[股指期货]
　　股指期货：央行降准落地首日，A股涨跌分化
　　【市场情况】
　　3月27日A股主要指数低开后震荡，收盘两极分化：上证指数收跌0.44%报3251.40点，深成指小幅收涨0.12%、创业板指逆势大涨1.17%，万得双创收涨0.77%，万得全A收跌0.09%。个股较多下跌，当日共1985只个股上涨（43涨停），2999只下跌（11跌停），138只持平。其中，北向资金长电科技获净买入3.43亿元，工业富联遭净卖出6.23亿元。
　　分行业板块看，发电设备上涨2.62%，软件涨2.46%、化纤、石油化工及互联网等跟涨超1.5%，概念CRO火热上扬4.29%，ChatGPT为代表的AI+主题等持续上扬；下跌板块中，电信收跌2.93%，电办公用品及家居用品分别跌2.16，1.92%，中字头股继续回调。
　　期指方面，四大期指主力合约大部分回调：IF2304收跌0.53%，IH2304收跌0.65%，IC2304收跌0.07%，IM2304收涨0.16%。基差方面，四大股指基差升贴水分化：IF2304升水28.12点，IH2304升水2.87点，IC2304贴水3.0点，IM2304贴水29.69点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，央行降准0.25个百分点周一正式落地，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，预计释放中长期资金6000亿元。主板注册制新股开启申购，根据发行安排，10只首批主板注册生效IPO新股将于3月27日起，陆续开启申购、缴款工作，且注册制下主板新股上市首日至第5个交易日，股价不设涨跌幅限制。注册制新股供应将迎来高潮。
　　海外，继瑞信后，德意志银行也陷入信任危机，股价大跌，德国总理朔尔茨称，德意志银行的业务模式已经完成重组且利润可观，没有值得担心的理由。此外，美国联邦存款保险公司宣布。硅谷银行已被出售给第一公民银行，后者将承担硅谷银行的所有存款和贷款，同时联邦存款保险公司获得价值高达5亿美元的第一公民银行普通股。海外银行危机后续演变尚未可知，需持续关注风险是否蔓延。
　　【资金面】
　　周一全天A股市场成交额1.14万亿元，北向资金全天小幅净卖出6.94亿元，连续两日小幅流出；其中沪股通净卖出3.78亿元，深股通净卖出3.16亿元。3月23日央行以利率招标方式开展2550亿元逆回购操作，中标利率2.0%，当日300亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2250亿元。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为6.26%、7.50%、-0.42%与-3.85%。央行降准落地，新长线资金释放，建议逢低做多。
　　

研究报告全文：2023年3月28日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月28日星期二股指期货股指期货央行降准落地首日A股涨跌分化市场情况3月27日A股主要指数低开后震荡收盘两极分化上证指数收跌044报325140点深成指小幅收涨012创业板指逆势大涨117万得双创收涨077万得全A收跌009个股较多下跌当日共1985只个股上涨43涨停2999只下跌11跌停138只持平其中北向资金长电科技获净买入343亿元工业富联遭净卖出623亿元分行业板块看发电设备上涨262软件涨246化纤石油化工及互联网等跟涨超15概念CRO火热上扬429ChatGPT为代表的AI主题等持续上扬下跌板块中电信收跌293电办公用品及家居用品分别跌216192中字头股继续回调期指方面四大期指主力合约大部分回调IF2304收跌053IH2304收跌065IC2304收跌007IM2304收涨016基差方面四大股指基差升贴水分化IF2304升水2812点IH2304升水287点IC2304贴水30点IM2304贴水2969点消息面国内要闻方面央行降准025个百分点周一正式落地下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76预计释放中长期资金6000亿元主板注册制新股开启申购根据发行安排10只首批主板注册生效IPO新股将于3月27日起陆续开启申购缴款工作且注册制下主板新股上市首日至第5个交易日股价不设涨跌幅限制注册制新股供应将迎来高潮海外继瑞信后德意志银行也陷入信任危机股价大跌德国总理朔尔茨称德意志银行的业务模式已经完成重组且利润可观没有值得担心的理由此外美国联邦存款保险公司宣布硅谷银行已被出售给第一公民银行后者将承担硅谷银行的所有存款和贷款同时联邦存款保险公司获得价值高达5亿美元的第一公民银行普通股海外银行危机后续演变尚未可知需持续关注风险是否蔓延资金面周一全天A股市场成交额114万亿元北向资金全天小幅净卖出694亿元连续两日小幅流出其中沪股通净卖出378亿元深股通净卖出316亿元3月23日央行以利率招标方式开展2550亿元逆回购操作中标利率20当日300亿元逆回购到期因此当日实现净投放2250亿元操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为626750-042与-385央行降准落地新长线资金释放建议逢低做多国债期货国债期货降准实施日资金进一步宽松期债走暖市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0245年期主力合约涨0142年期主力合约涨005银行间主要利率债收益率普遍下行中短券表现更好截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行08bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率下行135bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行225bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行199bp1年期国债活跃券23附息国债01收益率下行2bp资金面公开市场方面3月27日央行下调金融机构存款准备金率025个百分点同时以利率招标方式开展2550亿元7天期逆回购操作中标利率20当日300亿元逆回购到期因此当日实现净投放2250亿元资金面降准资金落地之际央行公开市场也加码开展逆回购操作银行间市场周一资金面向暖隔夜回购利率大幅下行逾26bp至101附近创出1月9日以来新低不过跨季需求集中释放推动七天回购利率大幅上行逾35bp七天资金价格走高主因月底银行类机构受制于指标考核因素的影响整体资金广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月28日星期二供给无忧在央行公开市场助力下应可平稳跨月消息面据国家统计局1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额88721亿元同比下降2291-2月份规模以上工业企业中国有控股企业实现利润总额34491亿元同比下降175股份制企业实现利润总额67190亿元下降194外商及港澳台商投资企业实现利润总额17613亿元下降357私营企业实现利润总额25593亿元下降1991-2月工业企业利润大幅负增主因有基数偏高价格下降和季节性回落实体需求仍然偏弱从季节性和PPI走势来看后续利润有望逐步回升操作建议降准落地资金面转松叠加公开市场投放增加应可平稳跨月尤其债市短端品种短期受益将更加明显当前基本面复苏的宏观环境并未扭转这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据国债期货上短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强建议单边策略短期维持中性空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会贵金属贵金属美联储货政未有实质性转变美债大跌贵金属暂时回调行情回顾隔夜美国银行危机持续缓和美联储金融监管副主席巴尔在国会证词里称银行系统稳健监管方致力于确保所有存款都是安全的将准备工具为任何规模的银行使用市场消息面趋于平静美股涨跌互现美债大跌使贵金属暂时回落COMEX黄金期货低开后呈现震荡下行一度跌超30美元至1950美元下方收盘报19577美元盎司跌幅118COMEX白银期货在黄金带动下自阶段高位回落但在原油和有色等工业品反弹支撑下跌幅更小收盘报2322美元盎司跌066后市展望目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解3月加息后美联储将进入1个多月的空窗期在货币政策未有实质性转变的情况下市场预期反复难走出确定性的趋势但银行爆雷风险未能解除使避险需求难消将支撑贵金属价格中长后期看美联储更加重视流动性风险加息周期进入尾声并转为通过缩表来压制通胀尽管距离降息仍有距离但紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑黄金将维持偏强震荡将价格呈现走高的早期行情因此建议回调到1900美元附近支撑位买入短期金融市场避险情绪缓和未来国内经济复苏有望提振有色金属在工业属性方面对银价带来支撑但来自印度等地区的实物投资需求有所减少全球白银库存回落趋势放缓中长期看银价仍维持在21-24美元的区间波动技术面COMEX黄金价格短期大幅走高短周线均线形成多头排列价格在1900美元存在支撑MACD红柱扩张反映多头力量占优COMEX白银价格大幅回升临突破60日均线的阻力位后期仍有上行空间阻力位在24美元附近MACD红柱扩张反映多头持续占优资金面避险需求上升金价走强使黄金ETF持仓短期增加总体上散户投资者和长期资金暂未入场居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议黄金回调至1900美元附近择机买入广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月28日星期二有色金属铜美元走低和需求回暖支撑铜价上扬现货3月28日SMM1电解铜均价69405元吨环比160元吨基差75元吨环比-10元吨广东1电解铜均价69340元吨环比275元吨基差5元吨环比-10元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC7629美元吨周环比下滑135美元吨据SMM2月SMM中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119进口维持亏损比价呈现修复态势需求精铜杆开工率7528周环比下降008个百分点再生铜杆开工率6164周环比上升312个百分点精废价差大幅走阔对精铜消费产生抑制终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加库存3月24日SMM境内电解铜社会库存20万吨周环比减少262万吨保税区库存1918万吨周环比减少088万吨LME铜库存727万吨周环比减少020万吨3月23日COMEX铜库存146万短吨周环比减少005万短吨全球显性库存4777万吨周环比减少375万吨逻辑美联储如期加息25bp市场解读鲍威尔发言偏鸽派叠加外围银行流动性危机担忧减弱宏观情绪回暖国内经济主线是复苏但修复力度尚需观察传统消费旺季来临内外库存表现较强短期铜价区间偏强震荡逢低多思路短线操作主力参考6800071000元吨操作建议逢低多短线操作短期观点谨慎偏多锌美联储鸽派发声主力关注23000压力现货3月27日SMM0锌22600元吨环比80元吨对主力平水环比-5元吨供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月24日当周镀锌开工率6843环比-113个百分点压铸锌合金开工率5684环比-25个百分点氧化锌开工率638环比-24个百分点库存3月27日国内锌锭社会库存1524万吨周环比-13万吨3月27日LME锌库存约4万吨环比持平逻辑美联储如预期加息25个基点鲍威尔表态偏鸽派但耶伦的表态否认了美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息海外风险犹存产业上海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位4月锌精矿加工费4900元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升据了解云南部分炼厂或小幅恢复需求端小五金出口收缩国内汽配类订单疲软终端消费平淡短期锌价关注23000压力操作建议主力关注22000支撑观点中性铝库存小幅下滑短期关注19000压力现货3月27日SMMA00铝现货均价18400元吨环比80元吨对主力-60元吨环比持平供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游开工小幅回升3月23日当周铝型材开工率64周环比05个百分点铝板带开工率788周环比持平铝箔开工率811周环比持平地产数据边际转暖铝锭库存下滑库存3月27日中国电解铝社会库存1108万吨较上周四-18万吨3月27日LME铝库存528万吨环比-05万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月28日星期二逻辑海外银行爆雷铝价下行刺激下游备货库存大幅下滑或现拐点同时地产数据边际转暖国内宏观刺激不断2月社融延续好转成本上原料供应紧张氧化铝企业利润微薄为电解铝价格形成一定支撑美联储鸽派发声但海外风险犹存俄铝或更多流入中国短期关注19000压力操作建议关注19000压力观点中性镍供需走弱预期压制低库存支撑区间震荡现货3月28日SMM1电解镍均价187550元吨环比5450元吨进口镍均价报185600元吨环比5950元吨基差2650元吨环比-200元吨供应据SMM2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549同比上升339预计3月全国精炼镍产量175万吨此前进口窗口持续关闭叠加镍价大幅下跌贸易商拿货意愿降低市场资源略有收紧需求市场成交疲软三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存内外小幅累库3月24日LME镍库存44454吨周环比减少204吨SMM国内六地社会库存5670吨周环比减少380吨SHFE镍库存2146吨周环比减少840吨保税区镍库存4600吨周环比减少300吨全球显性库存54724吨周环比减少884吨逻辑此前进口持续亏损和镍价急跌贸易商拿货意愿降低目前现货供应略有偏紧需求尚未回暖市场成交疲软内外库存去化对价格支撑较强短期外围宏观回暖镍价或有反弹尝试逢低短多05合约关注185000元吨附近压力中线供应趋松仍然延续反弹空思路操作建议短线尝试逢低多中线延续反弹空短期观点中性不锈钢低估值缺乏驱动低位震荡现货据Mysteel3月28日无锡宏旺304冷轧价格15650元吨环比-50元吨基差615元吨环比115元吨供应3月300系月初排产15749万吨月环比增加62同比增加28不过近期多家头部企业陆续宣布检修减产产量会明显低于月初排产需求需求总体清淡贸易环节传导至终端不畅库存3月23日无锡佛山300系社会库存6617万吨周环比增加272万吨逻辑需求疲软利润倒挂多家钢厂宣布检修减产库存高位去化菲律宾雨季结束港口发运显著增多镍矿持续走弱镍铁尚存小幅下移空间风险点在于镍铁库存抛售在不锈钢库存去化至正常水平或者镍铁大量减产兑现前成本仍有继续坍塌可能目前主力下破15000元吨动力不足但目前成本约15600元吨亦不看好钢厂利润暂观望或主力沿15000元吨逢低短多上边际对标现货或即期成本操作建议暂观望或主力沿15000元吨逢低短多短期观点中性锡宏观企稳回暖美元指数回落提振锡价现货3月27日SMM1锡201500元吨环比上涨4750元吨现货升水575元吨环比上涨150元吨随锡价反弹客户询价意愿较弱现货市场成交保持平淡供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿累计进口33573吨同比减少438其中缅甸共进口241306吨同比减少532712月国内精锡累计进口2581吨较12月减少768吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月28日星期二模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢截止3月27日LME库存2480吨环比增加70吨上期所仓单库存8001吨环比减少35吨精锡社会库存10207吨环比减少188吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑上周美联储如期加息25bp同时美联储声明中不在包括继续加息可能是合适的这样的措辞美元指数回落提振锡价但仍需谨慎银行风险问题基本面方面国内冶炼厂加工费维持低位运行锡矿供应紧张供应端边际收缩库存延续去库但去库速度放缓下游方面据我们了解终端订单情况依旧不佳需求未有明显复苏综上所述受宏观影响短期锡价有所上行但银行业风险依旧存在隐患同时弱现实仍未明显改善锡价上方压力较大主力关注20-21万元吨一线压力操作建议观望短期观点中性偏强黑色金属钢材表需下滑明显关注4000一线支撑现货和基差唐山钢坯-60至3840元每吨华东螺纹维稳至4210元每吨主力基差105元每吨热轧-20至4280元每吨基差55元每吨利润利润环比改善富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元电炉和高炉利润转正供给产量环比上升钢厂延续复产但五大品种材产量增幅低于铁水本周铁水产量环比22至2398万吨主要品种产量上升07至960万吨需求表需环比持续两周走弱本周螺纹钢表需-27热轧表需-75五大品种表需-377至1000本周表需降幅明显预计是阶段性低点库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-40万吨至2117万吨其中螺纹环比-224万吨热轧环比-65万吨本周价格下跌叠加期现商出货共同导致需求收缩严重观点昨日钢价持稳走势夜盘双焦跌幅明显钢厂利润尚可维持复产钢材库存同比和环比去库短期难以形成对原料负反馈但原料跌幅明显需求维弱情况下盘面利润走扩也拖累钢价上行预计钢价维持区间震荡走势关注本周表需情况铁矿石钢材周度数据不及预期叠加宏观情绪扰动较大盘面维持震荡走势现货青岛港口PB粉环比5元吨至890元吨超特粉环比8元吨至763元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9616元吨与9523元吨超特粉夜盘基差与基差率为818元吨和859需求需求端日均铁水224万吨至23982万吨节后第八周钢厂补库预期仍未兑现进口矿日耗环比1进口矿库存-06库消比环比-0512月生铁产量14426万吨同比增长12129万吨922月粗钢产量16870同比增长10742万吨68供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月28日星期二大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存1360466万吨环比周二-23万吨环比上周四-7822万吨钢厂进口矿库存环比上升-518万吨至91515万吨观点钢材周度数据不及预期叠加宏观情绪扰动较大盘面维持震荡走势基本面上供应有季节性修复预期需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存水平偏低港口库存去库幅度逐渐缩小供应来看本周到港量环比下降但发运量基本持平两者均值均高于季节性需求端日均铁水产量与日耗均环比上升市场传闻全年粗钢压减25对需求端形成抑制作用5-9价差明显走阔但消息未经官方证实后续有待持续跟踪节后第八周钢厂补库预期仍未兑现进口矿日耗环比1进口矿库存-06库消比环比-051展望后市供需错配逐步缓解钢厂维持谨慎补库港口库存有累库预期供应来看澳巴发运已筑底修复近期到港量或将到达底部需求来看钢材需求正处验证期关注需求顶点的到来操作上5-9正套继续持有焦炭关注后市需求建议暂且观望期现截至3月27日主力合约收盘价2735元环比下跌1元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2550元环比持平日照港仓单2797元期货贴水62元受到成材下跌和港口焦炭下降影响钢厂利润收窄市场看降情绪不断增加近期或有钢厂提出焦炭提降利润截至3月23日钢联数据显示全国平均吨焦盈利49元吨利润周环比回升22元山西准一级焦平均盈利89元吨山东准一级焦平均盈利38元吨内蒙二级焦平均盈利71元吨河北准一级焦平均盈利50元吨供给截至3月23日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比下降01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量665万吨环比下降01万吨受到环保检查影响焦企开工整体小幅回落但是在利润好转影响下后市仍有提产预期需求截至3月23日247家钢厂日均铁水23982万吨环比增加224吨受前期利润好转影响钢厂铁水继续上行当前市场情绪回落钢厂利润再度走弱铁水短期或逐步触顶库存截至3月23日全样本焦化厂焦炭库存1043万吨环比增加01万吨247家钢厂焦炭库存6447万吨环比下降135万吨247家钢厂焦炭可用天数为122天环比上周减少02天下游钢厂采购积极性有所下降影响部分焦企出货节奏放缓部分焦企开始有累库压力观点受到环保制约焦企仍有压产情况但煤炭供给宽松成本支撑有所走弱利润好转下后市仍有提产预期当前市场情绪回落钢厂利润再度走弱铁水短期或逐步触顶焦企出货节奏有所放缓下游钢厂有一定控制到货意愿提降预期渐起夜盘焦炭大幅下跌破位理论第二轮提降后的仓单为2640左右关注下游实际需求变化以及现货提降动向建议暂且观望焦煤关注后市需求建议暂且观望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月28日星期二期现截至3月27日主力合约收盘价报1844元环比下跌15元主焦煤介休沙河驿报2115元环比持平期货贴水271元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报1955元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报2085元环比持平期货贴水蒙362元煤矿出货不畅报价继续下行供给煤矿继续复产供应端继续稳步增量汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加1087万吨至93358万吨产能利用率周环比上升108至9272需求截至3月23日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比下降01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量665万吨环比下降01万吨受到环保检查影响焦企开工整体小幅回落但是在利润好转影响下后市仍有提产预期库存截至3月23日全样本独立焦企焦煤库存9964万吨环比减少276万吨247家钢厂焦煤库存8267万吨环比增加95万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点主产地前期停产的煤矿开始复产供应逐步恢复正常下游焦炭开启提降预期焦企有意控制到货情况中间投机需求多持观望态度影响部分煤矿出货不畅价格继续向下调整夜盘市场有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元但当前下游需求尚未证伪或有反复关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化短期建议观望动力煤需求不济煤价再度回落现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价840元吨环比下跌10元山西5500大卡报价为880元吨环比持平陕西5500大卡报价为833元吨环比下跌16元港口5500报价1080-1100元报价环比下跌20元供给据汾渭产运销数据显示截至3月24日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加019个百分点其中山西地区产能利用率较上期下降003个百分点陕西地区产能利用率较上期下降038个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加067个百分点总库存较上期增加028个百分点发煤利润较上期下降371个百分点整体来看大部分煤矿生产正常供应稳定印尼进入斋月供给或有收紧但澳煤进口或有补充需求截至3月24日六大电厂日774万吨周环比增加032万吨电厂库存12297万吨周环比增加37万吨可用天数周环比持平下游实际需求疲软电厂日耗积极性回落部分电厂机组进行检修叠加长协煤和进口煤补充下游对市场煤采购需求较差后市主要观察非电力需求观点国内煤炭供给宽松3月印尼斋月对进口煤有一定影响考虑到淡季以及澳煤进口影响预计供给整体平稳随着气温的逐步回升民用电负荷回落电厂采购积极性不高用煤需求进入淡季4月大秦线即将开始检修对煤炭发运影响较大但目前下游需求依旧偏弱影响煤价再度转跌农产品豆粕大豆累库预期较强豆粕偏空操作现货市场昨日沿海油厂豆粕报价稳中上调0-20元吨其中天津报价3730元吨持稳山东报价3720元吨持广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月28日星期二稳江苏报价3690元吨涨20元吨广东报价3710元吨持稳全国主要油厂豆粕成交2725万吨较上一交易日增加159万吨其中现货成交2725万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率上调至4208基本面消息布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至3月22日的一周降雨改善了阿根廷农业区的墒情由于绝大部分大豆作物已经进入生长晚期这种天气改善不会对预期产量产生影响欧盟数据显示截至2023年3月19日202223年度始于7月1日欧盟27国的大豆进口量约为845万吨比去年同期989万吨降低146其中美国供应414万吨491巴西供应244万吨占比289监测数据显示截止到2023年第12周末国内进口大豆库存总量为3535万吨较上周的3722万吨减少187万吨去年同期为2024万吨五周平均为3623万吨监测数据显示截止到2023年第12周末国内豆粕库存量为590万吨较上周的540万吨增加50万吨环比增加916合同量为1572万吨较上周的2002万吨减少430万吨环比下降2146行情展望巴西大豆丰产压力压制盘面叠加宏观因素压制CBOT近期有所回调后期不确定性将转移至北美新作上盘面或仍存支撑大豆累库预期叠加美联储加息盘面存压制前期豆粕05合约空单继续持有区间操作为主生猪消费提振不佳猪价震荡偏弱现货情况昨日现货价格偏弱调整全国均价1486元公斤较昨日下跌006元公斤其中河南均价为1493元公斤较昨日下跌002元公斤辽宁均价为1455元公斤较昨日持平四川均价为146元公斤较昨日下跌01元公斤广东均价为157元公斤较昨日持平市场数据涌益咨询监测截至3月23日本周15KG仔猪市场销售均价为673元头较上周环比下跌232本周50KG二元母猪市场均价为1635元头较上周环比下跌115自繁自养养殖利润均值为-9989元头上周为-9825元头外购仔猪育肥为-23730元头上周为-22945元头放养利润为-45992元头上周为-45281元头当周全国出栏平均体重为12232公斤较上周上调027公斤环比上涨02290公斤以下小体重猪出栏占比为684较上周下滑021150公斤以上大体重猪出栏占比579较上周上涨016当周统计样本屠宰企业平均屠宰量135139头日环比上周增加353行情展望养殖端整体出栏尚可但消费仍无无明显提振屠宰亏损成交受限近期屠企有少量入库价格略存支撑供需两端仍存博弈短期来看二育四月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大非瘟话题发酵不足建议观望为主中长期来看可待本轮仔猪及二育补栏后入场做空09合约或进行买01空09的操作玉米玉米大幅下调淀粉-玉米正套持有现货价格3月27日东北三省及内蒙主流报价2620-2710元吨局部较昨日下跌10-50元吨华北黄淮主流报价2760-2810元吨局部较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2800-2820元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2800-2820元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2910元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2770-2790元吨二等新玉米广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月28日星期二平仓2800-2820元吨较昨日持平基本面消息截止到2023年第12周末广州港口谷物库存量为17020万吨较上周的18230万吨减少121万吨环比下降664较去年同期的22310万吨减少529万吨同比下降2371其中玉米库存量为14830万吨较上周的16380万吨减少155万吨环比下降946较去年同期的14650万吨增加18万吨同比增加123高粱库存量为900万吨较上周的240万吨增加66万吨环比增加27500较去年同期的6170万吨减少527万吨同比下降8541大麦库存量为1290万吨较上周的1610万吨减少32万吨环比下降1988较去年同期的1490万吨减少20万吨同比下降1342行情展望当前农户手中余粮不多但市场对后期行情不看好渠道及终端采购谨慎且终端库存较高的前提下采购心态宽松当前玉米供应充足后期还有稻谷拍卖和进口到港叠加小麦现货下挫玉米承压下跌长期来看玉米存在做空的安全边际可逢高布局长线空头持仓淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求下游需求略有回暖库存继续上行空间不大淀粉利润有望好转建议继续持有淀粉-玉米正套白糖国际贸易流仍相对偏紧郑糖跟随外盘波动行情分析原糖在外围风险暂释放后又重新企稳小幅反弹在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势泰国预计产量在1120万吨左右同比增加100万吨印度3月下旬产糖数据出炉市场主流预估产量在3300-3380万吨虽然巴西增产预期但距离大规模开榨仍有一定时间因而短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解预计原糖短期内仍保持高位震荡运行国内贸易和终端对高价抵触现有成交消费不好出现矛盾点3月中下旬以来不管是产区或者贸易商整体需求一般环比销量有所减少预计3月产销数据难以突破2月产销数据的利多市场一直担忧的额外糖源供应从最新海关数据统计看累计同比增量非常有限额外糖源利空影响短期失效整体来说受外盘影响下郑糖下跌相对并不流畅基本面消息国际方面202223榨季截至3月上半月巴西中南部地区累计入榨量为543892万吨较去年同期的522918万吨增加了20974万吨同比增幅达401甘蔗ATR为14109kg吨较去年同期的14297kg吨下降了188kg吨累计制糖比为4593较去年同期的4501增加了092累计产乙醇28535亿升较去年同期的27411亿升增加了1124亿升同比增幅达410累计产糖量为33583万吨较去年同期的32061万吨增加了1522万吨同比增幅达474泰国202223榨季截至3月19日累计甘蔗入榨量为92658万吨含糖分为1331产糖率为11672累计产糖量为108149万吨其中白糖产量为21074万吨原糖产量为83832万吨精制糖产量为3243万吨国内方面海关总署公布的数据显示中国1月份进口食糖57万吨同比增加16万吨中国2月份进口食糖31万吨同比减少10万吨2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨同比增加6万吨2223榨季截至2月底中国累计进口食糖265万吨同比减少1万吨海关总署公布的数据显示税则号170290项下三类商品1-2月合计进口量为1482万吨同比增加229万吨增幅1828操作建议观望评级中性棉花加息靴子落地关注新棉种植情况行情分析广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月28日星期二产业下游等待清明节前后增量订单情况下游暂时高开机但增量驱动不强供应端202223年度新疆棉加工量已在600万吨以上仓单68万吨以上供应压力大未来一周棉花价格或震荡企稳后期持续关注纺织企业接单农户备耕春播情况以及宏观方面消息基本面消息USDA截至2023年03月17日当周美陆地棉累计检验量30924万吨同比降187占年陆地棉产量预估值的9995202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1029万吨同比增419占年皮马棉产量预估值的997202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在764环比上周增16个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低04个百分点USDA截至3月16日当周202223美陆地棉周度签约704万吨周增38较前四周平均水平增33其中越南签约261万吨中国签约218万吨202324周签约048万吨202223美陆地棉出口装运618吨周降05较前四周平均水平增13其中越南209万吨巴基斯坦095万吨国内方面3月27日全国3128皮棉到厂均价15032元吨下跌7元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23620元吨稳定纺纱利润为20848元吨增加77元吨下游压价采购刚需补库严格控制产销积极观望调整以待纺企纺纱利润尚可截至3月27日郑棉注册仓单14662张较上一交易日减少81张有效预报1461张较上一交易日增加74张仓单及预报总量16123张折合棉花6449万吨操作建议09多单持有评级中性鸡蛋小码价格逐步增多现货价格或逐渐见顶现货市场昨日主产区均价486元斤较3月24日价格持平供应方面近期新开产蛋鸡数量继续呈增加态势市场小码蛋供应偏多而受近日蛋价下滑影响养殖场淘汰积极性增加淘汰鸡出栏量较前期小幅增加综合来看预计在产蛋鸡存栏量继续处于低位小码蛋供应继续增加需求方面清明节临近随着蛋价走低电商商超农贸市场等环节或将进入节前补货阶段家庭消费亦有向好预期餐饮及食品企业将保持随用随采为主综合来看本周需求面或将稳中略增价格展望贸易环节避险心理明显加强拿货谨慎多持观望态度备货预计本周鸡蛋市场或震荡走弱油脂原油价格大幅飙升油脂价格反弹现货市场现货方面豆油现货随盘波动现货基差报价上涨江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8640元吨较上日上涨80元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305800广东广州港地区24度棕榈油现货价格7496元吨较上日上涨16元广东地区工厂3月基差最低报2305160基本面消息马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降2292其中鲜果串FFB单产环比下降2262出油率OER环比下降006印尼棕榈油协会Gapki数据显示截止到23年1月印尼棕榈油产量为426万吨进口295万吨消费179万吨月末库存310万吨与2019年1月的库存水平较为接近银河联昌预计3月底马来西亚棕榈油库存将进一步降至184万吨环比降低13因为开斋节前出口需求提高而马来西亚的洪水导致供应增长放慢广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月28日星期二船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1151224吨较2月1-25日出口的1033905吨增加113AmSpec公布数据显示马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为1136825吨较2月1-25日出口的949082吨增加198监测数据显示截止到2023年第12周末国内棕榈油库存总量为925万吨较上周的975万吨减少50万吨合同量为58万吨较上周的56万吨增加02万吨其中24度及以下库存量为888万吨较上周的936万吨减少48万吨高度库存量为37万吨较上周的40万吨减少03万吨行情展望大豆大量到港的时间在4月末5月初豆油供应吃紧的格局持续现货基差报价偏强外盘原油价格大幅回升油脂价格有望反弹短线偏多参与为主花生成交清淡弱势运行现货市场昨日国内花生价格稳中偏强运行清明节临近两广市场存在一定补货需求加之油脂盘面价格回调对花生行情起到一定支撑销区市场采购意愿增加周末期间产区报价普遍上调100元吨目前东北308通货米报价560-575元斤河南产区白沙通货米报价565-585元斤大花生报价555-570元斤进口花生交易量有限苏丹精米报价10200-10400元吨进口花生陆续到港油料花生供应略显宽松油料米方面油厂观望为主国内花生整体到货量有限多以进口花生为主行情展望花生现货市场缺乏实际成交购销主体保持谨慎观望油厂收购意愿偏低花生期货2310关注10500元一带的压力红枣消费淡季价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限余货质量相对一般成交区间下移质量不错的原料价格参考均价在518元公斤大货多集中在中上游运费下降内地陆续回货产区原料价格参考阿克苏430-550元公斤阿拉尔450-600公斤喀什团场参考480-600元公斤质量较差货源或在300元公斤-400元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多看货采购人员增多存在少量囤货情况成交多以质论价中等偏上一级参考850元公斤优质特级参考920-950元公斤广东市场昨日到货5车阴雨天气持续市场人气一般客商按需拿货成交以质论价行情展望河北河南红枣市场货源供应相对充裕红枣进入消费淡季期货走势依然弱势红枣期货2305关注在9750元一带的压力苹果清明备货开始成交偏弱现货市场东部产区清明备货氛围较强看货订货客商多集中在山东辽宁产区山东产区客商寻好条纹货源积极性较高清明备货氛围良好目前产区好条纹价格偏硬西北产区果农剩余货及客商货价格较高成交困难客商多发自存货源为主广东批发市场到车量充足但市场拿货人员不多叠加降雨天气影响整体成交一般行情展望产地清明备货开始山东产区苹果走货速度略有加快苹果期货与现货走势联动较小昨日苹果期货2305大幅下挫市场对需求仍有担忧盘面关注8900元一带的压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月28日星期二能源化工原油库尔德地区暂停部分原油出口叠加宏观情绪暂稳油价强劲反弹行情回顾3月27日NYMEX原油期货05合约7281涨355美元桶或512ICE布油期货05合约7812涨313美元桶或417中国INE原油期货主力合约2305跌95至5002元桶夜盘涨208至521元桶重要资讯1在仲裁案件确认需要伊拉克方面的同意才能从土耳其运输石油后库尔德地区周六停止了约45万桶日原油出口2消息人士4月1日至14日俄罗斯普里莫斯克港口的乌拉尔石油出口为150万吨上月同期为160万吨3广东省人民政府与沙特国家石油公司沙特阿美合作备忘录签署仪式在北京举行备忘录提出了在多个领域探索投资机会的合作框架包括能源合作研究与创新产业项目金融合作人才交流等方面5埃克森美孚法国格拉雄翁Gravenchon炼油厂将从周六开始停产6英国多塞特郡WytchFarm油田发生石油泄漏7由于维修原因俄罗斯海运柴油流量预计将在4月份下降行情展望供应方面在仲裁案件确认需要伊拉克方面的同意才能从土耳其运输石油后库尔德地区周六停止了约45万桶日原油出口短期内对供应影响利多从OPEC表态来看暂维持其稳定原产量政策的预期不变俄罗斯宣称减产50万桶天至6月份且近期或将兑现预计该减产计划将通过减少炼厂开工以及成品油的出口实现俄油减产将支撑原油供应维持低弹性宏观方面短期宏观情绪转好利于风险资产偏好回升后期若流动性风险进一步扩大则油价下方空间或进一步打开需求方面海内外需求短期均有支撑但短期增量有限原油下游仍存补库需求支撑原油需求的边际改善预期整体而言短期原油基本面仍有支撑宏观情绪暂稳的情况下油价下方空间或有限但短期需求增量有限布油或维持70-80美元桶区间震荡中长期下游需求改善预期兑现原油价格中枢或有望上移短期震荡思路为主布油参考70-80美元桶沥青成本继续抬升沥青或跟涨乏力现货方面3月27日国内沥青均价为3815元吨较上一工作日价格下调10元吨国内中石化炼厂大稳小调为主加之山东以及华北地区个别炼厂报价走跌整体带动沥青现货价格有所下行开工方面截至3月24日当周国内沥青厂装置总开工率为3973较上周增加230百川预计截至3月31日当周国内炼厂开工将环比增加747至4720库存方面截至3月24日当周最新炼厂库存率环比058社会库存率环比230行情展望在成本坍塌炼厂利润可观的情况下4月沥青排产再度增加位于同期较高水平供应增加预期影响偏空需求方面短期受制于资金因素和天气影响下游需求恢复仍然不及预期库存多从炼厂转移至社会库中游的囤货持续性有待观察整体而言供强需弱格局下沥青基本面预期转弱建议逢高做空裂解价差单边方向上原油大涨的情况下预计沥青跟涨有限单边震荡思路为主06合约参考3530-3700元吨区间套利方面建议逢高做空裂解价差PTA下游负反馈增加且估值偏高短期PTA存回调压力现货方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月28日星期二昨日PTA期货高位震荡现货市场商谈气氛一般出货积极性增加供应商高位出货意愿增加同时由于原料价格走高聚酯效益压缩且产销一般性聚酯工厂减产意向增加个别聚酯工厂亦有出货买盘不多下午基差松动明显本周现货在05190230成交下周在05170185成交个别略低成交价格区间6035-6125附近4月初在05185有成交4月中在05170-185有成交夜盘供应商4月中前货源在05150成交5月中上在0550成交本周仓单在05180190成交主港主流货源基差在05185成本方面昨日亚洲PX上涨1美元吨至1074美元吨因石脑油大涨PXN压缩至453美元吨附近PTA现货加工费略压缩至496元吨附近TA05盘面加工费268元吨供需方面供应PTA负荷回升至807附近需求聚酯负荷继续提升至897江浙涤丝价格重心上涨50-100产销整体偏弱近期终端应季订单环比走弱局部地区开工下滑但幅度暂时有限涤丝刚需仍处于高位不过下游在连续补货后短期将以消化备货为主产销难有持续性涤丝价格预计跟随成本波动行情展望PTA大涨导致下游负反馈出现部分聚酯工厂计划减产对上游价格形成压制因二季度PX供需良好PX价格支撑偏强但如果有更多聚酯工厂加入减产PX高估值下仍有回调压力随着PTA负荷提升及新装置出料而下游聚酯减产PTA供需逐步转宽松基差逐步转弱对PTA价格压制明显关注短期油价走势操作上TA05多单逢高减仓TA59轻仓参与反套乙二醇下游减产叠加高库存MEG短期偏弱震荡现货方面昨日乙二醇价格重心弱势下行市场商谈一般早间乙二醇价格重心窄幅整理随后受部分聚酯工厂意向减产影响市场心态承压明显午后现货低位成交至3975-3980元吨附近现货基差略有走强美金方面乙二醇价格重心弱势下行市场回落过程中报盘较为谨慎近期到港船货商谈至495美元吨偏下少量4月初船货商谈在500美元吨附近供需方面供应乙二醇整体开工6104121其中煤制乙二醇开工5663-427需求聚酯负荷继续提升至897江浙涤丝价格重心上涨50-100产销整体偏弱近期终端应季订单环比走弱局部地区开工下滑但幅度暂时有限涤丝刚需仍处于高位不过下游在连续补货后短期将以消化备货为主产销难有持续性涤丝价格预计跟随成本波动行情展望短期国内MEG供应偏高进口预期增加另外因PTA大涨导致下游负反馈出行部分下游计划减产MEG供需依然偏弱且因石脑油大跌近期油制MEG估值有所修复成本端支撑偏弱预计MEG短期4000-4300区间低位震荡策略上EG05在4000附近逢低短多滚动操作中长线EG09低买为主短纤工厂减产或使加工费有所修复短纤绝对价格仍跟随原料波动现货方面昨日原料维持强势直纺涤短期货偏强震荡现货方面报价多维稳成交重心逐步跟进贸易商出货为主下游高位多观望大多工厂产销价位清淡在5成以内附近部分较高在60-100平均产销35半光14D直纺涤短江浙商谈重心7350-7450元吨福建主流7400-7500元吨附近山东河北主流7450-7550元吨送到供需方面供应短纤负荷略降至885需求原料偏强涤纱维持平稳销售一般广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月28日星期二行情展望原料端偏强短纤亏损扩大加工差压缩至700附近部分短纤工厂出台减产计划后期随着短纤减产落地供需或有改善预计加工费会有所修复但短纤整体供需偏弱加工费修复空间有限短纤绝对价格仍跟随原料波动策略上单边观望关注PF05-TA05价差扩大机会苯乙烯月底补空加成本端偏强苯乙烯短期受到提振现货方面昨日华东市场苯乙烯重心上移港口库存明显回落带动报价重心走高下游采购跟进谨慎月底补空结束市场交投气氛偏观望至收盘现货8460-85003月下8470-85004月下8430-84805月下8350-8390单位元吨美金市场重心上移在国内价格走高带动下内外盘价差保值顺挂美金船货资源报盘增多下游逢低买盘为主4月到船货1080对1100LC905月纸货1050对1078单位美元吨成本方面昨日纯苯市场窄幅整理为主远月小幅上涨隔夜原油录得三连涨下游苯乙烯期货高位整理略有跌幅纯苯日内商谈气氛也有所回落但买卖盘报价相对坚挺截止收盘3月下商谈在71507180元吨4月下商谈72307270元吨5月下商谈71957240元吨FOB韩国5月商谈931美元吨附近6月商谈915对925美元吨供需方面供应苯乙烯负荷略降至627需求下游需求延续恢复行业开工小幅走高利润整体表现尚可原料采购跟进谨慎根据订单刚需为主ABS行业利润亏损生产正常行情展望3月苯乙烯去库幅度乐观港口库存回落明显但浙江石化和旭阳石化装置计划重启远端苯乙烯供需预期偏弱且终端需求未有明显的改善后续港口去库放缓苯乙烯反弹驱动仍偏弱但因非一体化苯乙烯装置持续亏损部分非一体化装置停车加上月底补空原料纯苯和油价偏强苯乙烯短期受到提振策略上EB05关注8500附近压力多单逢高减仓PVC需求予以一定支撑关注后续春检下库存能否顺畅去化PVC现货国内PVC市场现货价格上涨点价货源优势消失一口价偏高报盘难成交下游采购积极性不高部分暂时观望市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6080-6180元吨华南主流现汇自提6170-6220元吨河北现汇送到6050-6090元吨山东现汇送到6000-6080元吨电石周末至今电石市场呈现区域性差异乌海宁夏等地电石出厂价先稳后涨且部分推出了明日继续上涨50元吨计划华北东北下游采购价周六跟降随后维持稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3570-3730元吨山西榆社陕西自提3100元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元吨PVC开工库存开工截至3月23日PVC整体开工负荷率7714环比下降19个百分点其中电石法PVC开工负荷率7476乙烯法PVC开工负荷率853库存截至3月26日国内PVC社会库存在5252万吨环比减少198同比增加4599其中华东地区在3882万吨华南地区在1370万吨行情展望估值看PVC利润小幅走弱主因PVC价格下跌电石方面预计仍偏弱整体看估值偏中低驱动上当前主要压力仍在于高库存进入4月供应端有春检预期需求方面海外偏差据悉印度库存高企观望情绪重亚洲市场价格弱势下滑出口窗口当前关闭内需根据贸易商了解订单有所起色但有限在成品及原料库存偏高下采购谨慎逢低购买内需有所支撑向上驱动不足综上盘面或震荡运行为主关广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月28日星期二注后续供应缩量能否带动库存顺畅去化激进者可逢低试多09合约甲醇基本面边际变化有限甲醇震荡为主甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2220-2350元吨山东地区今日主流意向在2450-2520元吨高端价格小幅松动广东市场价格波动不大主流商谈在2600-2620元吨太仓甲醇市场窄幅回撤价格在2565-2580元吨甲醇开工库存开工率截至3月23日国内甲醇整体装置开工负荷为6986较上周上涨137个百分点较去年同期下跌310个百分点库存截至3月23日沿海地区甲醇库存在7366万吨环比上涨126万吨涨幅为174同比下降1104整体沿海地区甲醇可流通货源预估233万吨附近行情展望煤价仍处于弱势煤制甲醇利润回升至盈亏线边缘MTO仍承压运行故甲醇估值看中性供应端部分装置陆续公布春检计划暂看有限有待进一步跟踪当前结合产区库存看供应压力有限需求端基本稳定传统下游加权开工处于中等水平MTO仍予以港口较好需求支撑港口当前库存偏低受制于运输等问题进口增量尚未明显兑现短期支撑尚在综上短期甲醇基本面处于弱预期现实并不太差的状态预计甲醇震荡为主结合当前点位空间暂看有限观望为宜尿素供需放缓预计盘面上下幅度较为有限UR2305当前逻辑1供需面看国内尿素市场延续窄幅波动主产销区价格先扬后抑虽然农业采购积极性有所下降但工业需求量较大且因前期暂无较多原料储备利好支撑尿素行情另外本周内蒙新疆山东部分尿素工厂出现停车一定程度造成局部市场货源偏紧加之期货情绪的带动现货行情涨跌转变频繁但市场整体情绪依旧偏谨慎整体行情上涨动力不足尿素工厂则考虑到订单的延续部分小幅降价吸单短期国内暂未有较低货源的冲击预计行情继续受刚需引导2进出口2023年2月份我国尿素进口量在1761吨环比减少9912进口均价323904美元吨环比减少428782023年2月份我国尿素出口量在1664万吨环比减少3090出口均价47530美元吨环比减少452观点与策略综合来看市场情绪延续谨慎心态随着尿素工厂订单的消耗后报价则偏向松动下滑下游择机补货既无明显上涨空间下跌幅度亦有限操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期波动空间23002550UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供需矛盾不突出但受情绪影响短期仍有偏弱趋势L2305基本面情况1供需面看3月份临时停车装置多已开车兰州石化HDPE新线大庆石化LDPE二线独山子石化全密度一线都有在3月内开车计划叠加新投产装置持续放量的压力供应有望持续增强但是4月作为传统的检修月份计划停车装置预计较多已接近25万吨加上临时停车装置检修损失量预计接近3月份的31万吨甚至超过因此检修损失率较多依旧会成为支撑聚乙烯市场的主要支撑点之一2库存端主要因为下游地膜旺季维持刚需支撑较强再加上生产企业库存连续积累有积极去库预期但是计划开车装置较多供应有增加预期所以生产企业库存预计下跌但是跌幅有限观点和策略综合来看临近月底下游交投气氛改善不大操作策略上LL单边建议波段操作为主可以采用右广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月28日星期二侧交易预计后市波动区间79508250L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间350600仅供参考PP去库存后供应压力仍较为明显短期盘面仍偏弱运行PP2305基本面情况1供需面情况看上周末国内降准来释放资金流动性有效对冲外围风险因素带来的悲观情绪蔓延在多空因素转换下周内聚丙烯市场出现超跌反弹行情但调整幅度较小需求方面前期预售货源交付及观望心态主导之下终端采购动力不足聚丙烯市场交易弱现实即中游贸易商季节性去库慢库存未能顺利转移至下游消化导致中上游库存重新有压力在宏观风险背景下聚丙烯估值偏低短期有企稳可能关注给出支撑位处的表现观点和策略总体看新增扩能放量压力压过需求跟进力度市场对未来经济前景担忧犹存预计短期市场进入被动僵持运作状态因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7400780005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主仅供参考特殊商品橡胶估值低位现货买盘积极建议逢低布局多单原料及现货截至昨日杯胶379501泰铢千克胶水4550泰珠千克全乳胶现货11450200青岛保税区泰标138010美元吨泰标混合胶10700200元吨顺丁胶山东报价111000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析前期海外宏观转弱驱动下的下跌已经释放利空空间有限胶价处于估值低位近期市场买盘较积极下游趁胶价低位补货基本面来看下游轮胎厂成品库存大幅去化由经销商节后补库带动开工率维持在往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高但持续性存疑吗预计后市转弱国内库存拐点迟迟未到来对天胶价格形成一定压制预计短期大跌后存向上修复可能云南地区白粉病事件值得跟踪开割前期供应端存在潜在炒作因素建议逢低布局2401多单长线持有操作建议逢低布局2401多单短期观点中性纯碱供需格局良好09合约被低估玻璃贸易商库存高位产线点火较多反弹后高空玻璃和纯碱现货行情纯碱现货送到3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550元吨附近供需纯碱截止到2023年3月16日本周国内纯碱厂家总库存2795万吨环比增加238万吨上涨931截止到2023年3月16日周内纯碱整体开工率9009环比降319玻璃广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月28日星期二截止到20230316全国浮法玻璃样本企业总库存72601万重箱环比-781同比2555折库存天数326天较上期-26天本周浮法玻璃平均产销率达到127较上周增加14个百分点周内浮法玻璃去库力度增加截至2023年3月16日全国浮法玻璃日产量为1578万吨环比持平本周3月10日-3月16日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-007同比-810分析纯碱近期主力换月092309合约贴水现货价格500元左右估值偏低主力借此移步低多下游浮法玻璃光伏陆续有产线复产点火下游需求仍在扩张中纯碱厂库存预计下周将继续去库紧平衡格局延续不过玻璃厂还处于亏损中碱企现货价格保持高位但提涨难度较大预计现货保持当前价格窄幅波动较难有下跌动力玻璃低迷限制纯碱高度09合约之前纯碱供需依然偏紧09存在被低估建议逢低布局09合约玻璃产销率延续高位近期多为深加工订单季节性恢复所带动下的补库经过前期的贸易商补库当前贸易商期现商库存高位多为80以上库存水平4月梅雨季到来高产销持续性存疑近期点火复产频繁供应压力增加此外1-2月的地产数据也低于市场预期除竣工数据外新开工施工房地产开发投资等数据虽然下滑幅度收窄但绝对值在去年低基数的基础上继续下滑玻璃价格的持续上涨需要真实需求接力如果真实需求无法跟进价格冲高后将重新回落短期来看基本面承压建议反弹后逢高空思路操作建议纯碱逢低多玻璃反弹逢高空短期观点纯碱中性偏多玻璃中性偏空纸浆外盘如期大跌纸浆逢高空现货情况国内现货纸浆市场价格止跌市场浆价报盘窄幅上涨但实际交投情况一般下游原纸厂家需求延续清淡多数厂家成品库存窄幅累库看空原料市场走势采购积极性一般对纸浆市场支撑有限昨日低端的俄罗斯针叶浆5950元吨环比200元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6300元吨环比100元吨隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价隆众资讯3月27日报道据悉智利Arauco公布4月份订单报价其中针叶浆银星815美元吨本色浆金星670美元吨阔叶浆明星暂未报价实际成交价一般会低于该价格因此4月底现货进口成本会在815681132006400左右库存情况截止2023年3月23日中国纸浆主流港口样本库存量1997万吨较上期上涨34万吨环比上涨17库存量在过去四周期去库后转为累库的状态本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况港上出货速度较上周期减缓到港量近期窄幅增加港上整体呈现高位库存的状态本周期常熟港较上周期变动不大出货速度较上周期窄幅累库周期内累计出货近10万吨整体来看港口库存处于年内中高位水平本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态行情分析上周三我们根据盘面指标建议空单止盈离场等待反弹起来后继续逢高做空等待新低昨日智利公布4月份外盘报价4月底的理论进口成本大幅下降到6400之下且大概率5月份会继续下调在这种大趋势下纸浆保持逢高做空盘面等待新低的思路不变建议择机重新介入SP2309空单投资策略择机重新介入做空SP2309工业硅供应压力边际好转短期价格或有所企稳现货3月27日据SMM华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16350元吨环比不变不通氧广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月28日星期二Si5530工业硅市场均价16000元吨环比不变华东Si4210工业硅市场均价17500元吨环比不变华东有机硅用Si4210市场均价18250元吨环比不变供应2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期随工业硅价格持续走弱迫于成本压力主产区云南四川及新疆部分小厂因成本压力出现减停产情况预计3月工业硅产量环比减少需求2月有机硅环体生产1428万吨环比增加106同比增长1629行业弱势情况下单体厂家减停产操作增加后续减少对工业硅需求2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面汽车产销数据不佳影响工业硅需求恢复预期库存根据SMM统计截止3月17日天津港工业硅库存39万吨环比增加01万吨昆明港工业硅库存67万吨环比增加01万吨黄埔港工业硅库存19万吨环比减少02万吨工业硅社会库存共125万吨较上周库存不变同比增长4535下游需求恢复不及预期关注去库进程逻辑短期内宏观压力减弱供应端压力有所缓解工业硅期货价格企稳现货价格继续走弱基差收窄由于硅价再度走弱迫于成本压力主产区云南四川及新疆部分小厂因成本压力停炉意愿增加同时部分计划投产产能释放时间延后需求方面除晶硅光伏产业向好外其余需求皆偏弱出口受海外需求不振影响低于预期部分企业开始采购但下游信心不足低硅价情况下亦无明显采购做库存意愿后期关注工业硅企业生产意愿需求恢复情况和库存变化若供应端减产在需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有望进一步复苏操作建议观望短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月28日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19