主要观点：
　　国际方面，本周国际原油期货跌幅达到12%左右，国际原油下跌令乙醇燃料需求前景变差，意味着甘蔗加工厂很可能考虑将更多甘蔗用来生产糖而非乙醇，从而利空国际糖价。美国硅谷银行破产等也对金融市场整体形成利空。国内方面，目前广西压榨已经进入收尾阶段，云南收榨相对滞后，但预计产量跟预估很难有大的变化。农业农村部3月农产品供需形势分析报告已经将本榨季国内食糖产量大幅下调到933万吨，超乎市场预期，一度冲击国内郑糖大幅向上突破。消费方面，在国内疫情影响消散的带动下，餐饮、工业、食品等行业消费有一定程度的改善。食糖现货报价不断调高，广西集团报价最高一度上调到6200元/吨以上。不过考虑到消费淡季的影响，糖市后期仍将面临着季节性供给压力，这将限制糖价的上行空间。与此同时，本榨季制糖成本依然高企，配额外进口亏损再度扩大，也对糖价具有支撑作用。预计下周郑糖在短期回调以后，再度冲高的概率较大。

研究报告全文：期货研究报告投资咨询业务资格证监许可20111285号研究员黄忠夏白糖周报电话0769-22119245消费改善及高成本仍支撑市场从业资格号F0285615投资咨询从业证书号Z00107712023-03-19星期日一主要观点国际方面本周国际原油期货跌幅达到12左右国际原油下跌令乙醇燃料需求前景变差意味着甘蔗加工厂很可能考虑将更多甘蔗用来生产糖而非乙醇从而利空国际糖价美国硅谷银行破产等也对金融市场整体形成利空国内方面目前广西压榨已经进入收尾阶段云南收榨相对滞后但预计产量跟预估很难有大的变化农业农村部3月农产品供需形势分析报告已经将本榨季国内食糖产量大幅下调到933万吨超乎市场预期一度冲击国内郑糖大幅向上突破消费方面在国内疫情影响消散的带动下餐饮工业食品等行业消费有一定程度的改善食糖现货报价不断调高广西集团报价最高一度上调到6200元吨以上不过考虑到消费淡季的影响糖市后期仍将面临着季节性供给压力这将限制糖价的上行空间与此同时本榨季制糖成本依然高企配额外进口亏损再度扩大也对糖价具有支撑作用预计下周郑糖在短期回调以后再度冲高的概率较大二操作建议中线多单减仓后持有场外借回调波段买入做多中短期郑糖2305参考支撑位6000元吨三重点关注影响因素国内夏季需求旺季启动情况1-2月进口量国际原油及原糖走势请务必阅读正文后的免责声明16wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1价格价差上周郑糖出现回落不过周收盘依然维持在5周线之上整体趋势仍偏多其中主力2305合约全周下跌173元吨或274收于6142元吨现货方面上周现货报价也出现明显下调截至上周五其中南华昆明新糖报价6100元吨下调60元吨祥云新糖报价6070元吨下调60元吨广西南华新糖报价6140-6190元吨下调90元吨上周现货相对抗跌主力基差大幅回升截至上周五白糖主力基差回升至平水状态国内期现货走势对比图白糖主力基差走势图数据来源华联研究所数据来源华联研究所2产量202223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年2月底甜菜糖厂已全部停机甘蔗糖厂除云南省外其他省区糖厂均已陆续收榨本制糖期全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨农业农村部3月供需报告对202223年度食糖生产及价格预测数据进行调整北方甜菜糖厂已全部收榨本月将甜菜糖产量下调6万吨至108万吨南方除云南甘蔗糖厂正处于生产旺季其他产区陆续收榨由于广西前期受不利天气影响甘蔗单产降幅高于预期本月将甘蔗单产下调48吨公顷至60吨公顷甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨食糖总产量下调72万吨至933万吨请务必阅读正文后的免责声明26wwwhlqhcom研究报告202122年制糖期全国共生产食糖956万吨同比减少202122年制糖期全国累计销售食糖867万吨累计销糖率907全国工业库存降至89万吨低于去年同期的10488万吨同比减少1588万吨3进口截至2022年12月202223榨季累计进口177万吨同比减少7万吨2022年1-12月底累计进口食糖527万吨同比减少40万吨2023年1-2月进口量合并公布从发运量来看2023年1月进口预计在40万吨左右与2022年同期持平由于2022年1-2月合计进口82万吨处于较高水平2023年1-2月合计进口同比仍存降低可能202223榨季截至12月累计进口食糖17716万吨同比减少576万吨降幅315根据农业农村部2023年3月农产品供需形势分析报告预计202223年度食糖进口量较上榨季下降33万吨至500万吨据我的农产品网数据3月17日我国进口巴西原糖的成本约为5742元吨关税配额内15关税或7217元吨关税配额外50关税我国进口泰国原糖的成本约为5537元吨关税配额内15关税或7071元吨关税配额外50关税3月17日我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为583元吨关税配额内15关税或-893元吨关税配额外50关税我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约为787元吨关税配额内15关税或-746元吨关税配额外50关税巴西食糖进口加工利润元吨泰国食糖进口加工利润元吨数据来源我的农产品网华联研究所数据来源我的农产品网华联研究所4消费202223年制糖期截至2023年2月底全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨累计销糖率425同比加快45个百分点全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5692元吨同比下跌43元吨2023年2月成品白糖平均销售价格5754元吨请务必阅读正文后的免责声明36wwwhlqhcom研究报告根据农业农村部2023年3月农产品供需形势分析报告预计202223年度我国食糖消费将增加20万吨至1560万吨5库存全国202223榨季截至2月底库存为455万吨同比增加11万吨增幅为24展望202223榨季预计食糖期末库存将减少145万吨全国食糖供需平衡表20233近年来国产糖月度工业库存对比数据来源农业农村部华联研究所数据来源中国糖协华联研究所6广西收榨进入尾声社会库存偏低202223榨季蔗糖生产高峰期已过广西202223榨季已收榨糖厂达67家同比增加31家较202021榨季增加13家未收榨糖厂6家榨蔗能力为245万吨日最终减产幅度还有一定不确定性但市场基本已经在消化国产糖减产的利多农业农村部前期已经将本榨季全国产量大幅下调到933万吨除非出现超预期的减产否则对于价格的影响预计有限截止2月26日广西第三方仓库食糖库存为1799万吨同比下降134万吨为2021年同期以来最低库存7国际糖市原糖期货出现回落上周ICE5月期糖下跌232作为对比过去两周分别上涨115和635上周国际原油期货跌幅达到12左右国际原油下跌令乙醇燃料需求前景变差意味着甘蔗加工厂很可能考虑将更多甘蔗用来生产糖而非乙醇从而利空国际糖价美国硅谷银行破产等也对金融市场整体形成利空中长期而言目前全球经济仍面临着下行压力国际货币基金组织重申对2023年全球经济放缓至27的预期在美联储释放强硬信号的同时欧洲央行加息预期提高国际糖市方面在主产国巴西泰国产量前景乐观的支撑下全球食糖在202223榨季转向供应过剩格局国际糖价将有所承压后期关注印度产糖进度以及巴西主产区天气状况和开榨计划请务必阅读正文后的免责声明46wwwhlqhcom研究报告各主产国情况巴西2月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为72万吨较去年同期的159万吨减少了87万吨同比降幅达5495甘蔗ATR为11561kg吨较去年同期的10138kg吨增加了1423kg吨制糖比为482产乙醇155亿升较去年同期的129亿升增加了026亿升同比增幅达1969印度据外媒3月8日报道一研究机构表示印度202223榨季糖料产量预计为4399亿吨较上次预估下调14预估区间为3889-4551亿吨过去两周印度各地温度差异较大北部地区经历较正常水平高1至35摄氏度的气温而南部地区则经历比正常温度低1至2摄氏度的气温降水方面全国大部分地区经历干旱降雨量比正常情况低20毫米泰国泰国202223榨季截至3月7日累计甘蔗入榨量为867572万吨含糖分为1324产糖率为11523累计产糖量为99973万吨其中白糖产量为18448万吨原糖产量为78614万吨精制糖产量为2911万吨免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改请务必阅读正文后的免责声明56wwwhlqhcom研究报告公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明66wwwhlqhcom