基本观点：
　　本周市场供需博弈延续，终端需求恢复偏慢，短线看涨预期不强，批发市场白条走货不快，整体供大于求，猪价弱势下行。且白条价格跟随毛猪下调，屠宰企业依旧处于亏损状态，收购显谨慎，从而形成恶性循环。据我的农产品网数据显示，本周全国生猪出栏均价15.14元/公斤，较上周下跌0.54元/公斤，跌幅为3.44%。
　　目前生猪高价位或难以实现，不符合“短平快”的二次育肥操作模式，加之前期毛猪价格涨至8元/公斤以上，成本偏高，贸易商二次育肥积极性明显减弱，部分区域完全“熄火”。另一方面，近期生猪疾病多发，非瘟、蓝耳、腹泻、疫苗弱毒等时有发生，且部分区域（山东、河南、山西、苏北、东北）有加重迹象，部分二次育肥猪源质量下降，风险增加，因此入场积极性明显减弱。近期养殖端出栏节奏明显加快，散户基于对感染疫病的担忧有明显加大出栏量的行为，而部分规模场肥猪、母猪群中招后也有范围拔牙现象。而更为直观体现的是，当前生猪价格涨不动跌不动的情况下，散户信心逐渐减弱，且近期跌价迹象逐渐明显，散户出栏意向明显增加。“越跌越卖，越卖越低”现象或逐步形成。整体来看，短期供需偏弱仍是事实，3月份均价或低于之前预期。价格在7.0-7.5元/斤区间震荡可能性增加。同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，关注05合约上方17000一线压制。后市反弹节点和幅度则取决于跌后二次育肥和屠宰分割入库选择的时间点和力度。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285期货研究报告研究员蒋琴生猪周报电话0769-22110802供需博弈猪价弱势下探从业资格号F3027808投资咨询从业证书号Z00140382023-03-19期日1基本观点本周市场供需博弈延续终端需求恢复偏慢短线看涨预期不强批发市场白条走货不快整体供大于求猪价弱势下行且白条价格跟随毛猪下调屠宰企业依旧处于亏损状态收购显谨慎从而形成恶性循环据我的农产品网数据显示本周全国生猪出栏均价1514元公斤较上周下跌054元公斤跌幅为344目前生猪高价位或难以实现不符合短平快的二次育肥操作模式加之前期毛猪价格涨至8元公斤以上成本偏高贸易商二次育肥积极性明显减弱部分区域完全熄火另一方面近期生猪疾病多发非瘟蓝耳腹泻疫苗弱毒等时有发生且部分区域山东河南山西苏北东北有加重迹象部分二次育肥猪源质量下降风险增加因此入场积极性明显减弱近期养殖端出栏节奏明显加快散户基于对感染疫病的担忧有明显加大出栏量的行为而部分规模场肥猪母猪群中招后也有范围拔牙现象而更为直观体现的是当前生猪价格涨不动跌不动的情况下散户信心逐渐减弱且近期跌价迹象逐渐明显散户出栏意向明显增加越跌越卖越卖越低现象或逐步形成整体来看短期供需偏弱仍是事实3月份均价或低于之前预期价格在70-75元斤区间震荡可能性增加同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大关注05合约上方17000一线压制后市反弹节点和幅度则取决于跌后二次育肥和屠宰分割入库选择的时间点和力度2操作建议需求端恢复不快二次育肥熄火疫病多发养殖端出栏节奏明显加快猪价重回下行通道05合约逢高偏空操作为主压力位参考170003重要监测点及风险因素1商品猪能繁母猪存栏出栏量2仔猪及母猪价格请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告3生猪养殖利润4二次育肥及压栏情况5猪病猪瘟疫情主要影响因素分析1生猪现货市场分析据我的农产品网数据显示本周生猪出栏均价为1514元公斤较上周下跌054元公斤环比下跌344同比上涨2798本周猪价弱势下行近日略有回升但周度重心下行明显供应方面来看规模企业出栏较月初稳定增量月度计划正常节奏进行中疫情影响担忧加重社会场出栏积极性提升整体猪源流通有所增加需求方面来看二育入场较前期相对谨慎而终端需求提升不足市场消费仍待修复行情偏弱盘整整体来看市场供需仍有博弈受消息面影响养户信心受挫价格走势偏弱近日虽有止跌回升调整但整体来看需求端暂无明显好转下周行情窄幅震荡猪价企稳盘整本周全国标肥猪价差均价-019元公斤较上周价差继续缩窄3月9日全国标肥价差为020元公斤随着天气的炎热肥猪需求逐渐进入淡季当前肥猪价格跌幅开始加速本周标猪价格呈现震荡下行的趋势所以标肥价差仍有小幅的缩窄预计下周标肥价差会逐渐拉大全国外三元生猪出栏均价商品猪标猪和肥猪价差分析数据来源我的农产品网2仔猪及母猪价格分析根据Mysteel农产数据显示截止3月17日本周7公斤断奶仔猪均价为58429元头较上周下跌285元头环比下跌049同比上涨9759本周7公斤断奶仔猪报价弱稳小跌幅度有限部分下跌了10-20元头主流成交价为530-600元头前期疫情影响逐渐平稳产能受损预期适度修复补栏积极性略有下降仔猪价格大多平稳少数高请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告价有所回调整体来看近期补栏较前期谨慎市场情绪相对理性仔猪行情弱稳价格或仍有下调本周50kg二元母猪价格为168333元头较上周下跌953元头环比下跌065同比上涨546本周二元母猪价格略有回调由于行情低迷加上防疫压力补栏情绪偏弱主流成交价在1500-1800元头随着进入3月下旬气温逐步回升生物防疫压力减弱预计下周价格稳中伴增仔猪价格二元后备母猪价格数据来源我的农产品网2淘汰母猪价格分析据我的农产品网数据显示截止3月17日本周淘汰母猪均价1095元公斤较上周下降044元公斤环比下降386同比上涨4661本周淘汰母猪价格下降的趋势主要原因是局部地区的养殖企业淘汰落后产能淘汰母猪价格下跌其次是本周生猪价格下跌为主淘汰母猪价格跟跌预计短期内淘汰母猪价格仍有止跌回稳的趋势本周90公斤以下商品猪出栏占比103较上周下降006本周毛猪均价跌幅明显终端无利好支撑集团场增量出栏因此养户的补栏积极性明显减弱仔猪价格冲高后市场接受力度有限部分省份下调价格综合来看小标猪的出栏量减少明显目前非瘟对部分省份有一定影响因此预计下周小体重出栏情况窄幅波动为主本周150公斤以上商品猪出栏占比181较上周下降004本周猪价下跌为主部分屠宰场拒收大体重猪目前150公斤以上的大猪存栏占比持续减少大肥的市场优势逐渐削弱社会场多以130-145公斤为主二育投资商多数计划出栏均重不会超150公斤以上因此预计下周大体重猪出栏情况大稳为主淘汰母猪价格走势90公斤以下及150斤以上出栏占比情况分析请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网3能繁母猪商品猪存栏出栏情况分析2023年中央一号文件将稳定生猪基础产能目标细化为强化以能繁母猪为主的生猪产能调控将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量只有产能不大起大落才能保证价格的稳定保障平稳生产据农业农村部数据显示2022年末能繁母猪存栏量4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增加处于黄色区域属于近九年能繁母猪存栏最高的年份同时生猪养殖逐步向规模化集约化方向发展而且规模化占比得到提升2022年全国生猪规模化养殖场占比60以上集团场发展尤其迅速截止到2022年末预计前20养殖集团的出栏量占比全国达到25左右集团场整体保持扩张势头2023年出栏计划仍在继续增长行业集中度稳步提升目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕农业农村部发布数据显示截至2023年1月末能繁母猪存栏为4367万头相当于正常保有量的1065处于黄色区域环比下降05为2022年5月份以来首次环比下降同比增加18按照官方能繁存栏数据推算今年2-10月份生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段并于10月份达到理论出栏峰值11月生猪理论出栏量大概率环比下降从需求端来看11月份正值猪肉消费旺季供减需增预期下相对支撑当期生猪价格故目前盘面11月价格相对坚挺在国家良好调控之下能繁母猪产能并未过度去化后市生猪生产形势总体稳中向好生猪存出栏量保持稳定猪价不具备持续大幅上涨的基础条件同时在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大追涨风险积聚建议投资者谨慎操作能繁母猪存栏量请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月能繁母猪存栏量为51111万头环比减少017同比增加978能繁母猪存栏量继续环比减少且减幅略微扩大其中散户减少幅度要大于规模场虽2月份中旬因二次育肥入场政策调控市场看涨情绪强及需求缓慢回暖等利好因素猪价出现反季节上涨但价格水平仍处在成本线以下极个别规模场及部分散户仍有因资金压力而出现主动淘汰母猪操作但是因市场对下半年行情持一致性看好情绪主动淘汰母猪数量并不多不过2月全国各地动物疫病肆虐除非洲猪瘟以外蓝耳病腹泻及五号病等常见动物疾病对养殖场的仔猪肥猪及母猪群均有不同程度影响多数养殖场存在被动淘汰母猪现象故整体而言2月份能繁母猪存栏量仍环比减少3月初动物疫病影响仍在持续但天气逐步转暖或使得疫病影响力逐步减小且有部分散户基于年底行情偏好预期有加大补栏量操作而规模场仍保持正常淘补节奏且后备母猪量充足故预计3月能繁母猪存栏量环比减幅或收窄或有环比转正可能根据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月份能繁母猪淘汰量为8700200头环比上调309同比下调3086二月份北方多地持续低温疫病防控难度增加华北华中等地区域非瘟及猪病疫情点状反复叠加前期养殖端持续亏损影响养殖端增加低产能低胎龄及代仔母猪淘汰现象同步存在进入3月份天气逐渐转暖行业疫病防控压力逐渐缓和养殖端或有序回归母猪正常淘汰节奏预计下月能繁母猪淘汰量或有所回落但二季度来看南方梅雨季节的到来仍是生猪市场防疫的严峻考验能繁母猪存栏量能繁母猪淘汰量月度走势图头请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月商品猪存栏量为332011万头环比增加102同比增加1365商品猪存栏量环比增幅有所收窄主要因2月份生猪出栏量环比增幅较为明显且动物疫情造成肥猪群产能受损养殖端被动加大出栏量情况较多而对应期限前的能繁母猪存栏量决定3月后的生猪供给量将开始逐渐增加且动物疫病影响随着天气转暖将逐步减弱预计3月商品猪存栏量或仍将环比增加2月7-49公斤小猪存栏占比354650-89公斤体重段生猪存栏占比287690-140公斤体重段生猪存栏占比3372140公斤以上大猪存栏占比206环比分别为056025-068-0137-49公斤存栏环比增加2月份市场仔猪成交活跃仔猪量增加随着天气的转暖肥猪需求转入淡季140KG以上的大猪出栏积极存量减少整体看来仔猪出栏量增加对应三季度商品猪的出栏量相应增加三季度供应量比较宽松商品猪存栏量环比月度走势图商品猪存栏结构数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计2月商品猪出栏量为79203万头环比增加918同比增加25022月商品猪出栏量如期环比大幅增加一因2月出栏天请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告数环比1月更多二因2月猪价反常上涨后带动养殖端出栏增量三因2月中下旬全国动物疫病感染情况较为严重部分散户及规模场有加大出栏量及母猪淘汰量行为展望3月一方面头部规模场出栏计划普遍增量另一方面从相应期限前的母猪存栏量推算2023年生猪供给量将于3月开始逐步增加同时目前各地动物疫情仍偏严重散户基于对感染疫病的担忧有明显加大出栏量的行为而部分规模场肥猪母猪群中招后也有范围拔牙现象故预计3月商品猪出栏量仍将环比增加据我的农产品网数据显示截止3月17日本周全国外三元生猪出栏均重为12337公斤较上周增加040公斤环比增加033同比增加248生猪出栏均重继续增加且增幅继续扩大本周行情持续盘整运行而市场对非洲猪瘟感染情况炒作情绪较强且山东山西及北方多地非洲猪瘟影响确实不小导致二次育肥在对疫病和短期行情下行的双重担忧下极少入场养殖端小体重猪出栏量明显减少同时规模场普遍有增重现象故预计下周生猪出栏均重或仍有增加商品猪出栏量环比月度走势图生猪出栏均重周度走势图数据来源我的农产品网4猪价回暖养殖利润亏损减少据我的农产品网数据统计截止3月17日本周自繁自养周均亏损12695元头较上周上涨5637元头55月前外购仔猪在当前猪价下亏损23963元头较上周上涨11238元头周内生猪价格偏弱运行使之本周养殖利润亏损加剧据Mysteel农产品数据监测本周国内生猪出栏均价环比降幅345玉米均价环比微降017猪粮比值周均下调至530环比降幅329市场持续处于过度下跌二级预警区间调整周内玉米市场收购主体心态仍显谨慎采购意愿较低以消化库存为主价格偏弱运行生猪市场终端消费仍显乏力屠宰企业分割入库节奏放缓多为被动入库加之猪病及预期影响下的二育减量生猪市场偏弱下周来看猪价难有利好支撑价格或仍低位调整玉米市场短期请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告销区观望氛围浓厚企业维持随用随才供应难明显收紧预计价格上调空间有限综合预计下周猪粮比价或仍偏弱自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润数据来源我的农产品网免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式请务必阅读正文后的免责声明89wwwhlqhcom研究报告的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明99wwwhlqhcom