当前影响原油市场的两个最大因素，一个是美国经济数据变化带动美联储加息预期的走向；另一个是突然出现的硅谷银行事件对市场的影响。
　　经济数据好于预期以及美联储主席最新的鹰派表态使得市场对货币政策走向产生了更多的不确定性，也拖累包括原油在内的大宗商品价格，后面关键是将于14日发布的美国2月CPI数据，这将直接影响美联储3月下旬的议息会议决定，市场预期是CPI放缓至6%。
　　硅谷银行事件作为突发变量也对市场情绪产生了重要影响，尽管其是美国资产排名第十六位的银行，但作为个案并不会对金融稳定产生太大冲击，关键是其面临的问题是否具有共性，周四和周五美股的走低说明市场还是有担心。短期内可能继续从情绪面影响市场，但基于其特殊的客户群体和盈利模式以及监管机构的快速介入，料不会对市场产生长期的冲击。
　　总之，市场已经在交易美联储继续激进加息，而14日的CPI数据将决定市场的交易逻辑是延续还是发生变化，美国硅谷银行事件大概率只是短期影响，不会蔓延。由于油价再次到达技术支撑，建议空单逐步逢低止盈。若美国2月CPI下降不及预期则可考虑再次试空。
　　风险因素：俄罗斯连续大幅减产。

研究报告全文：Z美国2月CPI数据将决定油价走向交易咨询资格号原油品种2023年3月12日证监许可2012112周度报告分析师TableFinance策略概述娄载亮当前影响原油市场的两个最大因素一个是美国经济数据变化带动美联储加息预能化高级研究员期的走向另一个是突然出现的硅谷银行事件对市场的影响期货从业资格F0278872经济数据好于预期以及美联储主席最新的鹰派表态使得市场对货币政策走向产投资咨询资格Z0010402生了更多的不确定性也拖累包括原油在内的大宗商品价格后面关键是将于14日发布的美国2月CPI数据这将直接影响美联储3月下旬的议息会议决定市场预期是CPI放缓至6联系电话0531-81678601硅谷银行事件作为突发变量也对市场情绪产生了重要影响尽管其是美国资产排E-maillouzlztqhcom名第十六位的银行但作为个案并不会对金融稳定产生太大冲击关键是其面临客服电话400-618-6767的问题是否具有共性周四和周五美股的走低说明市场还是有担心短期内可能公司网址wwwztqhcom继续从情绪面影响市场但基于其特殊的客户群体和盈利模式以及监管机构的快速介入料不会对市场产生长期的冲击总之市场已经在交易美联储继续激进加息而14日的CPI数据将决定市场的交易逻辑是延续还是发生变化美国硅谷银行事件大概率只是短期影响不会蔓延由于油价再次到达技术支撑建议空单逐步逢低止盈若美国2月CPI下降不及预期则可考虑再次试空风险因素俄罗斯连续大幅减产中泰期货TableQuotePic研究所中泰TableReport期货服务号请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112原油周度报告美国2月CPI数据将决定油价走向一原油再次承压回落本周原油再次到达震荡区间上沿压力位后走低近期公布的美国经济数据表现较好以及美联储主席的鹰派表态使得接下来加息的幅度以及持续时间不确定性增强市场对激进加息的担忧拖累原油价格回落而周四硅谷银行的问题再次对全球金融市场带来打击进一步拖累原油价格周五收盘WTI主力合约收报7668美元桶布伦特主力合约收报8264美元桶较上周收盘价分别下跌317336美元图表1原油期货走势变动图表2布伦特原油主力连续合约周线图130布伦特原油美元桶800WTI原油美元桶120SC原油元桶右轴750110700美100650元元桶桶906008055070500来源iFinD中泰期货整理来源博易大师中泰期货整理二影响原油市场的因素1美联储主席鹰派表态拖累原油市场价格美联储主席鲍威尔7日出席国会听证会时表示最新经济数据强于预期最终利率水平可能也将高于此前预期如果数据显示需要以更快速度收紧货币政策美联储将会加快加息步伐这一表态令市场对美联储重新扩大加息幅度的预期升温美国劳工部10日公布的数据显示今年2月美国失业率环比上升02个百分点至36非农业部门新增就业人数为311万涨幅较1月明显收窄当前包括原油在内的全球金融市场关注的核心问题之一就是美联储未来的加息幅度及节奏此前市场一直认为3月下旬的议息会议美联储将继续加息25BP但由于近段时间公布的美国经济数据表现强劲再加上美联储主席的鹰派表态市场对3月加息50BP的预期快速升温并带动金融市场整体走低不过周五公布的美国2月失业率和最新的非农数据表现偏弱使得市场对美联储激进加息的担忧下降带动原油价格回升后市的关键是要关注14日的CPI数据若CPI下降明显则将-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112原油周度报告继续缓解市场担忧图表3美国失业率和就业数据变化图表4美国CPI数据变化1560003901050美国非农就业人数月度千人美国CPI当月同比9155000美国失业率月度右轴40380美国能源CPI当月同比右轴8154000303707153000620360152000510350415100003340150000-1021490003301-201480003200-302021-072020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012022-042022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022-02来源iFinD中泰期货整理来源iFinD中泰期货整理2硅谷银行倒闭事件影响了市场情绪美国加利福尼亚州金融保护和创新局10日宣布已依法接管主要服务初创企业的区域性银行硅谷银行并指派美国联邦储蓄保险公司为硅谷银行进行清算管理原因是硅谷银行流动性和清偿能力不足这是2008年9月以来美国最大的银行关闭事件硅谷银行是一家州立商业银行总部位于加利福尼亚州圣克拉拉是联邦储备系统成员在加利福尼亚州和马萨诸塞州拥有17家分行截至2022年12月31日硅谷银行的总资产约为2090亿美元总存款约为1754亿美元周四包括原油在内的全球金融市场的回调主要是受到硅谷银行问题的影响这使不少市场参与者联想到了2008年金融危机不过从目前掌握的情况看硅谷银行的倒闭与其自身客户结构初创企业科技企业为主和业务模式与客户深度绑定有较大的关系其出现问题并不代表美国银行都存在这种问题所以我们认为这一事件的影响是短期的更多体现在情绪层面3EIA原油库存今年以来首次环比下降美国能源信息署数据显示截止2023年3月3日当周美国商业原油库存十一周以来首次减少同期美国汽油库存减少而馏分油库存增加美国商业原油库存不含石油战略储备478513亿桶比前一周下降169万桶原油库存比过去五年同期低高7美国汽油库存总量238058亿桶比前一周下降113万桶汽油库存比过去五年同期低约3其中新配方汽油库存增加1万桶常规汽油库存增加194万桶混合汽油库存下降308万桶燃料乙醇库存增加55万桶截止3月10日国内INE原油仓单库存7585万桶与上周持平-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112原油周度报告原油库存汽油库存原油日进口量开工率3月3日当周亿桶亿桶万桶日数据4785132380586271086环比变动-035-0471020来源iFinD中泰期货整理三总结与展望当前影响原油市场的两个最大因素一个是美国经济数据变化带动美联储加息预期的走向另一个是突然出现的硅谷银行事件对市场的影响经济数据好于预期以及美联储主席最新的鹰派表态使得市场对货币政策走向产生了更多的不确定性也拖累包括原油在内的大宗商品价格后面关键是将于14日发布的美国2月CPI数据这将直接影响美联储3月下旬的议息会议决定市场预期是CPI放缓至6硅谷银行事件作为突发变量也对市场情绪产生了重要影响尽管其是美国资产排名第十六位的银行但作为个案并不会对金融稳定产生太大冲击关键是其面临的问题是否具有共性周四和周五美股的走低说明市场还是有担心短期内可能继续从情绪面影响市场但基于其特殊的客户群体和盈利模式以及监管机构的快速介入料不会对市场产生长期的冲击总之市场已经在交易美联储继续激进加息而14日的CPI数据将决定市场的交易逻辑是延续还是发生变化美国硅谷银行事件大概率只是短期影响不会蔓延由于油价再次到达技术支撑建议空单逐步逢低止盈若美国2月CPI下降不及预期则可考虑再次试空风险因素俄罗斯连续大幅减产四市场数据附图1美国原油日均产量附图2美国炼厂开工率1002019年2020年2021年美原油日均产量走势图环比2022年2023年151350095美国原油产量右轴千桶日1300010901250085512000801150001100075-510500701000065-10950060-159000147101316192225283134374043464952来源iFinD中泰期货整理来源iFinD中泰期货整理-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112原油周度报告附图3美国库欣地区原油库存千桶附图4美在线原油钻井数量700002019年2020年2021年2023年2022年美国在线原油钻井数量65000数量变化右轴钻井平台数60000650252055000600155000010450005505400000350005005300001025000450152000011721272135791113151719212325272931333537394143454749511072272022972022372022472022572022672022772022872022172023272023372023172022来源iFinD中泰期货整理来源iFinD中泰期货整理附图5美国商业原油库存季节性分析附图6美国汽油库存季节性分析600000270000美国商业原油库存季节性分析美国汽油库存季节性分析2600005500002500005000002400004500002300004000002023年2022年2200002020年2021年3500002100002020年2021年2022年2023年300000200000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952来源iFinD中泰期货整理来源iFinD中泰期货整理附图7不同能源产品价格附图8山东地炼整体开工率4801100新加坡纸货燃料油新加坡纸货燃料油80380180山东地炼开工率常减压装置ICE重柴油右轴460751000440704209006540060800380553607005034045600320403005002022-11-232022-12-232023-01-232023-02-23来源iFinD中泰期货整理来源iFinD中泰期货整理-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112原油周度报告免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分