21个行业中有13个行业PMI高于上月我国制造业PMI指数数据来源国家统计局产需两端继续扩张企业采购意愿增强各规模企业PMI保持扩张重点行业PMI运行稳定市场预期稳定向好3月份非制造业商务活动指数为582比上月上升19个百分点高于临界点非制造业恢复发展步伐加快我国非制造业PMI指数5数据来源国家统计局服务业加快恢复随着各地促消费等政策措施显效发力服务业恢复发展动力有所增强商务活动指数为569高于上月和上年同期13和102个百分点建筑业加速扩张随着气候转暖各地工程施工进度加快推进建筑业生产活动扩张加快商务活动指数为656高于上月54个百分点3月份综合PMI产出指数为570比上月上升06个百分点位于较高景气区间表明我国企业生产经营总体情况继续好转我国综合PMI指数数据来源国家统计局3月份随着疫情防控较快平稳转段我国经济延续恢复发展态势制造业PMI非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均保持在扩张区间但也要看到企业发展过程中仍面临市场需求不足资金紧张和运营成本高等突出问题我国经济回升基础有待进一步巩固3规模以上工业增加值小幅回升规模以上工业企业利润大幅下降12月份全国规模以上工业增加值同比增长24增速较上年12月份加快11个百分点结束了自上年4季度以来的逐月回落态势从两年平均看12月份同比增长49较上年12月份两年平均加快21个百分点从三大门类看采矿业增加值同比增长47制造业增长21电力热力燃气及水生产和供应业增长246数据来源国家统计局12月份规模以上工业企业实现营业收入1930万亿元同比下降1312月份全国规模以上工业企业实现利润总额88721亿元同比下降229营业收入和利润总额同比增加数据来源国家统计局12月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为8486元同比增加090元营业收入利润率为460同比下降129个百分点7数据来源国家统计局规模以上工业企业中国有控股企业实现利润总额34491亿元同比下降175股份制企业实现利润总额67190亿元下降194外商及港澳台商投资企业实现利润总额17613亿元下降357私营企业实现利润总额25593亿元下降199各经济类型营业收入和利润总额增速数据来源国家统计局2023年1-2月份规模以上工业企业主要财务指标8数据来源国家统计局二矿端虽有扰动依旧保持增长废铜供需两端出现好转1矿端虽有扰动产量依旧保持增长国际铜研究组织ICSG发布的月度数据显示2023年1月份世界矿铜产量同比增长45其中铜精矿产量同比增长约35湿法冶炼电解铜产量同比提高92023年1月份全球矿铜产量增长了约45部分原因在于2022年1月的基数较低当时矿铜生产仍受到疫情的不利影响一些国家的生产因疫情而受到全球铜矿产量数据来源wind在全球头号铜生产国智利1月份矿铜产量同比增加3但与2022年的月均产量相比减少了151月份智利的铜精矿产量增长了08湿法冶炼电9解铜产量增长了8在全球第二大铜矿生产国秘鲁当地社区的行动影响了各大铜矿的生产导致1月份该国的产量下降了03其中铜精矿产量下降了16因为受到影响的矿场主要生产铜精矿海关总署数据显示2023年2月中国铜矿砂及精矿进口量为2277万吨较去年同期2085万吨增加92环比上月2358万吨减少342022年1-2月中国铜精矿累计进口量为4635万吨较去年同期的4222万吨增加98我国铜矿进口量吨数据来源wind国际铜研究组织ICSG发布的月度数据显示2023年1月份世界精炼铜产量同比提高约55其中电解铜产量同比提高59再生铜产量同比增加47全球精炼铜增产的主要原因是产能扩大中国和刚果的生产强劲中国发布的初步官方数据显示2023年1月份中国的精炼铜产量同比增加10其中电解铜产量增加约8再生铜产量增加约20刚果的精炼铜产量增加约13因为新铜矿投产或者湿法冶炼工厂扩产国内精铜产量10数据来源wind国内冶炼厂开工率数据来源wind数据来源wind2废铜供需出现好转11在废铜方面由于2022年间回升渠道相对欠通畅使得国内废铜产量受到较大程度抑制2022年全年国内废铜产量为84万吨较2021年同比累计下降2527但进入2023年以来随着回收渠道的逐步开通废铜的产量预计将有一定回升2023年1-2月国内废铜产量累计达152万吨虽不及去年同期但在过往五年中也属于相对不错的表现国内废铜月度产量变化数据来源wind进口方面此前废铜进口处于亏损状态不过2022年整体废铜进口呈现回升状态这在一定程度上缓解了国内废铜供应收紧的问题废铜进口变化数据来源wind三新能源需求依然是主导房地产数据有所改观11-2月光伏装机量超预期123月21日国家能源局公布了1-2月全国电力工业统计数据其中1-2月光伏新增装机2037GW同比增长876按照往年的装机规律一季度和三季度是淡季二季度因为630抢装四季度因为1230抢装是传统的旺季四季度装机量一般都会超过全年的401-2月份由于春节等因素装机量是最冷淡的但是今年却一改往年常态前两个月装机同比增长快翻倍规模已接近2022年上半年的累计装机容量市场预期2023年亚太地区的安装需求量最大其次是欧洲美洲中东和非洲的合并地区预计2023年亚太地区新增光伏装机量将达到2025GW同比增长率为554亚太地区预计将实现40以上高增长率的国家包括中国马来西亚和菲律宾预期23年全球光伏装机大幅上涨数据来源wind欧洲方面预计2023年该地区新增光伏装机量将同比增长397达到686GW左右德国西班牙和荷兰是主要的需求来源为解决电价居高不下的问题欧洲多国政府提供补贴和税收抵免以促进光伏系统的部署2新能源汽车维持高速增长新能源汽车持续稳定增长2月新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559市场占有率达到2661-2月新能源汽车产销分别完成977万辆和933万辆同比分别增长181和208市场占有率达到25713数据来源中汽协3房地产数据好转12月份全国房地产开发投资13669亿元同比下降57其中住宅投资10273亿元下降4614数据来源国家统计局12月份商品房销售面积15133万平方米同比下降36其中住宅销售面积下降06商品房销售额15449亿元下降01其中住宅销售额增长35数据来源国家统计局12月份房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降152其中国内贷款3489亿元下降150自筹资金6342亿元下降182定金及预收款7112亿元下降114个人按揭贷款3495亿元下降15315数据来源国家统计局房地产开发景气指数回升数据来源国家统计局四后市行情研判宏观面3月制造业PMI为519高于临界点产需两端继续扩张企业采购意愿增强各规模企业PMI保持扩张重点行业PMI运行稳定市场预期稳定向好制造业保持扩张态势12月份社会消费品零售总额同比增长35市场销售增速由负转正12月份全国规模以上工业增加值同比增长24增速较上年12月份加快11个百分点结束了自上年4季度以来的逐月回落态势12月份全国规模以上工业企业实现利润总额88721亿元同比下降229说明我国经济回升基础有待进一步巩固基本面国际铜研究组织ICSG发布的月度数据显示2023年1月份世界矿铜产量同比增长45矿端虽有扰动依旧保持增长1月份世界精炼铜产量同比提高约55主要原因是中国和刚果的生产强劲需求端我国1-2月光伏新增装机2037GW同比增长876远超市场预期新能源汽车持续稳定增长产销同比分别增长488和559房地产数据开发投资额销售面积到位资金速度都有好转盘面看22年8月初开始沪铜一直在60000--64000区间震荡整理11月初突破上方64000区间均线形成向上排列技术面显示多头行情11月中下16旬开始一个多月震荡整理1月初下探60日线附近得到支撑后强势上涨走出一波多头行情春节假期后冲高回落2月中旬开始盘面大幅震荡近期受到欧美银行危机影响铜价高位大幅震荡风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342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