动量时序：因子强度上观察，贵金属和农产品板块迅速攀升，能化板块则小幅回调。黑色板块的开仓次数较前几周上升，开仓集中在双焦，信号呈现为多焦炭空焦煤。净值上，黑色板块基于前几周铁矿动量的持续上涨获得收益，但是伴随着近期政策上对铁矿价格过热的调控，动量趋势收窄，单品种收益占比减少。

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年3月20日长短周期动量分化黑色短期情绪充分释放CTA周报动量时序因子强度上观察贵金属和农产品板块迅速攀升能化板块则小幅回调黑色板块的开仓次数较前几周上升开仓集中在双焦信号呈现为多焦炭空焦煤净值上黑色板块基于前几周铁矿动量的持续上涨获得收益CTA走势评分但是伴随着近期政策上对铁矿价格过热的调控动量趋势黑色版块5收窄单品种收益占比减少有色版块6动量截面因子强度分析除农产品上行趋势加剧其余能化版块5板块位于中性位置有色分化维持空头集中在镍和锡而农产品版块5多头主要集中在铅净值上能化板块受到原油端坍塌影贵金属版块6响沥青单边下行前一周截面上多沥青空橡胶和聚丙烯股指版块5的结构造成了因子亏损期限结构因子强度上除股指和有色位于中位其余板国投安信期货块加速回落有色板块上期限结构与动量截面上的信号分化集中在铜和铝由于铜和铝的期限结构在近期转换多头转向铝而空头集中在铜净值上有色板块的收益占比宏观金融组王锴最高单周收益贡献041农产品板块期限结构相对稳定棕榈油以及棉花的空头收益弥补了做多白糖的亏期货投资咨询号损Z0016943gtaxinstituteessencecomcn持仓量因子强度方面股指板块和贵金属板块出现大幅回调持仓量及时捕捉市场的避险情绪贵金属上黄金多头占比提高净值上黑色和有色收益占比扩大贵金属回暖由于受到海外因素的扰动情绪面的在价格上造成的影响在近期超过基本面持仓量择时胜率提高甲醇量化策略方面上周供给因子回调084价差因子上行007合成因子下行03Adaboost因子上行273综合信号偏多Adaboost信号为空铁矿石策略方面上周供给因子下行174库存因子回调058价差因子走低093合成因子下跌098综合信号多头转空上周商品市场出现回落其中能化板块基本面相对弱势的格局短期内未有改善加之受到外围原油价格大幅回调的冲击化工中沥青和聚丙烯单边下行趋势加强品种贴水收窄空单量也随之提升由于短期宏观面造成的较低的风险情绪打压着有色板块并且政策面的影响加剧了板块内部分化策略仓位空头由镍和锌主导而多头集中在铅源于基本面的提振铅表现出了抗跌性农产品方面同样受到宏观风险影响多头资金从白糖撤出信号上行受到压力但与此同时农产品期限结构上做空油粕比套利的信号结构未转向黑色板块上政策方面对投机造成的黑色品种价格变动开始进行调整加之多次海外暴雷事件市场的恐慌情绪蔓延导致了板块回调热卷和螺纹上行动量受阻焦煤的空头信号显著增强与黑色板块相反贵金属板块开始走强伴随风险偏好的变化避险资金往贵金属板块注入持仓量在黄金的多头增加国投安信期货有限公司图1市场指数走势第1页版权所有转载请注明出处图1市场指数走势南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数11105109509085数据来源wind国投安信期货单位本月收益率上月收益率0060040020-002-004-006-008数据来源wind国投安信期货图2版块相关性南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数南华农产品指数100095085-076034090-095南华有色金属指数095100076-069032091-092南华能化指数085076100-078062081-075南华贵金属指数-076-069-078100-032-061067南华黑色指数034032062-032100040-019万得全A090091081-061040100-084国债指数-095-092-075067-019-084100数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图3本月版块策略收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量黑色板块05315701718有色板块133476302-106能化板块-007-114-078074农产品板块-015-124105057股指板块01104-048-03贵金属板块-06-----177数据来源wind国投安信期货CTA因子走势数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处分版块净值收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处图5版块收益表现黑色板块有色板块能化板块农产品板块股指板块贵金属板块近一周065105-016-002-010-015近一月111192-025000-006-117近三月220434152025187329近半年433746800347205411近一年9262573181615902371041近三年480531454538285624161021数据来源wind国投安信期货各因子净值收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处数据来源wind国投安信期货图6各因子收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量近一周-005009033054近一月017087042014近三月-002125212453近半年214791294626近一年67624437331482近三年2074551614004229数据来源wind国投安信期货图7全版块策略收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处甲醇量化基本面因子数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面最近信号供给大类需求大类价差大类大类合成Adaboost202331300-1-1-120233140000-120233151001-120233161001-120233171001-1数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-084-064222-368-7795260需求大类000049-0250473265969价差大类007078116-0151343421大类累加-030015114-135-1824776Adaboost27335818777391939126973数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处铁矿石量化基本面因子数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面最近信号供给大类库存大类价差大类大类合成20233800112023310001120233141111202331510112023317-1-1-1-1数据来源wind国投安信期货铁矿石量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-174-033-4721843122817465库存大类-0581280239881088163368价差大类-093144-07026651438047714大类累加-098103-1231900891340224数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第9页版权所有转载请注明出处