行情回顾
　　上周（2023.03.13 -2023.03.17）沪深300指数下跌0.21%，按我们选取的板块重点权重公司统计，美容护理行业组合上涨0.19%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.30%/上涨1.42%/下跌1.14%。
　　年初至今，沪深300指数下跌2.72%，美容护理行业组合下跌4.41%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌4.30%/ 2.37%/6.55%。
　　估值方面，截至3月17日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约46.41X，处于3年53.63%分位值。
　　核心观点
　　央视315曝光妆字号美容针乱象，有望加速医美产品正规化。今年央视315聚焦了妆字号美容针的非法注射与虚假宣传问题，报导揭示了展会现场多位展商为顾客面部注射备案为化妆品的美容针的严重违法行为。事实上，按照现行法律规定及监管要求，符合适应症范围的三类医疗器械和药品才可用于皮下注射，对此市场亦早已广泛认知。
　　水光针监管早有预期，持续利好持III类证医美针剂扩大市场份额。从水光针分类监管历史来看，2021年11月国家药品监督管理局医疗器械标准管理中心发布《医疗器械分类目录》调整意见的通知，就拟对水光针、射频美容仪等产品的监管类别做出调整；自2022年4月起，《医疗器械分类目录》正式更新，载明注射用透明质酸钠溶液用于注射到真皮层，主要通过所含透明质酸钠等材料的保湿、补水等作用，改善皮肤状态，明确按照III类医疗器械监管。我们看好持III类证的医美针剂龙头份额的持续扩大，受益标的包括爱美客、华熙生物、昊海生科等。
　　截至最新交易日（3月17日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为97X/59X/42X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为43X/32X/25X。
　　重要行业动态
　　315曝光妆字号美容针或致毁容；重庆市消委会点评医美领域不公平合同格式条款；辽宁曝光一批医美行业突出问题治理案例；医学老将马晓伟继续掌舵国家卫健委；屈臣氏2022年中国市场收益下滑23%；莹特丽2022年净利大涨69.5%；全球十大化妆品公司一年共狂揽9749亿元；双美胶原蛋白植入剂“肤莱美”华东首发；黑猫投诉平台2022年医美相关投诉7800余件；南方财经“医美合规共建年”系列活动启动等。
　　重点公司公告
　　贝泰妮50亿元年产值的中央工厂正式竣工投产；上海家化2022年净利降近三成达4.72亿；华熙生物获批水光靓肤仪医疗器械注册认证；瑞丽医美因医疗废水排放不符合标准被罚；江苏吴中控股股东质押377.08万股用于自身生产经营；壹网壹创实控人林振宇累计减持267.5万股；上海家化董事辞职；鲁商服务高管王品退任职工监事；多家美护港股拟月底审批年度业绩；上海家化举行2023年战略发布会等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等

研究报告全文：行业周报2023年03月19日评级暂无评级行妆字号美容针乱象曝光持续利好持III类证医美针剂业美容护理行业周报报告作者20230313-20230319作者姓名郑倩怡研行情回顾资格证书S1710521010002究电子邮箱zhengqyeaseccomcn上周20230313-20230317沪深300指数下跌021按我们选股价走势取的板块重点权重公司统计美容护理行业组合上涨019其中医美轻化妆品个护用品分别上涨030上涨142下跌114工年初至今沪深300指数下跌272美容护理行业组合下跌441制其中医美化妆品个护用品分别下跌430237655造估值方面截至3月17日美容护理801980SI市盈率TTM约4641X处于3年5363分位值证核心观点券央视315曝光妆字号美容针乱象有望加速医美产品正规化今年研央视315聚焦了妆字号美容针的非法注射与虚假宣传问题报导揭示了究展会现场多位展商为顾客面部注射备案为化妆品的美容针的严重违法行报为事实上按照现行法律规定及监管要求符合适应症范围的三类医相关研究告疗器械和药品才可用于皮下注射对此市场亦早已广泛认知美护估值回落至近三年20分位以下水光针监管早有预期持续利好持III类证医美针剂扩大市场份额把握低位布局机会20230313从水光针分类监管历史来看2021年11月国家药品监督管理局医疗器疫后三八美妆大促开启关注两条主线械标准管理中心发布医疗器械分类目录调整意见的通知就拟对水202303062022年美护社零低位收官美丽经济或光针射频美容仪等产品的监管类别做出调整自2022年4月起医迎疫后小阳春20230130疗器械分类目录正式更新载明注射用透明质酸钠溶液用于注射到真国货美妆投融资持续活跃17家相关企皮层主要通过所含透明质酸钠等材料的保湿补水等作用改善皮肤业拟筹备上市20230116状态明确按照III类医疗器械监管我们看好持III类证的医美针剂龙节前消费升温美护行业洗牌升级再出头份额的持续扩大受益标的包括爱美客华熙生物昊海生科等发20230108截至最新交易日3月17日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为97X59X42X2贝泰妮对应22-24年PE分别为43X32X25X重要行业动态315曝光妆字号美容针或致毁容重庆市消委会点评医美领域不公平合同格式条款辽宁曝光一批医美行业突出问题治理案例医学老将马晓伟继续掌舵国家卫健委屈臣氏2022年中国市场收益下滑23莹特丽2022年净利大涨695全球十大化妆品公司一年共狂揽9749亿元双美胶原蛋白植入剂肤莱美华东首发黑猫投诉平台2022年医美相关投诉7800余件南方财经医美合规共建年系列活动启动等重点公司公告贝泰妮50亿元年产值的中央工厂正式竣工投产上海家化2022年净利降近三成达472亿华熙生物获批水光靓肤仪医疗器械注册认证瑞丽医美因医疗废水排放不符合标准被罚江苏吴中控股股东质押37708万股用于自身生产经营壹网壹创实控人林振宇累计减持2675万股上海家化董事辞职鲁商服务高管王品退任职工监事多家美护港股拟月底审批年度业绩上海家化举行2023年战略发布会等风险提示终端需求不及预期行业政策不利变化行业竞争加剧风险等请仔细阅读报告尾页的免责声明1轻工制造正文目录1市场行情回顾311板块行情回顾312重点个股行情413未来一季度重点上市公司限售股解禁情况414重点上市公司最新估值表52重点数据更新63行业动态及重点公司动向631行业动态跟踪632重点公司动向84风险提示10图表目录图表1美容护理行业组合构成3图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅3图表4美容护理板块指数市盈率TTM4图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4图表7重点上市公司最新估值情况一览5图表8化妆品类零售额累计值亿元及同比6图表9日用品类零售额累计值亿元及同比6请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造1市场行情回顾11板块行情回顾根据申万行业分类2021美容护理行业由医美化妆品个护用品三个二级行业构成为直观了解板块行情我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情图表1美容护理行业组合构成医美化妆品个护爱美客300896SZ贝泰妮300957SZ中顺洁柔002511SZ华熙生物688363SH珀莱雅603605SH恒安国际1044HK生活用纸华东医药000963SZ上海家化600315SH维达国际3331HK昊海生科688366SH品牌化妆水羊股份300740SZ稳健医疗300888SZ医美耗材四环医药0460HK品丸美股份603983SH拉芳家化603630SH复锐医疗科技1696HK鲁商发展600223SH朝云集团6601HK江苏吴中600200SH上美股份2145HK蓝月亮集团6993HK普门科技688389SH巨子生物2367HK洗护用品华宝股份300741SZ哈三联002900SZ丽人丽妆605136SH豪悦护理605009SH朗姿股份002612SZ壹网壹创300792SZ百亚股份003006SZ化妆品制奥园美谷000615SZ青松股份300132SZ可靠股份301009SZ造及其他终端机构美丽田园2373HK青岛金王002094SZ医思健康2138HK科思股份300856SZ医美国际AIHO嘉亨家化300955SZ资料来源Wind东亚前海证券研究所上周20230313-20230317沪深300指数下跌021美容护理行业组合上涨019其中医美化妆品个护用品分别上涨030上涨142下跌114年初至今沪深300指数下跌272美容护理行业组合下跌441其中医美化妆品个护用品分别下跌430237655图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造估值方面截至3月17日美容护理801980SI市盈率TTM约4641X处于3年5363分位值图表4美容护理板块指数市盈率TTM资料来源Wind东亚前海证券研究所12重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看上周板块个股跌多涨少壹网壹创1523丽人丽妆435水羊股份190涨幅居前百亚股份-657青松股份-530华东医药-476跌幅居前图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所13未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前万股变动后万股解禁数量解禁数量占总股解禁市值万占比占比代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型万股本比例元688366SH昊海生科20230504797200465579217764580800339113780008046首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023052918752736313070664920241952551077689888定向增发机构配售股份301108SZ洁雅股份202365507506218772234763742813527124343首发原股东限售股份资料来源Wind东亚前海证券研究所注收盘日截至20230318请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造14重点上市公司最新估值表截至最新交易日3月17日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为97X59X42X2贝泰妮对应22-24年PE分别为43X32X25X图表7重点上市公司最新估值情况一览归母净利润总市值亿交易财报亿元财报币种PEPEG子行业证券代码证券名称元交易币币种币种2022E2022E种2021A2023E2024E2021A2023E2024E2022E2023E2022A2022A300896SZ爱美客113076CNYCNY95812641911269012110969859174204304115688363SH华熙生物52775CNYCNY782970133717229528674639483064281104688366SH昊海生科14883CNYCNY3521804416016284483238632834-027000963SZ华东医药77176CNYCNY23022605311938183056296324742021225125医美四环医药耗材0460HK7651HKDCNY417---2711---1040311696HK复锐医疗科技7037HKDUSD031---1816---077062600200SH江苏吴中5891CNYCNY023-05502812726876-211514628031140688389SH普门科技11602CNYCNY1902493314345102609535042674197107002900SZ哈三联4071CNYCNY351---1879-----002612SZ朗姿股份11623CNYCNY18705418627574852137562464221-026000615SZ奥园美谷5280CNYCNY-253----3324-----终端2373HK美丽田园6437HKDCNY193--------015机构2138HK医思健康8308HKDHKD198198--68014207--1998022AIHO医美国际033USDCNY-587----089-----300957SZ贝泰妮50112CNYCNY8631167155620349439429732212465122096603605SH珀莱雅51022CNYCNY57675695711987268675053304259216200600315SH上海家化19918CNYCNY6494727779334230306825632136-040品牌300740SZ水羊股份5212CNYCNY236237350470276622041487111053286031化妆品600223SH鲁商发展10623CNYCNY3622154565933695493623271792-021603983SH丸美股份15456CNYCNY2482453123705165631049544181-1812145HK上美股份10805HKDCNY339--------0162367HK巨子生物57859HKDCNY828-------273126605136SH丽人丽妆6051CNYCNY4111472863292383411621141837-022300792SZ壹网壹创8789CNYCNY3273003774493579292923311960-091化妆品300132SZ青松股份3601CNYCNY-912-563155228-640-23181577-018制造及青岛金王其他002094SZ2681CNYCNY016---19109-----300856SZ科思股份9001CNYCNY1333764565535367239519731627013092300955SZ嘉亨家化2531CNYCNY0970921512033410276316751249-026002511SZ中顺洁柔15492CNYCNY5813526137853774310925291973-034生活1044HK恒安国际40965HKDCNY3274---1165----020用纸3331HK维达国际24547HKDHKD1638706--13933477---016300888SZ稳健医疗27398CNYCNY12391678193522512837163314161217046092603630SH拉芳家化3256CNYCNY069---6615-----6601HK朝云集团2520HKDCNY092---3681-----6993HK蓝月亮集团27084HKDHKD1014---4274---471146洗护300741SZ华宝股份14910CNYCNY1004---2934-----用品605009SH豪悦护理6914CNYCNY3633784715362424183014691290440060003006SZ百亚股份7716CNYCNY2281882473053365338531292533-101301009SZ可靠股份3287CNYCNY040029108152126201114330312157-011资料来源Wind东亚前海证券研究所注数据摘取自万得一致预测交易日截至20230317仅出业绩快报的标的部分数据如PEG值暂无法提取请仔细阅读报告尾页的免责声明5轻工制造2重点数据更新2023年1-2月疫后消费活力逐步恢复化妆品及日用品零售额同比均转负为正其中化妆品零售额实现自去年8月以来的首次正增长2023年1-2月化妆品零售额累计值为656亿元同比增长38日用品零售额累计值为1312亿元同比增长39图表8化妆品类零售额累计值亿元及同比图表9日用品类零售额累计值亿元及同比资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所3行业动态及重点公司动向31行业动态跟踪315曝光妆字号美容针或致毁容据国家药监局发布公告整形美容用注射材料按照最严格的第三类医疗器械进行管理而妆字号的日用化妆品只能外用于皮肤表面不可以被用来注射而打着化妆品名义的美容针剂不断流向市场出现在各类医美化妆品展会上批发给美容机构最终被注射到消费者脸上一些展会上有些面部美容针剂注射产品甚至连化妆品备案都没有这类以化妆品名义销售的美容针剂因为价格不透明利润可以高达10倍从业者趋之若鹜医美行业观察重庆市消委会点评医美领域不公平合同格式条款近期重庆市消委会通过暗访形式收集了部分医疗美容机构的手术术前告知书知情同意书医疗美容问诊表医疗美容服务合同等各类协议共计61份发现部分合同格式条款排除经营者责任加重消费者负担显失公平3月16日重庆市消委会联合重庆市市场监管局广告处对不公平合同格式条款进行了点评并提出修改建议医美行业观察辽宁曝光一批医美行业突出问题治理案例据辽宁省市场监管局去年以来该局连同辽宁省公安厅省商务厅等11部门聚焦人民群众反映强烈的医疗美容行业虚假宣传非法行医等违法违规问题开展了专项治理行动截至2月28日全省涉医疗美容案件立案340件结案278件罚没款606万元吊销医疗机构行政许可资质4件移送公安机关案件7件公安海关等部门抓捕犯罪嫌疑人59人打掉走私犯罪团伙11个查请仔细阅读报告尾页的免责声明6轻工制造办案件涉案货值881亿元医美行业观察医学老将马晓伟继续掌舵国家卫健委3月12日上午十四届全国人大一次会议第五次全体会议表决通过由马晓伟继续担任国家卫生健康委员会主任2018年3月十三届全国人大一次会议上宣布马晓伟担任国家卫健委主任医美行业观察屈臣氏2022年中国市场收益下滑233月17日屈臣氏母公司长江和记实业有限公司发布2022年财报数据显示2022年屈臣氏中国收益为15442亿元下滑23EBITDA为957元下滑59门店数量也从2021年的4179家缩减343家至3836家减少8同比店铺销售额也下滑183赢商资讯莹特丽2022年净利大涨6953月14日莹特丽集团公布2022年度财报2022年莹特丽集团营收为8356亿欧元约合6188亿元人民币同比增长24净利润为4500万欧元约合333亿元人民币同比大涨695其中彩妆依然是莹特丽的重心彩妆板块占莹特丽总营收的655全年彩妆营收为547亿欧元约合4051亿元人民币同比增长311此外其头发和身体护理板块也取得了236的增长化妆品报全球十大化妆品公司一年共狂揽9749亿元3月14日巴西化妆品巨头NaturaCO发布2022年财报营收363亿雷亚尔约合人民币475亿元同比下降95至此全球头部化妆品公司2022财年业绩已全部公布全球十大化妆品公司随之出炉据化妆品报统计剥离非化妆品业务后2022财年全球营收前十的化妆品公司依次为欧莱雅联合利华雅诗兰黛宝洁LVMH资生堂拜尔斯道夫NaturaCO科蒂强生10家公司营收总体量达9749亿元其中欧莱雅LVMH拜尔斯道夫是增速最高的三家公司均超15对比去年销售额绝对值增幅最大的欧莱雅与第二名联合利华间的营收差距进一步拉大LVMH由第八位升至第五位拜尔斯道夫由第九位升至第七位化妆品报双美胶原蛋白植入剂肤莱美华东首发2023年3月11日第三代双美胶原蛋白植入剂可注射凝固型胶原蛋白肤莱美在南京美莱正式发布南京美莱作为的华东地区的首发机构完成了双美肤莱美的上市开箱仪式自双美2009年进入中国医美胶原蛋白的赛道后胶原时代也宣告到来医美行业观察黑猫投诉平台2022年医美相关投诉7800余件据黑猫大数据中心数据统计黑猫投诉平台自2018年起医美行业的投诉整体呈现不断增长的趋势其中2022年医美行业相关投诉7800余件从用户年龄来看医美行业投诉用户主要在90后95后及00后其中20-30岁用户占比超过60请仔细阅读报告尾页的免责声明7轻工制造伴随年轻人甚至越来越多的大学生进入医美市场面临高额的医美费用支出一些不法商家趁机设下的美容贷圈套一些美容机构通过免费无息等虚假或者误导性的宣传让很多消费者在不知情的情况之下办理了贷款而当消费者发现自己被贷款时已经背上征信债务据黑猫大数据中心数据统计2022年黑猫投诉平台涉及医美贷问题投诉1400余件占医美行业投诉约20医美行业观察南方财经医美合规共建年系列活动启动联合医美产业服务上下游各方打造合规产业联盟保护消费者权益共同推动行业健康可持续发展在2023年315国际消费者权益日南方财经全媒体集团旗下21世纪经济报道21世纪新健康研究院正式启动告别野蛮生长共迎合规蓝海医美合规共建年系列活动全面深度系统化聚焦医美合规全年持续推进医美合规系列报道重点推出医美20人系列访谈并在2023年第二季度发布医美合规发展趋势报告以及举办医美行业合规专题研讨会在第三季度联合开展医美机构合规城市行调研第四季度还将举办医美行业论坛峰会同时成立医美合规共建联盟21世纪经济报道32重点公司动向贝泰妮50亿元年产值的中央工厂正式竣工投产3月13日功效护肤赛道领先企业贝泰妮在云南省昆明市呈贡区马金铺工业园举行新中央工厂建设项目竣工仪式新中央工厂建设项目是贝泰妮为实现长足发展于2019年立项建设的项目该项目于2020年7月开工建设2022年12月完成竣工验收是云南省2020年重点项目之一新中央工厂建设项目占地面积80亩总建筑面积59万平米投资近5亿元是贝泰妮打造的集化妆品及医疗器械生产于一体年产值达50亿元的中央工厂并同时配套建设现代化产业化的技术研发平台医美行业观察上海家化2022年净利降近三成达472亿2022年上海家化实现营业收入7106亿元同比减少706实现归母净利润472亿元同比减少2729实现扣非净利润541亿元同比减少2001业绩不及预期公司将主要原因归于受复杂的国内经济情况和层出不穷的突发事件影响导致多业务表现不佳作为今年125岁的家化老国货上海家化近年盈利波动较大这与公司依赖营销打开市场从而致使高额销售费压缩净利空间不无关系财报显示2001年公司销售费用占比1868为244亿元至2010年首破10亿达1076亿元占比3478自2015年至今这一数据均在20亿以上其中2019年高达3204亿元占比升至了42172022年前三季销售费用同比下滑1244为2123亿元占比3965长江商报请仔细阅读报告尾页的免责声明8轻工制造华熙生物获批水光靓肤仪医疗器械注册认证2023年3月2日经湖南省药品监督管理局审批华熙生物科技湘潭有限公司正式获批注射器辅助推进装置NMPA注册认证此次获批是华熙生物取得的又一张关于注射器辅助推进装置熙倍睿水光靓肤仪的NMPA注册证体现出华熙生物医疗终端产品方向上对水光设备研发生产的高度重视优化了华熙生物医美终端的生产布局更凸显出华熙生物具备的以高质量供给满足日益升级的国内轻医美市场需求的前瞻性眼光财报网瑞丽医美因医疗废水排放不符合标准被罚浙江省人民政府网站公布的温州市生态环境局行政处罚决定书显示瑞安瑞丽医疗美容医院有限公司因医疗废水总氯排放不符合标准值存在环境违法事实被温州市生态环境局罚款18万元医美行业观察江苏吴中控股股东质押37708万股用于自身生产经营3月16日江苏吴中控股股东苏州吴中投资控股有限公司向苏州市新合盛科技小额贷款有限公司质押股份37708万股用于自身生产经营本次质押股份37708万股占其所持公司股份的307占公司总股本比例的053质押期限为2023年3月15日至2025年3月14日挖贝网壹网壹创实控人林振宇累计减持2675万股智通财经APP讯壹网壹创公告公司实际控制人林振宇通过集中竞价大宗交易方式累计减持公司股份2675万股占剔除回购专用证券账户股份数量后公司总股本的比例为11282智通财经上海家化董事辞职北京商报讯3月14日上海家化发布公告称于2023年3月13日收到孟森提交的辞职报告孟森因个人原因向董事会辞去公司第八届董事会董事职务孟森辞去董事职务未导致公司董事会成员低于法定最低人数北京商报鲁商服务高管王品退任职工监事据企查查鲁商生活服务股份有限公司高管变动王品退任职工监事潘萌接替乐居财经多家美护港股拟月底审批年度业绩近日美丽田园医疗健康上美股份和蓝月亮均发布公告分别将于3月29日30日28日举行董事会会议以其中包括考虑及批准公司及其附属公司截至2022年12月31日止年度的年度业绩及其发布以及考虑建议派付末期股息如有格隆汇上海家化举行2023年战略发布会2023年上海家化围绕123方针将积极推动品牌创心策略围绕专业化高端化和体验化三大方面驱动品牌价值提升上海家化将持续不断地迎合市场趋势在定位高端化产品高端化消费者人群的高端化以及包装高端化上持续演进升级同时公司亦将立足体验化持续改善消费者体验落实品牌创新与服务提升在此次战略发布会上为深入聚焦讨论市场消费趋势变化及企业可持请仔细阅读报告尾页的免责声明9轻工制造续发展路径潘秋生同上海家化首席数字官张晓娟巴斯夫高级副总裁大中华区业务与市场发展的庞翰明麦肯锡全球资深董事合伙人中国区数字化业务负责人卜览一起就经济恢复周期中消费发展趋势未来品牌发展重心与创新方向百年企业如何保持持久生命力等内容进行共同探讨证券日报网4风险提示提示一终端需求不及预期宏观经济环境波动可能引起居民可支配收入下降失业率提升等影响居民消费能力及消费意愿提示二行业政策不利变化医疗器械生产与经营相关行业监管及政策变动可能对上市公司经营计划产生影响提示三行业竞争加剧风险行业利润丰厚吸引更多新进入者竞争逐步加剧请仔细阅读报告尾页的免责声明10轻工制造特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍郑倩怡东亚前海证券研究所轻工组组长华威大学金融数学硕士2019年加入东亚前海证券投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中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