基本观点：
　　截至2023年3月17日，沪锌合约ZN2305收盘价报22350元/吨，周度涨跌幅-1.88%；沪锌ZN2304收盘价报22495元/吨，周度涨跌幅-1.53%。现货方面，据长江有色市场，锌锭0#平均价报22490元/吨，周度涨跌幅-1.58%；据广东南储国产锌锭0#佛山仓库，报22350元/吨，周度涨跌幅-1.54%；据南海有色，报22610元/吨，周度涨跌幅-1.44%。本周海外宏观突发事件引发国内外金融市场波动剧烈，由周初的硅谷银行倒闭作为开端，引发大规模挤兑现象，后瑞士信贷危机随之而来。由于避险情绪存在，大规模资金涌入贵金属品种，而商品资金则纷纷撤离，导致国内外贵金属期货价格上涨，而商品期货价格下挫。总体来看，本周商品波动由宏观因素影响，波及锌价。基本面，国产锌矿及进口锌矿加工费仍维持高位不变，矿端产量、进口、开工率、库存均保持高位，市场价格较低，供应宽松。国内精炼锌供应二月产量环比下行，但处于季节性高位，主因部分地区限电减产影响。需求端，镀锌行业产量积极，氧化锌及锌合金开工稳定，终端房地产、家电、汽车方面数据缓慢恢复，总体需求有所恢复但不及预期。库存方面，沪锌及社会库存低于五年平均水平，伦存库维持历史低位

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员蒋琴锌周报电话0769-22110802供给持续宽松库存维持低位从业资格号F3027808投资咨询从业证书号Z00140382023-03-19星期日一基本观点截至2023年3月17日沪锌合约ZN2305收盘价报22350元吨周度涨跌幅-188沪锌ZN2304收盘价报22495元吨周度涨跌幅-153现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报22490元吨周度涨跌幅-158据广东南储国产锌锭0佛山仓库报22350元吨周度涨跌幅-154据南海有色报22610元吨周度涨跌幅-144本周海外宏观突发事件引发国内外金融市场波动剧烈由周初的硅谷银行倒闭作为开端引发大规模挤兑现象后瑞士信贷危机随之而来由于避险情绪存在大规模资金涌入贵金属品种而商品资金则纷纷撤离导致国内外贵金属期货价格上涨而商品期货价格下挫总体来看本周商品波动由宏观因素影响波及锌价基本面国产锌矿及进口锌矿加工费仍维持高位不变矿端产量进口开工率库存均保持高位市场价格较低供应宽松国内精炼锌供应二月产量环比下行但处于季节性高位主因部分地区限电减产影响需求端镀锌行业产量积极氧化锌及锌合金开工稳定终端房地产家电汽车方面数据缓慢恢复总体需求有所恢复但不及预期库存方面沪锌及社会库存低于五年平均水平伦存库维持历史低位二操作建议期货短期建议观望为主待回调信号显著后偏多交易zn2305支撑位参考22000元吨期权稳健投资者可考虑虚值看跌期权构建对冲策略三重要监测点及风险因素1美联储加息预期2需求回升不及预期3累库幅度请务必阅读正文后的免责声明18wwwhlqhcom研究报告四主要影响因素分析1期货价格行情截至2023年3月17日沪锌合约ZN2305收盘价报22350元吨周度跌430元吨涨跌幅-188沪锌ZN2304收盘价报22495元吨周度跌350涨跌幅-153沪锌2305合约走势沪锌2304合约走势数据来源文华财经华联期货研究所纽约天然气期货价格跌至历史低位后有所回调低位震荡外盘方面伦锌3M合约收盘价报2933美元吨周度涨幅083纽约天然气04合约走势伦锌3月合约走势数据来源文华财经华联期货研究所2上游矿端锌精矿进口加工费运行于250-260美元干吨之间均价255美元干吨有所回落但仍高位国内锌矿加工费则维持在5500-6000元吨高位国内锌矿价格在15000元吨水平请务必阅读正文后的免责声明28wwwhlqhcom研究报告于五年平均水平矿端产量进口开工率库存均保持高位国内锌精矿加工费元吨国内锌精矿市场价格元吨数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所国内12月份锌矿产量小幅下降锌矿11月份进口环比涨幅扩大国内锌矿供应较为宽松据钢联中国12月份锌矿产量约149700吨环比下降022据海关总署数据统计2022年12月进口锌矿砂及精矿为415157吨环比有所减少同比大幅增加中国锌矿产量吨锌矿砂及精矿进口吨数据来源钢联数据WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明38wwwhlqhcom研究报告锌精矿产能及开工率金属吨锌矿港口库存吨数据来源百川盈孚华联期货研究所3中游冶炼现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报22490元吨周度涨跌幅-158据广东南储国产锌锭0佛山仓库报22350元吨周度涨跌幅-154据南海有色报22610元吨周度涨跌幅-144锌锭现货市场价格元吨锌锭产能利用率数据来源百川盈孚华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明48wwwhlqhcom研究报告中国锌锭产量万吨中国精炼锌进口吨数据来源WIND华联期货研究所4下游消费国内房地产数据有所回暖同时能看到国房景气指数2月值仍低于景气线100房地产开发投资完成额累计同比家电数据汽车产量万辆汽车销量辆数据来源WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明58wwwhlqhcom研究报告镀锌板卷产量万吨镀锌板卷开工率数据来源钢联数据华联期货研究所锌合金产量万吨锌合金开工率数据来源钢联数据华联期货研究所5库存分析截止至2023年03月17日上海期货交易所精炼锌库存为113537吨较上一周减少10357吨从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在较低水平截止至2023年03月16日LME锌库存为37775吨较上一交易日无变化吨注销仓单占比为655从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在较低水平成品库存在8万吨的水平从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在较低水平总体而言库存维持在较低的一个水平请务必阅读正文后的免责声明68wwwhlqhcom研究报告沪锌库存吨伦锌库存吨数据来源钢联数据华联期货研究所成品库存万吨数据来源钢联数据华联期货研究所研究员承诺本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本资讯产品报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用我们谨慎相信本资讯产品报告中的资料及其来源是可靠的但并不保证所载信息的完整性和真实性本资讯产品报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险本资请务必阅读正文后的免责声明78wwwhlqhcom研究报告讯产品报告版权归华联期货所有公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明88wwwhlqhcom