行情回顾
　　上周（2023.03.20 -2023.03.24）沪深300指数上涨1.72%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合下跌0.87%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.73%/下跌1.58%/上涨1.69%。
　　年初至今，沪深300指数上涨4.01%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合下跌0.88%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌2.49%/上涨2.73%/下跌2.89%。
　　估值方面，截至3月24日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约46.69X，处于3年55.50%分位值。
　　核心观点
　　3月24日，锦波生物IPO成功过会，公司自主研发了全球唯一的A型重组Ⅲ型人源化胶原蛋白新型生物材料，领航重组胶原蛋白市场。基于公司自研的新型生物材料，公司开发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维已于2021年6月获Ⅲ类医疗器械注册证，并已开展医美敷料贴、注射针和妇科、泌尿科等医疗场景的应用产品开发。2022H1公司重组胶原蛋白产品收入达1.26亿元，占主营业务收入的81.67%。
　　上市公司纷纷入局，把握千亿重组胶原蛋白市场。青眼情报调查数据显示，2022年中国重组胶原蛋白市场规模为185亿元，同比增长71.3%，预计到2027年重组胶原蛋白市场规模将达到1083亿元。相较于动物胶原蛋白，重组胶原蛋白免疫反应风险低并易于量产，吸引多家企业入局赛道：重组胶原蛋白龙头巨子生物已成功在港交所敲钟上市；另一重组胶原蛋白头部创健医疗成功获得资生堂的投资；华熙生物也通过收购益而康51%的股份进军胶原蛋白领域，并视胶原蛋白为第二大战略性生物活性物。重组胶原蛋白领域的产品扩充与蓬勃发展可期。
　　截至最新交易日（3月24日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为97X/59X/42X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为43X/32X/24X。
　　重要行业动态
　　重组胶原蛋白第一股锦波生物北交所过会成功；新氧2022年第四季度收入3.251亿元；药监局公布2022年国家化妆品监督抽检年报，抽检合规率小幅下滑；22家韩国医美企业签订投资广西意向协议等。
　　重点公司公告
　　朗姿股份下调2022年业绩预期净利润至下跌92%；复锐医疗科技2022年收入同比增长20.5%；昊海生科2022年净利近乎腰斩；四环医药2022年归母净亏损19.15亿元；百亚股份2022年营收同比上升10.19%；恒安国际2022年归母净利同比下降41.2%；华东医药少女针伊妍仕M型完成中国临床试验全部受试者入组；奥园美谷股东所持5200万股公司股份被冻结；嘉亨家化股东福建汇鑫及其一致行动人合计减持1%股份；华东医药股东远大集团累计质押股数约为1.38亿股；朗姿股份1530万股限售股于3月24日解禁等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。
　　

研究报告全文：行业周报2023年03月26日评级暂无评级行锦波生物IPO过会北交所重组胶原蛋白第一报告作者业股登陆在即作者姓名郑倩怡研资格证书S1710521010002美容护理行业周报20230320-20230326电子邮箱zhengqyeaseccomcn究行情回顾股价走势轻上周20230320-20230324沪深300指数上涨172按我们选100工取的板块重点权重公司统计美容护理行业组合下跌087其中医美50制化妆品个护用品分别下跌273下跌158上涨16900年初至今沪深指数上涨按我们选取的板块重点权重造300401-50公司统计美容护理行业组合下跌088其中医美化妆品个护用品分-100别下跌249上涨273下跌289证-150估值方面截至3月24日美容护理801980SI市盈率TTM券-200约4669X处于3年5550分位值22-0322-0522-0722-0922-1123-01研核心观点轻工制造沪深300究3月24日锦波生物IPO成功过会公司自主研发了全球唯一的报相关研究A型重组型人源化胶原蛋白新型生物材料领航重组胶原蛋白市场告妆字号美容针乱象曝光持续利好持III基于公司自研的新型生物材料公司开发的重组型人源化胶原蛋白冻类证医美针剂20230319干纤维已于2021年6月获类医疗器械注册证并已开展医美敷料贴美护估值回落至近三年20分位以下注射针和妇科泌尿科等医疗场景的应用产品开发2022H1公司重组胶把握低位布局机会20230313原蛋白产品收入达126亿元占主营业务收入的8167疫后三八美妆大促开启关注两条主线上市公司纷纷入局把握千亿重组胶原蛋白市场青眼情报调查数202303062022年美护社零低位收官美丽经济或据显示2022年中国重组胶原蛋白市场规模为185亿元同比增长迎疫后小阳春20230130713预计到2027年重组胶原蛋白市场规模将达到1083亿元相较国货美妆投融资持续活跃17家相关企于动物胶原蛋白重组胶原蛋白免疫反应风险低并易于量产吸引多家业拟筹备上市20230116企业入局赛道重组胶原蛋白龙头巨子生物已成功在港交所敲钟上市另一重组胶原蛋白头部创健医疗成功获得资生堂的投资华熙生物也通过收购益而康51的股份进军胶原蛋白领域并视胶原蛋白为第二大战略性生物活性物重组胶原蛋白领域的产品扩充与蓬勃发展可期截至最新交易日3月24日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为97X59X42X2贝泰妮对应22-24年PE分别为43X32X24X重要行业动态重组胶原蛋白第一股锦波生物北交所过会成功新氧2022年第四季度收入3251亿元药监局公布2022年国家化妆品监督抽检年报抽检合规率小幅下滑22家韩国医美企业签订投资广西意向协议等重点公司公告朗姿股份下调2022年业绩预期净利润至下跌92复锐医疗科技2022年收入同比增长205昊海生科2022年净利近乎腰斩四环医药2022年归母净亏损1915亿元百亚股份2022年营收同比上升1019恒安国际2022年归母净利同比下降412华东医药少女针伊妍仕M型完成中国临床试验全部受试者入组奥园美谷股东所持5200万股公司股份被冻结嘉亨家化股东福建汇鑫及其一致行动人合计减持1股份华东医药股东远大集团累计质押股数约为138亿股朗姿股份1530万股限售股于3月24日解禁等风险提示终端需求不及预期行业政策不利变化行业竞争加剧风险等请仔细阅读报告尾页的免责声明1轻工制造正文目录1市场行情回顾311板块行情回顾312重点个股行情413未来一季度重点上市公司限售股解禁情况414重点上市公司最新估值表52行业动态及重点公司动向621行业动态跟踪622重点公司动向73风险提示10图表目录图表1美容护理行业组合构成3图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅3图表4美容护理板块指数市盈率TTM4图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4图表7重点上市公司最新估值情况一览5请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造1市场行情回顾11板块行情回顾根据申万行业分类2021美容护理行业由医美化妆品个护用品三个二级行业构成为直观了解板块行情我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情图表1美容护理行业组合构成医美化妆品个护爱美客300896SZ贝泰妮300957SZ中顺洁柔002511SZ华熙生物688363SH珀莱雅603605SH恒安国际1044HK生活用纸华东医药000963SZ上海家化600315SH维达国际3331HK昊海生科688366SH品牌化妆水羊股份300740SZ稳健医疗300888SZ医美耗材四环医药0460HK品丸美股份603983SH拉芳家化603630SH复锐医疗科技1696HK鲁商发展600223SH朝云集团6601HK江苏吴中600200SH上美股份2145HK蓝月亮集团6993HK普门科技688389SH巨子生物2367HK洗护用品华宝股份300741SZ哈三联002900SZ丽人丽妆605136SH豪悦护理605009SH朗姿股份002612SZ壹网壹创300792SZ百亚股份003006SZ化妆品制奥园美谷000615SZ青松股份300132SZ可靠股份301009SZ造及其他终端机构美丽田园2373HK青岛金王002094SZ医思健康2138HK科思股份300856SZ医美国际AIHO嘉亨家化300955SZ资料来源Wind东亚前海证券研究所上周20230320-20230324沪深300指数上涨172美容护理行业组合下跌087其中医美化妆品个护用品分别下跌273下跌158上涨169年初至今沪深300指数上涨401美容护理行业组合下跌088其中医美化妆品个护用品分别下跌249上涨273下跌289图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅沪深300美容护理医美10沪深300美容护理医美化妆品个护用品化妆品个护用品1259172169603-104-087-1580-5-273-3-412-594-500202339202316202323202328202331202336-620231320231162023119202313120232132023216202322120232242023314202331720233222023111-10-870-9本月至今涨跌幅周涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造估值方面截至3月24日美容护理801980SI市盈率TTM约4669X处于3年5550分位值图表4美容护理板块指数市盈率TTM市盈率TTM危险值中位数机会值7060504030201002021-05-072023-01-062020-04-172020-05-222020-06-242020-07-312020-09-042020-10-092020-11-132020-12-182021-01-222021-02-262021-04-022021-06-112021-07-162021-08-202021-09-242021-10-292021-12-032022-01-072022-02-182022-03-252022-04-292022-06-022022-07-082022-08-122022-09-162022-10-282022-12-022023-02-172023-03-242020-03-13资料来源Wind东亚前海证券研究所12重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看上周板块个股跌多涨少华宝股份500丽人丽妆410中顺洁柔362涨幅居前普门科技-1058朗姿股份-1001昊海生科-691跌幅居前图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅6420-2-4-6-8-10-12爱美客贝泰妮珀莱雅哈三联中顺洁柔华熙生物丽人丽妆可靠股份水羊股份青岛金王稳健医疗豪悦护理拉芳家化壹网壹创上海家化鲁商发展华东医药百亚股份丸美股份嘉亨家化奥园美谷青松股份江苏吴中科思股份昊海生科朗姿股份普门科技华宝股份资料来源Wind东亚前海证券研究所13未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前万股变动后万股解禁数量解禁数量占总股解禁市值占比占比代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型万股本比例万元688366SH昊海生科20230504797200465573741000580800339113780008046首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023052918752736312620604920241952551077689888定向增发机构配售股份301108SZ洁雅股份202365507506220787034763742813527124343首发原股东限售股份资料来源Wind东亚前海证券研究所注收盘日截至20230324请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造14重点上市公司最新估值表截至最新交易日3月24日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为97X59X42X2贝泰妮对应22-24年PE分别为43X32X24X图表7重点上市公司最新估值情况一览总市值归母净利润PEPEG亿元交易财报亿元财报币种子行业证券代码证券名称交易币币种币种2022E2022E2022E2021A2023E2024E2021A2023E2024E2023E种2022A2022A2022A300896SZ爱美客112546CNYCNY95812641911269012110969858894184304115688363SH华熙生物52934CNYCNY782970133717229528676639603073282105688366SH昊海生科13888CNYCNY3521804416016284877935962638-025000963SZ华东医药76474CNYCNY23022605311938183056293624522003223124医美0460HK四环医药7651HKDCNY417-1915--2711---034-耗材1696HK复锐医疗科技5579HKDUSD031040--18161331--010060600200SH江苏吴中5663CNYCNY023-05502812726876-203324449030135688389SH普门科技10386CNYCNY1902493294315102545631562411176099002900SZ哈三联3999CNYCNY351---1879-----002612SZ朗姿股份10459CNYCNY18705318227174851983257563862-024000615SZ奥园美谷5104CNYCNY-253---------终端2373HK美丽田园6638HKDCNY193--------016机构2138HK医思健康8036HKDHKD193198--68014069--1998021AIHO医美国际032USDCNY-587----089-----300957SZ贝泰妮49485CNYCNY8631167155620349439424431812434121095603605SH珀莱雅50285CNYCNY57675695711987268665252534197213197600315SH上海家化20054CNYCNY6494727769324230308925862153-040品牌300740SZ水羊股份5375CNYCNY236237350470276622731534114554957032化妆品600223SH鲁商发展10562CNYCNY3622154565933695490823141781-021603983SH丸美股份15275CNYCNY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经济新闻朗姿股份1530万股限售股于3月24日解禁朗姿股份发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之部分限售股份解除限售上市流通的提示性公告此次解除限售可上市流通股份数量为15303598万股占公司总股本的比例为346此次解除限售股份可上市流通日为2023年3月24日格隆汇哈三联聘任梁延飞为董事会秘书每经AI快讯哈三联3月24日晚间发布公告称公司审议通过了关于聘任公司董事会秘书的议案董事会同意聘任梁延飞先生为公司董事会秘书请仔细阅读报告尾页的免责声明9轻工制造梁延飞先生简介1967年生毕业于长江商学院EMBA硕士曾任哈尔滨一洲制药有限公司行政部经理物资经理哈尔滨三联药业有限公司总经理助理副总经理现任哈尔滨三联药业股份有限公司董事副总裁目前直接持有公司股份808800股占公司总股本026与公司持股5以上的股东及董事监事高级管理人员不存在关联关系每日经济新闻3风险提示提示一终端需求不及预期宏观经济环境波动可能引起居民可支配收入下降失业率提升等影响居民消费能力及消费意愿提示二行业政策不利变化医疗器械生产与经营相关行业监管及政策变动可能对上市公司经营计划产生影响提示三行业竞争加剧风险行业利润丰厚吸引更多新进入者竞争逐步加剧请仔细阅读报告尾页的免责声明10轻工制造特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍郑倩怡东亚前海证券研究所轻工组组长华威大学金融数学硕士2019年加入东亚前海证券投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明11轻工制造免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接东亚前海证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险东亚前海证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户除非另有说明所有本报告的版权属于东亚前海证券未经东亚前海证券事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式更改复制传播本报告中的任何材料或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为东亚前海证券的商标服务标识及标记东亚前海证券版权所有并保留一切权利机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716easeccomcn上海地区朱虹15201727233zhuh731easeccomcn广深地区刘海华13710051355liuhh717easeccomcn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层邮编100086上海地区上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼邮编200120广深地区深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编518046公司网址httpwwweaseccomcn请仔细阅读报告尾页的免责声明12