国内领先的“云网边端”一体化软硬件产品及方案提供商。公司成立于2011年，主要产品包括OPS（可插拔式电脑模块）、云桌面、网络设备、服务器、网关、网络安全设备等各类产品，横向拓展于教育、办公、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全等行业。公司的各产品线下拥有丰富的产品种类，也拥有包括1U、2U、4U及塔式不同架构AI服务器，在人工智能大的时代浪潮下前景广阔。
　　推出“智微工业”品牌，第二增长曲线引领新发展。面向工业领域，公司成立了自有品牌“智微工业”，依托这一品牌，推出工业控制类的工控主板、嵌入式单板、核心板及整机、工业机器人及机器视觉主控板及整机等产品，赋能医疗、机器人+、建筑+、交通+、新能源+等行业，并通过英特尔项目认证，实力逐步得到认可。在工业领域的不断落地有望打造公司第二增长曲线。公司于2023年1月发布股权激励计划，100%行权的业绩考核目标为以2021年为基数，2023-2025年公司营收、净利润增速分别25%、50%、80%，彰显了公司未来发展信心。
　　产品种类丰富，横向拓展打开更广阔空间。除了公司传统产品——教育办公类及新打造的第二增长曲线——智微工业外，公司还拥有数据中心、数通、网络安全、商用PC等丰富的终端产品。智微智能以大数据为核心，打造全球领先的服务器平台，构建数据化生态，当下人工智能狂潮掀起，AI服务器是数字化建设的基础设施，公司相关产品迎来广阔前景。
　　技术与上下游资源积累深厚，公司行业地位突出。
　　（1）深厚的技术积累：公司研发投入力度大，2021年末研发人员459人，占比26.86%，扣除生产部门后研发人员占比超过50%，研发费用连续3年维持快速增长。巨大研发投入下公司拥有经验丰富的研发团队和强大的研发实力，在OPS、云终端、网络设备、网络安全设备和服务器等领域拥有深厚的技术积累。
　　（2）长期稳定的上下游合作体系：上游，公司供应商主要为芯片、被动元件、PCB等材料，潜心打造供应商合作体系，有利于降低原材料采购成本、保证原材料品质和交期；下游，优秀的研发能力与售后支持形成了自身行业竞争力，积累了一批行业优质客户，获得了众多大型品牌客户的供应商认证，丰富的客户资源为公司提供了充足的发展动力。
　　（3）行业地位显著：公司进入行业头部企业供应体系，在OPS行业中top 10企业基本都是智微智能的客户，且打入鸿合科技与捷锐网络前五大供应商，其对智微智能采购额不断增加，从而贡献公司收入增长。
　　政策支持下公司传统教育办公类产品前景广阔。近年来在政策支持、互联网与云计算等技术发展、远程办公场景快速发展等背景下前景广阔，主营业务发展潜力十足。随着教育行业贴息政策推出，预计将有效提振教育数字化建设所需设备的市场需求，且鼓励对象扩展至高校、职业院校，将为智微智能带来机会。
　　投资建议：公司专注于为客户提供智能场景下的硬件方案，形成“端-边-云-网”的全架构产品体系，持续高研发投入，积累了大量优质客户。公司产品种类丰富，多产品线并行发展支撑公司不断成长：随着教育行业贴息贷款政策出台，教育信息化市场或迎来催化，从而刺激公司传统业务；“智微工业”自主产品的推出有望成为公司第二成长曲线；此外公司作为AI服务器提供商，在人工智能时代具有巨大的潜力。预计2022-2024年公司的EPS分别为0.54\1.00\1.31元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：下游市场需求不及预期；原材料供应紧张及价格上涨；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-03-23公司深度报告公买入首次司研智微智能001339究报昨收盘2837计算机TableTitle计算机设备告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间一年该股与沪深300走势比较TableSummary走势比较报告摘要44国内领先的云网边端一体化软硬件产品及方案提供商公司太31成立于2011年主要产品包括OPS可插拔式电脑模块云桌面平18网络设备服务器网关网络安全设备等各类产品横向拓展于教洋5育办公工业自动化机器人边缘计算网络安全等行业公司证7的各产品线下拥有丰富的产品种类也拥有包括1U2U4U及塔式2232322523227232292323123券20221123不同架构AI服务器在人工智能大的时代浪潮下前景广阔股智微智能沪深300份推出智微工业品牌第二增长曲线引领新发展面向工业领有TableInfo股票数据域公司成立了自有品牌智微工业依托这一品牌推出工业控制类的工控主板嵌入式单板核心板及整机工业机器人及机器视觉限总股本流通百万股24962主控板及整机等产品赋能医疗机器人建筑交通新能源公总市值流通百万元70691752等行业并通过英特尔项目认证实力逐步得到认可在工业领域的司12个月最高最低元34891937证不断落地有望打造公司第二增长曲线公司于2023年1月发布股权激TableReportInfo券励计划100行权的业绩考核目标为以2021年为基数2023-2025研年公司营收净利润增速分别255080彰显了公司未来发究展信心报产品种类丰富横向拓展打开更广阔空间除了公司传统产品告证券分析师曹佩TableAuthor教育办公类及新打造的第二增长曲线智微工业外公司还拥有E-MAILcaopeisztpyzqcom数据中心数通网络安全商用PC等丰富的终端产品智微智能以大数据为核心打造全球领先的服务器平台构建数据化生态当执业资格证书编码S1190520080001下人工智能狂潮掀起AI服务器是数字化建设的基础设施公司相关研究助理程漫漫产品迎来广阔前景E-MAILchengmmtpyzqcom执业资格证书编码S1190122090004技术与上下游资源积累深厚公司行业地位突出1深厚的技术积累公司研发投入力度大2021年末研发人员459人占比2686扣除生产部门后研发人员占比超过50研发费用连续3年维持快速增长巨大研发投入下公司拥有经验丰富的研发团队和强大的研发实力在OPS云终端网络设备网络安全设备和服务器等领域拥有深厚的技术积累2长期稳定的上下游合作体系上游公司供应商主要为芯片被动元件PCB等材料潜心打造供应商合作体系有利于降低原材请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P2料采购成本保证原材料品质和交期下游优秀的研发能力与售后支持形成了自身行业竞争力积累了一批行业优质客户获得了众多大型品牌客户的供应商认证丰富的客户资源为公司提供了充足的发展动力3行业地位显著公司进入行业头部企业供应体系在OPS行业中top10企业基本都是智微智能的客户且打入鸿合科技与捷锐网络前五大供应商其对智微智能采购额不断增加从而贡献公司收入增长政策支持下公司传统教育办公类产品前景广阔近年来在政策支持互联网与云计算等技术发展远程办公场景快速发展等背景下前景广阔主营业务发展潜力十足随着教育行业贴息政策推出预计将有效提振教育数字化建设所需设备的市场需求且鼓励对象扩展至高校职业院校将为智微智能带来机会投资建议公司专注于为客户提供智能场景下的硬件方案形成端-边-云-网的全架构产品体系持续高研发投入积累了大量优质客户公司产品种类丰富多产品线并行发展支撑公司不断成长随着教育行业贴息贷款政策出台教育信息化市场或迎来催化从而刺激公司传统业务智微工业自主产品的推出有望成为公司第二成长曲线此外公司作为AI服务器提供商在人工智能时代具有巨大的潜力预计2022-2024年公司的EPS分别为054100131元首次覆盖给予买入评级风险提示下游市场需求不及预期原材料供应紧张及价格上涨工业领域业务推广不及预期行业竞争加剧TableProfitInfo盈利预测和财务指标20212022E2023E2024E营业收入百万元269996300210351459423220-3971111917072042净利润百万元19715134932480932751-3539-315683873201摊薄每股收益元079054100131市盈率PE3585523928492158资料来源iFinD太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P3目录1国内领先的云网边端一体化软硬件产品及方案提供商52教育办公类为当前主要产品受益政策支持潜力十足721教育类市场822办公类市场113成立智微工业品牌打造第二成长曲线1231拓展工业领域产品线1232智微工业有望打造第二增长曲线股权激励彰显发展信心164ICT基础设施提供商有望受益AI需求拉动185技术与上下游资源积累深厚行业地位突出2151深厚的技术积累2152长期稳定的上下游合作体系2353行业地位显著246投资建议257风险提示25请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P4图表目录图表1公司成立与发展历程5图表2智微智能股权结构稳定6图表3公司主营业务构成6图表4公司产品线及产品种类丰富7图表5教育办公类产品占公司收入比重最大8图表6教育信息化行业国家支持政策8图表7贴息贷款政策推出以来部分教育机构开始大额招标9图表8智慧课堂主要场景10图表9音视频会议终端主要应用场景11图表10云桌面主要应用场景12图表11智微智能主要业务及经营模式13图表12智微智能研发体系14图表13智微智能工业产品分类15图表14智微工业2022年TOP5行业案例15图表15智微工业产品通过英特尔项目认证16图表16公司营收保持稳定增长17图表17公司近期归母净利润有所下滑17图表18公司近期扣非后的归母净利润及其增速17图表19公司毛利率保持基本稳定17图表20首次授予的股票期权与限制性股票的各年度业绩考核目标18图表21公司服务器研发体系18图表22公司服务器产品体系19图表23公司AI服务器应用场景19图表24公司AI服务器与主流AI加速卡公司均有合作20图表25公司数通产品类型21图表26智微智能研发人员占比超142021年22图表27智微智能研发费用保持高增22图表28公司多产品领域拥有强大的研发实力23图表29公司各类产品主要客户情况24图表30智微智能在主要客户中采购额排名靠前25请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P51国内领先的云网边端一体化软硬件产品及方案提供商智能硬件产品服务商成立以来不断取得突破智微智能成立于2011年以物联网智能硬件设备解决方案为基础全面推动智联网场景化应用迎接云端运算时代的到来智微智能以全球智联网整体解决方案领导者作为企业愿景实现个人家庭和各类场景的智能连接成立多年以来智微智能在技术产品客户等方面不断取得突破性进步2022年8月公司于深交所主板上市图表1公司成立与发展历程资料来源公司官网太平洋证券研究院股权结构集中稳定性高公司前两大股东袁微微郭旭辉分别持股40413085合计持股超70袁微微与郭旭辉系夫妻关系为公司实际控制人智展投资31智聚投资063为公司股权激励的持股平台分别于2018年9月26日和2018年12月25日对核心员工实施两次股权激励此外公司拥有智微软件新兆电海宁智微香港智微郑州智微东莞智微等6家全资子公司请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P6图表2智微智能股权结构稳定资料来源iFinD太平洋证券研究院公司业务覆盖范围广产品种类丰富公司专注于为客户提供智能场景下的硬件方案主营业务为教育办公类消费类网络设备类网络安全类零售类及其他电子设备产品的研发生产销售和服务各产品线下拥有丰富的产品种类公司产品定位于企业级市场同时兼顾消费级市场广泛应用于政府运营商互联网金融教育医疗能源交通商业制造业及个人消费市场等诸多细分应用场景图表3公司主营业务构成资料来源公司招股书太平洋证券研究院具体来看行业终端涉及智慧城市智慧教育智慧金融智慧零售智慧办公智慧工业和桌面云等多个业务模块商用计算机包含信创整机品牌机PC主板及显卡AIO等多个业务版块数据中心拥有智慧安防存储通用计算GPU服务器和请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P7网络安全等业务模块智微数通拥有L3交换机L2交换机Websmart交换机等产品线智微工业提供专业的工业计算工业控制工业信息安全和智能制造解决方案新兆电制造中心提供板卡加工各类PC服务器及物联网整机设备的组装生产业务图表4公司产品线及产品种类丰富产品线领域具体产品智慧教育电子白黑板学生终端电子班牌双师课堂智慧商显商显主板商显终端智慧零售商业主板贩卖机终端视觉货柜终端智慧金融瘦胖客终端行业终端智慧办公视频会议考勤机人证机桌面云L系列Z系列N系列T系列C系列云桌面主板智慧安防视频存储视频管理视频解码视频分析智慧通行通行主板通行模组人证机AI边缘AI加速模块卡AI智能终端服务器主板入门级系列其他系列高性能系列存储机架式存储高密度存储数据中心通用计算机架式服务器AI服务器机架式AI服务器塔式AI服务器三层路由交换机简三层路由交换机二层全网管交换机简捷网络管理交换机非交换机管理交换机数通无线ACAP网关融合网关SDWAN网络安全网络安全SOHO机架式网闸模块国产化工业主板Mini-ITX工业主板Micro-ATX主板嵌入式单板电脑35寸嵌入式单板4寸嵌入式单板嵌入式核心板PhoenixHillCOMESMARC嵌入式电脑及工业工控机壁挂式工控机上架式工控机自动化嵌入式工控机超紧凑型紧凑型扩展型工业平板电脑工业平板电脑AI边缘网关ARM平台主板AMD平台Intel平台IntelMicro-ATX商用PC一体机主板IntelITX主板Intel平台非标主板AMD平台ITX主板资料来源公司官网太平洋证券研究院2教育办公类为当前主要产品受益政策支持潜力十足教育办公类产品为当前公司营收主要来源2019-2021年公司教育办公类产品占总体营收比重分别高达505150824514是当前公司最重要的收入来源我们认为教育与办公市场在近年来政策支持互联网与云计算等技术发展远程办公场景快速发展等背景下前景广阔公司主营业务发展仍然潜力十足支撑营收稳定增长尤其教育行业贴息贷款政策推出未来几年有望迎来明显催化请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P8图表5教育办公类产品占公司收入比重最大100806040505150822045140201920202021教育办公类消费类零售类及其他网络设备类网络安全类资料来源公司招股说明书太平洋证券研究院21教育类市场国家政策的支持为教育信息化行业的发展提供了基础和保障2018年教育信息化和网络安全工作要点中提出鼓励采取同步课堂在线开放课程等方式帮助缺乏师资的边远贫困地区学校利用信息化手段提高教学质量我国长期将教育现代化作为一项基本国策以教育信息化为手段推进教育公平化多年来支持政策不断出台为教育信息化行业发展提供动力此外叠加2020年疫情的爆发改变了教育教学模式和学习模式智慧教育线上线下教学融合的新模式助推教育信息化高质量发展图表6教育信息化行业国家支持政策时间部门文件主要内容到2022年我国要基本实现三全两高一大的发展目标即教学应用覆盖全体教师学习应用覆盖全体适龄学生数字校园建设覆盖全体学校信息化应用水平和师生信息素养普遍提高建成互联网教育大平台推动从教育2018年4月教育部教育信息化20行动计划专用资源向教育大资源转变从提升师生信息技术应用能力向全面提升其信息素养转变从融合应用向创新发展转变努力构建互联网条件下的人才培养模式发展基于互联网的教育服务模式探索信息时代教育治理新模式中国教育现代化20352019年2月国务院加快推进教育现代化实施要确保教育经费支出只增不减并要求加快推进智慧教育创新发展方案2018-2022关于加强三个课堂应用指导各地推进专递课堂名师课堂和名校网络课堂三个课堂应用旨在2020年3月教育部的指导意见利用教育信息化手段促进优质教学资源共享和教师专业发展高等学校数字校园建设的总体目标是围绕立德树人根本任务结合业务需高等学校数字校园建设规求充分利用信息技术特别是智能技术实现高等学校在信息化条件下育人2021年3月教育部范试行方式的创新性探索网络安全的体系化建设信息资源的智能化联通校园环境的数字化改造用户信息素养的适应性发展以及核心业务的数字化转型请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P9按照国家教育数字化战略行动的统一部署为加快推进教育数字化转型促国家智慧教育公共进教育高质量发展加强对接入国家智慧教育公共服务平台的各级平台的管2022年7月教育部服务平台接入管理规范试理形成以国家智慧教育门户为核心的国家智慧教育平台体系制定了接入行要求接入流程2022年12直播类在线教学平台安全教育部规定了直播教学平台安全合规要求安全功能要求数据安全要求等月保障要求资料来源公司招股说明书各部门官网太平洋证券研究院教育行业贴息贷款政策出台预计将有效提振教育数字化建设所需设备的市场需求央行2022年9月28日宣布设立设备更新改造专项再贷款再贷款额度为2000亿元以上利率175期限1年可展期2次每次展期期限1年设备更新改造专项再贷款政策支持领域为教育卫生健康文旅体育等10个领域设备购置与更新改造教育是此次贴息贷款重要支持领域获得低成本贷款提升教育机构付费能力加大教育机构IT设备采购意愿与能力且近期已不断有大额订单陆续落地教育信息化有望迎来机会教育行业贴息贷款为智微智能带来机会1传统教育设备的客户主要集中在K12部分做整体智慧课堂教育信息化的改造2020年9月7日国常会提出对高校职业院校等设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策高职教部分在场景的应用上跟普教有较大区别例如从教室空间上高职教的教室比K12的教室大很多所以从屏幕尺寸的选择上或者多个单品的搭配上都会有些区别2实验设备原来传统的实验室是一些简单的单一的设备未来可能要赋予更多信息化的方案3国产化替代是趋势针对这个趋势智微已经在与客户进行深度研究已有国产化的成熟产品可以供客户选择或者差异化定制图表7贴息贷款政策推出以来部分教育机构开始大额招标时间项目金额采购标的五轴激光增减材复合加工中心智慧黑板射频等离子球化制粉设备2022年9月30日山东理工大学设备更新改造项目1-6117亿元RT-LAB仿真平台等湛江市第二技工学校新校区一期2022年10月9日数字化设计与3D打印实训中心建设21535万元数字化设计与3D打印实训中心建设设备软件及内涵建设采购项目教室环境改造交换机网络硬盘录像机人工智能管理控制设备人工智能资源调度设备人工智能云资源计算设备人工智能接入设备山东理工大学设备更新改造项目2022年10月5日394亿元人工智能机架装置设备自主导航移动搬运机器人轻量化仿人机械臂7-27实验室用气安全控制系统实验考试与自动判卷系统实验报告自动评阅系统实验报告模板等纳米智慧黑板双屏VR眼镜AR智慧沙盘虚拟导播软件蓝2022年10月11日延安大学多项实验室设备采购项目4693万元绿箱体智慧班牌显示终端威胁分析一体机智能计算节点智能计算平台数据备份一体机等机电一体化智能实训平台三维扫描设备FANUC0iMF数控维修实训山东商务职业学院设备更新改造项目设备升级改造设备精度检测仪器智能制造单元系统集成应用平台及2022年10月12日2620万元一配套三坐标测量机测头升级自动转台四轴立式加工中心mastercam软件智能制造多轴数控加工仿真系统电力电机拖动一体化实训平台请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P10智能控制实训平台单片机实训考核装置资料来源采招网公开资料整理太平洋证券研究院智慧课堂是对教育信息化设备的多产品整合应用2018年教育信息化和网络安全工作要点中提出鼓励采取同步课堂在线开放课程等方式帮助缺乏师资的边远贫困地区学校利用信息化手段提高教学质量同步课堂需要一套具有同步信息传输可视化录播功能的同步教室设备包括智能交互平板数据传输系统录播主机跟踪摄像机音频处理器等交互显示和音视频采集设备智慧课堂将教育硬件软件和多终端设备深度整合对接实现互联网教育课堂的新型教学模式利用大数据分析和云计算等技术对学情实时收集反馈完成从传统授课模式到即时互动教学模式的转变智慧课堂涉及智能交互平板电子交互白板电子书包视频展台录播系统等硬件图表8智慧课堂主要场景资料来源公司招股说明书太平洋证券研究院智慧课堂的建设为公司教育类产品提供了广阔的应用前景公司产品OPS开放式可插拔规范电脑模块是一种经过整体布局的具有标准化接口的微型电脑具有便于安装使用和维护的特点主要应用于智能交互平板电子交互白板电子黑板等使该类产品具有电脑的输入使用及输出的功能帮助课堂教学实现由点到面的创新突破是智能化教学必备交互显示设备的重要组成部分随着智慧课堂的普及公司教育类产品尽享广阔的市场前景请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P1122办公类市场在办公市场中公司产品主要应用于音视频会议终端云桌面等公司的音视频会议终端产品为M3S2会议系统能有效解决所有中小型传统会议室中部署繁琐单一功能设备多数据共享效果差声音模糊不清画面呈现不完整等痛点为用户提供简单易用的一站式解决方案和服务云桌面CloudDesktop又称桌面虚拟化云电脑是指通过虚拟化与通信技术使用云终端设备通过网络运行远端服务器桌面的计算机解决方案图表9音视频会议终端主要应用场景资料来源公司微信公众号太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P12图表10云桌面主要应用场景资料来源公司招股说明书太平洋证券研究院伴随互联网大数据云计算等技术发展中国远程办公行业获得快速发展公司音视频会议终端云桌面等办公产品市场广阔根据IDC发布的2020年IDC中国视频会议与协作市场跟踪报告2020全年中国视频会议市场规模达到95亿美元约合652亿元人民币市场规模较同比上涨189其中硬件视频会议市场同比增长153达到69亿美元约合474亿元人民币云会议市场同比增长294达到26亿美元约合180亿元人民币IDC预测中国视频会议市场规模在2024年将超过100亿元人民币云会议市场占比将近40由于疫情防控的常态化以及非接触商业的兴起中国视频会议市场将进入新一波的增长周期3成立智微工业品牌打造第二成长曲线31拓展工业领域产品线推出JWIPC品牌进军工业领域根据IDC2022年中国ICT市场规模将达到7937亿美元比2021年增长92随着产业发展迈入增长期智微智能也在端边云网协同架构下面向更多行业发起冲击尤其是面向工业领域公司成立了自有品牌智微工业依托一直以来在研发与制造端的积累为客户提供即时的本土化技术支持和软硬件增值服务请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P13图表11智微智能主要业务及经营模式资料来源物联网智库太平洋证券研究院在智能硬件领域沉淀出的一套从产品研发设计到生产制造再到产业价值输出与推进落地实践的完整赋能体系是其在工业领域开疆拓土的利器公司内部已经形成了全链条规范化的研发体系具备在X86和ARM计算架构下的研发能力而且从项目管理硬件开发结构开发软件开发再到产品测试都有整套完善的流程和标准因此面向工业领域智微智能有能力进行定制化研发即针对不同行业与部分重点行业开发行业专属产品例如针对机器人行业开发的凤凰山核心板及整机产品针对医疗行业研发了专用嵌入式整机工业平板核心板等产品针对工业信息安全领域推出了国产化平台产品请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P14图表12智微智能研发体系资料来源物联网智库太平洋证券研究院依托智微工业自有品牌多种产品逐渐落地公司基于在工业领域推出的自主品牌JWIPC智微工业现已推出工业控制类的工控主板嵌入式单板核心板及整机工业机器人及机器视觉主控板及整机等产品并将陆续推出工业平板工业交换机工业网关工业路由器等产品请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P15图表13智微智能工业产品分类资料来源物联网智库太平洋证券研究院多领域积累丰富优秀案例各行各业数字化转型高歌猛进传统工业领域迎来新动能和新模式智微工业在医疗机器人建筑交通新能源等领域积累了优秀案例图表14智微工业2022年top5行业案例行业智微工业赋能智微工业产品智微工业针对医疗行业在IVD体外诊断设备移动护理工作站医疗自助服务终端JSOM-R88C嵌入式核心板医疗智能血库管理系统等应用领域可提供高性能加密安全性稳定耐用的工控产品方案为患者提供更加优质高效的医疗服务JEC-1300超紧凑型嵌入式工控机智微工业机器人控制器具备良好的实时性扩展能力网络连接能力数据传输能JEA-E88A机器人控制器力图像处理能力等可适用于移动机器人巡检机器人服务机器人及工业机器机器人人机械手臂等机器人领域同时具有防尘防震散热性能好等优势为机器人JEC-2510紧凑型嵌入式工控机行业提供强有力的支撑智微工业为智慧建筑施工过程的塔机安全安防安保建筑板材检测等应用领域提JEA-E068AI边缘网关供工控产品方案以人为本通过机器视觉检测筛选更绿色安全的建筑材料通过建筑AI边缘网关产品搭载AI算法解决施工过程机器定位准确性网络延迟性等问JEC-3710扩展型嵌入式工控机题可有效降低事故率减少人力成本构建可视化智能工地系统智微工业AI边缘网关搭载AI算法通过对行车数据进行快速识别和信息采集分JEA-E088AI边缘网关析配合交通调度系统及时发现违规行为提前预警交通事故有效提升交通管理交通水平与效率智微工控机凭借出色性能是智慧通行系统车辆超限检测车站管理JEC-2701紧凑型嵌入式工控机监控等应用的理想解决方案智微工业面向鲤电生产的CCD检测焊接机器人AGVAMR搬运机器人主控等AIoT0-C236工业主板新能源应用提供性能出色稳定可靠具有经济效益的工控解决方案保障高精密的生产设备运行稳定性以及生产电池的质量和效率TPC-4U810系列上架式工控机资料来源智微工业公众号太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P16智微工业产品通过英特尔项目认证实力逐渐得到认可在工业数字化转型和双碳目标的引领下制造能源物流等领域正在以前所未有的速度步入智能制造时代面对全新技术潮流英特尔积极实施生态战略推出了英特尔工业电脑优选项目英特尔工业电脑优选项目通过提供套餐式方案帮助中国工业企业提升技术水平创造更高效能满足便利优先的客户群体需求该项目主要通过三个维度来帮助用户选择合适机器减少二次开发并缩短项目周期分别是工业芯片和模块化设计针对工业级工况提高可靠性要求以及不同工业应用差异化调优智微工业入选首批英特尔工业电脑优选项目并通过项目认证工业领域实力得到彰显智微工业产品针对工业控制和机器视觉实时性这一痛点从工业控制和机器视觉两大工业应用场景中分别提供优选级和甄选级差异化调优等级产品利用人工智能和机器深度学习来改善效率系统性解决了实时性问题为终端客户提供更优化更易于应用开发的各类控制产品及解决方案智微工业入选首批英特尔工业电脑优选项目并通过项目认证工业领域实力得到彰显图表15智微工业产品通过英特尔项目认证资料来源智微工业公众号太平洋证券研究院32智微工业有望打造第二增长曲线股权激励彰显发展信心公司业绩整体稳健进军工业领域有望打造公司新的增长曲线公司收入总体维持较为稳定增长毛利率稳定在15-17之间随着人员的增长费用大幅增加导致2022前三季度利润下滑随着公司在工业领域的产品不断落地有望迎来新的增长点支撑业绩改善请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P17图表16公司营收保持稳定增长图表17公司近期归母净利润有所下滑304525350402530035202030250252001515201501015101001055050500000-50营业收入亿元YOY右轴归母净利润亿元YOY右轴资料来源iFinD太平洋证券研究院资料来源iFinD太平洋证券研究院图表18公司近期扣非后的归母净利润及其增速图表19公司毛利率保持基本稳定2070180601751751550170401651661016416330160200515515510150000145扣非后的归母净利润亿元YOY右轴毛利率资料来源iFinD太平洋证券研究院资料来源iFinD太平洋证券研究院股权激励彰显公司发展信心2023年1月公司发布股票期权与限制性股票激励计划草案首次授予激励对象209人拟向激励对象授予权益总计922万股占总股本373其中首次授予股票期权56191万股首次授予限制性股票2202万股合计占总股本317本次股权激励100行权的业绩考核目标为以2021年营收为基数2023-2025年增长率分别为255080以2021年净利润为基数2023-2025年增长率分别为255080彰显了公司对未来发展的信心请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P18图表20首次授予的股票期权与限制性股票的各年度业绩考核目标以2021年营业收入为基数考核以2021年净利润为基数考核年行权期考核年度年度的营业收入增长率度的净利润增长率目标值触发值目标值触发值第一个行权期2023年25202520第二个行权期2024年50425042第三个行权期2025年80708070资料来源公司公告太平洋证券研究院4ICT基础设施提供商有望受益AI需求拉动除了公司传统产品教育办公类及新打造的第二增长曲线智微工业外公司还拥有数据中心数通网络安全商用PC等丰富的ICT产品具体来看数据中心拥有服务器主板存储通用计算AI服务器等产品线智微数通拥有L3交换机L2交换机Websmart交换机等产品线商用计算机包含信创整机品牌机PC主板及显卡AIO等多个业务版块以及各类网络安全设备公司服务器产品应用多个领域公司为智慧安防智慧教育智慧交通桌面云网络安全等多个行业客户的JDMODM定制产品经过多年的创新研发与行业积累拥有AI加速服务器通用机架式塔式服务器存储服务器管理服务器高密度服务器视频监控服务器工业服务器高性能计算集群国产服务器等产品线图表21公司服务器研发体系资料来源公司官网太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P19图表22公司服务器产品体系资料来源公司官网太平洋证券研究院公司AI服务器产品前景广阔与主流AI加速卡公司均有合作AI服务器作为数字化建设的基础设施需要提供足够的算力才能更好地处理越来越庞大的数据和复杂的算法智微智能创新推出1U2U4U及塔式不同架构AI服务器满足市场不同应用场景算力需求公司AI服务器可广泛应用到各类场景包括医疗零售政务安防等多个行业公司提供通用AIBOXAI服务器及行业AI终端与主流AI加速卡公司均有合作助力安防零售电力交通工业等行业AI场景落地图表23公司AI服务器应用场景应用领域具体应用场景通过机器视觉知识图谱深度学习等人工智能技术模拟医疗专家思维进行推理帮助医生定位病情辅医疗影像助做出诊断安防监控利用知识图谱技术深度学习等技术应用到人体分析图像分析车辆分析行为分析等场景中通过机器学习基于门店历史销售数据精准地对未来销售进行预测为经营者提供更准确的决策分析在零智慧零售售行业中还有无人售卖人脸支付等应用场景基于AI信息安全和移动互联网技术搭建政务服务平台实现城市数据资源的共享协同建立信息化支撑智慧政务网格化管理和多元化服务的互联网政务服务新模式资料来源智微智能科技公众号太平洋证券研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司深度报告智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间P20图表24公司AI服务器与主流AI加速卡公司均有合作资料来源公司微信公众号太平洋证券研究院智微智能通信业务致力于成为通用通信硬件和新基建产品设计的领导者为广大行业客户提供高性价比的通信硬件和5G工业物联网整体解决方案在武汉光谷设立了独立了研发中心通信事业部创新性地将5G技术与边沿计算工业物联网通信技术深度融合构建面向智慧城市能源安全和工业40应用的边沿运算物联网网关平台通过一套架构为用户同时提供5GWiFi低功耗物联网IoT和低延时高可靠工业有线网络多网覆盖突破传统通信的边界限制达成广泛的终端接入海量数据计算传输以边缘计算网络切片等技术助力行业实现数字化转型的应用场景请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远