专注软件技术人才服务业务，2022H1实现归母净利润1178万元(+59.04%)
　　华路时代成立于2005年，主营业务包括软件技术人才服务及解决方案，向客户提供高质量的软件咨询、设计、开发及技术人才服务。最终客户集中在电力电网、交通运输、航天、金融等行业，包括政府部门、大型企事业单位等。主营业务收入主要来源为技术服务，2021年、2022H1分别营收2.05亿元、1.20亿元，占比当年主营业务收入分别为72.51%、94.54%。从财务方面看，2022H1实现营业收入1.27亿元（+24.94%）；实现归母净利润1178万元（+59.04%）；毛利率、净利率分别为25.28%、9.22%。
　　软件和信息技术服务业整体保持较快增长，行业盈利能力稳步提升
　　据工信部数据，2021年我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入9.50万亿元，同比增长16.43%，十年复合增长率为17.55%。从行业细分领域来看，2021年，信息技术服务实现收入6.03万亿元，占全行业收入比重的63.5%；软件产品收入2.44万亿元，占比25.7%。2021年，我国软件和信息技术服务业实现利润总额1.19万亿元，同比增长7.57%，十年复合增长率为15.56%。根据Wind数据显示，2022年我国发电总装机量已经达到25.64亿千瓦，我国电网规模的不断提升以及线路愈加复杂，给我国电网带来了较大的挑战，倒逼电网升级，提高电网的信息化、自动化、智能化成为了重要任务。
　　立足业务驱动研发模式，电力电网领域奠定优势地位
　　华路时代技术实力雄厚，拥有69项软件著作权、获得高新技术企业认证、软件产品的认证资质，且研发费用整体呈现增长态势，技术人员人数占比较高，截至2021.12.31，华路时代共有员工902名，其中技术人员813名，占比公司总员工数90.13%。华路时代与国家电网、中国移动、中国联通、联想、方正、方天电力、新浪等知名企业存在战略合作关系，持续为其提供软件技术服务。并在电力大数据应用技术、智能电网中积累和奠定了优势地位。
　　华路时代PE2021为8X，可比公司PE2021均值为21X
　　华路时代PE2021为7.98X，可比公司PE2021均值为21.25X。华路时代主营业务软件咨询、设计、开发及技术人才服务，深耕电网、金融、电信、能源、航天、互联网等重点行业。同时持续发展智能电网、云计算、大数据、物联网等高新技术，逐步实现“智慧电网、电力大数据、超级充电网、电网信息化”等一系列基于能源互联网所研发的产品，建议关注。
　　风险提示：应收账款风险、高端人才流失风险、市场竞争风险

研究报告全文：新新三板公司研究报告三专注管理咨询方案设计落地复合型软件服务智能电网业务取得突破板IT华路时代研834443NQ新三板公司研究报告究2023年03月17日诸海滨分析师zhuhaibinkyseccn证书编号S0790522080007日期2023316专注软件技术人才服务业务实现归母净利润万元当前股价元7652022H111785904华路时代成立于2005年主营业务包括软件技术人才服务及解决方案向客户一年最高最低元1099000提供高质量的软件咨询设计开发及技术人才服务最终客户集中在电力电网总市值亿元308交通运输航天金融等行业包括政府部门大型企事业单位等主营业务收新流通市值亿元183三入主要来源为技术服务年分别营收亿元亿元占比板总股本亿股04020212022H1205120公流通股本亿股024当年主营业务收入分别为72519454从财务方面看2022H1实现营业收司近个月换手率入127亿元2494实现归母净利润1178万元5904毛利率净利研3127究率分别为2528922报告北交所研究团队软件和信息技术服务业整体保持较快增长行业盈利能力稳步提升据工信部数据2021年我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入950万亿元同比增长1643十年复合增长率为1755从行业细分领域来看2021年信息技术服务实现收入603万亿元占全行业收入比重的635软件产品收入244万亿元占比2572021年我国软件和信息技术服务业实现利润总额119万亿元同比增长757十年复合增长率为1556根据Wind数据显示2022年我国发电总装机量已经达到2564亿千瓦我国电网规模的不断提升以及线路愈加复杂给我国电网带来了较大的挑战倒逼电网升级提高电网的信息化自动化智能化成为了重要任务开源立足业务驱动研发模式电力电网领域奠定优势地位证华路时代技术实力雄厚拥有69项软件著作权获得高新技术企业认证软件券证产品的认证资质且研发费用整体呈现增长态势技术人员人数占比较高截至券20211231华路时代共有员工902名其中技术人员813名占比公司总员工研究数9013华路时代与国家电网中国移动中国联通联想方正方天电报力新浪等知名企业存在战略合作关系持续为其提供软件技术服务并在电力告大数据应用技术智能电网中积累和奠定了优势地位华路时代PE2021为8X可比公司PE2021均值为21X相关研究报告华路时代PE2021为798X可比公司PE2021均值为2125X华路时代主营业务软件咨询设计开发及技术人才服务深耕电网金融电信能源航天互联网等重点行业同时持续发展智能电网云计算大数据物联网等高新技术逐步实现智慧电网电力大数据超级充电网电网信息化等一系列基于能源互联网所研发的产品建议关注风险提示应收账款风险高端人才流失风险市场竞争风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明117新三板公司研究报告目录1公司概况深耕软件技术人才服务盈利能力整体增强311业务概况专注软件技术人才服务于智能电网解决方案取得突破312商业模式销售模式为直销模式客户集中度较高513财务变化技术服务带动营收较快增长盈利能力整体提高62行业情况软件保持较快增长智能电网转型新能源阶段83核心看点立足研发模式电力电网领域奠定优势地位1231研发优势研发投入整体增态技术人才构建员工主力军1232客户优势与国家电网等知名企业建立长期战略合作关系134估值对比华路时代PE2021为8X可比公司均值为21X135风险提示15图表目录图1华路时代成立于2005年主营业务为软件技术人才服务及解决方案3图2软件开发服务贯穿需求分析产品设计软件开发测试交付等4图3华路时代主营业务收入主要来源为技术服务5图42022H1实现营收127亿元24946图52022H1技术服务实现120亿元26556图62022H1毛利率为25286图72022H1技术服务毛利率为25316图82022H1期间费用率研发费用率分别为13184927图92022H1实现归母净利润1178万元59047图102022H1净利率为9227图112021年中国软件和信息技术行业实现收入950万亿元16438图12信息技术服务实现收入603万亿元占比全行业收入6359图132021年中国软件和信息技术行业实现利润119万亿元7579图14智能电网产业链共涉及发电变电输电配电以及用电五个大环节10图15我国下一步电力能源的发展方向将转向新能源方向11图162022年我国发电总装机量达2564亿千瓦78711图17我国2021年电网投资额为4730亿元11图182021年研发费用为1715万元研发费用率为60512图19技术人员占比公司总员工数901312图20华路时代与国家电网中国移动等知名企业存在战略合作关系13表1江苏方天电力为最大客户公司客户集中度较高5表2软件产业的产业特征主要体现在基础性实用性以及定义性8表3华路时代在研项目包括基于物联网的配电站房智能辅助监控系统等8项12表4华路时代选取殷图网联云创数据广道数字等作为可比公司13表5华路时代PE2021为798X可比公司PE2021均值为2125X15请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明217新三板公司研究报告1公司概况深耕软件技术人才服务盈利能力整体增强华路时代成立于2005年主营业务包括软件技术人才服务及解决方案向客户提供高质量的软件咨询设计开发及技术人才服务最终客户集中在电力电网交通运输航天金融等行业包括政府部门大型企事业单位等公司在电力电网行业拥有十余年的系统建设和服务经验在电力大数据应用技术智能电网中积累和奠定了优势地位图1华路时代成立于2005年主营业务为软件技术人才服务及解决方案资料来源公司官网公司2021年报2022半年报开源证券研究所华路时代是北京市科学技术委员会认定的高新技术企业并于2022年3月1日被授予北京市专精特新小巨人企业称号2021年公司陆续通过了CMMI3评估ISO9001质量管理体系ISO20000信息技术服务管理体系ISO27001信息安全管理体系的年审认证工作标志着华路时代有能力为更多客户提供安全有效且高质量的软件技术服务11业务概况专注软件技术人才服务于智能电网解决方案取得突破华路时代的主营业务包括软件技术人才服务及解决方案一方面致力于帮助客户快速打造卓越的软件生产与管理体系并快速构建从咨询设计开发测试及项目管理等在内的软件技术服务能力另一方面依托多年的行业经验和技术积累形成自有的解决方案团队为客户提供专业的信息技术解决方案服务目前公司已在电网数字化解决方案业务领域取得了一定突破智能电网智能充电桩管理平台充电桩智能管理平台以电网系统统一管理为基础从充电设备充电站到区域管理对整个系统进行综合监视与调控将充电站真正建设成为智能电网的重要组成部分智能充电桩平台能够实现智能充电服务网络与物联网技术的融合保障充电服务网络运行高效安全为电动汽车提供智能方便快捷的充电服务最终实现充电服务的智能化网络化标准化超级充电网解决方案近年来电动车产销发展迅速但汽车充电成为电动汽车推广的最大障碍而大规模建设的充换电设施并未有效解决这一难题随之带来请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明317新三板公司研究报告的无序充电导致电网负荷过重充电成本高而且充电桩模式也导致电网投资加大充电接入难设备占地等诸多问题华路时代提供基于物联网技术的超级充电网向电动车车主经销商及制造商提供大量云服务通过手机App来寻找就近的空闲充电点并直接导航至充电所在地通过人车充电网之间的互动实现智能电网中电力负荷的有序调度实现科学的峰谷充电经济充电安全用电电网信息化解决方案华路时代根据各电网行业的不同特点及管理要求提供满足电网行业管理需要的信息化解决方案帮助其构建一套规范化管理和统一化标准的信息化安全防护体系帮助其对各项电力业务和应用系统进行充分的开发和整合促进业务间信息流和业务流的畅通互动实现企业管理资源的优化配置提高电网企业的管控能力和管理水平更好完成智能电网的建设目标软件人才服务软件技术人才服务是华路时代的主营业务之一针对客户项目具体的人员需求将软件外包团队或软件人才派遣到客户现场进行软件开发帮助客户及时完成项目华路时代对软件外包人员进行直接的人事管理客户只需带领团队专注于开发不仅有利于提高工作效率降低开发成本减少开发风险并且可以帮助客户将更多的精力专注于提高自身的核心竞争力华路时代拥有经验丰富的软件外包服务团队技术涉及软件开发系统分析数据库管理软件测试软件实施等领域目前公司可以为客户提供各类软件开发工程师高级中级初级数据库开发工程师DBA数据模型设计数据库开发数据仓库系统分析师需求分析架构设计业务模型设计详细设计软件测试工程师高级中级初级网站开发工程师网站策划网站设计界面设计及软件实施工程师软件安装软件部署客户培训售后服务软件开发服务华路时代致力于提供完善的软件开发服务提供技术研发团队完善服务贯穿整个开发过程包括需求分析产品设计软件开发测试交付等拥有通过CMMI3级认证的软件开发成熟度模型协助客户加速新产品开发或升级产品的推出图2软件开发服务贯穿需求分析产品设计软件开发测试交付等资料来源公司官网请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明417新三板公司研究报告华路时代主营业务收入主要来源为技术服务2021年2022H1分别营收205亿元120亿元占比当年主营业务收入分别为72519454图3华路时代主营业务收入主要来源为技术服务2022H120212020201920180102030405060708090100技术服务技术开发数据来源Wind开源证券研究所12商业模式销售模式为直销模式客户集中度较高销售模式为直销模式华路时代以管理咨询带动业务实施和技术开发落地通过公开招标邀请招标竞争性谈判商务洽谈等方式获取销售合同通过高质量的服务口碑提升行业影响力扩大与新用户的接触机会同时通过深入研究技术发展趋势及行业应用场景需求技术资源的有效整合与应用需求的精准研究双轮驱动与客户建立长期稳定的合作关系江苏方天电力为公司最大客户客户集中度较高客户涵盖电网金融电信能源航天互联网等多个重点行业其中江苏方天电力自2019年起便为公司最大客户20202021年前五大客户收入占比分别为49216576客户集中度较高表1江苏方天电力为最大客户公司客户集中度较高序号客户销售金额万元销售占比是否为关联关系2021年度1江苏方天电力技术有限公司8306852932否2中译语通科技股份有限公司6388361902否3北京智芯微电子科技有限公司221526782否4北京经纬信息技术有限公司193212682否5天云融创数据科技北京有限公司78749278否合计186300865762020年度1江苏方天电力技术有限公司5686412405否2中译语通科技股份有限公司2478841048否北京公科飞达交通工程发展有限3138051584否公司4北京经纬信息技术有限公司131250555否5北京国源联诺科技有限公司77737329否合计11635634921数据来源公司20202021年报开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明517新三板公司研究报告13财务变化技术服务带动营收较快增长盈利能力整体提高公司营收整体呈持续上升趋势技术服务业务营收稳定增长2021年2022H1华路时代分别营收283亿元127亿元同比分别增幅19812494分业务看其中2021年技术服务技术开发分别营收205亿元7790万元同比增速分别为3516-7802022H1分别营收120亿元691万元同比增速分别为2655232图42022H1实现营收127亿元2494图52022H1技术服务实现120亿元2655305025000300250254020000200203015000150152010000100501010500000500-5000-1020182019202020212022H120182019202020212022H1技术服务万元技术开发万元营收亿元yoy技术服务yoy技术开发yoy数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所2021年2022H1毛利率分别为25972528其中2021年技术服务技术开发毛利率分别为279120862022H1分别为25312485图62022H1毛利率为2528图72022H1技术服务毛利率为25313035253025202015151010550020182019202020212022H120182019202020212022H1毛利率ROE加权技术服务毛利率技术开发毛利率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所期间费用率整体呈平稳态势主要与管理费用率走势一致2021年2022H1期间费用率分别为12511318研发费用率分别为6054922021年销售费用同比增加689一方面是因为对业绩突出的销售人员进行了奖励支出另一方面为支付项目中标服务费重分类导致销售费用增加请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明617新三板公司研究报告图82022H1期间费用率研发费用率分别为13184922015105020182019202020212022H1-5期间费用率销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率数据来源Wind开源证券研究所归母净利润走势与营收基本一致2022H1实现归母净利润1178万元同比增长5904增长幅度较大从净利率看2022H1实现净利率922与2021年的1183相比存在小幅下滑图92022H1实现归母净利润1178万元5904图102022H1净利率为922400090163500801430007012602500105020008401500306100020450010200020182019202020212022H120182019202020212022H1归母净利润万元yoy净利率数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明717新三板公司研究报告2行业情况软件保持较快增长智能电网转型新能源阶段软件和信息技术服务行业软件与信息技术服务业是指利用计算机通信网络等技术对信息进行生产收集处理加工存储运输检索和利用并提供信息服务的业务活动软件产业和其他产业相比具有明显的产业特征主要为基础性实用性以及定义性三方面表2软件产业的产业特征主要体现在基础性实用性以及定义性特征内容软件是新一代信息技术的底座云计算大数据人工智能区块链等新一代信息技术的关键核心都是软件例如云计算的本质是通过软件对硬件资源进行整合从而使计算能力存储空间等硬件资源得到最大程度利用人工智能基础性产业生态的核心就是软件开发框架区块链的本质就是一种分布式数据库软件工业互联网的通用平台层本质就是工业操作系统应用服务层的核心就是工业APP好软件是用出来的多年实践经验表明应用牵引整机带动生态培育已成为软件产业发展的重要规律充分发挥重大应用重大工程对产业发展的实用性牵引作用特别是引导制造业企业开放应用场景加紧产用协同创新适配是推动软件产业高质量发展的重要抓手通过软件定义可以拓展产品的功能变革产品价值创造模式赋予企业新型能力催生新型制造模式推动平台经济共享经济蓬勃兴起软件定义定义性已成为生产方式升级生产关系变革新型产业发展的重要引擎成为驱动未来发展的重要力量是新一轮科技革命和产业变革的新特征和新标志资料来源华经产业研究院开源证券研究所近年间我国软件和信息技术服务产业规模逐渐扩大技术水平提升显著已发展成为战略性新兴产业的重要组成部分据工信部数据2021年我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入950万亿元同比增长1643十年复合增长率为1755图112021年中国软件和信息技术行业实现收入950万亿元16431000003530800002560000204000015102000050020112012201320142015201620172018201920202021收入总额亿元yoy数据来源工信部开源证券研究所根据工信部数据显示从行业细分领域来看2021年信息技术服务实现收入603万亿元占全行业收入比重的635软件产品收入244万亿元占比257请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明817新三板公司研究报告嵌入式系统软件收入084万亿元占比89信息安全产品和服务收入018万亿元占比19图12信息技术服务实现收入603万亿元占比全行业收入635嵌入式系统软件信息安全890190软件产品2570信息技术服务6350信息技术服务软件产品嵌入式系统软件信息安全数据来源工信部开源证券研究所软件和信息技术行业盈利能力稳步提升根据工信部数据2021年我国软件和信息技术服务业实现利润总额119万亿元同比增长757十年复合增长率为1556图132021年中国软件和信息技术行业实现利润119万亿元7571400030120002510000208000156000104000200050020112012201320142015201620172018201920202021利润总额亿元yoy数据来源工信部开源证券研究所随着新一代信息技术快速演进全球信息产业技术创新进入新一轮加速期我国软件和信息技术服务业预计保持较高速发展并逐渐成熟未来软件和信息技术服务业的发展趋势或呈现产业变革深化以及应用场景增加两特征产业变革持续深化软件和信息技术服务业步入加速创新快速迭代群体突破的变革期加快向网络化平台化服务化智能化生态化演进大数据移动互联网物联网等快速发展和融合创新先进计算高端存储人工智能虚拟现实神经科学等新技术加速突破和应用进一步重塑软件的技术架构计算模式开发模式产品形态和商业模式新技术新产品新模式新业态日益成熟加速步入质变期开源众包等群智化研发模式成为技术创新的主流方向产业竞争由单一技术单一产品单一模式加快向多技术集成化融合化平台系统生态系统的竞争转变生态体系竞争成为产业发展制高点软件企业依托移动互联大数据等技术平台强化技术产品内容和服务等核心要素的整合创新加速业请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明917新三板公司研究报告务重构流程优化和服务提升实现转型发展应用场景持续增加信息技术引发的产业变革加速新一代信息技术与金融物流交通文化旅游等服务业的跨界融合和创新发展带来更多的新产品服务和模式创新催生新的业态和经济增长点加速各行业领域的融合创新和转型升级应用场景的多元化引发居民消费民生服务社会治理等领域多维度深层次的变革和带来分享经济平台经济算法经济等众多新型网络经济模式智能电网智能电网是在传统电力系统基础上通过集成新能源新材料新设备和先进传感技术信息技术控制技术储能技术等新技术形成的新一代电力系统具有高度信息化自动化互动化等特征可以更好地实现电网安全可靠经济高效运行智能电网的概念涵盖了提高电网科技含量提高能源综合利用效率提高电网供电可靠性促进节能减排促进新能源利用促进资源优化配置等内容是一项社会联动的系统工程最终实现电网效益和社会效益的最大化代表着未来发展方向智能电网以包括发电输电配电储能和用电的电力系统为对象应用数字信息技术和自动控制技术实现从发电到用电所有环节信息的双向交流系统地优化电力的生产输送和使用总体来看未来的智能电网应该是一个自愈安全经济清洁的并且能够提供适应数字时代的优质电力网络智能电网产业链共涉及发电变电输电配电以及用电五个大环节其中发电环节主要包括了可再生能源发电水力发电与不可再生能源发电火力发电而中游则为智能电网的各个环节主要有智能变电智能输电和智能配电下游则是电能的终端用户的用电环节主要分为工业用电居民用电以及各种类型的商业用电图14智能电网产业链共涉及发电变电输电配电以及用电五个大环节资料来源华经产业研究院开源证券研究所2020年末我国已基本全面建成统一的坚强智能电网技术和装备达到国际先进水平根据我国发布的中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要中的内容我国下一步电力能源的发展方向将转向新能源方向请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1017新三板公司研究报告图15我国下一步电力能源的发展方向将转向新能源方向资料来源华经产业研究院开源证券研究所根据Wind数据显示2022年我国发电总装机量已经达到2564亿千瓦我国电网规模的不断提升以及线路愈加复杂给我国电网带来了较大的挑战倒逼电网升级提高电网的信息化自动化智能化成为了重要任务图162022年我国发电总装机量达2564亿千瓦78730122510208156104520020122013201420152016201720182019202020212022总装机量亿千瓦yoy数据来源Wind开源证券研究所自2008年实施坚强智能电网建设以来我国电网投资整体上保持较快增长势头根据华经产业研究院数据显示我国电网投资额从2010年的2644亿元增长到2017年的5843亿元年复合增速11992018年后我国电网投资开始逐步进行管控投资额度逐渐下降2021年我国电网投资额4730亿元主要是因为电网公司推行精准投资意在压减低效投资三型两网战略目标确定后国家电网投资结构将趋向信息化和智能化智能电网是建设重点图17我国2021年电网投资额为4730亿元800020600010400002000-100-20201020112012201320142015201620172018201920202021电网投资额亿元yoy数据来源华经产业研究院开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1117新三板公司研究报告3核心看点立足研发模式电力电网领域奠定优势地位31研发优势研发投入整体增态技术人才构建员工主力军华路时代技术实力雄厚拥有69项软件著作权获得高新技术企业认证软件产品的认证资质研发费用整体呈现增长态势技术人员人数占比较高2021年2022H1研发费用分别为1715万元622万元研发费用率分别为605492从研发费用额看整体呈现增长态势截至20211231华路时代共有员工902名其中技术人员813名占比公司总员工数9013图182021年研发费用为1715万元研发费用率为图19技术人员占比公司总员工数901360520009180081600714006120051000技术人员48009013管理人员6003787销售人员4002111200100财务人员20182019202020212022H1089研发费用万元费用率管理人员销售人员财务人员技术人员数据来源Wind开源证券研究所数据来源公司2021年年报开源证券研究所华路时代基于自身业务模式的技术特点和发展需求建立了业务驱动型的研发模式即以行业技术发展趋势客户软件升级需求为导向业务积累沉淀为基础的研发模式包括独立研发委托研发及联合研发设置技术研发部负责公司的研发工作其主要任务是根据客户需求公司自身技术升级的需要市场发展趋势等进行新技术和关键技术的研发截至20211231华路时代在研项目包括基于物联网的配电站房智能辅助监控系统可视化快速构建平台等共计8项表3华路时代在研项目包括基于物联网的配电站房智能辅助监控系统等8项序号研发项目名称2021年研发支出万元总研发支出万元1基于物联网的配电站房智能辅助监控系统48671486712可视化快速构建平台45561455613工单作业统计分析管理平台24165241654灵活用工平台升级20066496305智能终端安全管控平台1226012260合计150724180288数据来源公司2021年年报开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1217新三板公司研究报告32客户优势与国家电网等知名企业建立长期战略合作关系华路时代的最终客户集中在电力电网交通运输航天金融等行业包括政府部门大型企事业单位等与国家电网中国移动中国联通联想方正方天电力新浪等知名企业存在战略合作关系持续为其提供软件技术服务在电力电网行业拥有十余年的系统建设和服务经验在电力大数据应用技术智能电网中积累和奠定了优势地位图20华路时代与国家电网中国移动等知名企业存在战略合作关系资料来源公司官网4估值对比华路时代PE2021为8X可比公司均值为21X华路时代目前选取艾融软件殷图网联云创数据广道数字联迪信息及众诚科技作为同行业可比公司华路时代主营业务软件咨询设计开发及技术人才服务深耕电网金融电信能源航天互联网等重点行业以上所选可比公司均为北交所上市公司且主营业务主要产品与华路时代相似较高因此选取上述企业作为同行可比公司具有客观性表4华路时代选取殷图网联云创数据广道数字等作为可比公司公司名称股主营业务票代码公司是一家向金融机构提供深度互联网整体解决方案的计算机科技公司公司拥有与自身业务相关的自主知识产权体系较为完备的在线存款在线支付在线贷款在线运营在线身份认证系列产品及企业级订制开发服务向银行为主的艾融软件金融机构及其他大型企业提供创新业务咨询IT系统建设规划软硬件开发大830799BJ数据运营服务等专业解决方案公司以平台级互联网金融系列软件专业设计100贴身定制服务为核心竞争力多年来专注研究金融业务与互联网的整合致力于推动传统金融机构向互联网金融的转型实现互联网金融智能化成为产品覆盖金融IT各领域的计算机科技企业公司是以电网运行智能辅助监控为核心的电网智能化综合解决方案提供商业务殷图网联链涵盖电网运行智能辅助监控系统的方案设计软件开发集成联调升级改造835508BJ及运行维护等各个环节公司重点围绕电网运行智能辅助监控系统的建设和改造需求展开研发综合运用物联网人工智能信息通信智能软件等技术设计请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1317新三板公司研究报告公司名称股主营业务票代码并实施涵盖物联感知层通信网络层数据服务层及智慧应用层的系统集成方案充分发挥智能辅助监控系统的运行监视环境监测安全防护和辅助控制等功能帮助客户以更高的劳动生产率实现无人值守模式下变电站电力设备及动力环境远程巡检的自动化调度操作的可视化和告警管理的智能化提升智能变电站一体化监控的全面监视效率运行管理能力和安全控制水平为生产调度和智能运维提供决策和优化依据从而进一步保障电网稳定高效运行公司是以大数据存储与处理为核心业务的高新技术企业自成立以来公司一直以ICT产业发展趋势为主线前瞻性研判并聚焦于大数据产业相关技术精准把握大数据存储与智能处理发展方向专注于为客户提供大数据存储与智能处理整云创数据体解决方案公司以云计算大数据和人工智能领域自主研发技术为基础致力835305BJ于满足用户对大数据从感知存储挖掘智能处理到应用的全生命周期的需求目前已构建了完整的大数据价值链业务体系打造了具有专业深度和行业广度的解决方案目前公司的整体解决方案已广泛应用于公共安全环境监测学科教育等领域构筑出融核心技术创新和应用模式创新于一体的竞争优势公司是拥有完全自主知识产权的高科技企业是网络安全产品智能网络应用管理平台专业安全服务与解决方案的综合提供商专业从事信息安全情报分析领域及信息化平台建设的相关技术和产品的研发生产销售和服务同时广道也是提供国家信息安全等级保护相关服务的授权厂商公司主营业务为数据采广道数字集及分析类软件产品的研究开发和销售为城市公共安全相应领域提供数据感839680BJ知及分析的嵌入式软硬件设备提供商综合运用信息安全物联网人工智能云计算与大数据分析等数字技术进行产品核心软件的研发为客户提供相关数据嵌入式软硬设备产品助力新型智慧城市建设公司自主研发的系列产品应用领域主要涉及治安维稳案件侦破市政执法生态环境等城市公共安全方面公司是中国政府认定的国家规划布局内重点软件企业作为中国江苏省最大的独立软件服务提供商一直秉承品质第一顾客至上尊重个人鼓励创新的宗旨通过实施CMMI4级的软件开发管理和规范在专业测试和质量保障的联迪信息前提下提供金融证券保险政府企业应用等多领域的软件应用系统开发839790BJ服务软件产品的销售与定制及维护服务ERP系统导入支援服务数据录入及单据整理等软件技术服务信息化服务领域为客户提供综合解决方案正逐渐发展成为国际一流的以软件产品服务为基础同时面向互联网应用领域的综合解决方案提供商公司主营业务为信息系统集成服务公司为政府学校医院及企事业单位等提供整套的行业信息化解决方案业务包括信息化系统的技术咨询方案设计应用软件开发工程施工软硬件集成调试及后期维护管理公司提供的主要产品众诚科技或服务包括信息系统集成服务软件开发和相关配套设备销售公司先后获得国835207BJ家工业与信息化部认证的计算机信息系统集成贰级资质河南省公共安全技术防范服务一级资质电子与智能化工程专业承包贰资质还拥有ISO9001质量管理体系认证ISO14001环境管理体系认证安全生产许可证软件企业认定证书等多项认证资料来源Wind开源证券研究所华路时代PE2021为798X可比公司PE2021均值为2125X华路时代主营业务软件咨询设计开发及技术人才服务深耕电网金融电信能源航天互联网等重点行业同时持续发展智能电网云计算大数据物联网等高新技术请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1417新三板公司研究报告逐步实现智慧电网电力大数据超级充电网电网信息化等一系列基于能源互联网所研发的产品建议关注表5华路时代PE2021为798X可比公司PE2021均值为2125X2021年营收2021年归母2021年研发公司名称股票代码市值亿元PE2021PETTM2021年毛利率亿元净利润万元费用率艾融软件83079913762551285542150380334091175殷图网联835508336386264510918013232601474云创数据83530514422063228747765780639371099广道数字839680882153416032905386454496875联迪信息839790445146723222313014273282791众诚科技835207580127415105154284542422581均值844212528383374183783468999华路时代8344433087988732833338842597605数据来源Wind开源证券研究所注数据截至20233165风险提示应收账款风险高端人才流失风险市场竞争风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1517新三板公司研究报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1617新三板公司研究报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱邮箱researchkyseccnresearchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1717