宏观
　　1、3月LPR报价出炉，1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，连续7个月“按兵不动”。
　　2、国家主席习近平抵达莫斯科，在伏努科沃专机机场发表书面讲话。习近平表示，期待在访问期间，同普京总统就双边关系以及共同关心的重大国际和地区问题深入交换意见，为新时期中俄战略协作和务实合作擘画蓝图。相信这次访问一定会取得丰硕成果，为中俄新时代全面战略协作伙伴关系健康稳定发展注入新动力。
　　3、国务院机构设置发布，国务院直属机构包括国家金融监督管理总局、证监会，国务院国资委为国务院直属特设机构。
　　4、财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》称，2023年将增强财政宏观调控效能，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持。完善税费支持政策，着力纾解企业困难；统筹宏观调控需要和防范财政风险，加大财政资金统筹力度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，集中财力办大事，在打基础、利长远、补短板、调结构上加大投资，为落实国家重大战略任务提供财力保障。严肃财经纪律，切实防范财政风险。坚持依法行政依法理财，硬化预算约束，严格财政收支规范管理，健全监督监控机制，进一步加强财会监督工作，坚决查处违法违规行为。遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，加强对融资平台公司综合治理，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

研究报告全文：晨会纪要交易咨询资格号2023年3月21日证监许可2012112TableFinance联系人王竣冬期货从业资格F3024685投资咨询资格Z0013759研究咨询电话0531-81678626客服电话400-618-6767公司网址wwwztqhcom中泰期货TableQuotePic研究所中泰TableReport期货请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观13月LPR报价出炉1年期品种报3655年期以上品种报430连续7个月按兵不动2国家主席习近平抵达莫斯科在伏努科沃专机机场发表书面讲话习近平表示期待在访问期间同普京总统就双边关系以及共同关心的重大国际和地区问题深入交换意见为新时期中俄战略协作和务实合作擘画蓝图相信这次访问一定会取得丰硕成果为中俄新时代全面战略协作伙伴关系健康稳定发展注入新动力3国务院机构设置发布国务院直属机构包括国家金融监督管理总局证监会国务院国资委为国务院直属特设机构4财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告称2023年将增强财政宏观调控效能突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持完善税费支持政策着力纾解企业困难统筹宏观调控需要和防范财政风险加大财政资金统筹力度优化组合财政赤字专项债贴息等工具集中财力办大事在打基础利长远补短板调结构上加大投资为落实国家重大战略任务提供财力保障严肃财经纪律切实防范财政风险坚持依法行政依法理财硬化预算约束严格财政收支规范管理健全监督监控机制进一步加强财会监督工作坚决查处违法违规行为遏制地方政府隐性债务增量稳妥化解存量坚决制止违法违规举债行为加强对融资平台公司综合治理牢牢守住不发生系统性风险的底线股指期货3月20日A股市场关键指数整体呈现高开低走格局两市成交量能上破万亿北上资金维持流入态势截至收盘上证综指下跌048报收323491点深证成指下跌027报收1124713点创业板指下跌008报收229192点科创50指数上涨094报收102532点申万一级31个行业2021年新多数收跌其中通信美容护理钢铁医药生物跌幅靠前量能上沪深两市日度成交总额达10580亿元北上资金日内净流入1602亿元四大股指期货对应现货标的指数上证50沪深300中证500和中证1000指数分别报收261675点393908点616035点和672145点日度涨跌幅分别为-045-050-037和-022IHIFICIM股指期货合约2304较现货指数分别升水018升水017升水008和贴水002昨日A股市场各关键指数未受央行全面降准利好带动而呈现高开低走格局且市场成交上破万亿市场风险偏好主要是受瑞信风波事件影响隔夜美股三大关键性股指全线收涨美债收益率普遍上行而美元指数弱势调整国际贵金属期货以及原油期货价格全线上行短线来看国内月频经济数据结构上喜忧参半但是环比来看经济复苏节奏有所加快同时地产投资数据下行拐点信号逐步显现考虑到上周五25BP全面降准超预期落地市场对更多稳增长政策预期或有期待整体国内基本面以及流动性环境对股指构成强支撑阶段性调整风险驱动更多是来自于海外美国通胀韧性超预期背景下美联储公开场合预期管理方向偏鹰但是近期海外金融风险事件频发又使得政策预期有所修正本周再临超级央行周窗口仍需密切关注美联储议息决议以及金融风险释放进度如若A股市场出现跟随性急跌建议投资者重点关注长线多-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112头布局机会中长线来看我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验我们对期指中长线持谨慎乐观观点持续关注指数低位战略配置价值股指期货策略方面短线单边投资者观望为主长线投资者考虑寻求低多机会为主投资者谨慎持仓及时止盈止损国债期货公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月20日以利率招标方式开展300亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日410亿元逆回购到期因此单日净回笼110亿元货币市场方面SHIBORON上行110bp报22730SHIBOR1W上行770bp报21630SHIBOR3M下行080bp报24920银行间主要利率债普遍下行中短券表现更好截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行09bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率下行099bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行5bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行475bp国债期货全线收涨10年期主力合约涨0015年期主力合约涨0072年期主力合约涨0043月LPR报价持稳1年期LPR报365上次为3655年期以上品种报430上次为430数据显示自2022年8月LPR非对称性下调以来LPR已经连续7个月按兵不动国家铁路局2月铁路客流快速恢复货运量增速由降转升中指研究院上周楼市成交同比涨幅显著土地市场二线城市交易活跃郑州2月份商品住宅销量环比增155销售均价环比涨126中国恒大考虑发行最长12年期无担保债券置换原有债券资金面方面央行公开市场转为净回笼银行间资金面整体呈现紧平衡主要回购利率再度转为上行其中隔夜回购加权平均利率上行逾3bp报在228上方继续与七天期倒挂长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价回落至264-265附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交回落至265附近降准后市场提振信心有限股债跷跷板特征仍然比较明显显示市场对海外银行系统风险仍有较大担忧周五央行意外降息超出市场预期但是我们认为主要为了巩固当前经济恢复的基础对冲货币市场流动性不足平抑资金价格波动并非应对经济下行被动式降准对债市利好有限策略方面维持前期观点不变10年国债期货指数逐步进入阻力区域但当前盘面强势运行债市大幅冲高可考虑试空震荡思路止盈止损棉花隔夜ICE棉花价格走势偏弱运行5月合约报收7716美分磅跌幅052盘中承压于商品普跌的拖累宏观面银行业危机仍未接触基本面来看上周USDA周度出口报告显示出口销售数据利多但装船下降不过美元指数大幅度走低限制了棉价下跌幅度整体走势偏空国内郑棉震荡偏弱来自外部因素的扰动影响同时国内基本面仍存忧虑主要是忧虑海外订单不足不过国内纺织企业原料库存回升下游纺织企业开机率继续回升给市场带来利多但棉纺市场回暖之路或较为曲折技术上郑棉震荡偏弱均线压制依旧明显-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112逻辑与观点国内忧虑海外需求内需表现复苏缓慢棉价走势震荡偏弱白糖隔夜ICE原糖震荡收跌5月合约报收205美分磅跌082当前国际糖市基本面多空并存在印度产量低于预期收榨进度加快的情况下限制糖价跌幅同时南半球巴西将进入新榨季生产开机进度需关注天气影响当前市场关注度将转入巴西新榨季巴西甘蔗产量预计增加6糖产量继续增加令糖价承压整体原糖价格仍在高位震荡国内基本面偏多因素仍在最新公布的1-2月进口数据累计同比偏高不过由于内外糖倒挂幅度大预期进口减少支撑糖价进口尚未得到补充前国内糖价上涨动力仍较强另外本榨季减产或已成定局对内糖同样形成支撑但需关注外部风险影响逻辑观点外部扰动下内外糖价差倒挂幅度大减产等支撑内糖关注内外价差变化油脂油料周一市场对经济衰退和全球银行业危机的担忧持续原油再度大跌拖累国内油脂走势短期单边行情将更多地被宏观主导美豆在巴西大豆丰产上市压力及宏观担忧下弱势震荡国内豆粕承压大幅下挫随着进口大豆到港量逐步增加港口大豆库存有所恢复下游终端饲料厂去库接近完成提货有好转迹象豆粕库存环比下降据我的农产品网数据显示截至3月17日大豆库存为32887万吨较上周增加1194万吨增幅377豆粕库存为5231万吨较上周减少59万吨减幅1014市场预计4月份后进口大豆供应趋于宽松整体交投情绪依然相对谨慎全国现货基差报价截至3月20日一级豆油天津05600元吨日照05680元吨24度棕榈油华北现货05180华东现货0570华南现货05110豆粕天津05340日照05300华东05260数据来源我的农产品网买豆粕中长期观点油脂中长期跟随宏观震荡关注宏观市场情绪变动及国内需求与累库情况鸡蛋昨日蛋价稳定偏强维持红强粉弱格局截止3月20日粉蛋均价46元斤红蛋均价483元斤蛋价仍是历史同时期最高价养殖利润较高清明节前鸡蛋在产存栏整体仍偏低产业库存不高供给水平偏低消费尚可且有节日效应提振预计蛋价维持强势但当前蛋价偏高淡季消费预计难以长期支撑高价同时开产明显增加老鸡延淘在产存栏转增供给水平在恢复因此预计现货上方空间有限饲料小幅下滑蛋价上涨养殖利润同比偏高养殖户补栏积极性明显回升根据博亚和讯数据大规模养殖企业积极扩栏中小养殖户按需补栏多数规模种鸡企业种蛋入孵率在80-90部分满孵目前父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月中上旬规模化种鸡场报价在38-42元羽小厂报价35-38元羽本周青年鸡企业订单较多30日龄以上青年鸡基本售空多数预售至6-7月份青年鸡60日龄主流报价170-185元羽逻辑和观点现货持续强势支撑05是对当前供需偏紧的反映市场关注清明后蛋价随着开产持续增加小蛋长大老鸡延淘供给回升消费难支撑高价节后现货存在走弱的可能市场对05存在偏弱的预期对于更远月饲料维持弱势蛋价强势养殖利润较好补栏积极性明显回升市场对09-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112预期较为悲观当前5-9价差处于极值但在强现实弱预期下反向套利需谨慎操作上建议空单暂时持有苹果期货主力合约下行05合约收8536元吨价跌111点成交放量增仓山东产区清明备货进行中栖霞牟平莱州蓬莱等产区出库速率环比加快明显小果好货等货源仍是抢手货源中等货源大果货源需求偏差客商调货积极性较高果农顺价出售情况见多卓创资讯截止到2023年3月16日全国冷库目前存储量约为64666万吨冷库去库存率为2622本周20230309-0315共计出货量2195万吨出货速度较上周提高与去年同期相比提高钢联截至3月15日本周全国主产区库存剩余量为57306万吨单周出库量2022万吨走货速度较上周略有加快卓创资讯截止到2023年3月16日全国冷库目前存储量约为64666万吨冷库去库存率为2622本周20230309-0315共计出货量2195万吨出货速度较上周提高与去年同期相比提高钢联截至3月15日本周全国主产区库存剩余量为57306万吨单周出库量2022万吨走货速度较上周略有加快当前多数货源已转移至客商手中客商调货价格较高且客商期待清明消费高峰的表现从时间节点看清明节前产区现货价格或稳定运行销区市场温度升高对苹果销售有一定促进作用近期市场水果包括苹果走货环比前期加快萎靡许久的市场走货回暖三月中旬后砂糖橘供应进入尾声耙耙柑供应进入后期沃柑供应稳定其余时令水果及进口水果量小所以整体水果供应呈现减少趋势柑橘类水果耙耙柑沃柑西瓜等水果价格高位运行处于历年较高位置沃柑涨幅偏小根据农业农村部统计6种水果批发平均价处于历史较高位置当前苹果价格整体处于稳定或偏弱状态如其余水果仍有上涨趋势的前提下苹果价格劣势或不在竞争性或提升销区苹果呈现小果好货销售较快的局面部分销区市场好货小果价格有稳定偏强趋势当前新季合约陆续上市交易AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元吨涨至8500-8850元吨区间震荡预计在下一产季苹果花期以前当前新季苹果花芽分化基本结束2022年冬季偏冷当前从花芽情况看整体表现良好近期全国温度变化不定16日西北地区突降大雪对河南山西局部梨花杏花有影响苹果处于花芽状态影响较小需重点关注苹果产区温度及天气情况清明备货持续产区出库增加整体上呈现价格平稳运行局部地区价格有所上涨当前不少货源已转移至客商手中客商调货价格较高且客商期待清明消费高峰的表现从时间节点看清明节前产区现货价格或稳定运行销区大果价格偏弱小果好货价格稳定偏强清明临近销区走货变快清-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112明临近温度回升砂糖橘销售进入尾声沃柑耙耙柑西瓜等水果价格高位运行苹果价格稳定使得替代水果替代作用偏弱或对苹果有利短期价格高位运行使得旧季合约价格或有支撑新季合约花芽良好16日局部产区降雪对苹果影响偏小后续需重点关注天气情况红枣昨日红枣盘面维持偏弱运行红枣主力合约最高价9835元吨最低价9680元吨收于9695元吨红枣注册仓单数量7610张有效预报数量3923张合计11533张折合现货57665吨产区阿克苏灰枣统货均价505元公斤阿拉尔灰枣统货均价540元公斤喀什灰枣统货均价550元公斤销区河北市场参考一级灰枣均价840元公斤二级灰枣均价715元公斤三级灰枣均价625元公斤广东市场价格参考一级灰枣均价890元公斤二级灰枣均价825元公斤三级灰枣均价750元公斤数据来源Mysteel我的农产品产区余货质量一般价格小幅下降出疆运费下降产区原料枣陆续回货销区市场货源供给充足进入红枣消费淡季市场走货明显变慢天气逐渐转暖持货商面临入库选择一般货或有让利出售的可能红枣现货价格将延续弱势运行操作上可考虑逢高做空花生周一花生盘面继续在宏观和基本面双重利空中大幅下挫10合约最低跌至10224刷新近期低点全球银行业的不安情绪导致大宗商品市场情绪继续走低从花生基本面来看上周末期间国内花生现货价格偏弱调整整体购销氛围偏淡已入市油厂周一继续下调收购报价港口现货报价在进口到港及需求偏淡下继续走低短期花生或维持偏弱震荡走势现货报价截至3月20日河南白沙统货报价11200-11500元吨辽宁白沙统货报价约11200-11400元吨吉林白沙统货报价11000-11400元吨北方港口苏丹米报价约10500元吨数据来源我的农产品网同花顺中长期观点近期产区出货意愿随盘面回落开始增强终端需求不佳亦加重获利了结心理短期价格或维持偏弱震荡走势关注油厂入市动态进口到港节奏及产区气温变化生猪现货价格稳定2023年3月20日标准体重生猪平均价格为1515元公斤较前日猪价下跌002元公斤跌幅为013短期基本面因素仍偏利空第一无论基于能繁母猪的线性推论还是新生仔猪数据的指引未来的45月份的毛猪供应仍会环比增加第二需求没有显著的提振冻品库容率不低鲜销走货疲软屠宰开工下滑需求没有边际增量第三前期入场的二次育肥已经开始冲击市场且短期仍将持续第四出栏体重仍然处在高位且天气渐热大体重生猪的压力更大但是我们认为不宜过度看跌猪价低价本身就是目前猪价的显著支撑短期来看猪价可能会在前述压力下惯性下冲但对于已经跌破15公斤关口的猪价来讲下方空间已非常有限另外其他利多因素也将对价格形成支撑第一随着天气等因素的改变近期的病猪抛售冲击开始减弱对市场-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112价格的压力降低第二受小标猪价格偏高局地非瘟疫情严重影响今年二育的体量并不大对近期价格冲击的可持续性不强第三目前的消费基数环比12月份显著提高虽缺乏继续拉动猪价的边际需求增量但对毛猪价格的支撑作用仍将较强第四14元公斤是政策底部前期现货价格大幅下跌时收储消消息对价格形成了明显提振未来随着价格继续探底市场关于政策托底的预期会显著升温综上所述我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底的过程策略上短期现货价格的支撑不强但继续做空近月合约的安全边际不高建议短期观望或适当关注远月低多机会原油智通财经报道俄罗斯的海上原油流量上周有所回落不过仍没有多少迹象表明该国已经像本月宣布的那样减产在截至3月17日的7天里俄罗斯每天的原油出口量减少了9万桶至323万桶波动较小的四周平均值下降了类似的幅度格隆汇3月20日报道据市场消息七国集团本周不太可能修改对俄罗斯石油的价格上限尽管有初步证据表明原油销售远低于目前的60美元门槛消息人士称欧盟成员国在周末被该集团的行政部门告知七国集团对现阶段修改价格上限的兴趣不大华尔街见闻报道包括单一决议委员会SingleResolutionBoard欧洲银行管理局EuropeanBankingAuthority和欧洲央行银行监管局ECBBankingSupervision在内的欧元区最高监管机构20日发布声明称普通股权一级资本CET1仍然先于AT1债券承担损失暗示着瑞信可能只是特例逻辑及观点当事国政府已经出手救助陷入困境的欧美银行单个银行的问题料不会引发危机接下来要看有没有更多的银行出现问题2月美国CPI如预期下降美国通胀压力下降再加上由于利率快速上升美国出现硅谷银行问题市场对美联储在3月大幅加息的预期下降但目前加息问题对市场的影响已经相对下降原油技术破位后近期若反弹至前期震荡区间下轨位置仍可考虑轻仓试空塑料聚烯烃现货价格较昨日小幅度走弱华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7550元吨较昨日价格降10元吨华北PP基差报价0550震荡走强华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7550元吨较昨日价格降10元吨华东PP基差报价0550震荡数据来源隆众资讯华北丙烯单体7100元吨较昨日价格降70元吨华北市场粉料价格7500元吨较昨日价格降40元吨华东丙烯单体7300元吨较昨日价格稳定华东粉料7700元吨较昨日价格稳定数据来源隆众资讯华北市场聚乙烯线型价格8100元吨左右较昨日价格降10元吨华北LL基差05100震荡走强华东聚乙烯线型市场价格8100吨较昨日价格降10元吨华东LL基差05100震荡走强数据来源隆众资讯LL-PP05盘面价差492震荡走强05合约PP-3MA价差-57震荡走弱该价差短期略微有些反复LL5-9盘面价差66PP5-9盘面价差18数据来源博易大师聚烯烃盘面小幅度走弱市场悲观气氛略微有所缓解但原油价格继续走弱美国银行业危机仍在持续聚烯烃自身供需矛盾不是很大供应压力与-7-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112需求恢复较慢的情况确实存在但下方支撑以及库存继续去化也对价格有一些支撑如果单从聚烯烃自身供需面来看当前价格相对偏低估后期有反弹机会但受限于当前偏弱的经济气氛可能会被带动向下我们认为可以降低现货库存买入一些看涨期权如果后期价格上涨能够享受到价格上涨的收益如果价格持续下跌也能锁定策略的最大亏损橡胶泰国原料市场胶片47烟片4928胶水46杯胶3775泰国产区原料价格小幅下跌周一国内市场现货价格基本平稳华东全乳胶在11100元吨左右泰标混合报盘10500元吨左右周一沪胶小幅震荡沪胶依然受到5日线的压制主力盘中减仓期货仍处于偏弱走势沪胶基本面变化不大国内外产区处于淡产季青岛地区库存持续增加给市场带来压力但是下游轮胎厂开工陆续恢复节后下游需求表现较好近期外围金融市场因素对沪胶影响较大目前沪胶处于弱势行情短期市场不确定因素较多前期高位多单注意设定止损当前位置不建议继续追空谨慎操作为主逻辑外围金融市场动荡沪胶短期偏弱但沪胶仓单偏低同时中长期需求转好预期仍存短期观望为主谨慎操作甲醇甲醇盘面小幅度反弹港口现货价格反弹基差略微走弱内地市场价格稳定江苏太仓地区甲醇现货市场价格2610元吨较前日价格涨10元吨广东地区甲醇现货市场价格2605元吨较前日价格涨15元吨鲁南地区甲醇现货市场价格2560元吨较前日价格稳定河南地区甲醇现货市场价格2445元吨较前日价格降10元吨河北地区甲醇市场现货价格2480元吨较前日价格降55元吨关中地区现货市场价格2400元吨较前日价格涨20元吨蒙南地区甲醇现货市场价格2315元吨较前日价格稳定陕北地区甲醇2300元吨较前日价格稳定数据来源隆众资讯太仓现货市场基差报价0590震荡走弱3月下纸货基差0575左右震荡4月下纸货基差45左右震荡2305合约的PP-3MA价差-57震荡走弱甲醇盘面5-9价差18震荡走强数据来源隆众资讯甲醇今日盘面小幅度走强市场悲观气氛略微缓解原油价格下跌烯烃产业链整体偏弱对甲醇价格有些拖累甲醇自身基本面不是很差港口库存进一步去化港口市场基差仍然维持在相对较高的位置短期甲醇价格是有比较强支撑的经济衰退预期浓厚短期悲观气氛被放大但实际影响或许没有那么严重我们建议谨慎对待盘中低点时下游客户可以利用期货锁定原料价格或者选用看涨期权工具对冲原料价格上涨风险纯碱3月20日纯碱盘面震荡运行日内收于2843元吨现货价格变动不大基差207元吨供给端金山获嘉装置检修南方碱厂试车运行纯碱开工率9161需求端市场情绪一般刚需采购碱厂前期订单支撑库存维持低位玻璃冲高回落日内收于1555元吨现货方面华中和西南地区上调10元吨其他地区变化不大昨日浮法玻璃复产点火一条1200吨产线开工率7888产销方面华北和华南市场成交尚可华东市场成交氛围转弱华中成交一般数据来自隆众资讯从基本面来看纯碱供需结构变化不大盘面走弱后期现商出货增加碱厂库存出现小幅累库但整体仍处于历史低位水平短期对现货价格影响不大纯碱基差大幅走阔若碱厂库存维持低位则基差修复主要以盘面反弹-8-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112为主目前宏观扰动风险仍在但纯碱基本面健康可等待做缩基差机会玻璃厂连续两周产销表现向好库存大幅去化现货价格止跌上涨但深加工订单天数仅比2月底增加07天玻璃厂的产销火爆与深加工订单并不匹配玻璃实际需求不及市场预期经过两周的囤货后部分区域的拿货积极性开始转弱若后续玻璃厂重回累库节奏盘面价格或将继续承压回落短期玻璃盘面急跌后有技术性修复反弹预期但空间有限不宜追多沥青欧美银行业风险带来的忧虑延续国际油价盘中一度大跌但美元指数下行叠加逢低吸纳最终反跌为涨NYMEX原油期货04合约6764涨090美元桶或135ICE布油期货05合约7379涨082美元桶或112中国INE原油期货主力合约2305跌54至494元桶夜盘涨32至4972元桶昨夜BU06高开小幅震荡收于3582元吨涨27点涨幅076国内沥青均价为3857元吨较上一工作日价格下调13元吨虽然山东低端价格有所反弹但是中石化部分主营炼厂价格下调50-200元吨带动沥青价格继续走跌下行沥青连续多日持续下行主要还是受到国际原油下行的影响短期内成本将成为主导行情的主要因素目前原油市场主要交易欧美经济衰退而中国的实际需求还没有释放出来原油持续处于下行趋势未来止跌需要静待两方面因素一方面产油国需继续减产以稳定油价另一方面是中国需求量何时能够释放出来目前原油仍有下跌空间从需求端来看沥青本身需求预期仍然较好从一二月数据来看目前基建仍是完成今年GDP增长的主要力量因此沥青需求仍然是乐观的整体来看成本端下行趋势仍存短期仍会带动沥青价格走弱等待成本端压力释放沥青可作为多头配置品种PVC上游亚洲乙烯950-970西北电石3250-3350乙烯电石价格平稳现货市场周一国内PVC市场现货价格重心下移华北地区电石法5型报价6000-6100华东地区电石法5型报价6050-6150华南地区电石法5型报价6150-6200周一PVC期货小幅下跌收盘主力盘中受到5日线的压制期货偏弱格局PVC装置陆续进入春季检修后期PVC短期供应有所减少但目前PVC库存依然较高同时电石近期走势偏弱亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行国内PVC出口有所走弱而下游整体需求短期没有进一步改观迹象目前外围金融市场不确定因素较多而基本面整体偏弱PVC短期弱势震荡概率较大近期电石价格下降外围金融市场动荡PVC装置开工较高库存仍处于高位PVC短期弱势震荡为主苯乙烯20日纯苯现货价格有所上涨华东地区纯苯现货价格为7110元吨上涨75元吨山东省纯苯价格为7015元吨上涨25元吨华南地区纯苯现货价格维稳于7300元吨日间纯苯价格涨幅不及苯乙烯苯乙烯-纯苯间价差扩大数据上截至2023年3月20日江苏纯苯港口样本库存总量2362万吨较上期库存2532万吨下降170万吨环比下降67较去年同期库存147万吨增加892万吨同比上升607来自隆众资讯20日EB2304合约价格重心小幅上移于下午收在8295元吨上涨48元吨华东地区苯乙烯现货价格为8350元吨上涨100元吨华南地区苯乙烯现货价格维稳于8375元吨数据上截至2023年3月20日江苏苯乙-9-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112烯港口样本库存总量1606万吨较上期减232万吨环比降1262商品量库存在1281万吨较上期减187万吨环比降1274主因内贸船补充少而下游刚需表现良好库区提货有较好保持数据显示提货大于补充港口库存下降来自隆众资讯随着宏观利空因素被交易以及日间公布的苯乙烯华东港口库存大幅下滑苯乙烯价格延续跌后反弹走势然而来自海外的银行事件是否继续发酵有待观察宏观仍具有不确定风险且未来中短期苯乙烯市场供应将环比增多基本面及宏观不确定性料压制本轮苯乙烯价格的反弹幅度聚酯产业链根据隆众资讯数据PX有装置计划外降负PTA流通现货供应偏于集中持货商仍惜售昨日PTA绝对价格基差双升3月交割现货05升水130165185190附近4月交割05升水180190附近成交及商谈昨日乙二醇市场窄幅波动整体成交清淡本周现货商谈在4030-4040基差在05贴水15-204月下商谈在4060-4070基差在05升水10-15昨日涤纶短纤市场价格大幅抬升江苏市场涨190至7240自提福建市场涨100至7300送到山东市场涨225至7310送到河北市场涨265至7355送到浙江市场张150至7280送到逻辑及观点PTA连续大涨一方面PX检修季来临供给环比季节性减少再加上去年二季度曾因为全球的调油需求导致PX价格大涨市场对此仍有一定预期这对PTA成本带来明显支撑另一方面PTA近期检修也有所增加现货阶段性偏紧也进一步点燃了市场的做多热情不过近远月价差持续拉大也说明了当前推动上涨的驱动因素不可长期持续不管是PX还是PTA整体上产能并不缺且原油也不配合今年再出现去年56月份那样的上涨的概率较小只不过市场对5月PX和PTA供给能否改善仍有担忧价格上涨后不管是PX还是PTA生产利润都在改善利润改善很可能带来供给增加所以不宜追多但也不建议逆势做空建议等待布局远月09合约空单的机会同时可考虑短纤5-9反套液化石油气欧美银行业风险带来的忧虑延续国际油价盘中一度大跌但美元指数下行叠加逢低吸纳最终反跌为涨NYMEX原油期货04合约6764涨090美元桶或135ICE布油期货05合约7379涨082美元桶或112中国INE原油期货主力合约2305跌54至494元桶夜盘涨32至4972元桶昨夜PG05小幅震荡收于4357元吨微跌2点国内现货方面液化气价格延续下行跌破五千的区域增加其中包括山东地区华东部分市场价格逼近五千大关国产主流华南5220-5350元吨上海5000-5050元吨江苏5100-5260元吨浙江5100-5200元吨福建5250-5300元吨山东民用主流4940-4970元吨碳四主流6410-6550元吨LPG持续大幅下行目前市场的主要交易逻辑有两点一是国际原油价格主导了近期能源系行情油价大幅下跌带动LPG下行二是LPG处于旺季转淡季的过程当中现货市场需求疲软加剧了LPG的下跌未来一段时间成本仍将成为影响LPG行情的主要因素目前原油市场主要交易欧美经济衰退而中国的实际需求还没有释放出来原油持续处于下行趋势未来止跌需要静待两方面因素一方面产油国需继续减产以稳定油价另一方面是中国需求量何时能够释放出来目前原油仍有下跌空间CP价格同样一路下行进口成本减弱从LPG自身需求来看季节性淡季即将来临但期现价差反映已经-10-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112较为充分化工终端需求仍然较弱产业利润收缩LPG化工端需求不及预期整体来看LPG需求不及预期成本端持续走弱短期内难以止跌尿素周末以来国内尿素行情基本平稳个别还有小幅度上调月内计划检修企业中旬开始陆续停车短时日产有所下降根据隆众资讯数据山东地区尿素行情稳中小涨主流出厂成交2700-2740元吨附近临沂市场一手贸易商出货参考价格2750-2760元吨菏泽市场参考价格2740-2750元吨附近河南地区尿素偏强整理为主省内工业主流成交2690-2700元吨商丘市场主流2750-2760元吨厂家报价稳中趋坚不过部分高价成交已经初见谨慎迹象下游用户及贸易商采购仍以低价为主预计短期内市场价格整理运行河北石家庄主流送到参考价2700-2720元吨需求变动不大但因外围货源供应量减少省内货源偏紧逻辑及观点尿素期货价格有所回落现货市场并未如预期那样进一步上涨整体价格稳定期货上涨后基差有所收窄不过距离到期日已经日益临近这使得05合约依然受到现货支撑短期料整体稳定宏观市场仍面临风险不建议追多可考虑5-9反套机会铝3月20日隔夜沪铝小幅高开震荡市场情绪依旧低迷主力2305报18095跌35LME铝收盘报2284涨6SMM现货铝锭报18240涨90贴水50持平成交方面佛山市场表现强劲基差升水走高无锡库存压力较大不为所动无锡市场报价贴水10至贴水20佛山市场报价升水10上调至升水20宏观方面瑞银30亿瑞朗收购瑞信但监管层打破惯例优先瑞信股东权益瑞士信贷170亿美元的额外一级资AT1债券将被完全减记引发新一轮担忧汇丰等银行股大跌供应方面南山铝业3月14日公告公司将其拥有的10万吨电解铝产能指标转让给贵州省六盘水双元铝业至此南山铝业产能336万吨指标全部转让至贵州省库存方面铝锭加速去库铝棒前期积压入库20日SMM铝锭库存报1173万吨较上周四下降38同期钢联铝棒库存2035万吨较上周四增加03万吨进出口方面海关数据显示2023年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材8804万吨同比下降1482022年12月中国进口未锻轧铝及铝材2586万吨同比增长631-12月累计进口23914万吨同比下降256产能方面云南减产落地内蒙古广西贵州四川等地复产产能持续恢复总体运行产能水平偏低需求方面下游开工表现较好但储备订单不足逻辑及策略建议银行业危机趋于缓和基本面表现强劲库存快速去化短期建议观望为主待市场偏好回升可适当逢低做多风险提示注意银行业危机情绪缓和和美联储降低加息预期资产价格大幅反弹风险镍3月20日镍现货价格整体上涨SMM1电解镍价格184500元吨1金川镍价格186950元吨镍豆价格180400元吨沪镍主力开盘于175980元吨最高180400元吨最低174030元吨收于174860元吨较前一交易日涨幅为-076-11-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观方面近日美国银行暴雷市场恐慌情绪发酵避险情绪升温大宗商品价格系统性受挫库存方面截止3月17日LME镍库存较此前一周594吨SHFE库存较前一周-1359吨全球的二大交易所库存合计47万吨较此前一周-765吨供给端2月份原料端供应情况尚可国内精镍产量保持平稳2023年2月全国精炼镍产量共计173万吨环比上调549需求端方面受终端消费不佳影响产业悲观情绪传导不锈钢库存较高去库艰难后续需关注国内宏观预期走强对不锈钢基本面支撑兑现操作上多空因素交织建议观望为主持续关注矿产国出口政策和消费端是否超预期走低工业硅3月20日工业硅现货价格小幅降低据SMM网统计华东现价方面不通氧553硅16300元吨通氧553硅16800元吨421硅18400元吨工业硅主力合约SI2308开盘于16160元吨最高16295元吨最低16020元吨收于16080元吨较前一交易日涨幅为-059近日美国银行暴雷市场恐慌情绪发酵避险情绪升温大宗商品价格系统性受挫供给方面新疆产能逐渐得到释放云南地区限电消息目前暂未影响当地硅厂开工短期难改供应偏宽松格局需求方面多晶硅的库存压力明显产量增加速度逐渐放缓铝合金方面市场成交情况一般下游企业维持刚需采购有机硅方面在金三银四期间终端需求房地产恢复不及预期单体过剩格局逐步显现对工业硅需求一般库存方面据SMM统计截止3月18日金属硅港口库存1250万吨与前一周相比降低01万吨其中黄埔港210万吨天津港380万吨昆明港660万吨整体库存小幅下降但仍位于较高位置逻辑及策略建议整体看来近期期货盘面震荡下跌主要原因是悲观的宏观情绪叠加工业硅需求端金三银四预期未能如期兑现以及工业硅供给端呈宽松格局且库存处于高位期货市场表现低迷若基本面无明显改善工业硅价格或将继续下探成本支撑螺矿钢材现货螺纹HRB400北京4190-10杭州4280-30山东42500热卷上海4370-10乐从4350-40博兴基料4360-40现货成交继续萎靡全国建材成交1494万吨上周均值1696万上上周均值1806万进口铁矿港口现货价格全天累计下跌15-26现青岛港PB粉903跌21超特粉776跌193月20日铁矿石全国主港铁矿累计成交945万吨环比下降08远期现货累计成交35万吨3笔环比下降578数据来源mysteel市场消息13月13日-19日中国47港铁矿石到港总量25083万吨环比增加2828万吨中国45港到港总量23338万吨环比增加2001万吨Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量24055万吨环比减少233万吨2大商所希望与山东省港口集团进一步深化在铁矿石等期货品种交割管理与服务等领域合作海外宏观风险铁矿石政策调控仍是影响近期市场的核心问题期现套利因为期货回落进而影响现货对外海外银行事件的影响我们认为海外冲击初步显现影响深远值得充分重视美联储议息会议假如继续加息或继续引发市场动荡国内央行宣布全面降准25bp预计释放资金约6000亿元释放国内政策利好从经济数据来看地产开工等环比改善但是同比依然有回落综合来看黑色在现货钢厂库存转移到下游以及海外等宏观预期冲-12-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112击下期现套利库存累积形成抛压预计将面临回落压力钢材现货成交也弱化需求释放的强度并不及预期2305合约也即将移仓换月价格波动明显加剧整体看涨价的动能在转弱需求验证的时间越来越少了在基本面驱动弱化的情况下海外风险成了不确定因素钢材产量的增加也会压制价格上涨更加需要防范宏观预期落空或者系统性风险事件带来的回调风险铁矿石供需来看全口径库存小幅回落后期铁矿石供给将逐步增加同时需求端因为钢厂铁水产量预计小幅回升且钢厂整体库存低位有补库预期仍处于供需双强局面展望后期海外宏观风险冲击且预计铁矿石供给增速预计快于需求建议偏空参与综合来看逢高做空或空单持有套利方面钢材期现正套持有铁矿石5-9正套逢低做多持有煤焦20日炼焦煤市场稳中偏弱运行现山西吕梁柳林低硫主焦煤A95S08V24G85Y152380元吨甘其毛都口岸蒙5精煤2060元吨港口俄罗斯K4主焦煤2220元吨20日焦炭市场暂稳运行现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元吨准一级干熄冶金焦报价2810-2840元吨一级湿熄冶金焦报价2500-2600元吨一级干熄冶金焦报价2850-2950元吨山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元吨准一干熄主流报价2950-3010元吨出厂现汇含税焦煤前期因事故及安全检查的煤矿开工多恢复至正常市场供应有所增加目前焦炭涨仍未落地焦企采购原料煤态度谨慎同时铁水产量维持高位不过焦钢企业多采取低库存策略以按需采购为主焦炭焦企上调价格计划仍未得到主流钢厂回应焦企对后市看涨情绪有所走弱原料端炼焦煤价格有所下调焦企入炉煤成本开始下移目前焦企维持正常生产出货正常整体库存水平依旧低位运行近期钢厂利润得到修复铁水产量仍有回升预期原料需求或将增加短期来看煤焦供给保持稳定同时铁水产量维持在偏高水平煤焦需求端仍有支撑不过钢厂原料仍以按需采购为主近期海外宏观利空影响仍未消除加之房地产数据仍不理想黑色系品种整体承压回落双焦期货震荡走弱上行走势受到破坏预计短期煤焦价格或以震荡整理为主策略方面焦炭和焦煤2305合约短期或震荡整理暂时观望为主铁合金市场消息数据来自铁合金在线据海关数据统计2023年1月中国含硅量55硅铁出口量53208665吨2月出口量2267536吨硅锰合金1月出口783吨2月出口2417448吨河南闽源钢铁今日敲定75B硅铁采购价为7850元吨现金较月初定价跌290元吨量1000吨20日硅锰6517宁夏内蒙报价7100-7200元吨跌50贵州广西报价7300-7400元吨跌50现金出厂含税报价元吨20日72硅铁安阳7250-7300现金不含税陕西7400-7450宁夏7500-7600青海7450-7550甘肃7500-7600内蒙7500-7600现金含税自然块出厂元吨20日75硅铁陕西8000宁夏8000-8100青海7900-8000甘肃7900-8000内蒙8000-8100现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721460-1500751560-1600美元吨含税-13-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112早评20日双硅走势分化硅铁小跌锰硅小幅上涨双硅05合约价差收于418元吨从成本端看港口锰矿继续阴跌宁夏地区化工焦第二轮调降落地硅锰成本支撑下行现货报价整体持稳金属镁实际成交价格已跌至20000元吨有极个别低于两万成交从供需端看当前西北地区硅铁检修持续暂未有更多减产信息但宁夏地区硅铁成本较高出厂利润持续被压缩中卫厂家有减产意向宁夏石嘴山地区硅锰厂存在降负荷意向综合来看当前双硅需关注供应端开工变动当前双硅高位的社会库存仍是压制盘面的主要因素然而短期内若宁夏地区双硅出现大规模减产中期看3月硅铁供需或从宽松转为偏紧锰硅供应过剩状态或有好转相反若主产区无大规模实质性减产硅铁当前偏过剩的供需格局较难逆转盘面则依然存在继续回落的可能性趋势近月暂保持观望深跌可逢低布局09多单跨品种套利双硅价差硅铁-锰硅观望-14-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112中泰期货分析师团队板块品种分析师从业资格号投资咨询证号张月F03087913Z0016584宏观股指期货宏观金融李荣凯F3012937Z0015266国债期货孔天赐F3076208Z0018014软商品棉花白糖陈乔F0310227Z0015805史恒昱F3053587Z0014323油脂油料及谷物油脂油料花生玉米系巩力赫F3075630Z0018003蒋博恒F3084484Z0013742侯广铭F3059865Z0013117梁作盼F3048593Z0015589生鲜品苹果鸡蛋红枣生猪刘光春F3037786Z0017110朱殿霄F3079229Z0018269裴红彬F0286311Z0010786黑色螺矿煤焦铁合金张林F0243334Z0000866董雪珊F3075616Z0018025王竣冬F3024685Z0013759有色铝锌镍工业硅彭定桂F3051331Z0016008娄载亮F0278872Z0010402原油塑料橡胶芦瑞F3013255Z0013570甲醇纯碱沥青PVC能源化工邹德慧F0289579Z0011172苯乙烯聚酯产业链刘朋F3008064Z0017022纸浆液化石油气尿素肖海明F3075626Z0018001免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-15-请务必阅读正文之后的免责声明部分