观点
　　国际棉市面临宏观面利空打压，一是海外银行业关闭风险虽然缓解，但风险仍在，一是美联储加息落地后，美元短线反弹制约棉价跌幅，但仍处于下跌态势有利于棉花，且从出口数据表现看不差，整体价格走势仍偏弱，但技术面存在下跌后的修复，走势预计转入震荡。国内棉纺市场企业开工率高，但纱线库存有所回升，对原料的需求减弱，预期消费回暖和实际订单回升或不及预期，且忧虑海外订单不足拖累棉价继续震荡偏弱，纺织企业原料采购热情减弱，棉价利多偏少，技术面短线震荡偏弱运行。
　　风险点
　　需求突变、美联储加息政策

研究报告全文：软商品分析师陈乔联系电话0531-81916297从业资格号F0310227公司地址济南市市中区经七路86号证券大厦1516层投资咨询从业资格号Z0015805公司网址httpwwwztqhcom交易咨询资格号证监许可2012112本周市场多空因素汇总国际因素国内因素企业开工率高偏多商业库存缓慢下降中性偏多1-2月中国棉花进口同比大幅下降偏多基本面分析USDA3月全球供需报告调升产量和期末库存偏空国产棉花增产偏空USDA美国棉花出口数据有所回暖中性纺织服装出口数据同比下降海外需求不佳偏空硅谷银行关闭金融风险忧虑仍在偏空下游纱线库存有所回升偏空企业采购棉花原料动力不足企业库存下降偏空日线级别死叉还未成绿动能柱缩小两线死叉震期价跌破所有日均线向下运行均死叉向下日线级别三KDJMACDMACDKDJ荡偏弱线死叉发散小时线面临反弹中性技术分析期价跌破周均线走弱周线红色动能柱减弱两线金叉向上期价在中短期周均线附近徘徊震荡偏弱运行震荡偏弱MACD发散趋缓KDJ死叉已成震荡走弱运行中震荡国际棉市面临宏观面利空打压一是海外银行业关闭风险虽然缓解国内棉纺市场企业开工率高但纱线库存有所回升对原料的需观点但风险仍在一是美联储加息落地后美元短线反弹制约棉价跌幅求减弱预期消费回暖和实际订单回升或不及预期且忧虑海外但仍处于下跌态势有利于棉花且从出口数据表现看不差整体价订单不足拖累棉价继续震荡偏弱纺织企业原料采购热情减弱格走势仍偏弱但技术面存在下跌后的修复走势预计转入震荡棉价利多偏少技术面短线震荡偏弱运行风险点u需求突变美联储加息政策请务必阅读正文之后的声明部分国际棉花期货价格大幅下降u本周ICE美棉价格下降截至3月24日收盘美棉周K线ICE美棉主力合约收盘报7662美分磅周跌幅121表现缩量减仓运行态势数据来源文华财经中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国内郑棉期货价格震荡式下降u本周国内棉花期货价格震荡运行截至3月24日郑棉主力5月合约收盘报13895元吨周跌幅004表现缩量减仓运行态势u本周郑棉纱价格继续收周阴线5月合约报收20630元吨周跌051表现缩量增仓态势数据来源文华财经中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国内市场花纱基差反向运行u国内棉花基差本周略有走弱截至3月24日收盘国内棉花期现基差为1319元吨较上周走弱124点周内期现价格均下跌但期货跌幅较小基差震荡依旧偏强u棉纱期现基差本周持续扩大3月24日报2710元吨较上周走强20元期现价格共振下跌请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理内外棉价倒挂大幅收缩棉纱进口利润仍较大u本周内外棉花价格均下降但进口棉下降幅度更大内外棉花价差缩小至百元以下截至3月24日国内棉花价格15214元吨进口棉价格指数M1关税报15276元吨内外价差为-62元吨较上周涨173元吨u本周国内棉纱价格下跌运行进口棉纱价格下降截至3月24日内外棉纱价差975元吨价差较上周跌362元吨请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理国际市场美国USDA报告3月调整全球产需和库存u2023年3月USDA的3月供需报告上调全球棉花产量202223年度全球棉花产量预估较2月上调157万吨至25089万吨全球棉花消费下修12万吨至24004万吨较上一年度下降53u上调全球棉花期末库存预计202223年度全球棉花期末库存为19871万吨较2月预估451万吨较202122年度增加585库存消费比为8278上一年度为7406上升872个百分点请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理国际市场美陆地棉出口签约数据好转装运下降u最近一周美陆地棉签约低于近四周均值但装运量依旧处在高位截至3月16日当周美国202223年度陆地棉装运量为63万吨较前周微增美国棉花装运率已达5577202223年度美国陆地棉出口量为594万吨较前一周减少003万吨当前年度本周销售676万吨较前一周增加373较前四周平均值减少325u3月16日止当周美国对中国出口陆地棉装运量累计达到549万吨环比上周增加41净签约量为07万吨环比上周下降125数据来源iFinD中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分国内棉花市场供需预测u根据中国农业农村部3月供需报告预计202223年度棉花产量为598万吨较上年度增43棉花消费量为750万吨较上年度减少40万吨期末库存降至743万吨库存消费比为99预测结果与上月保持不变u根据USDA数据显示中国202223年度棉花产量预计在6431万吨消费7848万吨产量和消费均价较上一年度有所增加库存效费比为4925较上一年度增加近4个百分点请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinDUSDA中华人民共和国农业农村部中泰期货整理国内棉花市场商业库存同比下降u目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平环比仍在增加中至2月底我国棉花商业库存为52891万吨同比下降22环比增加17047万吨增幅332u根据我的农产品网周度数据来看商业库存开始下降截止3月24日棉花商业总库存40742万吨环比上周减少1101万吨减幅74同比下降3995万吨国内棉花商业库存周度值万吨国内棉花商业库存万吨请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD我的农产品网中国棉花网中泰期货整理国内棉花市场棉花进口锐减u因海外需求不足出口企业对进口棉需求下降但进入202223年度国内棉花月度进口同比偏高2023年1月棉花进口数量为14万吨同比下降387环比上月减少3万吨2023年2月中国棉花进口9万吨同比减少5382023年1-2月累计进口23万吨同比下降19万吨u202223年度全国棉花进口预计为185万吨较202122年度减少增加12万吨因中国需求逐步回暖的影响国内棉花月度进口万吨请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理国内棉纺市场纺纱企业开工率走高纱线库存回升u目前纯棉纱行业开工率持续增加截至3月24日纯棉纱行业开工率为7425同步增加645个百分点环比上周增加221个百分点u从短期高频数据来看我国纱线库存持续累积据我的农产品网统计截止3月24日全国主要地区纺企纱线库存为181天较前一周增加03天说明下游纺织企业的纱线库存消耗放缓有所累积但从整体库存水平来看处于近四年多来的低位水平一方面说明纱线需求不足企业生产动力不足u从原料库存备货的情况来看根据我的农产品网周度调研统计数据显示截至3月24日当周纺织企业原料库存为264天库存下降说明需求跟进不足企业缺乏采购信心请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD我的农产品网中泰期货整理国内棉纱市场2023年纺织服装出口开局不佳u国内棉纱进口持续地量2023年1-2月我国棉纱进口共计15万吨环比略微下降同比减少10万吨降幅402022年1-12月累计进口117万吨同比减少95万吨降幅45u2022年我国下游纺织服装出口势头良好海关总署数据显示2022年1-12月我国纺织服装出口323345亿美元同比累计增幅2562023年1-2月我国纺织品服装出口累计40842亿美元同比下降1864其中纺织品出口1916亿美元同比下降159服装出口2168亿美元同步下降147请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中泰期货整理宏观经济美联储如期小幅加息美指下跌u美国联邦储备委员会星期三3月22日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间利率升至2007年9月以来最高水平美联储当天还发布最新一期经济前景预期预计今明两年美国经济分别增长04和12较去年12月预测分别下调01和04个百分点美联储预计今年美国失业率为45较此前预测下调01个百分点明年失业率将升至46美联储预计今年通胀率升至33剔除食品和能源价格后的核心通胀率为36远高于2的通胀目标预计明年通胀率将放缓至25u3月16日周四欧洲央行公布最新利率决议将三大关键利率上调50基点基本符合市场预期u本周美元指数表现宽幅震荡态势截至3月24日美元指数报收103090较上一周下跌周跌幅071请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中国货币网中泰期货整理宏观经济国内人民币汇率走升u本周人民币汇率小幅上升截至3月24日美元兑人民币汇率中间价报68374环比上周升值089请务必阅读正文之后的声明部分数据来源iFinD中国货币网中泰期货整理免责声明及风险提示中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改中泰期货股份有限公司研究所姓名陈乔从业资格号F0310227投资咨询证书号Z0015805电话0531-81916297Email290702949qqcom地址山东省济南市经七路86号证券大厦15层