1、1-2月累计，全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%。其中，中央一般公共预算收入21750亿元，同比下降4.5%；地方一般公共预算本级收入23892亿元，同比增长2%。全国税收收入39412亿元，同比下降3.4%；非税收入6230亿元，同比增长15.6%。印花税781亿元，同比下降31.3%。其中，证券交易印花税282亿元，同比下降61.7%。
　　2、国务院领导人主持召开新一届国务院第一次全体会议强调，坚持稳字当头、稳中求进，科学精准实施宏观政策，综合施策释放内需潜能，推动经济运行持续整体好转。要加快建设现代化产业体系，谋划实施新一轮国有企业改革，促进民营经济发展壮大，稳住外贸外资基本盘。
　　3、央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准为全面降准，不含已执行5%存款准备金率的金融机构。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
　　4、外交部发言人华春莹宣布，应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家领导人将于3月20日至22日对俄罗斯进行国事访问。发言人汪文斌表示，领导人此次访俄将是一次合作之旅，推进双边各领域互利合作，深化“一带一路”建设与欧亚经济联盟对接合作，助力两国实现各自发展振兴目标。
　　5、中金所：股指期货手续费调整为成交金额的万分之二点三。经中国证监会同意，自2023年3月20日(星期一)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三

研究报告全文：晨会纪要交易咨询资格号2023年3月20日证监许可2012112TableFinance联系人王竣冬期货从业资格F3024685投资咨询资格Z0013759研究咨询电话0531-81678626客服电话400-618-6767公司网址wwwztqhcom中泰期货TableQuotePic研究所中泰TableReport期货请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观11-2月累计全国一般公共预算收入45642亿元同比下降12其中中央一般公共预算收入21750亿元同比下降45地方一般公共预算本级收入23892亿元同比增长2全国税收收入39412亿元同比下降34非税收入6230亿元同比增长156印花税781亿元同比下降313其中证券交易印花税282亿元同比下降6172国务院领导人主持召开新一届国务院第一次全体会议强调坚持稳字当头稳中求进科学精准实施宏观政策综合施策释放内需潜能推动经济运行持续整体好转要加快建设现代化产业体系谋划实施新一轮国有企业改革促进民营经济发展壮大稳住外贸外资基本盘3央行决定于3月27日下调金融机构存款准备金率025个百分点此次降准为全面降准不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为764外交部发言人华春莹宣布应俄罗斯联邦总统普京邀请国家领导人将于3月20日至22日对俄罗斯进行国事访问发言人汪文斌表示领导人此次访俄将是一次合作之旅推进双边各领域互利合作深化一带一路建设与欧亚经济联盟对接合作助力两国实现各自发展振兴目标5中金所股指期货手续费调整为成交金额的万分之二点三经中国证监会同意自2023年3月20日星期一起沪深300上证50中证500中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三股指期货3月17日A股市场关键指数集体高开之后持续震荡上行但是午后市场情绪明显回落同时涨幅快速收窄全市场成交环比放量明显同时北上资金日度转为大幅净流入截至收盘上证综指上涨073报收325055点深证成指上涨036报收1127805点创业板指下跌036报收229367点科创50指数上涨235报收101576点申万一级31个行业2021年新多数收涨其中传媒计算机通信涨幅靠前而医药生物美容护理食品饮料跌幅靠前量能上沪深两市日度成交总额达97357亿元北上资金日内净流入7183亿元四大股指期货对应现货标的指数上证50沪深300中证500和中证1000指数分别报收262859点395882点618318点和673637点日度涨跌幅分别为022050069和070IHIFICIM股指期货合约2304较现货指数分别升水030升水013贴水009和贴水015上周五A股市场市场呈现出共振反弹格局消息面上上周五盘后超预期落地25BP全面降准释放长期资金超5000亿市场成交量能环比明显上行北上资金日度转为大幅净流入隔夜美股三大关键性股指全线收跌美债收益率集中下行同时美元指数持续调整国际贵金属期货价格大幅上涨而国际原油期货价格全线走低短线来看国内月频经济数据结构上喜忧参半但是环比来看经济复苏节奏有所加快同时地产投资数据下行拐点信号逐步显现考虑到上周五25BP全面降准超预期落地市场对更多稳增长政策预期或有期待整体国内基本面以及流动性环境对股指构成强支撑阶段性调整风险驱动更多是来自于海外美国通胀韧性超预期背景下美联储公开场合预期管理方向偏鹰但是近期海外金融风险事件频发又使得政策预期有所修正本周再临超级央行周窗口仍需密切关注美联储议息决议以及金融风险释放进度如-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112若A股市场出现跟随性急跌建议投资者重点关注长线多头布局机会中长线来看我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验我们对期指中长线持谨慎乐观观点持续关注指数低位战略配置价值股指期货策略方面短线单边投资者观望为主长线投资者考虑寻求低多机会为主投资者谨慎持仓及时止盈止损国债期货公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月17日以利率招标方式开展了1800亿元7天期逆回购操作当日150亿元逆回购到期净投放1650亿元货币市场方面SHIBORON下行320bp报22620SHIBOR1W下行910bp报20860SHIBOR3M持平报25000银行间主要利率债走势整体偏强10年期国开活跃券22国开20收益率下行005bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率下行025bp5年期国开活跃券23国开03收益率下行025bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行2bp30年期国债活跃券22附息国债24收益率下行175bp国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一10年期主力合约跌0015年期主力合约涨0012年期主力合约接近收平周五盘后央行公告降准超出市场预期央行称为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长打好宏观政策组合拳提高服务实体经济水平保持银行体系流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76经中国证监会同意中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排自2023年3月20日起将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三中金所就30年期国债期货合约及相关规则征求意见根据意见稿30年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币票面利率为3的名义超长期国债30年期国债期货最小变动价位设为001元是2年期5年期10年期国债期货最小变动价位两倍上周受到海外银行系统脆弱性风险资产仍处于高波动但事态发展有所趋缓周五央行意外降息超出市场预期但是我们认为主要为了巩固当前经济恢复的基础对冲货币市场流动性不足平抑资金价格波动并非应对经济下行被动式降准对债市利好有限策略方面维持前期观点不变10年国债期货指数逐步进入阻力区域但当前盘面强势运行债市大幅冲高可考虑试空震荡思路止盈止损棉花上周ICE棉花价格走势偏弱运行5月合约报收7756美分磅跌幅079周内价格再创低点主要是受欧美银行业倒闭风险升级影响基本面来看USDA周度出口数据显示截至3月9日当周美棉销售净增229万包环比上一周增加69但仍较四周均值下跌3出口装船2739万包环比下降5较前四周均值增加25不过印度CAI预计本年度棉花产量将下降至3130万包商品市场动荡仍拖累棉价整体走势偏空国内郑棉震荡偏弱郑棉上周重挫3以上主要是外围银行业关闭潮风险加-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112剧拖累同时国内基本面仍存忧虑一方面忧虑海外订单不足一方面国内纺织企业原料库存回升但幅度较慢市场更多表现观望态势不过下游纺织企业开机率继续回升给市场带来利多加上国内央行降准带来的利多提振预计郑棉走势或有反弹但技术上郑棉震荡偏弱需向下寻求支撑逻辑与观点国内忧虑海外需求和宏观风险内需表现复苏缓慢棉价走势震荡偏弱白糖受宏观外部利空因素拖累国际糖价回落运行截至3月17日收盘ICE原糖主力5月合约报收2067美分磅周跌222产业基本面多空均有印度累计产量同比开始下降产量下降预期或逐步兑现巴西将进入新榨季生产开机进度需关注天气影响技术面ICE原糖指标偏空国内基本面偏多因素仍在本榨季减产或已成定局在内外糖倒挂局面下进口尚未得到补充前国内糖价上涨动力仍较强但外部风险影响资金减持离场拖累糖价下挫至6200以下调整运行技术上短线下行调整但价格仍有反复逻辑观点外部扰动下内外糖价差倒挂幅度大减产等支撑内糖关注内外价差变化油脂油料近期硅谷银行和瑞信银行等风险事件引发了对宏观金融的担忧包括油脂在内的大宗商品在上周承压大幅下挫上周五瑞信股价大跌8对银行业风险蔓延恐慌仍在持续在基本面缺乏明显驱动下油脂难有独立走势单边行情将比较多地被宏观主导美豆继续受宏观冲击下跌尽管布宜诺斯艾利斯交易所再次下调阿根廷大豆产量至2500万吨基本面极大利好但市场的重点并不在此国内豆粕跟随美豆下跌国内散发的非洲猪瘟引发需求担忧加剧了豆粕出货困难继续关注需求端表现及累库节奏中长期观点油脂中长期跟随宏观震荡关注宏观市场情绪变动及国内需求与累库情况鸡蛋周末蛋价稳定偏强维持红强粉弱格局截止3月19日粉蛋均价46元斤红蛋均价475元斤蛋价仍是历史同时期最高价养殖利润较高清明节前鸡蛋在产存栏整体仍偏低产业库存不高供给水平偏低消费尚可且有节日效应提振预计蛋价维持强势但当前蛋价偏高淡季消费预计难以长期支撑高价同时开产明显增加老鸡延淘在产存栏转增供给水平在恢复因此预计现货上方空间有限饲料小幅下滑蛋价上涨养殖利润同比偏高养殖户补栏积极性明显回升根据博亚和讯数据大规模养殖企业积极扩栏中小养殖户按需补栏多数规模种鸡企业种蛋入孵率在80-90部分满孵目前父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月中上旬规模化种鸡场报价在38-42元羽小厂报价35-38元羽本周青年鸡企业订单较多30日龄以上青年鸡基本售空多数预售至6-7月份青年鸡60日龄主流报价170-185元羽逻辑和观点现货持续强势支撑05是对当前供需偏紧的反映市场关注清明后蛋价随着开产持续增加小蛋长大老鸡延淘供给回升消费难支撑高价节后现货存在走弱的可能市场对05存在偏弱的预期对于更远月饲料维持弱势蛋价强势养殖利润较好补栏积极性明显回升市场对09-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112预期较为悲观当前5-9价差处于极值但在强现实弱预期下反向套利需谨慎操作上建议空单暂时持有苹果本周产区苹果价格稳定出库环比加快山东产区清明备货进行中栖霞牟平莱州蓬莱等产区出库速率环比加快明显小果好货等货源仍是抢手货源中等货源大果货源需求偏差客商调货积极性较高果农顺价出售情况见多西部产区西部产区本周倒库现象环比下降西部产区在销区销售占据优势清明备货对西部产区出库情况有利近期西部产区出库加快部分产区价格稳定局部地区价格略有上浮西部产区果农货源不多客商有序出库压力或不大卓创资讯截止到2023年3月16日全国冷库目前存储量约为64666万吨冷库去库存率为2622本周20230309-0315共计出货量2195万吨出货速度较上周提高与去年同期相比提高钢联截至3月15日本周全国主产区库存剩余量为57306万吨单周出库量2022万吨走货速度较上周略有加快其他水果价格上涨苹果价格稳定当前多数货源已转移至客商手中客商调货价格较高且客商期待清明消高峰的表现从时间节点看清明节前产区现货价格或稳定运行销区市场温度升高对苹果销售有一定促进作用近期市场水果包括苹果走货环比前期加快萎靡许久的市场走货回暖三月中旬后砂糖橘供应进入尾声耙耙柑供应进入后期沃柑供应稳定其余时令水果及进口水果量小所以整体水果供应呈现减少趋势柑橘类水果耙耙柑沃柑西瓜等水果价格高位运行处于历年较高位置沃柑涨幅偏小根据农业农村部统计6种水果批发平均价处于历史较高位置当前苹果价格整体处于稳定或偏弱状态如其余水果仍有上涨趋势的前提下苹果价格劣势或不在竞争性或提升销区苹果呈现小果好货销售较快的局面部分销区市场好货小果价格有稳定偏强趋势新季花芽良好期价或稳定运性当前新季合约陆续上市交易AP310期价在从上市后随着旧季合约的上涨期价从最低点7746元吨涨至8500-8850元吨区间震荡预计在下一产季苹果花期以前当前新季苹果花芽分化基本结束2022年冬季偏冷当前从花芽情况看整体表现良好近期全国温度变化不定16日西北地区突降大雪对河南山西局部梨花杏花有影响苹果处于花芽状态影响较小需重点关注苹果产区温度及天气情况清明备货持续产区出库增加整体上呈现价格平稳运行局部地区价格有所上涨当前不少货源已转移至客商手中客商调货价格较高且客商期待清明消费高峰的表现从时间节点看清明节前产区现货价格或稳定运行销区大果价格偏弱小果好货价格稳定偏强清明临近销区走货变快清明临近温度回升砂糖橘销售进入尾声沃柑耙耙柑西瓜等水果价格高位运行苹果价格稳定使得替代水果替代作用偏弱或对苹果有利短期价格高位运行使得旧季合约价格或有支撑新季合约花芽良好16日局部产区降雪对苹果影响偏小后续需重点关注天气情况红枣-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112上周五红枣盘面维持偏弱运行红枣主力合约最高价9840元吨最低价9715元吨收于9755元吨红枣注册仓单数量7400张有效预报数量4009张合计11409张折合现货57045吨产区阿克苏灰枣统货均价505元公斤阿拉尔灰枣统货均价540元公斤喀什灰枣统货均价550元公斤销区河北市场参考一级灰枣均价840元公斤二级灰枣均价715元公斤三级灰枣均价625元公斤广东市场价格参考一级灰枣均价890元公斤二级灰枣均价825元公斤三级灰枣均价750元公斤数据来源Mysteel我的农产品产区余货质量一般价格小幅下降出疆运费下降产区原料枣陆续回货销区市场货源供给充足进入红枣消费淡季市场走货明显变慢天气逐渐转暖持货商面临入库选择一般货或有让利出售的可能红枣现货价格将延续弱势运行操作上可考虑逢高做空花生上周花生盘面在宏观和基本面双重利空中大幅下挫近期由硅谷银行暴雷所引发的宏观恐慌情绪在大宗商品市场蔓延并施压包括油脂在内的大宗商品价格同时从花生基本面来看国内花生现货价格延续偏弱调整主力油厂仍未全面入市已入市油厂频繁下调收购报价对市场信心带来抑制短期来看在宏观市场恐慌情绪及花生偏弱基本面下预计价格以偏弱震荡为主现货报价截至3月18日河南白沙统货报价11200-11500元吨辽宁白沙统货报价约11400-11600元吨吉林白沙统货报价11400-11600元吨北方港口苏丹米报价约10500-10600元吨数据来源我的农产品网同花顺中长期观点近期产区出货意愿随盘面回落开始增强终端需求不佳亦加重获利了结心理短期价格或维持偏弱震荡走势关注油厂入市动态进口到港节奏及产区气温变化生猪短期基本面因素仍偏利空第一无论基于能繁母猪的线性推论还是新生仔猪数据的指引未来的45月份的毛猪供应仍会环比增加第二需求没有显著的提振冻品库容率不低鲜销走货疲软屠宰开工下滑需求没有边际增量第三前期入场的二次育肥已经开始冲击市场且短期仍将持续第四出栏体重仍然处在高位且天气渐热大体重生猪的压力更大但是我们认为不宜过度看跌猪价低价本身就是目前猪价的显著支撑短期来看猪价可能会在前述压力下惯性下冲但对于已经跌破15公斤关口的猪价来讲下方空间已非常有限另外其他利多因素也将对价格形成支撑第一随着天气等因素的改变近期的病猪抛售冲击开始减弱对市场价格的压力降低第二受小标猪价格偏高局地非瘟疫情严重影响今年二育的体量并不大对近期价格冲击的可持续性不强第三目前的消费基数环比12月份显著提高虽缺乏继续拉动猪价的边际需求增量但对毛猪价格的支撑作用仍将较强第四14元公斤是政策底部前期现货价格大幅下跌时收储消消息对价格形成了明显提振未来随着价格继续探底市场关于政策托底的预期会显著升温综上所述我们倾向于现货价格已经接近完成二次触底的过程策略上短期现货价格的支撑不强但继续做空近月合约的安全边际不高建议短期观望或适当关注远月低多机会原油-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112在宏观事件冲击下原油破位下行市场波动加大大幅走低后可能短期会有反弹但再想回到前期震荡区间比较难宏观冲击仍未结束美国欧洲相继有银行出现风险特别是欧洲瑞士信贷银行出现问题对全球市场带来较大冲击不过当事国政府已经出手救助单个银行的问题料不会引发危机当前市场的主要担忧是如果这些银行的问题具有共性且都是因为短期快速加息导致这就不仅仅是12个银行的问题引发危机的概率就很大所以接下来要看有没有更多的银行出现问题美联储料不会再激进加息2月美国CPI如预期下降美国通胀压力下降再加上由于利率快速上升美国出现硅谷银行问题市场对美联储在3月大幅加息的预期下降加息25BP的概率最大但目前加息问题对市场的影响已经相对下降总之原油下行主要受欧美银行问题带来的宏观担忧拖累短期内这种担忧仍将持续原油技术破位后近期若反弹至前期震荡区间下轨位置仍可考虑轻仓试空塑料聚烯烃现货价格较昨日小幅度反弹华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7560元吨较昨日价格涨20元吨华北PP基差报价05平水震荡走弱华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7560元吨较昨日价格涨20元吨华东PP基差报价05平水震荡数据来源隆众资讯华北丙烯单体7170元吨较昨日价格降130元吨华北市场粉料价格7540元吨较昨日价格稳定华东丙烯单体7300元吨较昨日价格降50元吨华东粉料7700元吨较昨日价格稳定数据来源隆众资讯华北市场聚乙烯线型价格8110元吨左右较昨日价格涨60元吨华北LL基差0580震荡走弱华东聚乙烯线型市场价格8110吨较昨日价格涨60元吨华东LL基差0580震荡走弱数据来源隆众资讯LL-PP05盘面价差481震荡走强05合约PP-3MA价差16震荡走弱该价差短期略微有些反复LL5-9盘面价差73PP5-9盘面价差4数据来源博易大师聚烯烃盘面小幅度反弹市场悲观气氛略微有所缓解原油价格也表现出一点反弹的迹象化工板块整体小幅反弹聚烯烃下游需求恢复较慢市场成交略微有一些放量聚烯烃自身供需矛盾不是很大供应压力与需求恢复较慢的情况确实存在但下方支撑以及库存继续去化也对价格有一些支撑聚烯烃自身价格相对偏低估后期有反弹机会但受限于当前偏弱的经济气氛可能会被带动向下我们认为可以买入一些看涨期权橡胶泰国原料市场胶片47烟片4915胶水465杯胶3775泰国产区原料价格下跌周五国内市场现货价格小幅上涨华东全乳胶在11100元吨左右泰标混合报盘10500元吨左右周五沪胶依然下跌收盘但主力下跌动能有所放缓沪胶依然受到5日线的压制期货仍处于偏弱走势沪胶基本面变化不大国内外产区处于淡产季青岛地区库存持续增加给市场带来压力但是下游轮胎厂开工陆续恢复节后下游需求表现较好近期外围金融市场因素对沪胶影响较大目前沪胶处于弱势行情短期市场不确定因素较多前期高位多单注意设定止损当前位置不建议继续追空谨慎操作为主-7-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112逻辑外围金融市场动荡沪胶短期偏弱但沪胶仓单偏低同时中长期需求转好预期仍存短期观望为主谨慎操作甲醇甲醇盘面小幅度反弹港口现货价格反弹基差略微走弱内地市场价格小幅度走弱江苏太仓地区甲醇现货市场价格2600元吨较前日价格涨35元吨广东地区甲醇现货市场价格2590元吨较前日价格涨10元吨鲁南地区甲醇现货市场价格2560元吨较前日价格降10元吨河南地区甲醇现货市场价格2455元吨较前日价格降45元吨河北地区甲醇市场现货价格2535元吨较前日价格稳定关中地区现货市场价格2380元吨较前日价格稳定蒙南地区甲醇现货市场价格2315元吨较前日价格稳定陕北地区甲醇2300元吨较前日价格稳定数据来源隆众资讯太仓现货市场基差报价0595震荡走弱3月下纸货基差0575左右震荡4月下纸货基差45左右震荡2305合约的PP-3MA价差16震荡走弱甲醇盘面5-9价差62震荡走强数据来源隆众资讯甲醇今日盘面小幅度走强市场悲观气氛略微缓解原油价格下跌化工板块整体小幅反弹甲醇自身基本面不是很差港口库存进一步去化港口市场基差仍然维持在相对较高的位置短期甲醇价格是有比较强支撑的经济衰退预期浓厚短期悲观气氛被放大但实际影响或许没有那么严重我们建议谨慎对待盘中低点时下游客户可以利用期货锁定原料价格或者选用看涨期权工具对冲原料价格上涨风险纯碱受高利润提振纯碱开工率一直维持高位产能利用率接近最大化上周个别碱厂因装置问题停车产销小幅下降预计本周恢复正常水平上周光伏产线点火一条1000吨产线浮法玻璃无新增变动重质碱需求稳中有增轻质碱需求一般烧碱价格持续下跌取代部分轻碱下游需求碱厂库存仍处于历史低位水平其中碱厂重质碱库存1204万吨轻质碱1591万吨重质碱出现累库盘面走弱后期现商出货社会库存小幅下降浮法玻璃无新增产线变动供给面变动不大日熔量为1578万吨周产量为11045万吨本周产线平稳运行玻璃供应量保持高位期现商率先拿货带动中下游集中拿货多数玻璃厂产销达平衡以上但部分区域拿货积极性已经有所下降部分贸易商进入观望状态下游深加工订单改善空间有限上周玻璃厂库存大幅去化总库存降至72601万重箱环比减少781但高库存压力仍在上周纯碱主要受宏观情绪影响较大盘面跌破震荡区间美国硅谷银行事件突发全球避险情绪升温原油加速下挫带动国内有色化工及黑色板块集体下行纯碱也随之下跌此外虽然纯碱基本面供需情况变化不大但有阶段性走弱迹象主要是碱厂重质碱库存出现累库现象盘面走弱后期现商陆续出货社会库存下降的同时碱厂库存增加由此可见当下纯碱不会出现货源明显紧缺的现象盘面上行高度有限但碱厂低库存下现货价格下调概率不大目前纯碱基差扩大到213元吨随着交割月的临近基差收缩或以盘面上行为主可考虑等待机会做缩基差上周玻璃一根阴线使得盘面的上涨趋势戛然而止主要是因为下游深加工订单数据不佳反应出的需求不及市场预期叠加海外市场的风险冲击目前来看海外市场冲击暂时对国内生产需求的影响不大更多是情绪上的传导待避险情绪逐步释放商品急跌后可能迎来一波反弹1-2月份房地产相关数据同比仍在下降但降-8-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112幅较2022年有所收窄房地产表现出企稳复苏迹象但下游深加工订单数据显示出玻璃实际需求改善有限若后续玻璃厂重回累库节奏盘面将继续承压从宏观来看央行降准25bp利好市场情绪海外冲击引发的避险情绪也有待修复短期玻璃盘面有望反弹但重回上行趋势还要更多利好因素驱动具体还需要看到玻璃需求出现实际的好转沥青上周沥青期货高位大幅转跌走势较弱周初在原油下行的情况下仍然保持高位震荡随着原油大幅杀跌沥青期价也跌破支撑截至周五仍然没有任何止跌迹象最终BU06收于3616元吨全周下跌270点跌幅694同期原油价格持续下行仅在周四出现短暂的止跌其余时间均为大幅快速走跌最终WTI收于6634美元桶跌1027美元跌幅1341布伦特原油收于7247美元桶跌1031美元跌幅1245沥青上周高位大幅转跌主要还是受到国际原油下行的影响短期内成本将成为主导行情的主要因素目前原油市场主要交易欧美经济衰退而中国的实际需求还没有释放出来原油持续处于下行趋势未来止跌需要静待两方面因素一方面产油国需继续减产以稳定油价另一方面是中国需求量何时能够释放出来目前原油仍有下跌空间从需求端来看沥青本身需求预期仍然较好从一二月数据来看目前基建仍是完成今年GDP增长的主要力量因此沥青需求仍然是乐观的整体来看成本端下行趋势仍存短期仍会带动沥青价格走弱等待成本端压力释放沥青可作为多头配置品种PVC上游亚洲乙烯950-970西北电石3250-3350乙烯电石价格小幅下跌现货市场周五国内PVC市场现货价格基本平稳华北地区电石法5型报价6050-6100华东地区电石法5型报价6100-6200华南地区电石法5型报价6150-6200周五PVC期货小幅下跌收盘主力盘中受到5日线的压制期货偏弱格局PVC装置陆续进入春季检修后期PVC短期供应有所减少但目前PVC库存依然较高同时电石近期走势偏弱亚洲市场随着PVC到货增多以及价格下行国内PVC出口有所走弱而下游整体需求短期没有进一步改观迹象目前外围金融市场不确定因素较多而基本面整体偏弱PVC短期弱势震荡概率较大电石价格下降外围金融市场动荡PVC装置开工较高库存仍处于高位PVC短期弱势震荡为主聚酯产业链根据隆众资讯数据上周五由于PTA现货供应偏于集中持货商惜售明显日内绝对价格基差双升PTA3月交割现货05升水135140145150附近4月交割05升水140145附近成交及商谈上周五乙二醇市场整体成交清淡现货商谈在4010-4020基差在05贴水30-354月下商谈在4060-4070基差在05升水10-15上周五在成本推动下短纤价格有所反弹江苏市场涨100至7050自提福建市场涨100至7200送到山东市场涨15至7085送到河北市场稳于7090送到浙江市场张20至7100送到逻辑及观点PX进入检修季价格坚挺同时PTA供应也出现偏紧所以PTA表现要明显强于短纤和MEG中长期看不管是PX还是PTA都很难出现持续的上涨因为阶段性的供给减少会随着后续检修产能的重启而结束而且下游需求端并未实质改善但是短期PTA的供给偏紧可能还会持续一段时间价格相对抗跌后续做空可考虑短纤或者MEG-9-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112液化石油气上周LPG整体处于连续跳空下行趋势全周处于LPG主跌浪当中周尾跌幅有所减弱但仍没有出现止跌的迹象技术上看LPG期货受五日线压制下行PG05最低跌至4296元吨最终PG05收于4383元吨全周下跌431点跌幅895同期原油价格持续下行仅在周四出现短暂的止跌其余时间均为大幅快速走跌最终WTI收于6634美元桶跌1027美元跌幅1341布伦特原油收于7247美元桶跌1031美元跌幅1245LPG持续大幅下行目前市场的主要交易逻辑有两点一是国际原油价格主导了近期能源系行情油价大幅下跌带动LPG下行二是LPG处于旺季转淡季的过程当中现货市场需求疲软加剧了LPG的下跌未来一段时间成本仍将成为影响LPG行情的主要因素目前原油市场主要交易欧美经济衰退而中国的实际需求还没有释放出来原油持续处于下行趋势未来止跌需要静待两方面因素一方面产油国需继续减产以稳定油价另一方面是中国需求量何时能够释放出来目前原油仍有下跌空间CP价格同样一路下行进口成本减弱从LPG自身需求来看季节性淡季即将来临但期现价差反映已经较为充分化工终端需求仍然较弱产业利润收缩LPG化工端需求不及预期整体来看LPG需求不及预期成本端持续走弱短期内难以止跌尿素上周五尿素现货市场情绪面向好厂家短时出货压力下降部分企业报价继续上调10元吨根据隆众资讯数据山东地区尿素行情部分小涨主流出厂成交2700-2730元吨附近临沂市场一手贸易商出货参考价格2750-2760元吨菏泽市场参考价格2740元吨附近河南省内工业出厂主流在2680-2690元吨左右商丘中小颗粒主流参考2740-2750元吨大颗粒参考2780-2800元吨左右河北石家庄主流送到参考价2690-2710元吨当地需求跟进较为谨慎工业刚需采购行情窄幅调整逻辑及观点上周五尿素期货价格大涨一方面自身现货市场成交向好现货价格小幅回升再加上市场对周末现货走势比较乐观推动期货走强另一方面上周五商品整体氛围改善对尿素期货价格也有提振宏观市场仍面临风险不建议追多可考虑5-9反套机会铝3月17日隔夜沪铝震荡偏弱市场情绪依旧低迷主力2305报18110跌55LME铝收盘报2278跌2SMM现货铝锭报18150涨10贴水50跌10成交方面佛山市场表现强劲基差升水走高无锡库存压力较大不为所动无锡市场报价贴水10至贴水20佛山市场报价升水10上调至升水30宏观方面中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76在瑞士政府的斡旋下瑞银集团同意总对价为30亿瑞郎收购瑞士信贷以遏制可能蔓延全球金融市场的信心危机供应方面南山铝业3月14日公告公司将其拥有的10万吨电解铝产能指标转让给贵州省六盘水双元铝业至此南山铝业产能336万吨指标全部转让至贵州省库存方面铝锭加速去库铝棒周内再次累库16日SMM铝锭库存报1211万吨较上周四下降56同期钢联铝棒库存2005万吨较上周四下降03万吨-10-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112进出口方面海关数据显示2023年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材8804万吨同比下降1482022年12月中国进口未锻轧铝及铝材2586万吨同比增长631-12月累计进口23914万吨同比下降256产能方面云南减产落地内蒙古广西贵州四川等地复产产能持续恢复总体运行产能水平偏低需求方面棒厂订单旺盛加工费维持高位反映型材需求显著回升逻辑及策略建议银行业危机趋于缓和基本面表现强劲库存快速去化短期建议观望为主待市场偏好回升可适当逢低做多风险提示注意危机解决和美联储降低加息预期资产价格大幅反弹风险锌3月17日SMM0锌价格22480元吨涨20隔夜伦锌开盘于28640美元吨最高2940美元吨最低28625美元吨收于2933美元吨较前一交易日上涨705美元吨沪锌主力开盘于22495元吨最高23620元吨最低22450元吨收于22495元吨较前一交易日下跌25元吨安泰科国内外金融市场恐慌行情衰退周五大部分品种收复前期一定跌幅美连续三家银行出问题导致全球出现对金融领域的信用担忧美联储也会因此而重新考虑加息节奏的转变市场预期恐真正转向基本面来看2023年1-2月汽车企业出口63万辆同比增长529整体来看虽然连续的利空消息使锌价看似步入下跌轨道但持续录减的社会库存强劲的下游产业与硅谷银行带来的恐慌情绪的消化使未来锌价出现反弹的希望后续锌价多维持震荡走势操作上建议选择逢低做多可循环操作镍3月17日镍现货价格整体上涨SMM1电解镍价格183000元吨1金川镍价格185450元吨镍豆价格178900元吨沪镍主力开盘于175180元吨最高178900元吨最低174310元吨收于175960元吨较前一交易日涨幅为044宏观方面中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76库存方面国内需求复苏预期下降截止3月10日LME库存减006万吨保税区库存去库012万吨上期所累库015万吨供给端2月国内电解镍产量增长至173万吨主要原因是红土镍矿硫酸镍转产电解镍促使新增产能释放在低库存和硫酸镍转产驱动下电解镍产量或将稳定回升需求端方面近期市场需求恢复不及预期驱动库存累积市场总体活跃度不高贸易商多数成交有限操作上多空因素交织建议观望为主持续关注矿产国出口政策和消费端是否超预期走低工业硅3月17日工业硅现货价格小幅降低据SMM网统计华东现价方面不通氧553硅16300元吨通氧553硅16800元吨421硅18400元吨工业硅主力合约SI2308开盘于16060元吨最高16310元吨最低16010元吨收于16120元吨较前一交易日涨幅为-129供给方面目前金属硅总炉数716台本周金属硅开炉数量与上周相比增加4台截至3月9日中国金属硅开工炉数339台整体开炉率4735多晶硅的库存压力明显产量增加速度逐渐放缓对上游工业硅的需求保持稳定-11-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112铝合金方面市场成交情况一般下游企业维持刚需采购有机硅方面在金三银四期间下游需求不及预期DMC库存增043万吨至446万吨环比增1067短期内中间单体过剩格局逐步显现逻辑及策略建议近期期货盘面震荡下跌主要原因是工业硅现货库存压力较大下游有机硅需求不及预期期货市场表现低迷若基本面无明显改善工业硅价格或将继续下探成本支撑螺矿海外宏观风险是近期交易的核心问题主要是影响市场预期对外海外银行事件的影响我们认为海外冲击初步显现影响深远值得充分重视下周美联储议息会议假如继续加息或继续引发市场动荡国内央行宣布全面降准25bp预计释放资金约6000亿元释放国内政策利好从经济数据来看地产开工等环比改善但是同比依然有回落综合来看黑色在现货钢厂库存转移到下游以及海外等宏观预期冲击下期现套利库存累积形成抛压预计将面临回落压力钢材期货价格冲高后有所转弱现货成交也弱化进入旺季后需求得到释放但释放的强度并不及预期国内宏观虽然持续向好但落地仍需要时间监管部门对铁矿石价格的非理性上涨的关注度越来越高海外金融风险加剧让市场对涨价明显变谨慎了2305合约也即将移仓换月价格波动明显加剧整体看涨价的动能在转弱需求验证的时间越来越少了在基本面驱动弱化的情况下海外风险成了不确定因素钢材产量的增加也会压制价格上涨更加需要防范宏观预期落空或者系统性风险事件带来的回调风险铁矿石供需来看全口径库存小幅回落后期铁矿石供给将逐步增加同时需求端因为钢厂铁水产量预计小幅回升且钢厂整体库存低位有补库预期仍处于供需双强局面展望后期海外宏观风险冲击且预计铁矿石供给增速预计快于需求建议偏空参与综合来看逢高做空或空单持有套利方面钢材期现正套持有铁矿石5-9正套逢低做多持有煤焦17日炼焦煤市场稳中偏弱运行现山西吕梁柳林低硫主焦煤A95S08V24G85Y152450元吨甘其毛都口岸蒙5精煤2080元吨港口俄罗斯K4主焦煤2230元吨17日焦炭市场暂稳运行现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元吨准一级干熄冶金焦报价2810-2840元吨一级湿熄冶金焦报价2500-2600元吨一级干熄冶金焦报价2850-2950元吨山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元吨准一干熄主流报价2950-3010元吨出厂现汇含税焦煤随着重要会议结束主要产区煤矿陆续复产供应或将逐步提升目前焦炭首轮提涨仍未落地焦企采购原料煤态度谨慎同时铁水产量维持高位不过焦钢企业多采取低库存策略以按需采购为主焦炭部分焦企计划上调价格主流钢厂暂无回应焦企对后市看涨情绪多有所走弱原料端炼焦煤价格有所下调焦企入炉煤成本开始下移目前焦企维持正常生产出货正常整体库存水平依旧低位运行近期钢厂利润得到修复铁水产量仍有回升预期原料需求或将增加短期来看煤焦供给保持稳定同时铁水产量维持在偏高水平煤焦需求端-12-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112仍有支撑不过钢厂原料仍以按需采购为主近期海外宏观利空影响仍未消除加之房地产数据仍不理想黑色系品种整体承压回落双焦期货震荡走弱上行走势受到破坏预计短期煤焦价格或以震荡整理为主策略方面焦炭和焦煤2305合约短期或震荡整理暂时观望为主铁合金市场消息数据来自铁合金在线中天钢铁常州敲定3月75B硅铁采购价为7950元吨量800吨17日硅锰6517宁夏内蒙报价7100-7200元吨跌50贵州广西报价7300-7400元吨跌50现金出厂含税报价元吨17日75硅铁陕西8000宁夏8000-8100青海7900-8000甘肃7900-8000内蒙8000-8100现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721460-1500751560-1600美元吨17日72硅铁安阳7250-7300现金不含税陕西7400-7450宁夏7450-7600青海7450-7550甘肃7500-7600内蒙7500-7600现金含税自然块出厂元吨市场消息数据来自铁合金在线中天钢铁常州敲定3月75B硅铁采购价为7950元吨量800吨17日硅锰6517宁夏内蒙报价7100-7200元吨跌50贵州广西报价7300-7400元吨跌50现金出厂含税报价元吨17日75硅铁陕西8000宁夏8000-8100青海7900-8000甘肃7900-8000内蒙8000-8100现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721460-1500751560-1600美元吨17日72硅铁安阳7250-7300现金不含税陕西7400-7450宁夏7450-7600青海7450-7550甘肃7500-7600内蒙7500-7600现金含税自然块出厂元吨早评硅锰端从成本角度看港口锰矿继续震荡下行化工焦本周松动截至17日宁夏地区化工焦下调第二轮报价内蒙古地区下调一轮报价硅锰出厂成本下跌现货存在利润厂家生产积极性尚可停产意愿不足从供需端看硅锰供应持续在历年高位社会库存高位需求则相对一般综合来看硅锰现货端供需趋松的格局没有变化成本线也受锰矿及化工焦下跌而出现松动厂家现货利润尚可短期内硅锰供应或维持在高位震荡需求端很难看到进一步增量社会库存消化缓慢除仓单同比往年偏少以外暂无其他利多驱动宏观层面上降准或对黑色情绪产生利多效用然而硅锰基本面不乐观中期内近月仍保持在钢招价区间附近逢高做空思路远月可等盘面超跌后逢低布局多单硅铁端硅铁主产区检修炉型未复产同样没有确定的新增停产硅铁炉然而若按主流成本测算宁夏地区硅铁现货出厂利润已被压缩至100元吨以内若按避峰成本来测算现货利润尚可且周四周五盘面震荡反弹已接近3月钢招区间成本控制较好的厂家可以通过盘面套保做出一定利润综合来看当前硅铁现货流动性较差社会库存处于历年偏高位置出口金属镁端需求不乐观不锈钢虽3月排产仍环比走强但受需求压制中期内同样存在产量下行预期宁夏地区停产预期或在一定程度上提振盘面情绪然而若主产区无大规模实质性减产硅铁当前偏过剩的供需格局较难逆转盘面则依然存在冲高回落的可能性趋势近月暂保持观望深跌可逢低布局09多单跨品种套利双硅价差硅铁-锰硅观望-13-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112中泰期货分析师团队板块品种分析师从业资格号投资咨询证号张月F03087913Z0016584宏观股指期货宏观金融李荣凯F3012937Z0015266国债期货孔天赐F3076208Z0018014软商品棉花白糖陈乔F0310227Z0015805史恒昱F3053587Z0014323油脂油料油脂油料花生巩力赫F3075630Z0018003侯广铭F3059865Z0013117梁作盼F3048593Z0015589生鲜品苹果鸡蛋红枣生猪刘光春F3037786Z0017110朱殿霄F3079229Z0018269裴红彬F0286311Z0010786黑色螺矿煤焦铁合金张林F0243334Z0000866董雪珊F3075616Z0018025王竣冬F3024685Z0013759有色铝锌镍工业硅彭定桂F3051331Z0016008娄载亮F0278872Z0010402原油塑料橡胶芦瑞F3013255Z0013570甲醇纯碱沥青PVC能源化工邹德慧F0289579Z0011172苯乙烯聚酯产业链高萍F3002581Z0012806纸浆液化石油气尿素肖海明F3075626Z0018001免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-14-请务必阅读正文之后的免责声明部分