逻辑与观点：沥青尽管本周没有持续上行，但在原油价格大幅下跌的背景下仍能保持震荡可见其强势程度，沥青保持震荡的原因是，一方面原油价格走弱，带动沥青生产成本下降，另一方面，本周宏观经济数据显示经济复苏程度一般，CPI没有通胀压力，为完成5%的增长目标，国内基建仍需发力。未来从成本端来看，俄罗斯减产落地，OPEC有意维护油价，因此供给端依旧是偏紧的，原油需求端，美联储加息所带来的影响还在持续，美就业人数表现一般，中国经济复苏能否带来需求增量仍有较多不确定性，油价的整体下跌空间不大。从需求端来看，今年夏季基建确定性较强，需求能够得到有效保障。真题来看，沥青基本面偏多，期价易涨难跌。
　　市场回顾：本周沥青期货高位窄幅震荡，走势相对较强，周初沥青小幅震荡整理，震荡区间3850—3950。周尾沥青期货再度尝试向上突破失败，并快速回落。最终，BU06收于3886元/吨，全周下跌54点，跌幅1.37%。同期原油价格走势较弱，周初快速向上尝试突破箱体，周中受加息预期影响大幅转跌，最终WTI收于76.61美元/桶，跌3.2美元，跌幅4.01%；布伦特原油收于82.64美元/桶，跌3.19美元，跌幅3.72%。
　　风险提示：1.原油价格大幅波动；2.终端需求不及预期

研究报告全文：原油大幅下行沥青相对强势交易咨询资格号沥青2023年3月13日证监许可2012112周度报告分析师联系人肖海明摘要能化分析师逻辑与观点沥青尽管本周没有持续上行但在原油价格大幅下跌的背景下仍能保持震荡可见其强势程度沥青保持震荡的原因是一方面原油价格走弱带动沥青期货从业资格F3075626生产成本下降另一方面本周宏观经济数据显示经济复苏程度一般CPI没有通投资咨询资格Z0018001胀压力为完成5的增长目标国内基建仍需发力未来从成本端来看俄罗斯联系电话15688831285减产落地OPEC有意维护油价因此供给端依旧是偏紧的原油需求端美联储邮箱xhmztqhcom加息所带来的影响还在持续美就业人数表现一般中国经济复苏能否带来需求增量仍有较多不确定性油价的整体下跌空间不大从需求端来看今年夏季基建确客服电话400-618-6767定性较强需求能够得到有效保障真题来看沥青基本面偏多期价易涨难跌市场回顾本周沥青期货高位窄幅震荡走势相对较强周初沥青小幅震荡整理震荡区间38503950周尾沥青期货再度尝试向上突破失败并快速回落最终BU06收于3886元吨全周下跌54点跌幅137同期原油价格走势较弱周初快速向上尝试突破箱体周中受加息预期影响大幅转跌最终WTI收于7661美元桶跌32美元跌幅401布伦特原油收于8264美元桶跌319美元跌幅372风险提示1原油价格大幅波动2终端需求不及预期中Ta泰ble期Q货uo研te究Pic所中Ta泰ble期R货ep服or务t号请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告原油大幅下行沥青相对强势一多空交织油价偏弱运行OPEC控制产量的政策短期内未有改变且俄罗斯3月起减产50万桶日欧洲持续减少对俄油采购叠加美国原油产量增长仍然缓慢整体来看供应端趋紧预期仍在需求端的利空压力主要源于虽然近期全球经济数据表现好于预期但欧美多国持续收紧货币政策的金融环境下使得市场对经济前景的忧虑持续发酵利好支撑则表现为中国经济和需求前景向好美国商业原油库存11周以来首次减少库存压力有所缓和整体来看需求预期展望偏乐观货币政策来看美联储将在3月21日至22日举行货币政策例会并宣布加息决定美联储主席的最新表态为接下来的议息会议定下了基调美联储3月加息50BP的概率升至779美联储鹰派政策预期打压风险偏好对油价将产生利空抑制目前看来原油期货多空交织空头占据主动但下方支撑仍存原油不具备大跌基础图表1沥青原油价格走势来源同花顺隆众资讯中泰期货整理-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告图表2EIA原油库存图表3EIA成品油库存来源同花顺中泰期货根据公开资料整理来源同花顺中泰期货整理二沥青现货分析国内沥青均价为3952元吨环比上调12元吨或03周内市场来看沥青价格涨跌互现分地区来看七大区域上涨3个下跌1个持稳3个其中山东华北及西南价格上调主要原料成本面支撑较强炼厂维持去库状态带动价格有所上涨华东地区价格下调主要是周内中石汽运价格下调100元吨高低端报价区间收窄短期来看国内沥青市场延续稳中偏强走势本周隆众对96家沥青厂家统计本周沥青周度总产量为505万吨环比增加17万吨其中地炼总产量321万吨环比下降14万吨中石化总产量123万吨环比增加23万吨中石油总产量33万吨环比增加07万吨中海油29万吨环比持平国内54家沥青样本生产厂库库存共计979万吨环比减少02万吨或02国内沥青70家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1141万吨环比增加98万吨或94国际原油震荡运行但稀释沥青贴水报价有所上涨成本端预期相对较强供应端下周河北鑫海大装置及新疆美汇特转产渣油但扬子石化东明石化珠海华峰有复产沥青计划整体开工变化较小需求端下游终端需求陆续复苏阶段目前多以入库备货需求为主预计本月中下旬或逐步好转短期来看国内沥青市场维持震荡偏强走势运行图表4焦化装置开工率图表5石油沥青装置开工率来源同花顺中泰期货根据公开资料整理来源同花顺中泰期货整理三市场数据-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告图表6沥青产业链利润图表7沥青产量来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表8国内石油沥青价格图表9区域间套利空间来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表10沥青厂库库存图表11沥青社会库存来源隆众资讯中泰期货整理来源隆众资讯中泰期货整理图表12沥青焦化料图表13山东焦化装置利润来源同花顺隆众资讯中泰期货整理来源同花顺隆众资讯中泰期货整理-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告四总结与展望逻辑与观点沥青尽管本周没有持续上行但在原油价格大幅下跌的背景下仍能保持震荡可见其强势程度沥青保持震荡的原因是一方面原油价格走弱带动沥青生产成本下降另一方面本周宏观经济数据显示经济复苏程度一般CPI没有通胀压力为完成5的增长目标国内基建仍需发力未来从成本端来看俄罗斯减产落地OPEC有意维护油价因此供给端依旧是偏紧的原油需求端美联储加息所带来的影响还在持续美就业人数表现一般中国经济复苏能否带来需求增量仍有较多不确定性油价的整体下跌空间不大从需求端来看今年夏季基建确定性较强需求能够得到有效保障真题来看沥青基本面偏多期价易涨难跌市场回顾本周沥青期货高位窄幅震荡走势相对较强周初沥青小幅震荡整理震荡区间38503950周尾沥青期货再度尝试向上突破失败并快速回落最终BU06收于3886元吨全周下跌54点跌幅137同期原油价格走势较弱周初快速向上尝试突破箱体周中受加息预期影响大幅转跌最终WTI收于7661美元桶跌32美元跌幅401布伦特原油收于8264美元桶跌319美元跌幅372风险提示1原油价格大幅波动2需求不及预期免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112周度报告本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分