研究报告全文：港股策略2023年3月27日星期一分析师薛威CENoBQL51886-02120667920xuewei092pingancomcn资金回流提振港股魏伟CENoBOT31386-02138634015核心摘要weiwei170pingancomcn第一全球股市涨跌不一港股微幅反弹截至3月24日3月标普500纳指和道指月度涨跌幅分别为002322和-128英国富时100德国DAX和法国CAC40月度涨跌幅分别为-598-265和-348亚太股市中恒生指数涨跌幅李峰CENoBPX900为066沪深300涨跌幅为-104852-37629696Lifeng383pingancomcn第二恒生行业指数涨多跌少资讯科技业涨幅领先截至3月24日3月恒生指数逆势反弹其中电讯业资讯科技业以及能源业月度涨幅较大涨跌幅分别为572549和538第三银行危机继续蔓延联储降息预期陡升本月由于欧美银行业的连环事件屡屡超出市场预期美元流动性的局部趋紧也有所凸显所以市场已经开始计入6月开启相关报告降息的预期而这意味着全球金融市场将迎来剧烈的波动期平安证券策略年度报告2023港第四联储抉择局面日趋艰难港股有望迎流动性利好当前美国由于抗通胀和稳市股年度策略拨云见日乘风而行20221215场这两个目标任务抵触愈发明显导致联储政策路径预期出现剧烈的摇摆不过这对港股中短期倒是构成了利好过去一年多里港股的表现持续受到美债利率上行的平安证券策略半年度报告拨云压制随着美债利率的回落港股面对的海外流动性环境显著改善加上国内对经济见日拾级而上20220615和相关产业的支持港股有望在未来一段时间摆脱颓势第五地缘局势或现转机港股布局可适当乐观最近一个月虽俄乌局势仍在演平安证券港股策略月报静待拐点关注增量赛道20230227绎但缓和诉求有所加大无论是俄乌还是欧盟都在利用国际舞台做一些准备不排除后续在多方努力下局势出现转机的可能性对港股而言随着海外流动性环境平安证券港股策略周报欧美银的改善以及风险偏好有望回归港股在布局上可更加积极行危机扰动国际市场20230320第六重视高端制造和国企估值提升逻辑加大关注新兴赛道随着估值修复基本到位后续港股的配置重点需要转向至自主可控的高端制造领域以及具有估值提升空间的国企板块另外以AIGC为代表的新兴赛道也值得加大关注上述逻辑在A股市场已有所演绎随着中特估和AIGC相关交易的相继火热港股相关板块也有望出现不错的机会即使从高股息率的偏防御角度出发也能找到性价比不错的品类第七关注价值兼顾成长构成4月十大金股按照我们推荐关注的高端制造国企高股息新兴赛道相结合的策略我们重磅推出4月港股十大金股0700HK腾讯控股0883HK中国海洋石油0939HK建设银行2166HK芯智控股9888HK百度集团-SW2899HK紫金矿业2382HK舜宇光学科技0981HK中芯国际0941HK中国移动0728HK中国电信风险提示1海外银行危机进一步蔓延2全球货币收紧提速快于预期3宏观经济回落快于预期4地缘局势升级海外市场波动加剧如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任12023年4月关注要点重要关注项目图表12023年4月港股十大金股资料来源WIND平安证券研究所注图表数据截至3月24日收盘2022年3月重要市场数据重要指标跟踪图表2市场重要指标跟踪资料来源WIND平安证券研究所注涨跌幅为周度数据历史分位为2010年在2010年后才有的部分数据从有数据开始以来的数据如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任2市场表现图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅2023-01-312023-02-24151050510标纳道英法德日恒澳巴台韩印俄沪CAC40500225300IBOVESPASENSEX30普斯琼国国国DAX经生洲西湾国度罗深达斯富指标加综斯RTS200克工时100数普权合指业指指数指数数数指发达市场数新兴市场资料来源WIND平安证券研究所图表4近两周恒生行业指数涨跌幅2023-02-282023-03-24历史分位右101009058007060-55040-1030-152010-200恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生电资能原工必综非地金医公讯讯源材业需合必产融疗用业科业料性业需建业保事技业消性筑健业业费消业业业费业资料来源WIND平安证券研究所注历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任3图表5港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅资料来源WIND平安证券研究所注历史分位为2010年或上市以来标的股价的历史分位数市场估值图表6港股行业指数估值PETTM2023-03-24历史分位右1401001209080100708060506040403020201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生医资必公电原地金能工疗讯需用讯材产融源业保科性事业料建业业健技消业业筑业业费业业资料来源WIND平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任4图表7港股行业指数估值PBLF2023-03-24历史分位右410090803706025040301201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生必医非资公原工电能金地综需疗必讯用材业讯源融产合性保需科事料业业业建业消健性技业业筑费业消业业业费业资料来源WIND平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数市场流动性图表8港股通净买入规模变化周图表9港股通成交金额及其占港股主板度成交占比港股通累计买入成交净额亿元人民币港股通成交金额占港股主板比重右港股通当周买入成交净额亿元人民币港股通当日成交金额亿港币100020000120045180004080010001600035600140008003012000400251000060020200800006000400154000102002002000540000022-0618-0318-0618-0918-1219-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0922-1223-0321-1122-0720-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0922-1123-0123-0320-03资料来源WIND平安证券研究所资料来源WIND平安证券研究所如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任5图表10过去一周南向资金分行业图表1112月南向资金分行业净流入净流入250月初以来南向资金净买入亿港元一周南向资金净买入亿港元1002008015060100405020002050HSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHS工业能源业金融业电讯业电讯业能源业金融业资讯科技业医疗保健业资讯科技业地产建筑业医疗保健业非必需性消费非必需性消费资料来源WIND平安证券研究所资料来源WIND平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据股数据图表12过去一周南向资金分行业净图表1312月南向资金净买入前十标的买入前十标的资料来源WIND平安证券研究所资料来源WIND平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数数据据如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任6图表14过去一周南向资金分行业净图表1512月南向资金净卖出前十标卖出十标的的资料来源WIND平安证券研究所资料来源WIND平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数数据据图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势HIBOR隔夜HIBOR1周美元兑港币美元兑离岸人民币右HIBOR1个月6078676507847440782727807030778776682077466641077277062007686022-0923-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-1123-0315-0312-0313-0314-0316-0317-0318-0319-0320-0321-0322-0323-03资料来源WIND平安证券研究所资料来源WIND平安证券研究所风险提示1海外银行危机进一步蔓延2全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期3宏观经济回落快于预期4地缘局势升级海外市场波动加剧如此报告被平证证券香港以外其他金融机构转发该金融机构将独自承担其转发报告的责任如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料应联系该转发的金融机构本报告不是平证证券香港作出的投资建议平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任7分析员声明主要负责编制本报告之研究分析员确认1所有在本报告所表达的意见真实地反映其对本报告内所评论的发行人该公司及其证券当时的市场分析的个人意见2其薪酬过去现在或未来没有直接或间接与本报告所表达的市场分析意见或建议有关连根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义分析员确认本人及其有联系者均没有1在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票2在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票3担任本研究报告所评论的发行人的高级人员4持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益免责声明本报告由平证证券香港有限公司下称平证证券香港提供平证证券香港已获取香港证券及期货事务监察委员会SFC第1类证券交易和第4类就证券提供意见受规管活动牌照本报告所载内容和意见仅供参考其并不构成对所述证券或相关金融工具的建议出价询价邀请广告及推荐等并非及不应被理解作为提供明示或默示的买入或沽出证券的要约本报告的信息来源于平证证券香港认为可靠的公开数据并真诚编制纯粹用作提供信息当中对任何公司或其证券之描述均并非旨在提供完整之描述平证证券香港并不就此等内容之准确性完整性或正确性作出明示或默示之保证本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