燃油:★☆☆;夜盘FU05合约收2633元，涨20元/吨，内外价差继续下跌，外盘现货贴水维持高位；LU06收3750元，涨35元/吨。新加坡3月22日当周重油库存录得2304.8万桶，环比增加195.6万桶，增幅9.3%。国际油价冲高回落，美国补充SPR推迟，夜盘油价转跌。高硫燃油：供应端，OPEC+大国减产、俄罗斯供应下降，高硫过剩边际好转，需关注俄罗斯DPP出口下降持续性；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性(但性价比走弱)，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，短期驱动不足，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电共振)，裂解价差有小幅修复空间。低硫燃油:供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松;需求端，集装箱与干散货在运船舶量小幅下降但维持高位，航速维持低位，油轮在运船舶量与航速高位，船燃小幅支捍;无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱;低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，等待发电季节性需求的边际增量；单边方面，考虑金融企稳后，轻仓试多。