事件：2023年3月22日，高阳科技公布2022年度财务表现，全年录得收入34.3亿港元，同比下降18%；毛利率37.4%，同比上升8.1pp；归母净利润6.94亿港元，同比增长8%，增速略高于此前市场预期。
　　报告摘要
　　受区域疫情影响，盈利能力仍有提升2022年，新冠疫情的区域性传播对中国经济运行及居民生活造成影响，也给公司业务经营及拓展带来压力，整体收入较去年同期下降，但整体盈利能力同比提升。公司2022年整体毛利率37.4%，同比上涨8.1个百分点；经调整利润为港币694.8百万元，同比增长8%，主要是由于公司数字化和金融科技等新业务的快速增长。
　　政策利好加持支付行业，支付及数字化业务表现亮眼“十四五”规划强调了更全面的数字化建设，“支付”作为基础设施赋能数字经济，2022年6月，人民银行印发《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》，使得支付机构的展业范围更大。集团数字化支付交易取得74%的增长，并且与多家银行、通信运营商及中国邮政等机构达成战略合作，共同为商户提供全方位支付服务。数字化服务方面，通过构建开放PaaS平台，接入了多家ISV独立软件服务商，提供多个整合行业的数字化解决方案，包括零售、酒店、加油站、高校食堂、连锁品牌、景区等等。自研数字化产品：1.)智慧决策产品：利用数据分析驱动的算法模型，对商品流通全周期进行智慧化管理，为零售行业提供数字化解决方案，全面提升商户的运营效率。2.)菜市场智慧解决方案：为菜市场管理方、商户、消费者提供包括管理、营销、用户体验为一体的智慧解决方案，推进农贸市场进行智慧化转型。截至2022年底，数字化产品服务商户逾117万家；跨境支付方面，集团持续构建全球海外支付网络，并与美客多、FNACDARTY、豆沙包等主流电商平台达成深度合作，月交易金额已突破1亿美元。
　　扩大与金融机构深度合作，打造一流数字经济基础设施服务商金融科技服务业务方面，旗下随信云链和商业汇票融资服务两大平台连结多家金融机构，包括银行、信託、保理公司等，这些金融机构透过我们的平台为中小微企业提供资金支持为众多中小微企业提供资金支持，帮助其扩大生产经营及降低融资成本，提升了其业务的活力。FY2022分类经营利润为14.8百万港元，同比增长18%。截至2022年12月31日，客户通过票据融资金额百亿元人民币。集团亦通过资产证券化，直接获得一级市场资金。截至2022年底，公司成功发行三期资产支持证券计划，发行金额总计人民币974,000,000元；公司将继续扩大和金融机构的深度合作，并结合资产证券化业务，为企业提供高效、低成本的金融服务
　　近期获机构增持根据联交所最新权益披露资料显示，2023年3月15日，公司获KopernikGlobalInvestorsLLC在场内以每股均价0.7932港元增持497.7万股，涉资约394.78万港元。增持后，KopernikGlobalInvestorsLLC最新持股数目为139,557,000股，持股比例由4.84%上升至5.03%。
　　风险提示：线下支付业务竞争压力；宏观经济环境影响供应链稳定性；监管政策的不确定性

研究报告全文：TableBaseInfo2023年3月24日公司动态分析高阳科技818HK证券研究报告TMT硬件核心业务增长强劲随行付打造数智化平台事件2023年3月22日高阳科技公布2022年度财务表现全年录得收入343投资评级x未有亿港元同比下降18毛利率374同比上升81pp归母净利润694亿港目标价格未有元同比增长8增速略高于此前市场预期现价2023-3-24079港元报告摘要受区域疫情影响盈利能力仍有提升2022年新冠疫情的区域性传播对中国经济运行及居民生活造成影响也给公司业务经营及拓展带来压力整体收入较去年同期下降但整体盈利能力同比提升公司2022年整体毛利率374同比上涨81个总市值百万港元21937流通市值百万港元21937百分点经调整利润为港币6948百万元同比增长8主要是由于公司数字化和总股本百万股27768金融科技等新业务的快速增长流通股本百万股27768政策利好加持支付行业支付及数字化业务表现亮眼十四五规划强调了更全面12个月低高港元077103的数字化建设支付作为基础设施赋能数字经济2022年6月人民银行印发平均成交百万港元158关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知使得支付机构的展业范围更大集团数字化支付交易取得74的增长并且与多家银行通信运营商及中国邮政等股东结构机构达成战略合作共同为商户提供全方位支付服务数字化服务方面通过构建渠万春3620开放PaaS平台接入了多家ISV独立软件服务商提供多个整合行业的数字化解决EverUnionCapital1204方案包括零售酒店加油站高校食堂连锁品牌景区等等自研数字化产徐昌军06品1智慧决策产品利用数据分析驱动的算法模型对商品流通全周期进行智慧李文晋023化管理为零售行业提供数字化解决方案全面提升商户的运营效率2菜市场智徐文生016慧解决方案为菜市场管理方商户消费者提供包括管理营销用户体验为一体的智慧解决方案推进农贸市场进行智慧化转型截至2022年底数字化产品服股价表现务商户逾117万家跨境支付方面集团持续构建全球海外支付网络并与美客多FNACDARTY豆沙包等主流电商平台达成深度合作月交易金额已突破1亿美元扩大与金融机构深度合作打造一流数字经济基础设施服务商金融科技服务业务方面旗下随信云链和商业汇票融资服务两大平台连结多家金融机构包括银行信託保理公司等这些金融机构透过我们的平台为中小微企业提供资金支持为众多中小微企业提供资金支持帮助其扩大生产经营及降低融资成本提升了其业务的活力FY2022分类经营利润为148百万港元同比增长18截至2022年12月31日客户通过票据融资金额百亿元人民币集团亦通过资产证券化直接获得一级市场资金截至2022年底公司成功发行三期资产支持证券计划发行金额总计人民币974000000元公司将继续扩大和金融机构的深度合作并结合资产证券化一个月三个月十二个月相对收益-13-71-91业务为企业提供高效低成本的金融服务绝对收益-37-48-186近期获机构增持根据联交所最新权益披露资料显示2023年3月15日公司获数据来源彭博港交所KopernikGlobalInvestorsLLC在场内以每股均价07932港元增持4977万股涉资约39478万港元增持后KopernikGlobalInvestorsLLC最新持股数目为139557000股持股比例由484上升至503汪阳TMT行业分析师852-22131400风险提示线下支付业务竞争压力宏观经济环境影响供应链稳定性监管政策的Alexwangeifcomhk不确定性本报告版权属于安信国际证券香港有限公司11各项声明请参见报告尾页公司动态分析金邦达宝嘉客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010本报告版权属于安信国际证券香港有限公司2各项声明请参见报告尾页