铜
　　美联储利率会议后，市场风险情绪释放，基本金属共振式上涨。基本面方面，由于韩国冶炼厂检修，以及印尼冶炼厂扩建等原因，海外精铜紧张，海外铜库存呈现下降趋势。来到中国的进口铜减少，本周国内社会库存和保税区库存双双下降。价格端来看，美联储利率会议如期加息25BP，措辞比较偏鸽派，基本面方面，铜表现为境外铜紧张，正在通过精铜进出口影响到国内供应，库存有快速去化的预期，预计铜价会呈现趋稳反弹的趋势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年3月24日星期五有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913美联储利率会议后市场风险情绪释放基本金属共振式上涨基本面方面由于韩021-65789219国冶炼厂检修以及印尼冶炼厂扩建等原因海外精铜紧张海外铜库存呈现下降趋wangyingyingqh1chinas势来到中国的进口铜减少本周国内社会库存和保税区库存双双下降价格端来tockcomcn看美联储利率会议如期加息25BP措辞比较偏鸽派基本面方面铜表现为境外铜紧张正在通过精铜进出口影响到国内供应库存有快速去化的预期预计铜价会呈研究员陈婧现趋稳反弹的趋势以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03107034铝投资咨询从业证号今日沪铝大幅反弹一改颓势在宏观情绪企稳的背景下在产业基本面的提振下Z00184012305合约涨220元至18470元吨宏观方面耶伦二次改口称美国政府准备在必要010-68569781时对银行存款采取更多行动确保美国人存款安全汇丰交易后硅谷银行英国子chenjingqh1chinastock公司出现了资金流入宏观情绪在美欧加息靴子落地后获得了喘息机会产业方comcn面周四铝锭和铝棒库存大幅去化远超市场预期铝锭去库5万吨至1094万吨周度去库88万吨铝棒去库135万吨至19万吨去库的主要因素除了需求有一定的韧性外还在于西南地区减产影响当下供应缩减铝水转化率提升废铝紧张铝锭转铸棒等因素带来较好的情绪支撑交易策略方面目前宏观氛围企稳抑制铝价的桎梏暂时消退沪铝短期内或将维持反弹的走势以上观点仅供参考不作为入市依据锌今日沪锌大幅反弹一改颓势ZN2305合约涨465元至22680元吨宏观方面耶伦114银河有色有色研发报告二次改口称美国政府准备在必要时对银行存款采取更多行动确保美国人存款安全汇丰交易后硅谷银行英国子公司出现了资金流入宏观情绪在美欧加息靴子落地后获得了喘息机会基本面方面目前冶炼利润维持高位平均在1500元吨左右国内冶炼厂多维持高产超产但是目前从社会库存来看仍在维持快速去库今日SMM库存数据环比上周五去库14万吨表观需求表现较强的韧性供需结果上并未形成过剩目前伴随宏观情绪企稳尤其是铜价在连续的反弹之后锌价被提振目前仍处于反弹的走势以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日外围宏观氛围明显改善沪铅沪铅受此影响震荡上扬沪铅主力合约涨5元至15390元吨社会库存大幅减少今日SMM库存报408万吨环比上周五减少147万吨主要在于原生铅与再生铅大型炼厂检修持续铅锭供应地域性偏紧格局不改同时上周交割后的货源重新进入流通市场下游企业按需接货铅锭社会库存随之大幅下降现货市场方面原生铅下游电池厂入市压价按需拿货早间市场成交一般再生铅下游接货补库意愿不佳鲜有入市询价再生市场交投氛围较为清淡午间成交寥寥废电瓶价格持稳为主内蒙炼企涨价补库回收端反馈货少利润低行情比去年还低迷料短期废电瓶价格企稳为主交易策略方面供应端检修即将结束而消费目前维持清淡预计铅价后市仍将震荡回落以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价随外围走强NI2304合约收于181410元吨宏观方面金融风险压力缓解风险偏好上升电池厂反馈开工有所回暖前期高价库存消化后目前采购较为谨慎关注硫酸镍价格能否企稳给予镍价额外支撑SMM统计本周社会库存小幅去化LME库存也持续减少总库存再创新低镍价自2月大跌后在外围市场带动下企稳短线止住跌势尾盘资金进场拉升市场氛围和情绪转向乐观若资金意图借旺季低库存的环境拉涨目前交割品不足的风险短期确实难以缓解建议空头离场观望不锈钢触及支撑位后转向反弹SS2304合约收于15770元吨SS2305合约收于15370元吨4-5价差400元吨最新NPI成交在1150-1170元镍到厂含税不锈钢成本支撑继续下移现货价格也有所下跌近期减产消息频传目前据统计300系3月214银河有色有色研发报告产量相比月初排产已减少20万吨左右下游库存极低压力在钢厂和流通领域中间环节还在抛售但往往这种时候如果市场氛围变化出现自下而上的补库反而会拉动价格快速上涨短期空头大幅下跌后继续下探跌破15000整数关口的动能不足不过向上空间也被高库存压制预计将以15000为支撑转为震荡格局以上观点仅供参考不做为入市依据锡美联储利率会议后市场风险情绪释放基本金属共振式上涨现货端来看受原料紧张影响江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑进口锡持续到港但到货量依旧较少需求端由于电子消费很弱锡消费较为疲软价格端来看美联储利率会议如期加息25BP措辞比较偏鸽派市场情绪开始趋稳产业端来看锡矿的问题已经开始影响到锡冶炼厂生产反弹目标位在21-22万左右以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜3月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨8550353080-45135天津现货升贴水元吨-150-170-160-160-110-60170广东现货升贴水元吨155101560-6045沪铜当月-3个月元吨-150270220220340-40-20精废价差元吨1842184217171464151026630上海仓单美元吨39004750475047504750-11001250LME铜升贴水0-3美元吨2001200350375-6758752100沪伦比值769772777779782-013-009进口现货盈亏元吨-79421-62312-49716-29013-9445-7946911945进口期货盈亏元吨-63901-35038-33298-149265636-72501-20754LME铜库存吨7347573475746007640076925-150000937500COMEX铜库存短吨1462714627146271462714827-50100-244500上期所仓单吨87610897149218497416314银河有色有色研发报告铝3月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末长江现货价格1832018150181101812018240160-10对当月升贴水-70-90-90-70-60-1030价格价差月差当月-3个月1015分80701001159030100电解铝利润东部自备电2069981899981820291830291933282450552433LMECash-3M-4725-4725-5000-4900-4933025-188内外比值沪伦比值785792795792793-006006进口现货盈亏元吨-7052808071604464350-138459552动煤秦岛5500大卡11001100110711071110-15-89国产氧化铝指数293629362936293629360-10澳洲氧化铝FOB3653653653653650-4原料价格预焙阳极山东价格5895589558955895589500-250佛山型材白料废铝1575015450154501545015550300200精废价差25702700266026702690-140-210下游价格佛山铝棒加工费元吨540570580580590-140-10SMM铝锭社会库存万吨11261126117311731173-85-142SMM铝棒社会库存万吨16791679177317731773-015008库存数据LME铝库存吨538950538950541325541875546200-13400-15950上期所仓单214412215317219638225020锌3月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末上海现货价格0225202225022350225502268040-580广州现货价格0225502227022360225402269070-520天津现货价格0224802222022310225102265010-540上海基差对当月55101010-100期货月差当月-三个月3403954355154205145上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M29002900262523502700-700-100沪伦比值777778781780773-001007进口现货盈亏元吨-138993-134394-135974-140263-170708124743711国产矿TC元金属吨530053005300530053000-350进口TC美元干吨2302302302302300-10国产锌精矿冶炼利润元吨119804119804121049124049125699-3045-43977进口锌精矿冶炼利润元吨1170581170581303281421021374381217324775国内三地库存13731458145814581458-129-241LME锌库存吨397003970039750398503737519756350上期所仓单42004436844541546563镍3月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末镍现货价元吨182100179500179600179450184500-900-22900俄镍升贴水28502800290028502700200-150金川镍升贴水77007700790076507750502300沪镍次月-当月-2920-2920-3340-3200-3160-4301040LME镍升贴水0-3M-25000-25000-5100-25550-24150-3300-4700沪伦比值808788799787786028001进口现货盈亏元吨62777324967632699959795-351677783212进口期货盈亏元吨78497-445841-343522-590089-59521682445044LME镍库存吨4380043800438844405244502-85800-34800上期所仓单12811394164318312563-1618196414银河有色有色研发报告铅3月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM1525015250152251525015275-2575精废价格再生铅现货均价PB9851497514975149501497514975075原生铅再生铅价差原-再275275275275300-250上海升贴水SMM-20-20000-2040LME升贴水美元吨1850185031752450160017751950价差比值沪伦比值720722725722728-013000进口现货盈亏元吨-238620-246221-243085-241836-218636-3752320502进口期货盈亏元吨-202785-201170-206427-211171-200306-1493922651出口现货盈亏元吨废电瓶铅价格安徽元吨88758875887588758875000-10000原料价格平均加工费到厂价1050105010501050105000社会库存501395013950139501395013902133库存数据LME期货库存257252572525725257252572506253月24日3月23日3月22日3月21日3月20日较上周末较上月末沪锡现货升贴水元吨450475500575575-250047500沪锡当月-3个月元吨-450570480440700VALUE000上海仓单美元吨7575757575000000LME锡升贴水0-3美元吨2200-10400-12800-13723-11000-449730024400沪伦比值791798822811806-007-030进口现货盈亏元吨4261413550085120301012619117739LME锡库存吨2410238023852370上期所仓单吨8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